17 января 2009 Архив
Сегодня, в пятницу 16 января, на рынке появились предпосылки некой стабилизации, после падения курсов основных валют по отношению к доллару США. В первую очередь это касается состояние рыночных котировок EUR. Основной причиной, которая может рассматриваться по отношению к динамике снижения котировок EUR в прошлом году можно считать динамику снижения кросс-курса EUR/JPY.
В причинах возникновения кризиса экономики США и позже уже мировой экономике пробуют разбираться все, кому не лень. Это верно - нужно же понимать причины, что бы как-то понять, как с этим пробовать бороться и что ожидать в дальнейшем. Если же так, то есть реальный факт того, что ещё в период 2006-2007 года активно скупались ещё бумаги, номированные в EUR, USD и других валютах. Доходность по этим бумагам была достаточно высокая, была и хорошая надёжность. Следовательно, покупая такие бумаги на основе кредита в JPY, проводились операции типа кэри-трейд с разницей ставок.
Однако в период второго полугодия 2007 года начался и период необходимости возврата долговых обязательств по 3-х (кредиты от 2004-2005 года, когда ставка по USD была ещё 1% и несколько выше) и 5-летним займам. Вот тут-то можно вспомнить, что я уже давно и достаточно настойчиво говорил и в своих статьях и программах на радио. Я говорил о цикличности рыночных тенденций, связанных с отчётностью. Естественно, что к понятию отчётности можно отнести и сроки погашения кредитов, если понимать их некие стандартные сроки.
Теперь же, вспомнив, что EUR появилась, как реальная валюта в 2002 году, то можно предположить и сроки долгосрочного инвестирования в EUR, либо кредитования в дешёвой иене, для епокупок EUR, точнее того, что в ней было номировано. Если кредитование осуществлялось на срок 5 лет, то завершение и необходимость погашения таких кредитов приходится на …, тут начинаются предположения.
Если считать, что нормальные осторожные инвесторы принимали конкретные решения не ранее второй половины 2002 года, начиная острожные покупки активов, то сроки расчётов по кредитам на 5 лет приходятся на вторую половину 2006 года. Что происходило тогда с котировками EUR?
Котировки EUR сохраняли рост в период начала и второй половины 2006 года. О чём это могло говорить? Это говорило о том, что EUR представлялась более перспективной относительно USD, однозначно. С другой стороны, это могло говорить и о том, что и при кредитовании в дешевеющем на факторе ожидания (это реально было понятно тогда многим) снижения ставки USD, кредитование в USD было выгодным на перспективу. В то же время, сохранялась и перспектива доходности европейских бумаг. На этом положительно объективном фоне для EUR сохранялась позитивная динамика роста и кросс-курса RUR/JPY.
Рост котировок кросс-курса EUR/JPY показывал реальность сохранения тенденции покупок европейских бумаг за иены. Естественно, что сроки погашения более поздних кредитов, а, быть может, просто краткосрочных, был иной. Может годовые, с погашением в 2007 году, может ещё более короткие, но новые кредиты, пополняя объём кредитов более ранних, которые и поддерживали сохранение роста кросс-курса, давали дополнительную подпитку тенденции.
Рассуждая таким образом, можно сказать, что в период 2006 года, когда признаки приближения кризиса понимали реально не многие осуществлялось и перекредитование в той же иене, что усиливало тенденции. Однако наступил 2007 год и реальные проблемы в экономике стали проявляться по полной программе. Одним из факторов приближения кризиса стало снижение доходности и и ликвидности бумаг, которые покупались на кредитные иены, которые лежали залогами в банках.
3-й квартал 2007 года стал шоком для кросс-курсов, которые стали падать уже во второй половине августа. Естественно, что одной из основных причин падения кросс-курсов стал факт закрытия позиций в бумагах, для выхода в т.н. кеш и покупок за этот кеш тех иен, которые брались кредит для возврата в банки. Однако стоит понимать, что не все инвесторы верили в окончательное наступление кризиса. Конечно далеко не все инвесторы и понимали размеры кризиса и его реальную силу, о которой стали рассуждать только в период уже 2008 года. По этой причине кросс-курсы, после своего падения, показали некоторое восстановление.
Между тем, в 2008 году оценки глобальности кризиса стали уже более реальны к моменту завершения торгов в первом полугодии. Вот тут-то уже все, кому не лень, бросились панически выходить из всех купленных ранее бумаг, что бы выкупить иену и вернуть её в банки.
Начался обвал кросс-курсов 2008 года, что серьёзно помогло укреплению котировок USD против остальных валют рынка. Таким образом, рост котировок USD в большей степени связан не с тем, что именно USD был нужен, а с тем, что падали, в первую очередь, котировки EUR и других валют по отношению к JPY.
Сегодня, в начале 2009 года, фактически, японская иена получила крайне высокие уровни стоимости по отношению к USD. Эти текущие соотношения с USD для японской валюты не представляются выгодными по традиционным параметрам экономики Японии. В это же время, высокая стоимость иены представляется выгодной для покупок дешёвого USD, GBP, EUR и иных валют рынка со стороны инвесторов, при условии сохранения низкой кредитной ставки.
Другое дело, что для кредитования в иене необходимо понимать, а для чего мы кредитуемся и во что вкладываемся. Вероятно, ожидания выхода из кризиса в этом либо уже в 2010 году могут формировать стратегические покупки других инструментов рынка, за кредитные иены.
Если же предполагать, что японские инвесторы, кто и обладает большим количеством иен, больше ориентированы на отношения с Америкой, то покупки за иену долларов США более вероятно. Однако на фоне покупок USD за JPY, что говорит о снижении её стоимости, аналогично можно будет наблюдать и покупки уже EUR и других валют.
Кроме всего прочего, именно динамика кросс-курсов станет сигналом к изменению тенденций валютных курсов в первом квартале 2009 года.
Понятно, что ожидать каких-то серьёзных переломов тенденций прошлого года уже в первом квартале рано, но предпосылки для этого есть вне всякого сомнения
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
В причинах возникновения кризиса экономики США и позже уже мировой экономике пробуют разбираться все, кому не лень. Это верно - нужно же понимать причины, что бы как-то понять, как с этим пробовать бороться и что ожидать в дальнейшем. Если же так, то есть реальный факт того, что ещё в период 2006-2007 года активно скупались ещё бумаги, номированные в EUR, USD и других валютах. Доходность по этим бумагам была достаточно высокая, была и хорошая надёжность. Следовательно, покупая такие бумаги на основе кредита в JPY, проводились операции типа кэри-трейд с разницей ставок.
Однако в период второго полугодия 2007 года начался и период необходимости возврата долговых обязательств по 3-х (кредиты от 2004-2005 года, когда ставка по USD была ещё 1% и несколько выше) и 5-летним займам. Вот тут-то можно вспомнить, что я уже давно и достаточно настойчиво говорил и в своих статьях и программах на радио. Я говорил о цикличности рыночных тенденций, связанных с отчётностью. Естественно, что к понятию отчётности можно отнести и сроки погашения кредитов, если понимать их некие стандартные сроки.
Теперь же, вспомнив, что EUR появилась, как реальная валюта в 2002 году, то можно предположить и сроки долгосрочного инвестирования в EUR, либо кредитования в дешёвой иене, для епокупок EUR, точнее того, что в ней было номировано. Если кредитование осуществлялось на срок 5 лет, то завершение и необходимость погашения таких кредитов приходится на …, тут начинаются предположения.
Если считать, что нормальные осторожные инвесторы принимали конкретные решения не ранее второй половины 2002 года, начиная острожные покупки активов, то сроки расчётов по кредитам на 5 лет приходятся на вторую половину 2006 года. Что происходило тогда с котировками EUR?
Котировки EUR сохраняли рост в период начала и второй половины 2006 года. О чём это могло говорить? Это говорило о том, что EUR представлялась более перспективной относительно USD, однозначно. С другой стороны, это могло говорить и о том, что и при кредитовании в дешевеющем на факторе ожидания (это реально было понятно тогда многим) снижения ставки USD, кредитование в USD было выгодным на перспективу. В то же время, сохранялась и перспектива доходности европейских бумаг. На этом положительно объективном фоне для EUR сохранялась позитивная динамика роста и кросс-курса RUR/JPY.
Рост котировок кросс-курса EUR/JPY показывал реальность сохранения тенденции покупок европейских бумаг за иены. Естественно, что сроки погашения более поздних кредитов, а, быть может, просто краткосрочных, был иной. Может годовые, с погашением в 2007 году, может ещё более короткие, но новые кредиты, пополняя объём кредитов более ранних, которые и поддерживали сохранение роста кросс-курса, давали дополнительную подпитку тенденции.
Рассуждая таким образом, можно сказать, что в период 2006 года, когда признаки приближения кризиса понимали реально не многие осуществлялось и перекредитование в той же иене, что усиливало тенденции. Однако наступил 2007 год и реальные проблемы в экономике стали проявляться по полной программе. Одним из факторов приближения кризиса стало снижение доходности и и ликвидности бумаг, которые покупались на кредитные иены, которые лежали залогами в банках.
3-й квартал 2007 года стал шоком для кросс-курсов, которые стали падать уже во второй половине августа. Естественно, что одной из основных причин падения кросс-курсов стал факт закрытия позиций в бумагах, для выхода в т.н. кеш и покупок за этот кеш тех иен, которые брались кредит для возврата в банки. Однако стоит понимать, что не все инвесторы верили в окончательное наступление кризиса. Конечно далеко не все инвесторы и понимали размеры кризиса и его реальную силу, о которой стали рассуждать только в период уже 2008 года. По этой причине кросс-курсы, после своего падения, показали некоторое восстановление.
Между тем, в 2008 году оценки глобальности кризиса стали уже более реальны к моменту завершения торгов в первом полугодии. Вот тут-то уже все, кому не лень, бросились панически выходить из всех купленных ранее бумаг, что бы выкупить иену и вернуть её в банки.
Начался обвал кросс-курсов 2008 года, что серьёзно помогло укреплению котировок USD против остальных валют рынка. Таким образом, рост котировок USD в большей степени связан не с тем, что именно USD был нужен, а с тем, что падали, в первую очередь, котировки EUR и других валют по отношению к JPY.
Сегодня, в начале 2009 года, фактически, японская иена получила крайне высокие уровни стоимости по отношению к USD. Эти текущие соотношения с USD для японской валюты не представляются выгодными по традиционным параметрам экономики Японии. В это же время, высокая стоимость иены представляется выгодной для покупок дешёвого USD, GBP, EUR и иных валют рынка со стороны инвесторов, при условии сохранения низкой кредитной ставки.
Другое дело, что для кредитования в иене необходимо понимать, а для чего мы кредитуемся и во что вкладываемся. Вероятно, ожидания выхода из кризиса в этом либо уже в 2010 году могут формировать стратегические покупки других инструментов рынка, за кредитные иены.
Если же предполагать, что японские инвесторы, кто и обладает большим количеством иен, больше ориентированы на отношения с Америкой, то покупки за иену долларов США более вероятно. Однако на фоне покупок USD за JPY, что говорит о снижении её стоимости, аналогично можно будет наблюдать и покупки уже EUR и других валют.
Кроме всего прочего, именно динамика кросс-курсов станет сигналом к изменению тенденций валютных курсов в первом квартале 2009 года.
Понятно, что ожидать каких-то серьёзных переломов тенденций прошлого года уже в первом квартале рано, но предпосылки для этого есть вне всякого сомнения
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу