30 марта 2018 Промсвязьбанк
Считаем, что восстановление индекса МосБиржи может ограничиться зоной 2285 пунктов в пятницу. В связи с закрытием большинства развитых рынков сегодня ожидаем консолидации пары доллар/рубль вблизи текущих уровней.
Координаты рынка
? Вчера индекс МосБирж отыграл потери среды и вернулся к 2275 пунктов.
? Укрепление нефтяных котировок и всей группы валют EM способствовали снижению пары доллар/рубль в район 57,25 руб/долл.
? На рынок евробондов возвращается оптимизм.
? Усиление рубля в четверг поддержало спрос на ОФЗ. По итогам дня кривая доходности госдолга сместилась вниз на 1-2 б.п.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Правление Газпрома (ПОКУПАТЬ) предложит выплатить за 2017 г. такие же дивиденды, что и годом ранее - Круглов - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: По итогам 2016 года Газпром выплатил акционерам 8,04 руб./акцию, аналогичный дивиденд, исходя из заявлений менеджмента, можно ожидать и по итогам 2017 года. Данная новость не является сюрпризом для рынка, Газпром и ранее заявлял, что из-за объемной инвестиционной программы, наращивать дивиденды не может. Учитывая текущую стоимость акций компании, дивидендная доходность по ним оценивается в 5,6%, это выше чем среднее значение по индексу МосБиржи (около 4,8%).
Х5 (ПОКУПАТЬ) в IV квартале увеличила чистую прибыль в 2,2 раза, до 5,4 млрд рублей - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Х5 продемонстрировал сильные результаты по итогам 2017 года, но вполне ожидаемые рынка. Сюрпризом для инвесторов стало заявление о готовности выплатить дивиденды в размере 69% от чистой прибыли или 21,6 млрд руб. Это дает доходность по акциям в 4,1%, что немного, но для компании, которую инвесторы рассматривают как историю роста, уровень хороший. Х5 дал оценку продаж по итогам 1 кв. 2018 года, рост на 20%. Однако сопоставимые продажи увеличились всего на 0,5%, т.е. динамика выручки обеспечивается в основном новыми открытиями.
Прибыль Татнефти (АП-ПОКУПАТЬ, АО-ПРОДАВАТЬ) по МСФО за IV кв. выросла почти на 7%, до 34,3 млрд руб.- ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Татнефти интересны для инвесторов с точки зрения ожидаемых дивидендных выплат. Недавно компания приняла новую дивидендную политику и планирует отчислять акционерам 50% от чистой прибыли ( в этом году - по МСФО, т.к. она больше). По итогам 2017 года чистая прибыль составила 123,1 млрд руб., т.е. в виде дивидендов акционеры могут получить 61,5 млрд руб. Однако Татнефть выплатила дивиденды по итогам 9 мес. 2017 года в размере 64,6 млрд руб., т.е. уже «отдав» акционерам 50% от чистой прибыли по МСФО. В этой связи объем финального дивиденда находится под вопросом. Текущий прогноз рынка – 15 руб./акцию, т.е. компания суммарно выплатит акционерам почти 80% от чистой прибыли.
Мировые фондовые рынки
В ходе торгов четверга американские фондовые индексы продемонстрировали восстановление на 1,1-1,6%. Индекс S&P 500 по итогам недели все же удерживает зону 2590-2600 б.п., и закрыл вчерашние торги на отметке в 2640 б.п. Все секторы американского рынка завершили вчерашние торги в плюсе. Сегодня американский рынок и большинство европейских площадок будут закрыты (Страстная пятница).
Доходности десятилетних treasuries продолжают снижаться, и опустились до отметки в 2,74% (минимумы с первых чисел февраля). Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью treasuries и TIPS) держится вблизи 209 б.п. Короткие ставки продолжают ползти вверх – трехмесячный Libor приближается к 2,31%, но темп роста после заседания ФРС на прошлой неделе заметно сократился.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Вчера индекс МосБиржи (+1,1%) отыграл потери среды и вернулся к 2275 пунктов благодаря заметному улучшению настроений на мировых фондовых рынках. Все ключевые сектора восстанавливали свои позиции с заметным преобладанием растущих бумаг, однако финансовый сектор вновь выглядел «похуже» рынка: спрос на акции Сбербанка (+0,6%) и ВТБ (+0,3%) была весьма сдержанным, обеспечив бумагам технически слабое закрытие дня, даже акции МосБиржи (+0,9%) не сумели опередить рынок. В лидеры роста вышли акции нефтегазового сектора, получившие поддержку от возврата покупателей в акции глобального Oil&Gas и близкой к историческим пикам рублевой стоимости нефти. В данном сегменте ключевые «фишки» росли быстрее рынка в целом (Роснефть: +2,4%; Газпром: +1,7%, Лукойл: +1,6%), заметно прибавила сильно упавшая накануне Башнефть (оа: +2,3%; па: +2,9%), а также «префы» Сургутнефтегаза (+2,2%), находящиеся на весьма привлекательных, с нашей точки зрения, уровнях.
В металлургическом секторе также преобладал рост. Тут уверенно отскочили от минимумов локально перепроданные Распадская (+2,8%), «префы» Мечела (+2,3%), РусАл (+2,0%) и НЛМК (+1,5%). Прервали коррекцию и акции Алроса (+2,0%). . Лишь акции Полюс Золото (-1,9%) двигались «против» рынка, корректируя сильное повышательное движение предыдущего дня.
В акциях телекомов и Internet-компаний выделим ралли в Qiwi (+6,0%), поддержанным как ростом hi-tech за рубежом, так и сильной отчетностью, вышедшей накануне, Яндекса (+2,2%), вернувшегося выше 2300 руб., и развитие отскока в Мегафоне (+2,9%). Сильная отчетность Х5 (+5,1%) выступила триггером ралли в акциях компании, - кроме того, высока вероятность их включения в MSCI уже в мае. Лучше рынка в потребсекторе была и Лента (+2,8%). А вот М.Видео (-1,0%) развил коррекцию. В электроэнергетике уверенно дорожали Интер РАО (+2,5%) и Энел Россия (+3,0%). Также отметим «рывок» в направлении максимумов марта в Уралкалии (+7,5%) и слабость Соллерса (-1,9%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Майский фьючерс экспирировался вчера, завершив торги на уровне 70,27 долл./барр. Из новостей отметим публикацию статданных по числу буровых в США – за неделю они снизились на 7 шт., что сыграло нефти в плюс. На сл.неделе все же ожидаем коррекционного снижения к 68 долл./барр. - после экспирации. Сегодня торги не проводятся из-за Страстной пятницы.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
К концу недели настроения на мировых рынках продолжили улучшаться, позволив рынкам развитых стран перед пасхальными выходными неплохо отскочить. Уверенно вырос американский рынок акций, прибавив по основным индексам 1,1%-1,6%, европейский EuroTOP100 (+0.5%) повышался третий день подряд. Способствовали восстановлению рынков отсутствие негативных новостей с торговых переговоров между США и КНР, что, поддержало, наряду с неплохими данными по рынку нефти (вчера Baker Hughes сообщила о сокращении числа активных буровых в США на 7 штук), товарные рынки – сегменты Oil&Gas и Metals&Mining стали лидерами роста в по итогам предпраздничных торгов в США. Даже обвинения Д. Трампа в адрес Amazon.com (Президент США вчера обвинил компанию в недоплате налогов) не помешал отскоку в сильно упавших акциях hi-tech. Вчерашняя порция статистики по США также оказала поддержку, хотя и содержала негативные моменты. Позитивными оказались недельные данные по первичным заявкам на пособия по безработице – 215 тыс, что является минимумом с 1973 года Динамика доходов и расходов американцев в феврале совпала с ожиданиями (последние, впрочем. продолжают расти слабо, +0,2% м/м), при повышении темпов роста базового РСЕ до 1,6% г/г (это максимумы с апреля), - ключевой ценовой индикатор ФРС указывает на весьма постепенное повышение инфляционного фона. А вот PMI Чикаго разочаровал (57,4 пункта). Его значение, безусловно, указывает на рост деловой активности, однако падение на минимумы за год, со снижением третий месяц подряд (максимум в текущем экономическом цикле был достигнут в декабре, 67,8 пунктов), задает негативные ожидания по страновым PMI, который выйдут на следующей неделе, и заставляет опасаться прохождения пика деловой активности в стране.
Конъюнктуру мировых рынков на сегодня можно охарактеризовать как слабо позитивную для российского рынка. Опасения ужесточения регулирования Internet-сегмента в развитых странах и обострения торговых отношений США и КНР временно отошли на второй план, способствуя развитию отскока в самом конце квартала, нефть – высока. Однако отметим, риски по следующей неделе сохраняются: март глобальные рынки акций завершают снижением более чем на 2% и смотрятся весьма уязвимо, фьючерс на Brent начнет неделю ниже ввиду экспирации майского контракта. Все это, наряду с выходными в Европе и США, способно ограничить восстановление индекса МосБиржи зоной 2285 пунктов в пятницу. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Каких-либо существенных изменений в четверг в динамике американского доллара против большинства валют развитых стран не наблюдалось. Индекс доллара (DXY) держался в узком диапазоне 89,90-90.20 б.п. Опубликованные цифры по базовому ценовому индексу расходов на личное потребление в Штатах в годовом исчислении составили 1,6% (при 1,5% в прошлом месяце). PCE deflator составил 1,8%.
Основная группа валют развивающихся стран смогла вчера продемонстрировать заметное укрепление против доллара. Пара доллар/рубль снизилась на вчерашних торгах в район 57,25 руб/долл. Для всей группы валют EM на текущий момент имеет значение дальнейшая динамика коротких ставок. Трехмесячный Libor превысил отметку в 2,3%, но темпы его роста заметно поубавились в последние дни. Отсутствие новой волны роста ставок в ближайшее время может помочь валютам EM отыграть потери последних недель.
Некоторую поддержку рублю оказывала во второй половине вчерашнего дня и динамика нефтяных котировок. Недооценка рубля относительно цен на нефть, согласно нашей модели, составляет на текущий момент 1,2-1,5 станд. отклон. С точки зрения сальдо счета текущих операций апрель месяц еще может быть умеренно-позитивным для рубля, соответственно, в ближайшие недели рубль вполне способен в случае наличия аппетита к риску на глобальных рынках продемонстрировать укрепление. При этом отметим, что во второй половине квартала текущий счет, как правило, ухудшается, соответственно, при околонулевом текущем счете влияние покупок иностранной валюты Минфином на курс рубля может быть более выраженным.
Сегодня в связи с закрытием большинства рынков развитых стран ожидаем в паре доллар/рубль спокойных торгов – консолидации в диапазоне 57-57,50 руб/долл. На горизонте ближайших недель динамика рубля может определяться в основном движением всей группы валют EM. Цели по паре доллар/рубль в районе 56 руб/долл. пока еще сохраняют актуальность.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
На рынок евробондов возвращается оптимизм. Снижение доходности UST-10 вчера составило 4 б.п. Десятилетние евробонды Мексики в четверг снижались в доходности на 6 б.п., Бразилии – на 3 б.п., Аргентины – на 7 б.п., Турции – на 10 б.п.
Российский бенчмарк RUS`29 в начале торгов также снижался в доходности (приблизительно на 1 базисный пункт - до 4,48% годовых). Вместе с тем во второй половине дня бумаги начали терять в цене на распространении новостей о том, что Великобритания обсуждает возможность введения ограничений на обслуживание российских евробондов в системе Euroclear и и Clearstream. Тем не менее движение оказалось краткосрочным, поскольку данные риски на текущем этапе рассматриваются как маловероятные. По итогам дня доходность RUS`29 снизилась на 0,6 б.п.
В связи с выходным днем в США и некоторых европейских площадках в пятницу ожидаем нейтральной динамики в российских евробондах.
Облигации
Укрепление рубля в четверг поддержало спрос на ОФЗ. По итогам дня кривая доходности госдолга сместилась вниз на 1-2 б.п. Выпуск ОФЗ 26214 (погашение в мае 2020 г.) закрывал день при доходности 6,31% (-2 б.п.), ОФЗ 26215 (погашение в августе 2023 г.) – 6,54% (-2 б.п.), ОФЗ 26212(погашение в январе 2028 г.) – 7,05% (-1 б.п.)
Вчера прошел сбор заявок инвесторов на новые бонды ОГК-2 (–/–/ВВ+) и ДОМ.РФ (Ва1/BB+/ВBB-). На оба займа был предъявлен высокий спрос. Ставка купона ОГК-2 была установлена в размере 6,95% (YTP 7,07%) на 3 года при первоначальном ориентире 7,20% – 7,30%. Премия выпуска к доходности ОФЗ составила 64 б.п., что мы оцениваем как справедливый уровень для эмитента с данным кредитным качеством
ДОМ.РФ (ранее АИЖК) закрыл книгу по нижней границе маркетируемого диапазона ставки купона – 6,75%, что соответствует доходности 6,86% к оферте через 1 год. Премия к ОФЗ составила 77 б.п.
На следующей неделе сбор заявок на новые бонды проведут ГТЛК (Ва2/ВВ-/ВВ), МРСК Центра (–/ВВ/–) и Транснефть (Ваа3/ВВВ-/–). С наиболее высокой доходностью предлагает бонды ГТЛК: 7,61% - 7,71% к погашению через 6,5 лет, премия к ОФЗ составляет 85-95 б.п.
Завершение налогового периода, улучшение ситуации с ликвидностью и укрепление рубля будут оказывать поддержку локальному рынку в ближайшие дни.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Координаты рынка
? Вчера индекс МосБирж отыграл потери среды и вернулся к 2275 пунктов.
? Укрепление нефтяных котировок и всей группы валют EM способствовали снижению пары доллар/рубль в район 57,25 руб/долл.
? На рынок евробондов возвращается оптимизм.
? Усиление рубля в четверг поддержало спрос на ОФЗ. По итогам дня кривая доходности госдолга сместилась вниз на 1-2 б.п.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Правление Газпрома (ПОКУПАТЬ) предложит выплатить за 2017 г. такие же дивиденды, что и годом ранее - Круглов - НЕЙТРАЛЬНО
НАШЕ МНЕНИЕ: По итогам 2016 года Газпром выплатил акционерам 8,04 руб./акцию, аналогичный дивиденд, исходя из заявлений менеджмента, можно ожидать и по итогам 2017 года. Данная новость не является сюрпризом для рынка, Газпром и ранее заявлял, что из-за объемной инвестиционной программы, наращивать дивиденды не может. Учитывая текущую стоимость акций компании, дивидендная доходность по ним оценивается в 5,6%, это выше чем среднее значение по индексу МосБиржи (около 4,8%).
Х5 (ПОКУПАТЬ) в IV квартале увеличила чистую прибыль в 2,2 раза, до 5,4 млрд рублей - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Х5 продемонстрировал сильные результаты по итогам 2017 года, но вполне ожидаемые рынка. Сюрпризом для инвесторов стало заявление о готовности выплатить дивиденды в размере 69% от чистой прибыли или 21,6 млрд руб. Это дает доходность по акциям в 4,1%, что немного, но для компании, которую инвесторы рассматривают как историю роста, уровень хороший. Х5 дал оценку продаж по итогам 1 кв. 2018 года, рост на 20%. Однако сопоставимые продажи увеличились всего на 0,5%, т.е. динамика выручки обеспечивается в основном новыми открытиями.
Прибыль Татнефти (АП-ПОКУПАТЬ, АО-ПРОДАВАТЬ) по МСФО за IV кв. выросла почти на 7%, до 34,3 млрд руб.- ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Результаты Татнефти интересны для инвесторов с точки зрения ожидаемых дивидендных выплат. Недавно компания приняла новую дивидендную политику и планирует отчислять акционерам 50% от чистой прибыли ( в этом году - по МСФО, т.к. она больше). По итогам 2017 года чистая прибыль составила 123,1 млрд руб., т.е. в виде дивидендов акционеры могут получить 61,5 млрд руб. Однако Татнефть выплатила дивиденды по итогам 9 мес. 2017 года в размере 64,6 млрд руб., т.е. уже «отдав» акционерам 50% от чистой прибыли по МСФО. В этой связи объем финального дивиденда находится под вопросом. Текущий прогноз рынка – 15 руб./акцию, т.е. компания суммарно выплатит акционерам почти 80% от чистой прибыли.
Мировые фондовые рынки
В ходе торгов четверга американские фондовые индексы продемонстрировали восстановление на 1,1-1,6%. Индекс S&P 500 по итогам недели все же удерживает зону 2590-2600 б.п., и закрыл вчерашние торги на отметке в 2640 б.п. Все секторы американского рынка завершили вчерашние торги в плюсе. Сегодня американский рынок и большинство европейских площадок будут закрыты (Страстная пятница).
Доходности десятилетних treasuries продолжают снижаться, и опустились до отметки в 2,74% (минимумы с первых чисел февраля). Уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью treasuries и TIPS) держится вблизи 209 б.п. Короткие ставки продолжают ползти вверх – трехмесячный Libor приближается к 2,31%, но темп роста после заседания ФРС на прошлой неделе заметно сократился.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Вчера индекс МосБиржи (+1,1%) отыграл потери среды и вернулся к 2275 пунктов благодаря заметному улучшению настроений на мировых фондовых рынках. Все ключевые сектора восстанавливали свои позиции с заметным преобладанием растущих бумаг, однако финансовый сектор вновь выглядел «похуже» рынка: спрос на акции Сбербанка (+0,6%) и ВТБ (+0,3%) была весьма сдержанным, обеспечив бумагам технически слабое закрытие дня, даже акции МосБиржи (+0,9%) не сумели опередить рынок. В лидеры роста вышли акции нефтегазового сектора, получившие поддержку от возврата покупателей в акции глобального Oil&Gas и близкой к историческим пикам рублевой стоимости нефти. В данном сегменте ключевые «фишки» росли быстрее рынка в целом (Роснефть: +2,4%; Газпром: +1,7%, Лукойл: +1,6%), заметно прибавила сильно упавшая накануне Башнефть (оа: +2,3%; па: +2,9%), а также «префы» Сургутнефтегаза (+2,2%), находящиеся на весьма привлекательных, с нашей точки зрения, уровнях.
В металлургическом секторе также преобладал рост. Тут уверенно отскочили от минимумов локально перепроданные Распадская (+2,8%), «префы» Мечела (+2,3%), РусАл (+2,0%) и НЛМК (+1,5%). Прервали коррекцию и акции Алроса (+2,0%). . Лишь акции Полюс Золото (-1,9%) двигались «против» рынка, корректируя сильное повышательное движение предыдущего дня.
В акциях телекомов и Internet-компаний выделим ралли в Qiwi (+6,0%), поддержанным как ростом hi-tech за рубежом, так и сильной отчетностью, вышедшей накануне, Яндекса (+2,2%), вернувшегося выше 2300 руб., и развитие отскока в Мегафоне (+2,9%). Сильная отчетность Х5 (+5,1%) выступила триггером ралли в акциях компании, - кроме того, высока вероятность их включения в MSCI уже в мае. Лучше рынка в потребсекторе была и Лента (+2,8%). А вот М.Видео (-1,0%) развил коррекцию. В электроэнергетике уверенно дорожали Интер РАО (+2,5%) и Энел Россия (+3,0%). Также отметим «рывок» в направлении максимумов марта в Уралкалии (+7,5%) и слабость Соллерса (-1,9%). Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Майский фьючерс экспирировался вчера, завершив торги на уровне 70,27 долл./барр. Из новостей отметим публикацию статданных по числу буровых в США – за неделю они снизились на 7 шт., что сыграло нефти в плюс. На сл.неделе все же ожидаем коррекционного снижения к 68 долл./барр. - после экспирации. Сегодня торги не проводятся из-за Страстной пятницы.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
К концу недели настроения на мировых рынках продолжили улучшаться, позволив рынкам развитых стран перед пасхальными выходными неплохо отскочить. Уверенно вырос американский рынок акций, прибавив по основным индексам 1,1%-1,6%, европейский EuroTOP100 (+0.5%) повышался третий день подряд. Способствовали восстановлению рынков отсутствие негативных новостей с торговых переговоров между США и КНР, что, поддержало, наряду с неплохими данными по рынку нефти (вчера Baker Hughes сообщила о сокращении числа активных буровых в США на 7 штук), товарные рынки – сегменты Oil&Gas и Metals&Mining стали лидерами роста в по итогам предпраздничных торгов в США. Даже обвинения Д. Трампа в адрес Amazon.com (Президент США вчера обвинил компанию в недоплате налогов) не помешал отскоку в сильно упавших акциях hi-tech. Вчерашняя порция статистики по США также оказала поддержку, хотя и содержала негативные моменты. Позитивными оказались недельные данные по первичным заявкам на пособия по безработице – 215 тыс, что является минимумом с 1973 года Динамика доходов и расходов американцев в феврале совпала с ожиданиями (последние, впрочем. продолжают расти слабо, +0,2% м/м), при повышении темпов роста базового РСЕ до 1,6% г/г (это максимумы с апреля), - ключевой ценовой индикатор ФРС указывает на весьма постепенное повышение инфляционного фона. А вот PMI Чикаго разочаровал (57,4 пункта). Его значение, безусловно, указывает на рост деловой активности, однако падение на минимумы за год, со снижением третий месяц подряд (максимум в текущем экономическом цикле был достигнут в декабре, 67,8 пунктов), задает негативные ожидания по страновым PMI, который выйдут на следующей неделе, и заставляет опасаться прохождения пика деловой активности в стране.
Конъюнктуру мировых рынков на сегодня можно охарактеризовать как слабо позитивную для российского рынка. Опасения ужесточения регулирования Internet-сегмента в развитых странах и обострения торговых отношений США и КНР временно отошли на второй план, способствуя развитию отскока в самом конце квартала, нефть – высока. Однако отметим, риски по следующей неделе сохраняются: март глобальные рынки акций завершают снижением более чем на 2% и смотрятся весьма уязвимо, фьючерс на Brent начнет неделю ниже ввиду экспирации майского контракта. Все это, наряду с выходными в Европе и США, способно ограничить восстановление индекса МосБиржи зоной 2285 пунктов в пятницу. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
Каких-либо существенных изменений в четверг в динамике американского доллара против большинства валют развитых стран не наблюдалось. Индекс доллара (DXY) держался в узком диапазоне 89,90-90.20 б.п. Опубликованные цифры по базовому ценовому индексу расходов на личное потребление в Штатах в годовом исчислении составили 1,6% (при 1,5% в прошлом месяце). PCE deflator составил 1,8%.
Основная группа валют развивающихся стран смогла вчера продемонстрировать заметное укрепление против доллара. Пара доллар/рубль снизилась на вчерашних торгах в район 57,25 руб/долл. Для всей группы валют EM на текущий момент имеет значение дальнейшая динамика коротких ставок. Трехмесячный Libor превысил отметку в 2,3%, но темпы его роста заметно поубавились в последние дни. Отсутствие новой волны роста ставок в ближайшее время может помочь валютам EM отыграть потери последних недель.
Некоторую поддержку рублю оказывала во второй половине вчерашнего дня и динамика нефтяных котировок. Недооценка рубля относительно цен на нефть, согласно нашей модели, составляет на текущий момент 1,2-1,5 станд. отклон. С точки зрения сальдо счета текущих операций апрель месяц еще может быть умеренно-позитивным для рубля, соответственно, в ближайшие недели рубль вполне способен в случае наличия аппетита к риску на глобальных рынках продемонстрировать укрепление. При этом отметим, что во второй половине квартала текущий счет, как правило, ухудшается, соответственно, при околонулевом текущем счете влияние покупок иностранной валюты Минфином на курс рубля может быть более выраженным.
Сегодня в связи с закрытием большинства рынков развитых стран ожидаем в паре доллар/рубль спокойных торгов – консолидации в диапазоне 57-57,50 руб/долл. На горизонте ближайших недель динамика рубля может определяться в основном движением всей группы валют EM. Цели по паре доллар/рубль в районе 56 руб/долл. пока еще сохраняют актуальность.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
На рынок евробондов возвращается оптимизм. Снижение доходности UST-10 вчера составило 4 б.п. Десятилетние евробонды Мексики в четверг снижались в доходности на 6 б.п., Бразилии – на 3 б.п., Аргентины – на 7 б.п., Турции – на 10 б.п.
Российский бенчмарк RUS`29 в начале торгов также снижался в доходности (приблизительно на 1 базисный пункт - до 4,48% годовых). Вместе с тем во второй половине дня бумаги начали терять в цене на распространении новостей о том, что Великобритания обсуждает возможность введения ограничений на обслуживание российских евробондов в системе Euroclear и и Clearstream. Тем не менее движение оказалось краткосрочным, поскольку данные риски на текущем этапе рассматриваются как маловероятные. По итогам дня доходность RUS`29 снизилась на 0,6 б.п.
В связи с выходным днем в США и некоторых европейских площадках в пятницу ожидаем нейтральной динамики в российских евробондах.
Облигации
Укрепление рубля в четверг поддержало спрос на ОФЗ. По итогам дня кривая доходности госдолга сместилась вниз на 1-2 б.п. Выпуск ОФЗ 26214 (погашение в мае 2020 г.) закрывал день при доходности 6,31% (-2 б.п.), ОФЗ 26215 (погашение в августе 2023 г.) – 6,54% (-2 б.п.), ОФЗ 26212(погашение в январе 2028 г.) – 7,05% (-1 б.п.)
Вчера прошел сбор заявок инвесторов на новые бонды ОГК-2 (–/–/ВВ+) и ДОМ.РФ (Ва1/BB+/ВBB-). На оба займа был предъявлен высокий спрос. Ставка купона ОГК-2 была установлена в размере 6,95% (YTP 7,07%) на 3 года при первоначальном ориентире 7,20% – 7,30%. Премия выпуска к доходности ОФЗ составила 64 б.п., что мы оцениваем как справедливый уровень для эмитента с данным кредитным качеством
ДОМ.РФ (ранее АИЖК) закрыл книгу по нижней границе маркетируемого диапазона ставки купона – 6,75%, что соответствует доходности 6,86% к оферте через 1 год. Премия к ОФЗ составила 77 б.п.
На следующей неделе сбор заявок на новые бонды проведут ГТЛК (Ва2/ВВ-/ВВ), МРСК Центра (–/ВВ/–) и Транснефть (Ваа3/ВВВ-/–). С наиболее высокой доходностью предлагает бонды ГТЛК: 7,61% - 7,71% к погашению через 6,5 лет, премия к ОФЗ составляет 85-95 б.п.
Завершение налогового периода, улучшение ситуации с ликвидностью и укрепление рубля будут оказывать поддержку локальному рынку в ближайшие дни.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter