29 марта 2018 finanz.ru
(Bloomberg) -- Последний год был непростым для одной из самых популярных торговых стратегий на валютном рынке, и перспективы улучшения в ближайшее время выглядят призрачными.
Операции кэрри-трейд, в рамках которых инвесторы берут взаймы в странах с низкими ставками и вкладывают привлеченные средства в более доходные активы, могут оказаться убыточными четвертый квартал подряд, несмотря на относительное спокойствие валютных курсов за последние три месяца. Возможность усиления волатильности в условиях растущей напряженности глобальных торговых отношений может означать, что надежд на улучшение результатов в скором времени мало, говорят аналитики.
"Я просто не вижу, чтобы стратегия кэрри-трейд работала, - сказал стратег Brown Brothers Harriman & Co. Марк Чандлер. - Хотя дифференциалы процентных ставок велики, валюты фондирования не дешевеют".
Одной из ключевых причин слабых результатов стратегии в этом квартале стал резкий рост иены - одной из самых популярных валют фондирования в операциях кэрри-трейд. Даже с учетом снижения в среду она укрепилась больше чем на 5 процентов с начала года на фоне турбулентности мировых рынков акций, ожиданий сворачивания монетарных стимулов Банка Японии и политического скандала внутри страны.
Торговые конфликты
Укрепление швейцарского франка также способствовало убыточности кэрри-трейда в этом году, говорит Боб Сэвидж, главный исполнительный директор аналитического портала Track Research. Стратегия не умерла, ей просто "серьезно нездоровится", сказал он.
Индекс Deutsche Bank AG, отслеживающий агрегированную доходность операций кэрри-трейд, снизился с начала года на 0,8 процента, показывая динамику хуже, чем у других FX-стратегий, включая инвестирование с учетом сравнительной стоимости и следование трендам.
Кэрри-трейд продемонстрировал слабые результаты, несмотря на то что индекс JPMorgan Chase & Co., отслеживающий волатильность валют развивающихся стран, составил за последние три месяца в среднем всего лишь 8,11 процента против 8,51 процента в прошлом году и 10,87 процента в 2016 году. Теперь усиление напряженности в вопросах торговли между США и Китаем грозит нарушить спокойствие валютных рынков, что может нивелировать доход кэрри-трейдеров от разницы в процентных ставках.
Структурные факторы
Роль в длительном снижении доходности кэрри-трейда сыграли и структурные факторы. Перспектива роста процентных ставок в развитых странах в условиях сворачивания посткризисных мер монетарного стимулирования снижает привлекательность этой стратегии, говорит Марк Маккормик, глава валютной стратегии в Северной Америке в Toronto-Dominion Bank.
"Глобальная смена режима на рынках указывает на то, что инвесторы переходят от кэрри-трейда и моментум-стратегий к подходу, основанному на сравнительной стоимости, - сказал он. - С изменением условий для потоков капитала по мере нормализации политики центробанков стратегии, связанные с кэрри, должны зафиксировать существенные оттоки на фоне возвращения волатильности к нормальным уровням".
http://www.finanz.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Операции кэрри-трейд, в рамках которых инвесторы берут взаймы в странах с низкими ставками и вкладывают привлеченные средства в более доходные активы, могут оказаться убыточными четвертый квартал подряд, несмотря на относительное спокойствие валютных курсов за последние три месяца. Возможность усиления волатильности в условиях растущей напряженности глобальных торговых отношений может означать, что надежд на улучшение результатов в скором времени мало, говорят аналитики.
"Я просто не вижу, чтобы стратегия кэрри-трейд работала, - сказал стратег Brown Brothers Harriman & Co. Марк Чандлер. - Хотя дифференциалы процентных ставок велики, валюты фондирования не дешевеют".
Одной из ключевых причин слабых результатов стратегии в этом квартале стал резкий рост иены - одной из самых популярных валют фондирования в операциях кэрри-трейд. Даже с учетом снижения в среду она укрепилась больше чем на 5 процентов с начала года на фоне турбулентности мировых рынков акций, ожиданий сворачивания монетарных стимулов Банка Японии и политического скандала внутри страны.
Торговые конфликты
Укрепление швейцарского франка также способствовало убыточности кэрри-трейда в этом году, говорит Боб Сэвидж, главный исполнительный директор аналитического портала Track Research. Стратегия не умерла, ей просто "серьезно нездоровится", сказал он.
Индекс Deutsche Bank AG, отслеживающий агрегированную доходность операций кэрри-трейд, снизился с начала года на 0,8 процента, показывая динамику хуже, чем у других FX-стратегий, включая инвестирование с учетом сравнительной стоимости и следование трендам.
Кэрри-трейд продемонстрировал слабые результаты, несмотря на то что индекс JPMorgan Chase & Co., отслеживающий волатильность валют развивающихся стран, составил за последние три месяца в среднем всего лишь 8,11 процента против 8,51 процента в прошлом году и 10,87 процента в 2016 году. Теперь усиление напряженности в вопросах торговли между США и Китаем грозит нарушить спокойствие валютных рынков, что может нивелировать доход кэрри-трейдеров от разницы в процентных ставках.
Структурные факторы
Роль в длительном снижении доходности кэрри-трейда сыграли и структурные факторы. Перспектива роста процентных ставок в развитых странах в условиях сворачивания посткризисных мер монетарного стимулирования снижает привлекательность этой стратегии, говорит Марк Маккормик, глава валютной стратегии в Северной Америке в Toronto-Dominion Bank.
"Глобальная смена режима на рынках указывает на то, что инвесторы переходят от кэрри-трейда и моментум-стратегий к подходу, основанному на сравнительной стоимости, - сказал он. - С изменением условий для потоков капитала по мере нормализации политики центробанков стратегии, связанные с кэрри, должны зафиксировать существенные оттоки на фоне возвращения волатильности к нормальным уровням".
http://www.finanz.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter