7 февраля 2018 Stock-obzor.ru Анисимов Илья
Продажи выросли по итогам 2017 года на 1,4%, в том числе продукции с высокой добавленной стоимостью.
Средняя цена на продукцию ММК в $ неплохо выросла в 4 квартале 2017 года.
1/3 продукции идет на экспорт.
ММК 4 квартал 2017
Чистый долг по итогам года снизился на 200 млн долларов и находится в нулевой зоне.
Чистая прибыль не изменилась.
FCF — снизился незначительно.
ММК 4 квартал 2017
Мультипликаторы
2 кв. 2017 года EV/EBITDA — 3,6; NetDebt/Ebitda — 0,1
3 кв. 2017 года EV/EBITDA — 4,4; NetDebt/Ebitda — минус 0,1.
4 кв. 2017 года EV/EBITDA — 4,3; NetDebt/Ebitda — 0.
Сравнить мультипликаторы онлайн компаний черной металлургии можно по ссылке.
Капитальные вложения
До 2025 планируется тратить 400-600 млн $ ежегодно.
За 2017 год Capex составил 664 млн $.
Дивиденды ММК
5 февраля Совет директоров компании рекомендовал Годовому собранию акционеров выплатить дивиденды по итогам работы за 4 кв. 2017 г. в размере 0,806 руб. на акцию (до вычета налогов).
Сумма дивидендов, рекомендуемая к выплате за 4 кв. 2017 г., должна составить около 160 млн долларов США (по текущему курсу), что составляет 138% от свободного денежного потока за период и соответствует дивидендной доходности около 1,8%.
Таким образом, по итогам всего 2017 г. компания может выплатить в виде дивидендов около 535 млн долларов США, или 77% от свободного денежного потока (FCF).
То есть ММК не отстает от конкурентов Северстали с НЛМК и показал в 4 кв. 2017 года, что тоже может платить весь FCF.
Прогноз на 1 кв 2018 год
Менеджмент компании ожидает, что фактор сезонности и запланированные ремонты оборудования будут оказывать влияние на результаты 1 кв. 2018 г.
В то же время данный фактор будет компенсироваться ростом цен реализации товарной продукции на внешних и внутренних рынках компании.
Итог
По итогам 2017 года небольшой рост продаж, отпускные цены в $ выросли на 30%, что позволило показать прибыль на уровне прошлого года несмотря на укрепление рубля.
Важно что в 2018 год компания вошла с нулевым чистым долгом, стала платить дивиденды ежеквартально и вероятно выплаты будут в размере 70-100% FCF в 2018 году.
При текущих ценах на черные металлы ММК будет выплачивать в год 3,5 рубля на акции при норме выплат 100% FCF, что соответствует 8% годовой доходности от текущих цен.
Акции ММК пока продавать не планирую по двум причинам: остается дисконт к Северстали и НЛМК (компании сравняются по мультипликаторам если ММК будет стоить 56 рублей), и вторая причина — дивиденды выше 10% в год выплачиваемые ежеквартально.
Мировые цены на черный прокат:
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Средняя цена на продукцию ММК в $ неплохо выросла в 4 квартале 2017 года.
1/3 продукции идет на экспорт.
ММК 4 квартал 2017
Чистый долг по итогам года снизился на 200 млн долларов и находится в нулевой зоне.
Чистая прибыль не изменилась.
FCF — снизился незначительно.
ММК 4 квартал 2017
Мультипликаторы
2 кв. 2017 года EV/EBITDA — 3,6; NetDebt/Ebitda — 0,1
3 кв. 2017 года EV/EBITDA — 4,4; NetDebt/Ebitda — минус 0,1.
4 кв. 2017 года EV/EBITDA — 4,3; NetDebt/Ebitda — 0.
Сравнить мультипликаторы онлайн компаний черной металлургии можно по ссылке.
Капитальные вложения
До 2025 планируется тратить 400-600 млн $ ежегодно.
За 2017 год Capex составил 664 млн $.
Дивиденды ММК
5 февраля Совет директоров компании рекомендовал Годовому собранию акционеров выплатить дивиденды по итогам работы за 4 кв. 2017 г. в размере 0,806 руб. на акцию (до вычета налогов).
Сумма дивидендов, рекомендуемая к выплате за 4 кв. 2017 г., должна составить около 160 млн долларов США (по текущему курсу), что составляет 138% от свободного денежного потока за период и соответствует дивидендной доходности около 1,8%.
Таким образом, по итогам всего 2017 г. компания может выплатить в виде дивидендов около 535 млн долларов США, или 77% от свободного денежного потока (FCF).
То есть ММК не отстает от конкурентов Северстали с НЛМК и показал в 4 кв. 2017 года, что тоже может платить весь FCF.
Прогноз на 1 кв 2018 год
Менеджмент компании ожидает, что фактор сезонности и запланированные ремонты оборудования будут оказывать влияние на результаты 1 кв. 2018 г.
В то же время данный фактор будет компенсироваться ростом цен реализации товарной продукции на внешних и внутренних рынках компании.
Итог
По итогам 2017 года небольшой рост продаж, отпускные цены в $ выросли на 30%, что позволило показать прибыль на уровне прошлого года несмотря на укрепление рубля.
Важно что в 2018 год компания вошла с нулевым чистым долгом, стала платить дивиденды ежеквартально и вероятно выплаты будут в размере 70-100% FCF в 2018 году.
При текущих ценах на черные металлы ММК будет выплачивать в год 3,5 рубля на акции при норме выплат 100% FCF, что соответствует 8% годовой доходности от текущих цен.
Акции ММК пока продавать не планирую по двум причинам: остается дисконт к Северстали и НЛМК (компании сравняются по мультипликаторам если ММК будет стоить 56 рублей), и вторая причина — дивиденды выше 10% в год выплачиваемые ежеквартально.
Мировые цены на черный прокат:
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter