11 апреля 2018 АКБФ
Весной традиционно компании подводят итоги уходящего года и объявляют рекомендации по дивидендам. Снижение котировок на фондовом рынке после ужесточения санкций США носит временный характер - в связи с закрытием лимитов до прояснения ситуации с применением новых ограничений. Практика 2015 года. показывает, что при сохранении благоприятной внешней конъюнктуры на рынке нефти и металлов, фондовый рынок РФ в течение нескольких недель восстанавливается после введения санкций, за исключением компаний в SDN-list.
Мы выбрали 7 лучших дивидендных историй на рынке акций РФ с наивысшей ожидаемой доходностью на следующие 12 месяцев в своем секторе, а также с существенным потенциалом роста курсовой стоимости, превышающим 15%. Рассматривались только ликвидные акции.
В результате в ТОП-7 дивидендных акций РФ вошли МТС, "Сбербанк"-ап, "Норильский никель", "ЛУКОЙЛ", "Полюс золото", "Юнипро" и ЛСР. Вместе с тем, мы учли заявления руководства ряда компаний среди прошлогодних лидеров по дивидендной доходности касательно планов по дивидендным выплатам в краткосрочной перспективе. Так, совет директоров "МегаФона" не рекомендует акционерам объявлять дивиденды в 2018 году, так как компания планирует активно инвестировать в модернизацию своей инфраструктуры. Другой из прошлогодних лидеров по дивидендным выплатам - АФК "Система" - считает "маловероятными" выплаты финальных дивидендов за 2017 год на уровне дивидендной политики, поэтому мы не включили АФК в дивидендный портфель.
В портфель также не вошли акции металлургов, так как, на наш взгляд, в данный момент акции справедливо оценены рынком, но риск коррекции превышает ожидаемую дивидендную доходность. Вместе с тем, НЛМК, ММК и "Северсталь" продолжат платить одни из самых высоких дивидендов среди российских эмитентов. Поэтому к концу 2 квартала мы вновь рассмотрим добавление металлургов в дивидендный портфель. По той же причине в портфель не вошли акции "Татнефти", дивидендная доходность по которым превысила 8% в прошлом году и вероятно останется примерно на этом уровне в 2018 г.
Дивидендная доходность индекса МосБиржи, %
Источник: оценки АК БАРС Финанс, 2018 г.- прогноз
MTС
MTС в середине апреля может объявить рекомендацию по дивидендам за 2-полугодие 2017 года. Ожидается, что полугодовые дивиденды составят порядка 14,6 руб. на акцию. Полугодовая дивидендная доходность превысит 4,2%.
Годовая дивидендная доходность МТС в прошлом году составила 8,9%. В марте компания сообщила, что в 2018 г. планирует направить 52 млрд рублей на выплату дивидендов акционеров и дополнительные 7,3 млрд рублей в рамках программы обратного выкупа акций.
Таким образом, выплаты составят 26 рублей на акцию в виде дивидендов и 3,7 рубля на акцию за счет выкупа. В 2017 году компания выплатила 52 млрд рублей дивидендов и 21,8 млрд рублей по buyback.
Норильский никель
В апреле 2016 года "Норникель" изменил дивидендную политику. Дивиденды теперь выплачиваются дважды - промежуточные за 9 месяцев и финальные. Промежуточные дивиденды составляют 30% от общей суммы выплат. Размер дивидендов рассчитывается исходя из коэффициента чистый долг/EBITDA. Если этот показатель будет менее 1,8х, то дивиденды составят 60% EBITDA. При показателе более 2,2х - 30% EBITDA. Если уровень чистого долга к EBITDA будет находиться в интервале между 1,8х и 2,2х, доля EBITDA в диапазоне между 30% и 60% будет рассчитываться обратно пропорционально.
Так как по итогам 2017 г. чистый долг/EBITDA составил 1,88x. Таким образом, дивиденды составят 54% EBITDA. Дивиденды на одну акцию ожидается в размере 563 руб., дивидендная доходность может составить 6,1%. Отсечка к выплате дивидендов ожидается в июне.
Вместе с тем, "Норникель" может несколько скорректировать свою щедрую дивидендную политику в текущем году в связи с планируемыми инвестициями в новые проекты в 2019 г., но изменения вступят в силу только в 2019 г.
Группа ЛСР
Группа ЛСР с 2015 г. направляет на выплату дивидендов 8 млрд руб. в год. Дивиденды строительного холдинга составляют 78 рублей на одну обыкновенную акцию в год. Мы полагаем, что в 2018 г. дивиденды также составят 78 руб./акцию, дивидендная доходность – 9,5% годовых.
ЛУКОЙЛ
Менеджмент "ЛУКОЙЛа" будет рекомендовать увеличить дивиденды по итогам 2017 года на уровень, превышающий уровень инфляции, сообщил первый вице-президент компании Александр Матыцын в марте текущего года. Начиная с 2012 года, "ЛУКОЙЛ" платит дивиденды дважды в год - промежуточные и по итогам финансового года. Компания стремится ежегодно повышать размер промежуточных дивидендов не менее, чем на уровень рублевой инфляции за девять месяцев в годовом исчислении, говорится в положении о дивидендной политике.
Согласно обновленной стратегии, в течение 10 лет "ЛУКОЙЛ" планирует инвестировать в среднем по $8 млрд. При этом свободный денежный поток будет полностью покрывать выплаты в рамках прогрессивной дивидендной политики, сообщила компания. Доходность на вложенный капитал компания планирует увеличить с 10% до 15%, показатель чистый долг/EBITDA ожидается в диапазоне от 0,5 до 1, что позволит компании сохранять высокую гибкость и готовность к негативным изменениям конъюнктуры.
Mы полагаем, что дивидендная доходность акций "ЛУКОЙЛа" составит 6,3%, при этом ожидаемая совокупная доходность превышает 28%.
Полюс
В середине января "Полюс" повысил планку дивидендов за 2017-18 гг до минимум $550 млн в год, a с 2019 г. компания вернется к выплатам в 30% EBITDA. Дивидендная политика компании предполагает, что общество будет выплачивать дивиденды на полугодовой основе в сумме, равной 30% от показателя EBITDA. Показатель EBITDA в текущем году ожидается в размере $ 1,23 млрд против $1,18 млрд в 2017 г. На наш взгляд, дивидендная доходность "Полюса" может составить 7,2%, при этом ожидаемый прирост курсовой стоимости превышает 29%.
Юнипро
Компания "Юнипро" улучшила ожидания по объему дивидендных выплат в 2018 году с 12 до 14 млрд руб. Компания уже выплатила промежуточные дивиденды за 2017 г. в размере 0,111 руб. на акцию, а дивидендная доходность в текущем году может составить 8%.
Сбербанк
"Сбербанк" рассматривает план повышения дивидендных выплат до 30-40% чистой прибыли в 2017 и 50% прибыли по итогам 2018 г. Напомним, что по итогам 2016 года "Сбербанк" направил на дивиденды около 135 млрд рублей, или порядка 25% годовой прибыли по МСФО, годом ранее банк выплатил дивиденды в размере примерно 44,5 млрд рублей, или 20% чистой прибыли по МСФО.
Дискуссия о дивидендах "Сбербанка" за 2017 г. еще продолжается, сейчас обсуждается уровень примерно в 35% чистой прибыли, сообщал глава "Сбербанка" Герман Греф. Так как "Сбербанк" уже объявил свои результаты за 2017 г., по нашим расчетам дивиденды составят не менее 11,7 руб. на оба типа акций. Дивидендная доходность префов составит 6,3%, что весьма скромно в сравнении с дивидендной доходностью в прочих секторах, но вместе с ожидаемым ростом курсовой стоимости акций Сбербанка-ап являются одним из лидеров по ожидаемой доходности вложений (53%), по нашим оценкам.14 млрд руб., из них 7 млрд руб. уже перечислены акционерам в июле.
Ожидаeмая доходность портфеля
Ориентир доходности предлагаемого нами дивидендного портфеля со сроком инвестирования от 12 месяцев составляет порядка 36% годовых в рублях, ожидаемая дивидендная доходность – 8,2%.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы выбрали 7 лучших дивидендных историй на рынке акций РФ с наивысшей ожидаемой доходностью на следующие 12 месяцев в своем секторе, а также с существенным потенциалом роста курсовой стоимости, превышающим 15%. Рассматривались только ликвидные акции.
В результате в ТОП-7 дивидендных акций РФ вошли МТС, "Сбербанк"-ап, "Норильский никель", "ЛУКОЙЛ", "Полюс золото", "Юнипро" и ЛСР. Вместе с тем, мы учли заявления руководства ряда компаний среди прошлогодних лидеров по дивидендной доходности касательно планов по дивидендным выплатам в краткосрочной перспективе. Так, совет директоров "МегаФона" не рекомендует акционерам объявлять дивиденды в 2018 году, так как компания планирует активно инвестировать в модернизацию своей инфраструктуры. Другой из прошлогодних лидеров по дивидендным выплатам - АФК "Система" - считает "маловероятными" выплаты финальных дивидендов за 2017 год на уровне дивидендной политики, поэтому мы не включили АФК в дивидендный портфель.
В портфель также не вошли акции металлургов, так как, на наш взгляд, в данный момент акции справедливо оценены рынком, но риск коррекции превышает ожидаемую дивидендную доходность. Вместе с тем, НЛМК, ММК и "Северсталь" продолжат платить одни из самых высоких дивидендов среди российских эмитентов. Поэтому к концу 2 квартала мы вновь рассмотрим добавление металлургов в дивидендный портфель. По той же причине в портфель не вошли акции "Татнефти", дивидендная доходность по которым превысила 8% в прошлом году и вероятно останется примерно на этом уровне в 2018 г.
Дивидендная доходность индекса МосБиржи, %
Источник: оценки АК БАРС Финанс, 2018 г.- прогноз
MTС
MTС в середине апреля может объявить рекомендацию по дивидендам за 2-полугодие 2017 года. Ожидается, что полугодовые дивиденды составят порядка 14,6 руб. на акцию. Полугодовая дивидендная доходность превысит 4,2%.
Годовая дивидендная доходность МТС в прошлом году составила 8,9%. В марте компания сообщила, что в 2018 г. планирует направить 52 млрд рублей на выплату дивидендов акционеров и дополнительные 7,3 млрд рублей в рамках программы обратного выкупа акций.
Таким образом, выплаты составят 26 рублей на акцию в виде дивидендов и 3,7 рубля на акцию за счет выкупа. В 2017 году компания выплатила 52 млрд рублей дивидендов и 21,8 млрд рублей по buyback.
Норильский никель
В апреле 2016 года "Норникель" изменил дивидендную политику. Дивиденды теперь выплачиваются дважды - промежуточные за 9 месяцев и финальные. Промежуточные дивиденды составляют 30% от общей суммы выплат. Размер дивидендов рассчитывается исходя из коэффициента чистый долг/EBITDA. Если этот показатель будет менее 1,8х, то дивиденды составят 60% EBITDA. При показателе более 2,2х - 30% EBITDA. Если уровень чистого долга к EBITDA будет находиться в интервале между 1,8х и 2,2х, доля EBITDA в диапазоне между 30% и 60% будет рассчитываться обратно пропорционально.
Так как по итогам 2017 г. чистый долг/EBITDA составил 1,88x. Таким образом, дивиденды составят 54% EBITDA. Дивиденды на одну акцию ожидается в размере 563 руб., дивидендная доходность может составить 6,1%. Отсечка к выплате дивидендов ожидается в июне.
Вместе с тем, "Норникель" может несколько скорректировать свою щедрую дивидендную политику в текущем году в связи с планируемыми инвестициями в новые проекты в 2019 г., но изменения вступят в силу только в 2019 г.
Группа ЛСР
Группа ЛСР с 2015 г. направляет на выплату дивидендов 8 млрд руб. в год. Дивиденды строительного холдинга составляют 78 рублей на одну обыкновенную акцию в год. Мы полагаем, что в 2018 г. дивиденды также составят 78 руб./акцию, дивидендная доходность – 9,5% годовых.
ЛУКОЙЛ
Менеджмент "ЛУКОЙЛа" будет рекомендовать увеличить дивиденды по итогам 2017 года на уровень, превышающий уровень инфляции, сообщил первый вице-президент компании Александр Матыцын в марте текущего года. Начиная с 2012 года, "ЛУКОЙЛ" платит дивиденды дважды в год - промежуточные и по итогам финансового года. Компания стремится ежегодно повышать размер промежуточных дивидендов не менее, чем на уровень рублевой инфляции за девять месяцев в годовом исчислении, говорится в положении о дивидендной политике.
Согласно обновленной стратегии, в течение 10 лет "ЛУКОЙЛ" планирует инвестировать в среднем по $8 млрд. При этом свободный денежный поток будет полностью покрывать выплаты в рамках прогрессивной дивидендной политики, сообщила компания. Доходность на вложенный капитал компания планирует увеличить с 10% до 15%, показатель чистый долг/EBITDA ожидается в диапазоне от 0,5 до 1, что позволит компании сохранять высокую гибкость и готовность к негативным изменениям конъюнктуры.
Mы полагаем, что дивидендная доходность акций "ЛУКОЙЛа" составит 6,3%, при этом ожидаемая совокупная доходность превышает 28%.
Полюс
В середине января "Полюс" повысил планку дивидендов за 2017-18 гг до минимум $550 млн в год, a с 2019 г. компания вернется к выплатам в 30% EBITDA. Дивидендная политика компании предполагает, что общество будет выплачивать дивиденды на полугодовой основе в сумме, равной 30% от показателя EBITDA. Показатель EBITDA в текущем году ожидается в размере $ 1,23 млрд против $1,18 млрд в 2017 г. На наш взгляд, дивидендная доходность "Полюса" может составить 7,2%, при этом ожидаемый прирост курсовой стоимости превышает 29%.
Юнипро
Компания "Юнипро" улучшила ожидания по объему дивидендных выплат в 2018 году с 12 до 14 млрд руб. Компания уже выплатила промежуточные дивиденды за 2017 г. в размере 0,111 руб. на акцию, а дивидендная доходность в текущем году может составить 8%.
Сбербанк
"Сбербанк" рассматривает план повышения дивидендных выплат до 30-40% чистой прибыли в 2017 и 50% прибыли по итогам 2018 г. Напомним, что по итогам 2016 года "Сбербанк" направил на дивиденды около 135 млрд рублей, или порядка 25% годовой прибыли по МСФО, годом ранее банк выплатил дивиденды в размере примерно 44,5 млрд рублей, или 20% чистой прибыли по МСФО.
Дискуссия о дивидендах "Сбербанка" за 2017 г. еще продолжается, сейчас обсуждается уровень примерно в 35% чистой прибыли, сообщал глава "Сбербанка" Герман Греф. Так как "Сбербанк" уже объявил свои результаты за 2017 г., по нашим расчетам дивиденды составят не менее 11,7 руб. на оба типа акций. Дивидендная доходность префов составит 6,3%, что весьма скромно в сравнении с дивидендной доходностью в прочих секторах, но вместе с ожидаемым ростом курсовой стоимости акций Сбербанка-ап являются одним из лидеров по ожидаемой доходности вложений (53%), по нашим оценкам.14 млрд руб., из них 7 млрд руб. уже перечислены акционерам в июле.
Ожидаeмая доходность портфеля
Ориентир доходности предлагаемого нами дивидендного портфеля со сроком инвестирования от 12 месяцев составляет порядка 36% годовых в рублях, ожидаемая дивидендная доходность – 8,2%.
http://www.akbf.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter