23 января 2009 ИХ "Финам"
В ходе сегодняшней торговой сессии российский фондовый рынок демонстрирует крайне негативную динамику. Спокойное открытие рынка сменилось повальными распродажами российских акций после объявления данных по ВВП Великобритании за 4-й квартал 2008 г. Отрицательный прирост ВПП за данный период составил 1,5%, что свидетельствует о вступлении Королевства в зону рецессии. По прогнозам некоторых аналитиков стране может грозить государственный дефолт. По состоянию на 15:55 мск основные индикаторы российского рынка, индексы ММВБ и РТС снижаются, соответственно на 1,23% (550,70п) и 3,46% (497,60 п.).
Внешняя конъюнктура финансовых рынков сегодня остается крайне негативной. По итогам вчерашних торгов основные индексы США, Dow и S&P500 закрылись снижением на 1,28% (8123 п.) и на 1,52% (827,5 п.). Динамика контрактов на разницу этих индексов в данный момент демонстрирует также отрицательную динамику в 1,48% по Dow и 1,57% по S&P500. Первые дни президентства нового главы государства в США, Барака Обамы, оказались не слишком богаты на различного рода заявления. А пессимизм из финансового сектора, прежде всего, от Bank of America и J.P. Morgan, наряду со слабой корпоративной отчетностью и пугающей макроэкономической статистикой с рынка недвижимости и труда, наоборот, существенно повлияли на рынок, естественно, не в лучшую сторону.
Оптимизм пока присутствует только на рынке нефтяных фьючерсов. Так, фьючерс с ближайшим месяцем поставки на нефть марки Brent в данный момент торгуется вблизи отметки 45 долл за баррель (точное значение 44,75 долл), не демонстрируя выраженной отрицательной динамики. Показательно также сокращение спрэда в котировках нефти между Лондоном и Нью-Йорком с 10 до 2 долларов. В данный момент фьючерсы на нефть марки Light Sweet снижаются на 2,5% (42,60 долл/баррель), тем не менее, спрэд с Brent’ом остается достаточно стабильным. Существенное сужение спрэда в котировках нефти между различными биржами свидетельствует о достижении определенного уровня стабильности на рынке углеводородов. Дальнейшее развитие событий на этом рынке, по всей видимости, будет зависеть от степени негатива в макроэкономических показателях ведущих экономик мира.
Что касается котировок российских акций, то на 15:21 мск акции "Газпрома" снижаются на 1,39% (102,2 руб), "Лукойла" на 0,16% (984 руб), "Сбербанка" на 5,50% (14,80 руб), "ГМК Норильский Никель" на 4,67% (1239 руб), "ВТБ" на 6,01% (0,022 руб). Лучше рынка выглядит нефтянка: "Роснефть" прибавляет 1,45% (104,20 руб), а "Сургутнефтегаз" 1,6% (13,83 руб).
В очередной раз гораздо хуже рынка выглядит банковский сектор. На мой взгляд, такая динамика вызвана увеличивающимися рисками кредитных портфелей банков в России и появившимися слухами о готовящейся масштабной допэмиссии акций "Сбербанка" и "ВТБ". Также давление на котировки продолжает оказывать негативная отчетность за 3-й квартал 2008 г. банка "ВТБ". Несмотря на переход к стандартам отчетности, которая позволяет учитывать портфель ценных бумаг в балансе не по рыночной цене, а по цене приобретения, данная отчетность все равно оказалась хуже ожиданий аналитиков. Определенное воздействие на банковский сектор продолжает оказывать вчерашнее расширение границ колебаний бивалютной корзины со стороны ЦБ России. Жестко установленная верхняя граница колебаний бивалютной корзины в 41 руб соответствует взглядам большинства аналитиков на справедливую стоимость российского рубля в данных условиях бездефицитности государственного бюджета и ценах на нефть 40-45 долл/баррель. По всей видимости, временное укрепление курса рубля может продлиться до конца месяца, периода налоговых выплат в РФ. В дальнейшем, ослабление рубля может продолжиться вплоть до установленной ЦБ верхней границы.
Сегодня российский фондовый рынок преодолел психологически важный уровень поддержки по индексу РТС - 500 пп. В отсутствии поддержки со стороны ЦБ и "ВЭБа" отрицательная динамика рынка может продолжиться в ближайшее время.
Что касается сектора акций компаний второго эшелона, то текущая динамика рынка не способствует реализации их громадного фундаментального потенциала роста. Среди наиболее интересных идей мы выделяем возможности инвестирования в привилегированные акции компаний, отличающиеся традиционно высокими выплатами дивидендов: "Сургутнефтегаз", "Татнефть", "ТНК-ВР", "Бамтоннельстрой", "Сибирьтелеком", "МТС", "Ростелеком" и ряд других компаний. Дивидендная доходность привилегированных акций данных компаний к маю (к периоду отсечек) может составить до 35%.
Внешняя конъюнктура финансовых рынков сегодня остается крайне негативной. По итогам вчерашних торгов основные индексы США, Dow и S&P500 закрылись снижением на 1,28% (8123 п.) и на 1,52% (827,5 п.). Динамика контрактов на разницу этих индексов в данный момент демонстрирует также отрицательную динамику в 1,48% по Dow и 1,57% по S&P500. Первые дни президентства нового главы государства в США, Барака Обамы, оказались не слишком богаты на различного рода заявления. А пессимизм из финансового сектора, прежде всего, от Bank of America и J.P. Morgan, наряду со слабой корпоративной отчетностью и пугающей макроэкономической статистикой с рынка недвижимости и труда, наоборот, существенно повлияли на рынок, естественно, не в лучшую сторону.
Оптимизм пока присутствует только на рынке нефтяных фьючерсов. Так, фьючерс с ближайшим месяцем поставки на нефть марки Brent в данный момент торгуется вблизи отметки 45 долл за баррель (точное значение 44,75 долл), не демонстрируя выраженной отрицательной динамики. Показательно также сокращение спрэда в котировках нефти между Лондоном и Нью-Йорком с 10 до 2 долларов. В данный момент фьючерсы на нефть марки Light Sweet снижаются на 2,5% (42,60 долл/баррель), тем не менее, спрэд с Brent’ом остается достаточно стабильным. Существенное сужение спрэда в котировках нефти между различными биржами свидетельствует о достижении определенного уровня стабильности на рынке углеводородов. Дальнейшее развитие событий на этом рынке, по всей видимости, будет зависеть от степени негатива в макроэкономических показателях ведущих экономик мира.
Что касается котировок российских акций, то на 15:21 мск акции "Газпрома" снижаются на 1,39% (102,2 руб), "Лукойла" на 0,16% (984 руб), "Сбербанка" на 5,50% (14,80 руб), "ГМК Норильский Никель" на 4,67% (1239 руб), "ВТБ" на 6,01% (0,022 руб). Лучше рынка выглядит нефтянка: "Роснефть" прибавляет 1,45% (104,20 руб), а "Сургутнефтегаз" 1,6% (13,83 руб).
В очередной раз гораздо хуже рынка выглядит банковский сектор. На мой взгляд, такая динамика вызвана увеличивающимися рисками кредитных портфелей банков в России и появившимися слухами о готовящейся масштабной допэмиссии акций "Сбербанка" и "ВТБ". Также давление на котировки продолжает оказывать негативная отчетность за 3-й квартал 2008 г. банка "ВТБ". Несмотря на переход к стандартам отчетности, которая позволяет учитывать портфель ценных бумаг в балансе не по рыночной цене, а по цене приобретения, данная отчетность все равно оказалась хуже ожиданий аналитиков. Определенное воздействие на банковский сектор продолжает оказывать вчерашнее расширение границ колебаний бивалютной корзины со стороны ЦБ России. Жестко установленная верхняя граница колебаний бивалютной корзины в 41 руб соответствует взглядам большинства аналитиков на справедливую стоимость российского рубля в данных условиях бездефицитности государственного бюджета и ценах на нефть 40-45 долл/баррель. По всей видимости, временное укрепление курса рубля может продлиться до конца месяца, периода налоговых выплат в РФ. В дальнейшем, ослабление рубля может продолжиться вплоть до установленной ЦБ верхней границы.
Сегодня российский фондовый рынок преодолел психологически важный уровень поддержки по индексу РТС - 500 пп. В отсутствии поддержки со стороны ЦБ и "ВЭБа" отрицательная динамика рынка может продолжиться в ближайшее время.
Что касается сектора акций компаний второго эшелона, то текущая динамика рынка не способствует реализации их громадного фундаментального потенциала роста. Среди наиболее интересных идей мы выделяем возможности инвестирования в привилегированные акции компаний, отличающиеся традиционно высокими выплатами дивидендов: "Сургутнефтегаз", "Татнефть", "ТНК-ВР", "Бамтоннельстрой", "Сибирьтелеком", "МТС", "Ростелеком" и ряд других компаний. Дивидендная доходность привилегированных акций данных компаний к маю (к периоду отсечек) может составить до 35%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба