20 февраля 2018 БКС Экспресс | Oil | USD|RUB | S&P 500 (GSPC) | 10 Year Note (TNX) Бочкарев Константин
USD/RUB TOM 56.60 (+0.25%) 15:10 мск
EUR/RUB TOM 69.91 (-0.21%) 15:10 мск
Бивалютная корзина 62.59 (+0.02%) 15:10 мск
Ключевые факторы
• (+) Налоговый период в РФ и увеличение предложения валюты со стороны экспортеров.
• (+) Ожидания повышения суверенного рейтинга РФ в 2018 агентством S&P (представит обновленные оценки рейтинга РФ 23.02) или Moody’s до инвестиционного уровня.
• (+) Оптимистичный настрой инвестиционных домов, рассматривающих февральскую волатильность как возможность для открытия новых позиций в развивающихся валютах, либо ожидающих снижения USDRUB до 56 в рамках текущего налогового периода.
• (+) Стабильная динамика ОФЗ и сохраняющаяся популярность «carry trade» в рублевых активах.
• (-) Рост доходности 10yr US до 2.9% (+3.5 б.п.), значительный объем размещений Treasuries (258$ млрд) на неделе 19-23.02.
• (-) Укрепление доллара на Forex и снижение цен на нефть во вторник. Brent 65.18$ (-0.75%), EURUSD 1.2350 (-0.44%)
• (-) Отскок цен на нефть и рынка акций США в значительной степени произошел по итогам прошлой недели. Сейчас Brent и S&P500 могут быть вновь уязвимы к продажам и фиксации прибыли.
• (-) Сохраняющаяся напряженность в отношениях РФ и США.
Рубль все еще может получить поддержку в рамках текущей недели от налогового периода в РФ, либо ожиданий повышения суверенного рейтинга РФ чуть ли не в эту пятницу (S&P 23.02 представит обновленные оценки рейтинга РФ), однако данные факторы, на мой взгляд, уже в значительной степени учтены рынком, а снижение USDRUB может быть ограничено поддержкой 56. Против рубля даже при стабильной конъюнктуре может сыграть, как короткая рабочая неделя в РФ (23.02) и США (20.02), так и дальнейший прогресс в расследовании о возможном вмешательстве РФ в президентские выборы в США 2016 года.
Перспективы рубля на дистанции в 3-4 недели и далее во многом могут зависеть от фактора ФРС и динамики доходности Treasuries. Базовый сценарий сводится к тому, что в течение данного периода мы можем получить еще один виток роста волатильности на финансовых рынках, хотя и меньший по масштабам, чем в начале февраля, что будет поводом к еще одному витку роста USDRUB к 58.50-59.
С точки зрения календаря событий внимание инвесторов будет обращено на «минутки» ФРС 21.02, отчет по рынку труда США (NFP, данные по инфляции – Av.hourly earnings) 9.03, статистику по инфляции 13 и 14.03 в США (CPI, PPI) и, конечно, заседание ФРС 21.0. Как и ранее, малейшие признаки ускорения или нормализации инфляции в США, либо намек на более высокие темпы экономического роста могут спровоцировать опасения относительно более агрессивного повышения ставок ФРС.
Не исключено, что на опасениях относительно политики ФРС мы увидим дальнейшие продажи на рынке гособлигаций США и рост доходности 10-летних бумаг выше психологического рубежа в 3% к заседанию ФРС 21.03, что будет негативно для рубля и в целом для рисковых активов. Риск 2018 г в целом – рост доходности 10yr US к 3.25%-3.5%, что может стать значительным испытанием для бирж.
Непосредственно в рамках текущей недели особого внимания заслуживают аукционы по размещению Treasuries на $258 млрд.
Динамика доходности 10-летних Treasuries (Weekly).
С точки зрения технического анализа негативом для рубля может быть то, что и цены на нефть, и рынок акций США (S&P500) по итогам прошлой недели продемонстрировали значительный рост, и сейчас вновь могут быть уязвимы к продажам и фиксации прибыли, что отчасти во вторник мы и наблюдаем.
Высока вероятность бокового тренда (консолидация) на рынке акций США до ФРС 21.03; попытка повторного снижения S&P500 в направлении к 2550/2600 пунктов. S&P500 (Daily)
Коррекция цен на нефть может быть ограничена уровнем 38.2%. Brent (Daily)
61 – «дорого», 58.50 и ниже – «дешево» для USDRUB январе и 1п18.
Технический анализ
До заседания ФРС 21.03 торги в USDRUB могут преобладать в диапазоне 56-58.50/59.
Уровни сопротивления – 58.50, 59 59.30/40, 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 56.50, 56, 55.60, 55, 54.
USDRUB (Daily).
Позиции (февраль-март)
Формально уровни 60-61 продолжают претендовать на рабочую цель в USDRUB в 1п2018. Рост курса доллара в феврале может быть ограничен сопротивлением 58.50-59.
Учитывая отрицательные свопы по позициям на покупку в USDRUB, а также ограниченный потенциал ослабления рубля, эффективной может быть продажа покрытого мартовского мартовского (15.03) опциона колл со страйками 58500-59000.
Календарь
23.02 – S&P представит обновленные оценки суверенного рейтинга РФ.
18.03 – Президентские выборы в РФ
21.03 – заседание ФРС (прогноз +25 б.п.)
23.03 – заседание Банка России (прогноз -25 б.п.)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
EUR/RUB TOM 69.91 (-0.21%) 15:10 мск
Бивалютная корзина 62.59 (+0.02%) 15:10 мск
Ключевые факторы
• (+) Налоговый период в РФ и увеличение предложения валюты со стороны экспортеров.
• (+) Ожидания повышения суверенного рейтинга РФ в 2018 агентством S&P (представит обновленные оценки рейтинга РФ 23.02) или Moody’s до инвестиционного уровня.
• (+) Оптимистичный настрой инвестиционных домов, рассматривающих февральскую волатильность как возможность для открытия новых позиций в развивающихся валютах, либо ожидающих снижения USDRUB до 56 в рамках текущего налогового периода.
• (+) Стабильная динамика ОФЗ и сохраняющаяся популярность «carry trade» в рублевых активах.
• (-) Рост доходности 10yr US до 2.9% (+3.5 б.п.), значительный объем размещений Treasuries (258$ млрд) на неделе 19-23.02.
• (-) Укрепление доллара на Forex и снижение цен на нефть во вторник. Brent 65.18$ (-0.75%), EURUSD 1.2350 (-0.44%)
• (-) Отскок цен на нефть и рынка акций США в значительной степени произошел по итогам прошлой недели. Сейчас Brent и S&P500 могут быть вновь уязвимы к продажам и фиксации прибыли.
• (-) Сохраняющаяся напряженность в отношениях РФ и США.
Рубль все еще может получить поддержку в рамках текущей недели от налогового периода в РФ, либо ожиданий повышения суверенного рейтинга РФ чуть ли не в эту пятницу (S&P 23.02 представит обновленные оценки рейтинга РФ), однако данные факторы, на мой взгляд, уже в значительной степени учтены рынком, а снижение USDRUB может быть ограничено поддержкой 56. Против рубля даже при стабильной конъюнктуре может сыграть, как короткая рабочая неделя в РФ (23.02) и США (20.02), так и дальнейший прогресс в расследовании о возможном вмешательстве РФ в президентские выборы в США 2016 года.
Перспективы рубля на дистанции в 3-4 недели и далее во многом могут зависеть от фактора ФРС и динамики доходности Treasuries. Базовый сценарий сводится к тому, что в течение данного периода мы можем получить еще один виток роста волатильности на финансовых рынках, хотя и меньший по масштабам, чем в начале февраля, что будет поводом к еще одному витку роста USDRUB к 58.50-59.
С точки зрения календаря событий внимание инвесторов будет обращено на «минутки» ФРС 21.02, отчет по рынку труда США (NFP, данные по инфляции – Av.hourly earnings) 9.03, статистику по инфляции 13 и 14.03 в США (CPI, PPI) и, конечно, заседание ФРС 21.0. Как и ранее, малейшие признаки ускорения или нормализации инфляции в США, либо намек на более высокие темпы экономического роста могут спровоцировать опасения относительно более агрессивного повышения ставок ФРС.
Не исключено, что на опасениях относительно политики ФРС мы увидим дальнейшие продажи на рынке гособлигаций США и рост доходности 10-летних бумаг выше психологического рубежа в 3% к заседанию ФРС 21.03, что будет негативно для рубля и в целом для рисковых активов. Риск 2018 г в целом – рост доходности 10yr US к 3.25%-3.5%, что может стать значительным испытанием для бирж.
Непосредственно в рамках текущей недели особого внимания заслуживают аукционы по размещению Treasuries на $258 млрд.
Динамика доходности 10-летних Treasuries (Weekly).
С точки зрения технического анализа негативом для рубля может быть то, что и цены на нефть, и рынок акций США (S&P500) по итогам прошлой недели продемонстрировали значительный рост, и сейчас вновь могут быть уязвимы к продажам и фиксации прибыли, что отчасти во вторник мы и наблюдаем.
Высока вероятность бокового тренда (консолидация) на рынке акций США до ФРС 21.03; попытка повторного снижения S&P500 в направлении к 2550/2600 пунктов. S&P500 (Daily)
Коррекция цен на нефть может быть ограничена уровнем 38.2%. Brent (Daily)
61 – «дорого», 58.50 и ниже – «дешево» для USDRUB январе и 1п18.
Технический анализ
До заседания ФРС 21.03 торги в USDRUB могут преобладать в диапазоне 56-58.50/59.
Уровни сопротивления – 58.50, 59 59.30/40, 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 56.50, 56, 55.60, 55, 54.
USDRUB (Daily).
Позиции (февраль-март)
Формально уровни 60-61 продолжают претендовать на рабочую цель в USDRUB в 1п2018. Рост курса доллара в феврале может быть ограничен сопротивлением 58.50-59.
Учитывая отрицательные свопы по позициям на покупку в USDRUB, а также ограниченный потенциал ослабления рубля, эффективной может быть продажа покрытого мартовского мартовского (15.03) опциона колл со страйками 58500-59000.
Календарь
23.02 – S&P представит обновленные оценки суверенного рейтинга РФ.
18.03 – Президентские выборы в РФ
21.03 – заседание ФРС (прогноз +25 б.п.)
23.03 – заседание Банка России (прогноз -25 б.п.)
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter