USD/RUB TOM 57.23 (-0.03%) 13:46 мск
EUR/RUB TOM 70.55 (+0.14%) 13:46 мск
Бивалютная корзина 63.22 (+0.06%) 13:46 мск
• (-) США озвучили тарифы на импортируемые из КНР товары объемом 60$ млрд, Китай объявил ответные меры (3$ млрд). Негативно, но масштабы торговых трений незначительные, к тому же фактор уже как минимум на ? в цене (priced in).
• (-) ЕС отзывает своего представителя из РФ для консультаций. История одного дня, также в цене.
• (+) Приближение пика налоговых выплат в РФ 26.03 (НДС, НДПИ) и увеличение предложения валюты экспортерами.
• (…) ЦБ РФ понизил ключевую ставку на 25 б.п. до 7.25%. Нейтрально.
Тема дня – анонсированные в четверг Д.Трмпом пошлины на китайские товары объемом 60$ млрд, а также заседание ЦБ РФ в пятницу.
Несмотря на болезненную реакцию мировых бирж на пошлины США (S&P500 -5% с начала недели и -2.5% в четверг), следует признать, что ничего совсем уже страшного в озвученных инициативах Белого дома не прозвучало. Во-первых, решение было ожидаемо, о чем еще в начале недели с указанием сроков объявления пошлин вышла статья в Washington Post, и в значительной степени могло быть уже заложено в цены на рисковые активы. Во-вторых, сохраняется пространство для переговоров в ближайшие недели, в результате чего общая стоимость китайских товаров, попадающих под ограничения, может оказаться менее 60$ млрд. В-третьих, потери для экономики США и КНР от данных мер будут в районе 0.1%. В-четвертых, ответная реакция КНР оказалась довольно-таки мягкой и не предполагает существенной эскалации прямо сейчас.
Ярко выраженная «медвежья» реакция на рынках акций скорее говорит о том, что в целом по итогам напряженного и волатильного 1кв2018 г произошли значительные негативные изменения в восприятии инвесторами риска. Одним из следствий данных перемен может быть в том числе дальнейшее снижение популярности «carry trade» и более ограниченный потенциал роста развивающихся рынков. Как и бюджетное правило, все это дополнительные аргументы в пользу того, что работа от покупок в USDRUB становится более привлекательной.
Опасения дальнейшей эскалации отношений между США и КНР и введения в перспективе Вашингтоном новых тарифов может создать давление на S&P500 и заставлять держать в поле зрения инвесторов поддержку 2550 на опасениях реализации всех понижательных рисков. Впрочем, базовый сценарий, на мой взгляд, скорее может сводиться к тому, текущие торговые трения все-таки не перерастут в полноценные торговые войны, в результате чего мы увидим во 2кв18 г восстановление S&P500 в направлении к 2750-2790 от текущих уровней.
S&P500 (Daily)
Если говорить о заседании ЦБ РФ и снижении ключевой ставки на 25 б.п. до 7.25%, то валютный рынок РФ, вероятно, достиг той стадии, когда смягчение ДКП регулятора более не воспринимается как событие, которое способно привести к значительному росту спроса на ОФЗ в рамках «carry trade» и оказать какую-либо заметную поддержку рублю. Напротив, по мере дальнейшего снижения ставки в РФ и ее повышения в США в 4кв18 г «carry trade» и накопленная у нерезидентов значительная позиция на покупку в рублевых активах может начать уже представлять риск для российской валюты.
На пике налоговых выплат в РФ 26.03 (НДС, НДПИ) пара USDRUB вполне еще может попытаться снизиться в район 56.50/70, что может быть неплохой возможностью для открытия новых позиций на покупку. Цены на нефть, значительную поддержку которым на этой неделе оказала неопределенность по поводу иранской ядерной программы, выглядят немного неустойчивыми на текущих ценовых уровнях, могут снизиться по Brent ниже 67.85$ в апреле. Возможная коррекция в Brent, все еще сохраняющий актуальность фактор ФРС (4*25 и 10yr US yield >3%) и бюджетное правило в РФ могут означать риски роста USDRUB в апреле к 58-58.50.
Потенциал укрепления рубля в паре USDRUB в 1п2018 г может быть ограничен поддержкой 55.50/56, потенциал ослабления сопротивлением 61.
Технический анализ
Торговый диапазон 55.50-58.50 последних трех месяцев в USDRUB претендует на разворотную фигуру ТА «двойное дно», реализация которой может означать ослабление рубля в район 60-61/USD во 2кв18.
Уровни сопротивления – 58.50, 59 59.30/40, 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 57, 56.50, 56, 55.60, 55, 54.
USDRUB (Daily).
Позиции (март-апрель)
Позиция на покупку USDRUB с целью 58.50 и далее 60-61 в рамках 1п2018 г.
Учитывая отрицательные свопы по позициям на покупку в USDRUB, а также ограниченный потенциал ослабления рубля, эффективной может быть продажа покрытого апрельского (19.04) опциона колл со страйками 59000-59500.
Календарь
23.03 – заседание ЦБ РФ (прогноз -25 б.п.)
22-23.03 – ЕС может рассмотреть новые санкции против РФ из-за отравления С.Скрипаля
23.03 – Д.Трамп к пятнице может утвердить пошлины на импортируемые в США товары из КНР.
26.03 – пик налоговых выплат в РФ (НДС, НДПИ)
Минфин США до конца марта представит свежую порцию антироссийских санкций.
EUR/RUB TOM 70.55 (+0.14%) 13:46 мск
Бивалютная корзина 63.22 (+0.06%) 13:46 мск
• (-) США озвучили тарифы на импортируемые из КНР товары объемом 60$ млрд, Китай объявил ответные меры (3$ млрд). Негативно, но масштабы торговых трений незначительные, к тому же фактор уже как минимум на ? в цене (priced in).
• (-) ЕС отзывает своего представителя из РФ для консультаций. История одного дня, также в цене.
• (+) Приближение пика налоговых выплат в РФ 26.03 (НДС, НДПИ) и увеличение предложения валюты экспортерами.
• (…) ЦБ РФ понизил ключевую ставку на 25 б.п. до 7.25%. Нейтрально.
Тема дня – анонсированные в четверг Д.Трмпом пошлины на китайские товары объемом 60$ млрд, а также заседание ЦБ РФ в пятницу.
Несмотря на болезненную реакцию мировых бирж на пошлины США (S&P500 -5% с начала недели и -2.5% в четверг), следует признать, что ничего совсем уже страшного в озвученных инициативах Белого дома не прозвучало. Во-первых, решение было ожидаемо, о чем еще в начале недели с указанием сроков объявления пошлин вышла статья в Washington Post, и в значительной степени могло быть уже заложено в цены на рисковые активы. Во-вторых, сохраняется пространство для переговоров в ближайшие недели, в результате чего общая стоимость китайских товаров, попадающих под ограничения, может оказаться менее 60$ млрд. В-третьих, потери для экономики США и КНР от данных мер будут в районе 0.1%. В-четвертых, ответная реакция КНР оказалась довольно-таки мягкой и не предполагает существенной эскалации прямо сейчас.
Ярко выраженная «медвежья» реакция на рынках акций скорее говорит о том, что в целом по итогам напряженного и волатильного 1кв2018 г произошли значительные негативные изменения в восприятии инвесторами риска. Одним из следствий данных перемен может быть в том числе дальнейшее снижение популярности «carry trade» и более ограниченный потенциал роста развивающихся рынков. Как и бюджетное правило, все это дополнительные аргументы в пользу того, что работа от покупок в USDRUB становится более привлекательной.
Опасения дальнейшей эскалации отношений между США и КНР и введения в перспективе Вашингтоном новых тарифов может создать давление на S&P500 и заставлять держать в поле зрения инвесторов поддержку 2550 на опасениях реализации всех понижательных рисков. Впрочем, базовый сценарий, на мой взгляд, скорее может сводиться к тому, текущие торговые трения все-таки не перерастут в полноценные торговые войны, в результате чего мы увидим во 2кв18 г восстановление S&P500 в направлении к 2750-2790 от текущих уровней.
S&P500 (Daily)
Если говорить о заседании ЦБ РФ и снижении ключевой ставки на 25 б.п. до 7.25%, то валютный рынок РФ, вероятно, достиг той стадии, когда смягчение ДКП регулятора более не воспринимается как событие, которое способно привести к значительному росту спроса на ОФЗ в рамках «carry trade» и оказать какую-либо заметную поддержку рублю. Напротив, по мере дальнейшего снижения ставки в РФ и ее повышения в США в 4кв18 г «carry trade» и накопленная у нерезидентов значительная позиция на покупку в рублевых активах может начать уже представлять риск для российской валюты.
На пике налоговых выплат в РФ 26.03 (НДС, НДПИ) пара USDRUB вполне еще может попытаться снизиться в район 56.50/70, что может быть неплохой возможностью для открытия новых позиций на покупку. Цены на нефть, значительную поддержку которым на этой неделе оказала неопределенность по поводу иранской ядерной программы, выглядят немного неустойчивыми на текущих ценовых уровнях, могут снизиться по Brent ниже 67.85$ в апреле. Возможная коррекция в Brent, все еще сохраняющий актуальность фактор ФРС (4*25 и 10yr US yield >3%) и бюджетное правило в РФ могут означать риски роста USDRUB в апреле к 58-58.50.
Потенциал укрепления рубля в паре USDRUB в 1п2018 г может быть ограничен поддержкой 55.50/56, потенциал ослабления сопротивлением 61.
Технический анализ
Торговый диапазон 55.50-58.50 последних трех месяцев в USDRUB претендует на разворотную фигуру ТА «двойное дно», реализация которой может означать ослабление рубля в район 60-61/USD во 2кв18.
Уровни сопротивления – 58.50, 59 59.30/40, 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 57, 56.50, 56, 55.60, 55, 54.
USDRUB (Daily).
Позиции (март-апрель)
Позиция на покупку USDRUB с целью 58.50 и далее 60-61 в рамках 1п2018 г.
Учитывая отрицательные свопы по позициям на покупку в USDRUB, а также ограниченный потенциал ослабления рубля, эффективной может быть продажа покрытого апрельского (19.04) опциона колл со страйками 59000-59500.
Календарь
23.03 – заседание ЦБ РФ (прогноз -25 б.п.)
22-23.03 – ЕС может рассмотреть новые санкции против РФ из-за отравления С.Скрипаля
23.03 – Д.Трамп к пятнице может утвердить пошлины на импортируемые в США товары из КНР.
26.03 – пик налоговых выплат в РФ (НДС, НДПИ)
Минфин США до конца марта представит свежую порцию антироссийских санкций.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба