12 февраля 2018 БКС Экспресс
Индексы:
Котировки на 18:50 МСК
Индекс МосБиржи: 2197п. (-1,35%)
Индекс РТС: 1185п. (-2,50%)
О главном:
Мировые торговые площадки все более уверенно движутся в сторону «медвежьего рынка». Индекс S&P 500 потерял уже более 10% с пиковых уровней и продолжает стремительное снижение. Обвал Америки привел к мощному мультипликативному эффекту, вслед за заокеанскими биржами посыпались рисковые активы по всему миру.
Причиной могла послужить слишком тесная корреляция между активами, установившаяся в последний год. Одновременно обновляли максимумы фондовые рынки развитых и развивающихся стран, инвесторы скупали все, что приносило хоть какую-то доходность. В результате первая серьезная коррекция поселила на рынках неуверенность. Слишком высокие оценки акций по мультипликаторам предполагают значительный downside, поэтому большинство предпочитает не рисковать, а при первой же опасности зафиксировать прибыль, накопленную за длительную фазу «бычьего» цикла. Такое поведение привело к цепным распродажам.
Отечественный рынок подвержен данной угрозе в меньшей степени. Во-первых, на протяжении большей части 2017 года корреляция между РТС и другими мировыми индексами практически отсутствовала. Во-вторых, значительная часть ликвидных компаний в России имеет высокую реальную дивидендную доходность (за вычетом инфляции). Этим, например, не могут похвастаться американские «дивитикеры»: телекомы и коммунальные компании, чьи дивиденды стали не интересны после взлета доходностей Treasures, а акции начали активно распродавать.
Однако за $2 млрд долларов, которые успели прийти на наш рынок за последний месяц через ETF, рассчитаться похоже придется.
Позитивные факторы:
- Снижение ставки на последнем заседании Банка России и мягкая риторика регулятора
- Инфляция на рекордно низком уровне
Негативные факторы:
- Резкое снижение цен на нефть
- Рост доходности американских Treasures
- Выход инвесторов из рисковых активов по всему миру
В деталях:
Вторая волна снижения американского рынка вместе с обвальным падением нефтяных котировок не оставили российскому рынку шансов на отскок в последний день торговой недели. Оттоки средств из фондов ориентированных на инвестиции в Россию, вероятно, будут только усиливаться вслед за ростом неопределенности на мировых рынках. Под ударом оказались самые ликвидные российские акции, которые выступали основными бенефициарами январского роста.
Нефтегазовый сектор получил двойной удар. За счет значительной доли в индексах, компании сектора неплохо выросли на иностранных денежных потоках, а теперь страдают одновременно от того, что «фонтан ликвидности» перекрыли, а нефть катится вниз.
Нефть получила новый удар
Снижение «черного золота» между тем набирает обороты. Сильный уровень, расположенный в диапазоне 65-64,5 «медведи» прошли без особого сопротивления. На минимуме нефть сегодня опускалась до 61,8 за баррель. Ускорение котировкам придала вышедшая статистика от Baker Hughes, согласно которой, количество активных нефтяных вышек в штатах за неделю выросло сразу на 26 штук. Очень неприятная новость для нефтяных «быков», после того как в среду стало известно о достижении добычей нового максимума.
Найти на мировых рынках активы, которые не снижаются, трудная задача
Абсолютное большинство мировых торговых площадок пребывает в красной зоне. Кроме фондовых рынков падению традиционно подверглись сырьевые активы и валюты развивающихся рынков, а также золото, которое забыло о своей функции тихой гавани. Неожиданный приток оптимизма получили, разве что, криптовалюты.
Европейские рынки уверенно снижаются второй день подряд, попыток отскочить сегодня уже не предпринималось: немецкий DAX потерял 1,25%, потери французского CAC 40 составили 1,41%, британского FTSE 100, немногим более процента.
На американских фондовых биржах царит мощная волатильность. В первые часы торгов основные индексы дружно падали, S&P 500 в моменте терял практически 2%. Однако к текущему моменту «быки» пробуют организовать отскок, котировки S&P 500, Nasdaq прибавляют почти процент, Dow в плюсе на полпроцента. Индекс страха, а если быть точным - индекс волатильности, прочно обосновался на рекордных отметках между 30-40 пунктами.
На этом фоне хочется вспомнить один старый обзор, публиковавшийся на нашем портале. Индекс страха имеет тенденцию к кластеризации. А значит бояться нужно не стабильно низких значений на протяжении долгого времени, а резких всплесков, как в начале текущей недели. Неожиданное негативное событие заставляет инвесторов на некоторое время видеть опасность во всем, и распродажи порождают друг друга.
Корпоративный сектор
Лучшую динамику, из более-менее ликвидных бумаг, сегодня продемонстрировали префы «Башнефти», прибавив 4,33% на фоне массированных распродаж нефтяного сектора. Второй результат показали акции ФосАгро (+2,76), позитивной новостью стало повышение рейтинга агентством Fitch до инвестиционного уровня.
В лидерах роста оказались акции: АФК Системы (+2,17%), ГИТ(+2,76%), Аэрофлота (+1,3%), Энел России (+0,7%) и ОГК-2 (+0,66%). Среди компаний с более низкой ликвидностью неплохой рост показали префы ТГК-2, АвтоВАЗа, Кузбасской топливной компании.
Стиль покупок остается прежним: максимально избегать высоколиквидных дорогих акций (голубых фишек), концентрируясь на дивидендных историях (Башнефть, Энел), компаниях, которые значительно просели за последнее время (Аэрофлот) и дешевых историях из второго-третьего эшелона.
Среди секторов лучшую динамику показал – химический, во многом благодаря ФосАгро. На положительной территории также закрылся индекс транспортного сектора.
Пальму первенства по темпам снижения второй день к ряду удерживает нефтегазовый сектор, сильнее всего пострадавший от падения цен на «черное золото». В лидерах снижения оказались обыкновенные акции Татнефти (-3,38%) Новатэка (-2,27%), Газпром нефти (-2,11%), немногим менее 2% потеряли Сургутнефтегаз-ао и Лукойл.
Поспорить за звание главных неудачников дня могли металлурги, индекс MICEX MM потерял 1,62%. Худшую динамику продемонстрировали ММК(-4,18%) НЛМК (-3,53%), ТМК(-3,29%), акции традиционно под ударом в моменты рыночных обвалов из за высокой волатильности рынка стали. Однако рынок стали как раз не падает, помогли китайские выходные и зимние ограничения на производство, убравшие с рынка большой объем предложения. Распродажи выглядят неоправданно.
Лидерами снижения на российском рынке среди более-менее ликвидных бумаг стали акции МРСК Юга (-6,16%) и префы Возрождения (-4,87%), обе бумаги вчера пребывали в списке лидеров роста. Компанию им внизу таблицы составили гдр FIVE (-4,12%), время для размещения на МосБирже оказалось не удачным.
Котировки на 18:50 МСК
Индекс МосБиржи: 2197п. (-1,35%)
Индекс РТС: 1185п. (-2,50%)
О главном:
Мировые торговые площадки все более уверенно движутся в сторону «медвежьего рынка». Индекс S&P 500 потерял уже более 10% с пиковых уровней и продолжает стремительное снижение. Обвал Америки привел к мощному мультипликативному эффекту, вслед за заокеанскими биржами посыпались рисковые активы по всему миру.
Причиной могла послужить слишком тесная корреляция между активами, установившаяся в последний год. Одновременно обновляли максимумы фондовые рынки развитых и развивающихся стран, инвесторы скупали все, что приносило хоть какую-то доходность. В результате первая серьезная коррекция поселила на рынках неуверенность. Слишком высокие оценки акций по мультипликаторам предполагают значительный downside, поэтому большинство предпочитает не рисковать, а при первой же опасности зафиксировать прибыль, накопленную за длительную фазу «бычьего» цикла. Такое поведение привело к цепным распродажам.
Отечественный рынок подвержен данной угрозе в меньшей степени. Во-первых, на протяжении большей части 2017 года корреляция между РТС и другими мировыми индексами практически отсутствовала. Во-вторых, значительная часть ликвидных компаний в России имеет высокую реальную дивидендную доходность (за вычетом инфляции). Этим, например, не могут похвастаться американские «дивитикеры»: телекомы и коммунальные компании, чьи дивиденды стали не интересны после взлета доходностей Treasures, а акции начали активно распродавать.
Однако за $2 млрд долларов, которые успели прийти на наш рынок за последний месяц через ETF, рассчитаться похоже придется.
Позитивные факторы:
- Снижение ставки на последнем заседании Банка России и мягкая риторика регулятора
- Инфляция на рекордно низком уровне
Негативные факторы:
- Резкое снижение цен на нефть
- Рост доходности американских Treasures
- Выход инвесторов из рисковых активов по всему миру
В деталях:
Вторая волна снижения американского рынка вместе с обвальным падением нефтяных котировок не оставили российскому рынку шансов на отскок в последний день торговой недели. Оттоки средств из фондов ориентированных на инвестиции в Россию, вероятно, будут только усиливаться вслед за ростом неопределенности на мировых рынках. Под ударом оказались самые ликвидные российские акции, которые выступали основными бенефициарами январского роста.
Нефтегазовый сектор получил двойной удар. За счет значительной доли в индексах, компании сектора неплохо выросли на иностранных денежных потоках, а теперь страдают одновременно от того, что «фонтан ликвидности» перекрыли, а нефть катится вниз.
Нефть получила новый удар
Снижение «черного золота» между тем набирает обороты. Сильный уровень, расположенный в диапазоне 65-64,5 «медведи» прошли без особого сопротивления. На минимуме нефть сегодня опускалась до 61,8 за баррель. Ускорение котировкам придала вышедшая статистика от Baker Hughes, согласно которой, количество активных нефтяных вышек в штатах за неделю выросло сразу на 26 штук. Очень неприятная новость для нефтяных «быков», после того как в среду стало известно о достижении добычей нового максимума.
Найти на мировых рынках активы, которые не снижаются, трудная задача
Абсолютное большинство мировых торговых площадок пребывает в красной зоне. Кроме фондовых рынков падению традиционно подверглись сырьевые активы и валюты развивающихся рынков, а также золото, которое забыло о своей функции тихой гавани. Неожиданный приток оптимизма получили, разве что, криптовалюты.
Европейские рынки уверенно снижаются второй день подряд, попыток отскочить сегодня уже не предпринималось: немецкий DAX потерял 1,25%, потери французского CAC 40 составили 1,41%, британского FTSE 100, немногим более процента.
На американских фондовых биржах царит мощная волатильность. В первые часы торгов основные индексы дружно падали, S&P 500 в моменте терял практически 2%. Однако к текущему моменту «быки» пробуют организовать отскок, котировки S&P 500, Nasdaq прибавляют почти процент, Dow в плюсе на полпроцента. Индекс страха, а если быть точным - индекс волатильности, прочно обосновался на рекордных отметках между 30-40 пунктами.
На этом фоне хочется вспомнить один старый обзор, публиковавшийся на нашем портале. Индекс страха имеет тенденцию к кластеризации. А значит бояться нужно не стабильно низких значений на протяжении долгого времени, а резких всплесков, как в начале текущей недели. Неожиданное негативное событие заставляет инвесторов на некоторое время видеть опасность во всем, и распродажи порождают друг друга.
Корпоративный сектор
Лучшую динамику, из более-менее ликвидных бумаг, сегодня продемонстрировали префы «Башнефти», прибавив 4,33% на фоне массированных распродаж нефтяного сектора. Второй результат показали акции ФосАгро (+2,76), позитивной новостью стало повышение рейтинга агентством Fitch до инвестиционного уровня.
В лидерах роста оказались акции: АФК Системы (+2,17%), ГИТ(+2,76%), Аэрофлота (+1,3%), Энел России (+0,7%) и ОГК-2 (+0,66%). Среди компаний с более низкой ликвидностью неплохой рост показали префы ТГК-2, АвтоВАЗа, Кузбасской топливной компании.
Стиль покупок остается прежним: максимально избегать высоколиквидных дорогих акций (голубых фишек), концентрируясь на дивидендных историях (Башнефть, Энел), компаниях, которые значительно просели за последнее время (Аэрофлот) и дешевых историях из второго-третьего эшелона.
Среди секторов лучшую динамику показал – химический, во многом благодаря ФосАгро. На положительной территории также закрылся индекс транспортного сектора.
Пальму первенства по темпам снижения второй день к ряду удерживает нефтегазовый сектор, сильнее всего пострадавший от падения цен на «черное золото». В лидерах снижения оказались обыкновенные акции Татнефти (-3,38%) Новатэка (-2,27%), Газпром нефти (-2,11%), немногим менее 2% потеряли Сургутнефтегаз-ао и Лукойл.
Поспорить за звание главных неудачников дня могли металлурги, индекс MICEX MM потерял 1,62%. Худшую динамику продемонстрировали ММК(-4,18%) НЛМК (-3,53%), ТМК(-3,29%), акции традиционно под ударом в моменты рыночных обвалов из за высокой волатильности рынка стали. Однако рынок стали как раз не падает, помогли китайские выходные и зимние ограничения на производство, убравшие с рынка большой объем предложения. Распродажи выглядят неоправданно.
Лидерами снижения на российском рынке среди более-менее ликвидных бумаг стали акции МРСК Юга (-6,16%) и префы Возрождения (-4,87%), обе бумаги вчера пребывали в списке лидеров роста. Компанию им внизу таблицы составили гдр FIVE (-4,12%), время для размещения на МосБирже оказалось не удачным.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба