20 января 2009 Архив
В Нью-Йорке и Лондоне заметно сократилось число рабочих мест в финансовой индустрии, а вместе с этим - и платежеспособность государства. Правительства США и Великобритании столкнулись с продолжительным периодом многомиллиардного дефицита, а ставка Банка Англии достигла минимальной отметки за всю его 315-летнюю историю. И Британия, и Америка ставили всё на экономику финансовых операций и сферу услуг, однако, по-видимому, надежды не оправдались. Падение инвестиционного холдинга Lehman хорошо иллюстрирует состояние всей банковской системы - если помните, для того, чтобы рухнуть, Lehman хватило одной сессии. Неужели ориентир на сферу услуг экономик Великобритании и США спровоцировал слабость перед рецессией? Будут ли экономики, основным сектором которых является обрабатывающая промышленность, менее восприимчивыми к экономическому спаду?
На протяжении последних 30 лет экономики США и Великобритании меняли рабочие места предприятий обрабатывающей промышленности на рабочие места в самых разнообразных отраслях услуг. Банки, инвестиционные холдинги и хеджевые фонды Лондона и Нью-Йорка зарекомендовали себя наилучшим образом, и поэтому вышли на передовую обеих экономик. Сфера услуг - наукоемкая отрасль, которая может извлечь больше пользы из информационной революции, нежели обрабатывающая промышленность, и поэтому трудоемкое производство (зачастую, имеющее американское или английское происхождение) было перенесено в страны с низкими заработными платами. Несметное число рабочих мест в компаниях США и Англии открылось в Китае, Индии, Малайзии и других развивающихся странах.
Зачастую экономическая модель Америки и Великобритании подвергается критике со стороны Евросоюза за халатность в вопросах дислокации и безработицы, проявленную в погоне за эффективностью, гибкостью и производительностью. За свою ненасытность, а также за безучастность в отношении положения рабочих подобная модель получила название "англо-саксонской" в память о племенах, в 5-м веке завоевавших Англию с ее "цивилизованными и романизированными" британцами. Централизированные экономические системы Франции и Германии являются духовными преемниками модели Римской империи.
Германия, Франция и Италия проявляли больший интерес к развитию предприятий обрабатывающей промышленности на внутреннем рынке, за океан было перенесено несравнимо меньше рабочих мест. Однако помогла ли подобная автаркическая тенденция сохранить рабочие места и потребительских спрос на рынках стран еврозоны? Поможет ли это в борьбе с рецессией?
Мировой экономический спад в первую очередь нанес удар по занятости, и наиболее сильно пострадал финансовый сектор. Однако, кризис не стал делать различий между экономическими моделями стран - три крупнейших экономики еврозоны, несмотря на свою промышленную основу, также подверглись существенному спаду. Показатели промышленного производства еврозоны 8 месяцев из 10 в прошлом году были неблагоприятными. В Германии годовое значение производства за 3-й квартал упало до -15,1%, во Франции - на 14,5%, а в Италии на целых 19,5%. Ставка безработицы также неудержимо росла - от 7,2% в начале 2008 до 7,8% в ноябре (статистика еврозоны общедоступна). И в 2009-м году она лишь продолжит двигаться вверх.
Потребление падает по всему миру. Британия и США - крупнейшие экспортные рынки для европейских предприятий обрабатывающей промышленности, столкнулись с потребительской рецессией. Развивающиеся рынки также покупают меньше и меньше инвестируют в свои собственные мощности. Спрос на инвестиционные товары упал по всему миру.
В еврозоне рецессия также остро ощущается в виде снижения потребления. Норма сбережений в регионе единой валюты выше "англо-саксонских" стран, однако растущая безработица и снижение доверия продолжают держать потребителей на пионерском расстоянии от магазинов. Доверие европейских потребителей находится на рекордно низком уровне. Неблагоприятные перспективы роста также влияют на сферу услуг: PMI здесь зафиксировал минимальное значение, и это значит, что спасения с этой стороны ждать не приходится.
Экономический спад приводит к росту дефицита бюджетов большинства стран мира, и Европа не стала исключением. Бюджеты небольших стран оказались под давлением. Рейтинговая служба Standard and Poor's уже понизила суверенный кредитный рейтинг Испании и Греции, а также рассматривает меры в отношении Португалии и Ирландии. Официальные представители правительства германии уже сообщили, что ожидают роста дефицита выше маастрихтских 3%, и лишь затем может произойти возврат к росту.
Европейский сектор обрабатывающей промышленности, который гораздо крупнее и лучше защищен, чем в США и Великобритании, доказал свою несостоятельность в попытке сдержать рецессию и финансовый кризис. Подсчеты ЕЦБ также не оправдались. До тех пор, пока в июле Трише не признал, что экономический рост замедлился сильнее, чем ожидалось, Центробанк как-то не особенно реагировал на кредитный кризис. Управляющие предпочитали верить в то, что причиной кризиса являлась плохая регуляция в США и перегретый рынок недвижимости. Вот и сейчас комментарии представителей ЕЦБ по поводу январского снижения ставки на 50 б.п. говорят о том, что с дальнейшим смягчением монетарной политики могут повременить. Падение евро в результате этого снижения было ни чем иным, как банальным скептицизмом рынка.
Что же мы видим? Мы видим то, что промышленная модель стран еврозоны не смогла сохранить рабочие места. Она не спасла от снижения уровень потребления, равно как и потребительское доверие. Она не предотвратила рецессию. И евро продолжает падать…
Джозеф Тревизани, ведущий рыночный аналитик FX Solutions, LLC
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На протяжении последних 30 лет экономики США и Великобритании меняли рабочие места предприятий обрабатывающей промышленности на рабочие места в самых разнообразных отраслях услуг. Банки, инвестиционные холдинги и хеджевые фонды Лондона и Нью-Йорка зарекомендовали себя наилучшим образом, и поэтому вышли на передовую обеих экономик. Сфера услуг - наукоемкая отрасль, которая может извлечь больше пользы из информационной революции, нежели обрабатывающая промышленность, и поэтому трудоемкое производство (зачастую, имеющее американское или английское происхождение) было перенесено в страны с низкими заработными платами. Несметное число рабочих мест в компаниях США и Англии открылось в Китае, Индии, Малайзии и других развивающихся странах.
Зачастую экономическая модель Америки и Великобритании подвергается критике со стороны Евросоюза за халатность в вопросах дислокации и безработицы, проявленную в погоне за эффективностью, гибкостью и производительностью. За свою ненасытность, а также за безучастность в отношении положения рабочих подобная модель получила название "англо-саксонской" в память о племенах, в 5-м веке завоевавших Англию с ее "цивилизованными и романизированными" британцами. Централизированные экономические системы Франции и Германии являются духовными преемниками модели Римской империи.
Германия, Франция и Италия проявляли больший интерес к развитию предприятий обрабатывающей промышленности на внутреннем рынке, за океан было перенесено несравнимо меньше рабочих мест. Однако помогла ли подобная автаркическая тенденция сохранить рабочие места и потребительских спрос на рынках стран еврозоны? Поможет ли это в борьбе с рецессией?
Мировой экономический спад в первую очередь нанес удар по занятости, и наиболее сильно пострадал финансовый сектор. Однако, кризис не стал делать различий между экономическими моделями стран - три крупнейших экономики еврозоны, несмотря на свою промышленную основу, также подверглись существенному спаду. Показатели промышленного производства еврозоны 8 месяцев из 10 в прошлом году были неблагоприятными. В Германии годовое значение производства за 3-й квартал упало до -15,1%, во Франции - на 14,5%, а в Италии на целых 19,5%. Ставка безработицы также неудержимо росла - от 7,2% в начале 2008 до 7,8% в ноябре (статистика еврозоны общедоступна). И в 2009-м году она лишь продолжит двигаться вверх.
Потребление падает по всему миру. Британия и США - крупнейшие экспортные рынки для европейских предприятий обрабатывающей промышленности, столкнулись с потребительской рецессией. Развивающиеся рынки также покупают меньше и меньше инвестируют в свои собственные мощности. Спрос на инвестиционные товары упал по всему миру.
В еврозоне рецессия также остро ощущается в виде снижения потребления. Норма сбережений в регионе единой валюты выше "англо-саксонских" стран, однако растущая безработица и снижение доверия продолжают держать потребителей на пионерском расстоянии от магазинов. Доверие европейских потребителей находится на рекордно низком уровне. Неблагоприятные перспективы роста также влияют на сферу услуг: PMI здесь зафиксировал минимальное значение, и это значит, что спасения с этой стороны ждать не приходится.
Экономический спад приводит к росту дефицита бюджетов большинства стран мира, и Европа не стала исключением. Бюджеты небольших стран оказались под давлением. Рейтинговая служба Standard and Poor's уже понизила суверенный кредитный рейтинг Испании и Греции, а также рассматривает меры в отношении Португалии и Ирландии. Официальные представители правительства германии уже сообщили, что ожидают роста дефицита выше маастрихтских 3%, и лишь затем может произойти возврат к росту.
Европейский сектор обрабатывающей промышленности, который гораздо крупнее и лучше защищен, чем в США и Великобритании, доказал свою несостоятельность в попытке сдержать рецессию и финансовый кризис. Подсчеты ЕЦБ также не оправдались. До тех пор, пока в июле Трише не признал, что экономический рост замедлился сильнее, чем ожидалось, Центробанк как-то не особенно реагировал на кредитный кризис. Управляющие предпочитали верить в то, что причиной кризиса являлась плохая регуляция в США и перегретый рынок недвижимости. Вот и сейчас комментарии представителей ЕЦБ по поводу январского снижения ставки на 50 б.п. говорят о том, что с дальнейшим смягчением монетарной политики могут повременить. Падение евро в результате этого снижения было ни чем иным, как банальным скептицизмом рынка.
Что же мы видим? Мы видим то, что промышленная модель стран еврозоны не смогла сохранить рабочие места. Она не спасла от снижения уровень потребления, равно как и потребительское доверие. Она не предотвратила рецессию. И евро продолжает падать…
Джозеф Тревизани, ведущий рыночный аналитик FX Solutions, LLC
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу