15 января 2009 Архив
Для более детального изучения экономики, мы разбили её на 9 основных секторов. Анализ отдельного сектора позволяет более точно определить, как будут изменяться статистические индикаторы в будущем. Разбитие было сделано таким образом, что все второстепенные индикаторы, которые не рассматриваются, входят в состав указанных индикаторов.
1). Платёжный баланс- Balance of Payments.
Данные по платёжному балансу за 3-й квартала показали отрицательное значение. Индикатор составил -7.7 млрд фунтов против -11 млрд кварталом ранее. Снижение британской валюты привело к относительному восстановлению показателя. Ожидается, что в 4-м квартале показатель продолжит восстанавливаться, что будет вызвано, прежде всего, низкими ценами на энергоресурсы и слабеющим фунтом. (рис 1)
Индикатор торгового баланса, входящий в состав платёжного баланса, на протяжении последних нескольких месяцев практически не изменяется и находится в сформированном боковом диапазоне (рис 2)…
Платёжный баланс представляет собой разницу между суммой платежей, поступающих из-за границы, и суммой платежей, идущих за границу. Учитывает: Торговый Баланс, Баланс по Текущим Платежам и Баланс по Финансовым Счетам. Активный баланс (положительное сальдо) - превышение поступивших платежей над произведёнными. Пассивный баланс (отрицательное сальдо) - превышение произведённых платежей над поступившими.
2) Внутренний валовый продукт (ВВП)- Gross Domestic Product (GDP).
Уточнённые данные по приросту ВВП показали, что в третьем квартале показатель снизился до -0.6% кв/кв 0.3% г/г. Данные за второй квартал показали, что значение индикатора составило 0%. (рис 3)
Если считать, что рецессия в экономике наступает после того, как индикатор на протяжении двух месяцев выходит отрицательным, то относительно британской экономики можно сказать, что она находится на пороге рецессии. Данные за 4-й квартал будут гораздо хуже предыдущих данных, что будет означать наступившую рецессию.
Центральный Банк Англии ожидает, что снижение ВВП достигнет своего пика -2% в средине 2009 года, а к 2011 году ожидается возврат темпа роста ВВП к трендовым.
3) Показатели уровней заработной платы, цен и продаж - Prices, Wages and Sales Figures.
Замедление Британской экономики вызвало падение цен. Инфляционное давление в стране начало снижаться быстрыми темпами и уже в первом квартале 2009 года инфляция перерастёт в дефляцию-процесс, противоположный инфляции.
Национальное статистическое агентство Британии представило отчёт, согласно которому, в ноябре Индекс потребительских цен – CPI снизился до -0,1%. В годовом исчислении рост индекса составил 4.1%. Значения в предыдущем месяце были равны -0.2% и 4.5%, соответственно.
Стержневой индекс потребительских цен пока стабильно находится возле отметки 2%. Ожидается, что в следующем месяце показатель продолжит снижаться. (рис 4).
Большое значение на индекс потребительских цен оказывает индекс цен производителей «на выходе» Producer output prices. На протяжении последних месяцев индикатор находился в отрицательной зоне, за исключением декабря, когда он составил 0%. Снижающийся спрос и падающий курс национальной валюты продолжит оказывать понижательное влияние, из-за чего индикатор продолжит падать. (рис 5)
Индекс розничных цен в ноябре составил -0.8% м/м, 3% г/г против -0.3% м/м, 4.2% г/г. стержневой показатель розничных цен снизился до 3.9% против 4.7% месяцем ранее. Снижение обоих индикаторов означает, что потребительские цены в течение следующих месяцев продолжат снижаться. Скорее всего, нисходящая динамика будет наблюдаться до конца первого квартала. (рис 6).
Снижение отдельных компонентов, отражающих инфляционное давление, показывает, что уровень инфляции в Британии продолжит снижаться на протяжении первого квартала.
Банк Англии ожидает снижения индекса потребительских цен ниже отметки 2% в средине 2010 года. Риски относительно прогнозов банка являются «уравновешенными».
4) Монетарная политика - процентные ставки- Monetary Policy - Money and Interest Rates.
Банк Англии по итогам прошлого заседания понизил процентную ставку с 2 до 1.5%. Снижение ставки не было неожиданным, так как практически все чиновники высказывались в необходимости ослабления монетарной политики. (рис 7).
Комментирую валютно-монетарную политику, представители банка отметили, что снижение ставок и ослабление фунта обеспечивают значительный стимул росту, есть значительные риски того, что CPI окажется ниже целевого уровня в 2%. Ожидаемое снижение инфляции окажет поддержку экономической активности.
Замедление экономики и мировой финансовый кризис значительно усложнили получение кредита, как коммерческими структурами, так и рядовыми гражданами. Понижение ставки, теоретически, должно способствовать увеличению выданных кредитов, однако в условиях кризиса банки опасаются роста невозвратных платежей, из-за чего сектор кредитования переживает не лучшие времена. (рис 11)
Банк Англии пытается накачать экономику неосвоенными деньгами, чтобы промышленность смогла их прокрутить через экономику. Данный метод может вывести страну из кризиса за счёт значительного увеличения внутреннего долга страны и обесценивания национальной валюты.
Премьер –министр страны, Гордон Браун заявил, что необходимо помочь большим и маленьким фирмам правительственными деньгами. Это заявление идёт в разрез с действиями банка Англии, представители которого заявили, что банк не продлит срок действия специальной схемы предоставления ликвидности, которая истекает 30 января.
5) Занятость населения- Employment.
Уровень безработицы в Британии ILO Unemployment Rate достиг мартовского максимума. Октябрьское значение показателя составляет 6%. Текущий показатель значительно превышает комфортный диапазон, однако в будущем рост индикатора продолжится, что будет вызвано дальнейшими сокращениями числа рабочих мест.
Индикатор ILO Unemployment Rate является одним из основных показателей безработицы в Британии. Уровень безработицы показывает процент трудоспособного населения, которое в настоящий момент является безработным. Рассчитывается на базе исследований Международной организации труда. (рис 8)
Индикатор уровня безработицы, рассчитываемый национальным статистическим агенством, Claimant count rate в ноябре увеличился до 3.3%. Индикатор рассчитывается по данным за последние три месяца, поэтому текущий рост индикатора, скорее всего, не отражает полной картины в секторе безработицы. В будущем показатель продолжит рост.
На фоне значительной экономики издержек и снижении темпов роста экономики, безработица в Британии будет расти на протяжении первой половины следующего года. Скорее всего, снижение индикаторов начнётся к 2010 году. (рис 9)
6) Жилищный вопрос- Housing
Цены на жильё в Британии продолжают снижаться, причём снижение цен происходит более быстро, чем в США. Это означает, что строительный сектор в Британии пострадает больше строительных секторов других стран. А это, в свою очередь, нанесёт аналогичный ущерб банковскому и другим секторам экономики.
По самым пессимистичным прогнозам, восстановление строительного сектора может начаться не раньше конца 2009 года. Восстановление же экономики, без строительного сектора, нереально. Таким образом, сектор строительства может на длительное время затянуть Британию в рецессию.
Индекс цен на дома от Nationwide - Nationwide house prices в декабре вновь оказался в отрицательной зоне и составил -2.5%. В годовом исчислении, по данным организации, падение цен уже составило 15.9%. (рис 10)
7) Отчеты доверия потребителей- Confidence and Sentiment Reports.
На фоне замедления экономики настроения менеджеров по закупкам во всех секторах экономики значительно ухудшились. Среднее звено сотрудников, к которым относятся менеджеры, негативно воспринимает текущую ситуацию и пока не может сказать, когда произойдут перемены к лучшему.
Индекс PMI в секторе услуг, промышленном секторе и в секторе строительства достиг минимумов за последнее десятилетие. Значения индекса составили 40,2, 29б3, 34,9, соответственно. (рис 12, 13, 14)
8) Валютный курс.
Пара GBP|USD на фоне кризиса в британской экономике и цикла понижения процентных ставок, обвалилась до уровня 1.45. Цена не решается пробить указанный уровень, прежде всего потому, что после сильнейшего падения скоро должна последовать сильная коррекция, аналогичная коррекции по паре EUR|USD.
В текущий момент, возобновлению коррекции мешает понижение ставки банком Англии, которое пока не закончилось. Начало коррекции следует ожидать уже в первом квартале. Восстановлению пары будет способствовать монетарная политика США, направленная на снижение курса доллара. (рис 15)
9) Вывод.
Британская экономика оказалась вторая, после США, по которой ударил мировой финансовый кризис. Вслед за падением цен на жильё в америке, последовало ещё большее падение цен в Британии. Обвал цен парализовал ипотечный сектор, из-за чего многие банки оказались банкротами.
После банкротства банков, кризис сказался на реальных секторах экономики, которые также ощутили нехватку наличных средств.
На фоне нехватки заёмного капитала экономика Британии начала сжиматься. Темпы роста ВВП снизились до отрицательных значений. Сокращение спроса вызвало существенное снижение цен на произведённые товары. Больше всего пострадал сектор строительства заметно снизился.
Экономика находится в стадии снижения. Пока точно не ясно, как долго будет длиться текущее замедление. По пессимистичным оценкам, восстановление экономики может начаться в конце 2009 года. Именно к этому времени цены на жильё стабилизируются, а банки смогут пережить пик не возврата кредитов. Усугубление в строительном секторе, вероятно, окажет своё влияние, из-за чего экономика Англии начнёт восстанавливаться позже других.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
1). Платёжный баланс- Balance of Payments.
Данные по платёжному балансу за 3-й квартала показали отрицательное значение. Индикатор составил -7.7 млрд фунтов против -11 млрд кварталом ранее. Снижение британской валюты привело к относительному восстановлению показателя. Ожидается, что в 4-м квартале показатель продолжит восстанавливаться, что будет вызвано, прежде всего, низкими ценами на энергоресурсы и слабеющим фунтом. (рис 1)
Индикатор торгового баланса, входящий в состав платёжного баланса, на протяжении последних нескольких месяцев практически не изменяется и находится в сформированном боковом диапазоне (рис 2)…
Платёжный баланс представляет собой разницу между суммой платежей, поступающих из-за границы, и суммой платежей, идущих за границу. Учитывает: Торговый Баланс, Баланс по Текущим Платежам и Баланс по Финансовым Счетам. Активный баланс (положительное сальдо) - превышение поступивших платежей над произведёнными. Пассивный баланс (отрицательное сальдо) - превышение произведённых платежей над поступившими.
2) Внутренний валовый продукт (ВВП)- Gross Domestic Product (GDP).
Уточнённые данные по приросту ВВП показали, что в третьем квартале показатель снизился до -0.6% кв/кв 0.3% г/г. Данные за второй квартал показали, что значение индикатора составило 0%. (рис 3)
Если считать, что рецессия в экономике наступает после того, как индикатор на протяжении двух месяцев выходит отрицательным, то относительно британской экономики можно сказать, что она находится на пороге рецессии. Данные за 4-й квартал будут гораздо хуже предыдущих данных, что будет означать наступившую рецессию.
Центральный Банк Англии ожидает, что снижение ВВП достигнет своего пика -2% в средине 2009 года, а к 2011 году ожидается возврат темпа роста ВВП к трендовым.
3) Показатели уровней заработной платы, цен и продаж - Prices, Wages and Sales Figures.
Замедление Британской экономики вызвало падение цен. Инфляционное давление в стране начало снижаться быстрыми темпами и уже в первом квартале 2009 года инфляция перерастёт в дефляцию-процесс, противоположный инфляции.
Национальное статистическое агентство Британии представило отчёт, согласно которому, в ноябре Индекс потребительских цен – CPI снизился до -0,1%. В годовом исчислении рост индекса составил 4.1%. Значения в предыдущем месяце были равны -0.2% и 4.5%, соответственно.
Стержневой индекс потребительских цен пока стабильно находится возле отметки 2%. Ожидается, что в следующем месяце показатель продолжит снижаться. (рис 4).
Большое значение на индекс потребительских цен оказывает индекс цен производителей «на выходе» Producer output prices. На протяжении последних месяцев индикатор находился в отрицательной зоне, за исключением декабря, когда он составил 0%. Снижающийся спрос и падающий курс национальной валюты продолжит оказывать понижательное влияние, из-за чего индикатор продолжит падать. (рис 5)
Индекс розничных цен в ноябре составил -0.8% м/м, 3% г/г против -0.3% м/м, 4.2% г/г. стержневой показатель розничных цен снизился до 3.9% против 4.7% месяцем ранее. Снижение обоих индикаторов означает, что потребительские цены в течение следующих месяцев продолжат снижаться. Скорее всего, нисходящая динамика будет наблюдаться до конца первого квартала. (рис 6).
Снижение отдельных компонентов, отражающих инфляционное давление, показывает, что уровень инфляции в Британии продолжит снижаться на протяжении первого квартала.
Банк Англии ожидает снижения индекса потребительских цен ниже отметки 2% в средине 2010 года. Риски относительно прогнозов банка являются «уравновешенными».
4) Монетарная политика - процентные ставки- Monetary Policy - Money and Interest Rates.
Банк Англии по итогам прошлого заседания понизил процентную ставку с 2 до 1.5%. Снижение ставки не было неожиданным, так как практически все чиновники высказывались в необходимости ослабления монетарной политики. (рис 7).
Комментирую валютно-монетарную политику, представители банка отметили, что снижение ставок и ослабление фунта обеспечивают значительный стимул росту, есть значительные риски того, что CPI окажется ниже целевого уровня в 2%. Ожидаемое снижение инфляции окажет поддержку экономической активности.
Замедление экономики и мировой финансовый кризис значительно усложнили получение кредита, как коммерческими структурами, так и рядовыми гражданами. Понижение ставки, теоретически, должно способствовать увеличению выданных кредитов, однако в условиях кризиса банки опасаются роста невозвратных платежей, из-за чего сектор кредитования переживает не лучшие времена. (рис 11)
Банк Англии пытается накачать экономику неосвоенными деньгами, чтобы промышленность смогла их прокрутить через экономику. Данный метод может вывести страну из кризиса за счёт значительного увеличения внутреннего долга страны и обесценивания национальной валюты.
Премьер –министр страны, Гордон Браун заявил, что необходимо помочь большим и маленьким фирмам правительственными деньгами. Это заявление идёт в разрез с действиями банка Англии, представители которого заявили, что банк не продлит срок действия специальной схемы предоставления ликвидности, которая истекает 30 января.
5) Занятость населения- Employment.
Уровень безработицы в Британии ILO Unemployment Rate достиг мартовского максимума. Октябрьское значение показателя составляет 6%. Текущий показатель значительно превышает комфортный диапазон, однако в будущем рост индикатора продолжится, что будет вызвано дальнейшими сокращениями числа рабочих мест.
Индикатор ILO Unemployment Rate является одним из основных показателей безработицы в Британии. Уровень безработицы показывает процент трудоспособного населения, которое в настоящий момент является безработным. Рассчитывается на базе исследований Международной организации труда. (рис 8)
Индикатор уровня безработицы, рассчитываемый национальным статистическим агенством, Claimant count rate в ноябре увеличился до 3.3%. Индикатор рассчитывается по данным за последние три месяца, поэтому текущий рост индикатора, скорее всего, не отражает полной картины в секторе безработицы. В будущем показатель продолжит рост.
На фоне значительной экономики издержек и снижении темпов роста экономики, безработица в Британии будет расти на протяжении первой половины следующего года. Скорее всего, снижение индикаторов начнётся к 2010 году. (рис 9)
6) Жилищный вопрос- Housing
Цены на жильё в Британии продолжают снижаться, причём снижение цен происходит более быстро, чем в США. Это означает, что строительный сектор в Британии пострадает больше строительных секторов других стран. А это, в свою очередь, нанесёт аналогичный ущерб банковскому и другим секторам экономики.
По самым пессимистичным прогнозам, восстановление строительного сектора может начаться не раньше конца 2009 года. Восстановление же экономики, без строительного сектора, нереально. Таким образом, сектор строительства может на длительное время затянуть Британию в рецессию.
Индекс цен на дома от Nationwide - Nationwide house prices в декабре вновь оказался в отрицательной зоне и составил -2.5%. В годовом исчислении, по данным организации, падение цен уже составило 15.9%. (рис 10)
7) Отчеты доверия потребителей- Confidence and Sentiment Reports.
На фоне замедления экономики настроения менеджеров по закупкам во всех секторах экономики значительно ухудшились. Среднее звено сотрудников, к которым относятся менеджеры, негативно воспринимает текущую ситуацию и пока не может сказать, когда произойдут перемены к лучшему.
Индекс PMI в секторе услуг, промышленном секторе и в секторе строительства достиг минимумов за последнее десятилетие. Значения индекса составили 40,2, 29б3, 34,9, соответственно. (рис 12, 13, 14)
8) Валютный курс.
Пара GBP|USD на фоне кризиса в британской экономике и цикла понижения процентных ставок, обвалилась до уровня 1.45. Цена не решается пробить указанный уровень, прежде всего потому, что после сильнейшего падения скоро должна последовать сильная коррекция, аналогичная коррекции по паре EUR|USD.
В текущий момент, возобновлению коррекции мешает понижение ставки банком Англии, которое пока не закончилось. Начало коррекции следует ожидать уже в первом квартале. Восстановлению пары будет способствовать монетарная политика США, направленная на снижение курса доллара. (рис 15)
9) Вывод.
Британская экономика оказалась вторая, после США, по которой ударил мировой финансовый кризис. Вслед за падением цен на жильё в америке, последовало ещё большее падение цен в Британии. Обвал цен парализовал ипотечный сектор, из-за чего многие банки оказались банкротами.
После банкротства банков, кризис сказался на реальных секторах экономики, которые также ощутили нехватку наличных средств.
На фоне нехватки заёмного капитала экономика Британии начала сжиматься. Темпы роста ВВП снизились до отрицательных значений. Сокращение спроса вызвало существенное снижение цен на произведённые товары. Больше всего пострадал сектор строительства заметно снизился.
Экономика находится в стадии снижения. Пока точно не ясно, как долго будет длиться текущее замедление. По пессимистичным оценкам, восстановление экономики может начаться в конце 2009 года. Именно к этому времени цены на жильё стабилизируются, а банки смогут пережить пик не возврата кредитов. Усугубление в строительном секторе, вероятно, окажет своё влияние, из-за чего экономика Англии начнёт восстанавливаться позже других.
рис 1
рис 2
рис 3
рис 4
рис 5
рис 6
рис 7
рис 8
рис 9
рис 10
рис 11
рис 12
рис 13
рис 14
рис 15
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу