13 января 2009 МДМ-Банк
Рынок еврооблигаций
ПОСЛЕПРАЗДНИЧНОЕ ОТРЕЗВЛЕНИЕ
Инвесторы вновь начинают обращать внимание на плохие новости, недостатка в которых, конечно же, нет. Китай сообщил о рекордном снижении объемов экспорта (-2.8% в декабре). Корпорация Alcoa, 3-й по величине в мире производитель алюминия, объявила об убытке в размере 1.2 млрд. долл. Группа General Motors, в свою очередь, заявила, что весной компании, вероятно, снова понадобится помощь государства. А Барак Обама попросил действующего президента США Дж.Буша обратиться в Конгресс за 350 млрд. долл. в рамках программы TARP (тот согласился). Индекс Dow Jones вчера снизился на 1.46%, а сегодня утром японский Nikkei упал аж на 5%.
На этом фоне котировки US Treasuries вновь начали расти: вчера доходность 10-летних нот опустилась до 2.31% (-9бп).
Интересно, что ситуация со взаимным доверием на межбанковском рынке как будто продолжает улучшаться. Так, TED Spread почти вернулся к сентябрьскому уровню (до банкротства Lehman Brothers).
EMERGING MARKETS
Торговая активность на рынке облигаций Emerging markets остается не очень высокой, а котировки стабильны. Спрэд EMBI+ расширился примерно на 14бп за счет движений UST. Радует, что первичный рынок пока остается открытым: вчера Корейский KEXIM (аналог ВЭБа) разместил 5-летние бонды на 2 млрд. долл. с доходностью 8.22%. Премия к обращающимся выпускам составила порядка 40-50бп.
Цены большинства российских еврооблигаций вчера, по большому счету, остались без изменений. Спрос есть, однако, говорить об активной торговле также не приходится. Котировки RUSSIA 30 (YTM 9.11%) стоят достаточно широко (90.5-92.0пп).
Рынок рублевых облигаций и денежный рынок
ТЕМПЫ СНИЖЕНИЯ РЕЗЕРВОВ ВОЗРОСЛИ
Похоже, вчера ЦБ поставил очередной «антирекорд» по размеру дневных валютных интервенций. По нашим оценкам, вчера регулятор вынужден был продать около 7 млрд. долл., чтобы поддержать рубль. По мере увеличения скорости ослабления рубля растет желание конвертировать средства в валюту, да и спекулятивные операции против рубля становятся более прибыльными.
Высокому спросу на иностранную валюту способствует и комфортная ситуация с короткой рублевой ликвидностью: остатки на счетах банков в ЦБ составляют почти 954 млрд. рублей, а ставки overnight колеблются в диапазоне 6-9%. О том, что у банков нет серьезных проблем с рублями, в какой-то мере свидетельствуют и результаты вчерашнего 6-месячного беззалогового аукциона: из 350 млрд. рублей было размещено лишь 64.6 млрд. (средневзвешенная ставка 13.32%).
ЦБ ЗАПУСКАЕТ МЕХАНИЗМ БИРЖЕВОГО РЕПО
Вчера на сайте Банка России появилось сообщение о том, что регулятор приступает к заключению с кредитными организациями генеральных соглашений для проведения сделок прямого репо на фондовой бирже ММВБ на основе положения № 329-П от 28.11.2008.
Согласно этому документу, обеспечением могут выступать акции и облигации, включенные в Ломбардный список. Насколько мы понимаем, новый механизм репо будет более «легким» по сравнению с существующим порядком (не надо дожидаться заведения бумаг на госсекцию ММВБ). Хорошо бы еще сделать абсолютно прозрачными правила установления дисконтов.
Вчера также появилась новость о том, что в начале февраля правительство планирует рассмотреть вопрос о допуске профучастников (читай – небанковских организаций) к операциям рефинансирования в ЦБ. Насколько мы понимаем, регуляторы согласятся на это лишь в обмен на усиление надзора и контроля за инвесткомпаниями и брокерами.
ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК
Торговая активность в рублевых облигациях по-прежнему очень низка, а ценовые движения непоказательны. Не обошлось вчера и без очередного дефолта: компания Макромир не выплатила купон по 2-му выпуску. В качестве причины называются технические неполадки. Мы склонны верить этому объяснению.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ПОСЛЕПРАЗДНИЧНОЕ ОТРЕЗВЛЕНИЕ
Инвесторы вновь начинают обращать внимание на плохие новости, недостатка в которых, конечно же, нет. Китай сообщил о рекордном снижении объемов экспорта (-2.8% в декабре). Корпорация Alcoa, 3-й по величине в мире производитель алюминия, объявила об убытке в размере 1.2 млрд. долл. Группа General Motors, в свою очередь, заявила, что весной компании, вероятно, снова понадобится помощь государства. А Барак Обама попросил действующего президента США Дж.Буша обратиться в Конгресс за 350 млрд. долл. в рамках программы TARP (тот согласился). Индекс Dow Jones вчера снизился на 1.46%, а сегодня утром японский Nikkei упал аж на 5%.
На этом фоне котировки US Treasuries вновь начали расти: вчера доходность 10-летних нот опустилась до 2.31% (-9бп).
Интересно, что ситуация со взаимным доверием на межбанковском рынке как будто продолжает улучшаться. Так, TED Spread почти вернулся к сентябрьскому уровню (до банкротства Lehman Brothers).
EMERGING MARKETS
Торговая активность на рынке облигаций Emerging markets остается не очень высокой, а котировки стабильны. Спрэд EMBI+ расширился примерно на 14бп за счет движений UST. Радует, что первичный рынок пока остается открытым: вчера Корейский KEXIM (аналог ВЭБа) разместил 5-летние бонды на 2 млрд. долл. с доходностью 8.22%. Премия к обращающимся выпускам составила порядка 40-50бп.
Цены большинства российских еврооблигаций вчера, по большому счету, остались без изменений. Спрос есть, однако, говорить об активной торговле также не приходится. Котировки RUSSIA 30 (YTM 9.11%) стоят достаточно широко (90.5-92.0пп).
Рынок рублевых облигаций и денежный рынок
ТЕМПЫ СНИЖЕНИЯ РЕЗЕРВОВ ВОЗРОСЛИ
Похоже, вчера ЦБ поставил очередной «антирекорд» по размеру дневных валютных интервенций. По нашим оценкам, вчера регулятор вынужден был продать около 7 млрд. долл., чтобы поддержать рубль. По мере увеличения скорости ослабления рубля растет желание конвертировать средства в валюту, да и спекулятивные операции против рубля становятся более прибыльными.
Высокому спросу на иностранную валюту способствует и комфортная ситуация с короткой рублевой ликвидностью: остатки на счетах банков в ЦБ составляют почти 954 млрд. рублей, а ставки overnight колеблются в диапазоне 6-9%. О том, что у банков нет серьезных проблем с рублями, в какой-то мере свидетельствуют и результаты вчерашнего 6-месячного беззалогового аукциона: из 350 млрд. рублей было размещено лишь 64.6 млрд. (средневзвешенная ставка 13.32%).
ЦБ ЗАПУСКАЕТ МЕХАНИЗМ БИРЖЕВОГО РЕПО
Вчера на сайте Банка России появилось сообщение о том, что регулятор приступает к заключению с кредитными организациями генеральных соглашений для проведения сделок прямого репо на фондовой бирже ММВБ на основе положения № 329-П от 28.11.2008.
Согласно этому документу, обеспечением могут выступать акции и облигации, включенные в Ломбардный список. Насколько мы понимаем, новый механизм репо будет более «легким» по сравнению с существующим порядком (не надо дожидаться заведения бумаг на госсекцию ММВБ). Хорошо бы еще сделать абсолютно прозрачными правила установления дисконтов.
Вчера также появилась новость о том, что в начале февраля правительство планирует рассмотреть вопрос о допуске профучастников (читай – небанковских организаций) к операциям рефинансирования в ЦБ. Насколько мы понимаем, регуляторы согласятся на это лишь в обмен на усиление надзора и контроля за инвесткомпаниями и брокерами.
ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК
Торговая активность в рублевых облигациях по-прежнему очень низка, а ценовые движения непоказательны. Не обошлось вчера и без очередного дефолта: компания Макромир не выплатила купон по 2-му выпуску. В качестве причины называются технические неполадки. Мы склонны верить этому объяснению.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter