15 января 2009 Forex Club | Архив
Есть ли логическое объяснение росту доллара в прошлую пятницу? Несмотря на отвратительные показатели занятости и явные свидетельства усиливающейся рецессии, доллару удалось укрепиться против практически всех основных валют, кроме японской йены.
В декабре ставка безработицы в США подскочила на 0,4% до отметки 7,2%, а ведь еще в феврале прошлого года она держалась на уровне 4,8%! В декабре было сокращено 524 тыс. рабочих мест, а пересмотренные показатели за предыдущие месяцы продемонстрировали потерю еще 154 тыс. Уровень занятости практически во всех сферах, за исключением здравоохранения и правительства, упал. Таким образом в 2008 году в США работу потеряли около 2,6 млн. человек, поэтому этот год стал наиболее ужасным со времен Второй мировой войны, когда было сокращено 2,75 млн. рабочих мест.
И все же несмотря на столь ужасающую статистику (а скорее благодаря ей) доллар вырос. Евро против американской валюты потерял 2,2%, британский фунт - 1,3%, новозеландский доллар - 1,0%, а австралийская валюта ослабела на 1,3%. И лишь йене удалось вырасти против доллара США, набрав 1,5%.
Есть 3 разумных объяснения, почему доллар повел себя именно так. Каждое из них подразумевает различное объяснение активности валюты с учетом текущей экономической ситуации. Мы называем их торговое позиционирование кроссов с йеной, игроки "тихой гавани" и вероятность того, что США сможет оправиться от кризиса быстрее других стран. По самым различным причинам каждое из этих объяснений оказывает повышательное воздействие на доллар в условиях неблагоприятных экономических показателей. Вероятно, вас может удивить, что плохие новости могут вообще вызывать рост доллара, однако логика не так уж невероятна.
Торговый фактор прост - кроссы с йеной. Даже если по каким-то невероятным причинам йена выросла на 4 фигуры против евро из-за слабых показателей по занятости США, реакция торговцев кроссами уже стала закономерной для валютного рынка. В краткосрочной перспективе повсеместно будет наблюдаться "бегство от рисков". Если экономическая ситуация спокойная - покупайте кроссы, если наоборот - продавайте кроссы. Является ли это свидетельством относительной экономической силы еврозоны или Японии? А может быть, это - следствие монетарной политики Центробанков? Нет. Это всего лишь устоявшаяся реакция рынка, которая не меняется на протяжении многих лет. Данная распродажа кроссов с йеной в условиях бегства от рисков является стандартным ответом трейдеров на неблагоприятные экономические новости. Напрямую подобное поведение рост доллара не вызывает, однако сокращение позиций по кроссам с йеной оказывает поддержку доллару против евро. Продажа евро/йены ослабляет евро против доллара и британского фунта (ну и против йены, конечно), и в итоге эта слабость отражается на курсе пар евро/доллар и евро/йена.
В пятницу активность евро после опубликования данных по занятости походила на кроссы с йеной - максимум кроссов и евро пришелся как раз на момент выхода показателей по платежным ведомостям, а сразу после их выхода евро/доллар потерял 2,45%, евро/йена - 3,17%, фунт/йена - 2,77%, австралийский доллар/йена 2,97%, а новозеландский доллар - 2,60%. В среднем данные кроссы с йеной обесценились на 2,88%, а евро упал на 2,45%. Таким образом доллар набрал 2,45% против евро и лишь 1,66% против йены. Некоторые могут сказать, что причиной подобного поведения является сочетание игроков "тихой гавани" с давней гонкой доллара против единой валюты. Кстати, также стоит задуматься о вероятной реакции кроссов в условиях роста доллара из-за неожиданного повышения ставки ФРС. В подобных условиях, скорее всего, вы увидите падение евро против доллара и рост доллара против йены, а вот евро/йена может и никак не отреагировать.
Очень важно осознавать, что риск, которому подвергается экономика США, и, как следствие доллар - это риск для всей мировой экономики.
Вторая возможная причина роста доллара называется "тихая гавань". В данный момент не существует ни одной страны (и разумеется, ни одной промышленной державы), которую бы не задели финансовый кризис или рецессия. Если рецессия экономики США будет долгой, спастись остальному миру не удастся. А все потому, что экономика США является не только крупнейшей в мире, но и наиболее производительной и инновационной, и валюта именно этой страны была в свое время избрана в качестве валюты-резерва. Остается лишь надеяться на то, что стабилизация экономической и политической системы наконец-то вызовет возобновление роста ВВП.
Третье (оно же последнее) объяснение более оптимистично. Правительство США быстрее всех осознало угрозу, исходящую от финансового кризиса. Оно уже предприняло (и будет предпринимать) гораздо более значимые меры по предотвращению последствий кризиса, нежели другие развитые страны: к примеру, Федрезерв пошел на беспрецедентное снижение процентной ставки первым. Как бы то ни было, рецессии, депрессии и тому подобные вещи не могут длиться вечно. Если мировая экономика и сможет вернуться к росту, то лишь благодаря США.
Да, крайне необычно, что плохие показатели могут вызвать рост доллара. Однако, как мы видим, логика опирается не только на обстановку в США, но и на роль Америки в мировой экономике. Если рецессия международной экономической системы продлится долго, то у США есть наилучшие шансы, чтобы оправиться первыми. И это не является какой-то документированной истиной - это всего лишь прогноз рынков, который может сбыться, а может и нет. Пока же именно подобные мысли являются основным двигателем торгов, и, по всей видимости таковыми и останутся.
Джозеф Тревизани
FX Solutions, LLC
Chief Market Analyst
В декабре ставка безработицы в США подскочила на 0,4% до отметки 7,2%, а ведь еще в феврале прошлого года она держалась на уровне 4,8%! В декабре было сокращено 524 тыс. рабочих мест, а пересмотренные показатели за предыдущие месяцы продемонстрировали потерю еще 154 тыс. Уровень занятости практически во всех сферах, за исключением здравоохранения и правительства, упал. Таким образом в 2008 году в США работу потеряли около 2,6 млн. человек, поэтому этот год стал наиболее ужасным со времен Второй мировой войны, когда было сокращено 2,75 млн. рабочих мест.
И все же несмотря на столь ужасающую статистику (а скорее благодаря ей) доллар вырос. Евро против американской валюты потерял 2,2%, британский фунт - 1,3%, новозеландский доллар - 1,0%, а австралийская валюта ослабела на 1,3%. И лишь йене удалось вырасти против доллара США, набрав 1,5%.
Есть 3 разумных объяснения, почему доллар повел себя именно так. Каждое из них подразумевает различное объяснение активности валюты с учетом текущей экономической ситуации. Мы называем их торговое позиционирование кроссов с йеной, игроки "тихой гавани" и вероятность того, что США сможет оправиться от кризиса быстрее других стран. По самым различным причинам каждое из этих объяснений оказывает повышательное воздействие на доллар в условиях неблагоприятных экономических показателей. Вероятно, вас может удивить, что плохие новости могут вообще вызывать рост доллара, однако логика не так уж невероятна.
Торговый фактор прост - кроссы с йеной. Даже если по каким-то невероятным причинам йена выросла на 4 фигуры против евро из-за слабых показателей по занятости США, реакция торговцев кроссами уже стала закономерной для валютного рынка. В краткосрочной перспективе повсеместно будет наблюдаться "бегство от рисков". Если экономическая ситуация спокойная - покупайте кроссы, если наоборот - продавайте кроссы. Является ли это свидетельством относительной экономической силы еврозоны или Японии? А может быть, это - следствие монетарной политики Центробанков? Нет. Это всего лишь устоявшаяся реакция рынка, которая не меняется на протяжении многих лет. Данная распродажа кроссов с йеной в условиях бегства от рисков является стандартным ответом трейдеров на неблагоприятные экономические новости. Напрямую подобное поведение рост доллара не вызывает, однако сокращение позиций по кроссам с йеной оказывает поддержку доллару против евро. Продажа евро/йены ослабляет евро против доллара и британского фунта (ну и против йены, конечно), и в итоге эта слабость отражается на курсе пар евро/доллар и евро/йена.
В пятницу активность евро после опубликования данных по занятости походила на кроссы с йеной - максимум кроссов и евро пришелся как раз на момент выхода показателей по платежным ведомостям, а сразу после их выхода евро/доллар потерял 2,45%, евро/йена - 3,17%, фунт/йена - 2,77%, австралийский доллар/йена 2,97%, а новозеландский доллар - 2,60%. В среднем данные кроссы с йеной обесценились на 2,88%, а евро упал на 2,45%. Таким образом доллар набрал 2,45% против евро и лишь 1,66% против йены. Некоторые могут сказать, что причиной подобного поведения является сочетание игроков "тихой гавани" с давней гонкой доллара против единой валюты. Кстати, также стоит задуматься о вероятной реакции кроссов в условиях роста доллара из-за неожиданного повышения ставки ФРС. В подобных условиях, скорее всего, вы увидите падение евро против доллара и рост доллара против йены, а вот евро/йена может и никак не отреагировать.
Очень важно осознавать, что риск, которому подвергается экономика США, и, как следствие доллар - это риск для всей мировой экономики.
Вторая возможная причина роста доллара называется "тихая гавань". В данный момент не существует ни одной страны (и разумеется, ни одной промышленной державы), которую бы не задели финансовый кризис или рецессия. Если рецессия экономики США будет долгой, спастись остальному миру не удастся. А все потому, что экономика США является не только крупнейшей в мире, но и наиболее производительной и инновационной, и валюта именно этой страны была в свое время избрана в качестве валюты-резерва. Остается лишь надеяться на то, что стабилизация экономической и политической системы наконец-то вызовет возобновление роста ВВП.
Третье (оно же последнее) объяснение более оптимистично. Правительство США быстрее всех осознало угрозу, исходящую от финансового кризиса. Оно уже предприняло (и будет предпринимать) гораздо более значимые меры по предотвращению последствий кризиса, нежели другие развитые страны: к примеру, Федрезерв пошел на беспрецедентное снижение процентной ставки первым. Как бы то ни было, рецессии, депрессии и тому подобные вещи не могут длиться вечно. Если мировая экономика и сможет вернуться к росту, то лишь благодаря США.
Да, крайне необычно, что плохие показатели могут вызвать рост доллара. Однако, как мы видим, логика опирается не только на обстановку в США, но и на роль Америки в мировой экономике. Если рецессия международной экономической системы продлится долго, то у США есть наилучшие шансы, чтобы оправиться первыми. И это не является какой-то документированной истиной - это всего лишь прогноз рынков, который может сбыться, а может и нет. Пока же именно подобные мысли являются основным двигателем торгов, и, по всей видимости таковыми и останутся.
Джозеф Тревизани
FX Solutions, LLC
Chief Market Analyst
http://www.fxclub.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба