30 мая 2018 MTrading Кабанов Глеб
День поминовения в США случился как раз вовремя, чтобы дать отдохнуть трейдерам фондовых рынков. Зато рынки Европы продолжает лихорадить. Виной всему кризис в Италии, где президент не утвердил правительство предложенное коалицией. Кандидат на пост главы правительства Италии Джузеппе Конте отказался возглавить «кабинет перемен» после того, как президент Серджо Маттарелла выступил категорически против предложенного министра финансов, передает ТАСС.
В результате на горизонте замаячили внеочередные парламентские выборы, в свою очередь движения «5 звезд» и «Братья Италии» заявили об инициации импичмента президента страны.
Все бы ничего особенного, правительственные кризисы в Италии не редкость, если не знать, что это третья экономика еврозоны, с огромным, даже по нынешним меркам, долгом, который равен 2.3 трлн. евро и составляет 131.8% от ВВП (рис.1). Это вам не Греция с ее 360 млрд., которую спасали всем миром, простив ей 120 млрд. долга. Кстати о Греции, в этом году ее долг вновь стал равен 343 млрд. (рис.2). В общем, за, что боролись, на то и напоролись. Хорошо быть европейцем: - кому я должен, всем прощаю!
Рис.1: Государственный долг Италии в процентах к ВВП.
Рис.2: Государственный долг Греции, млн. евро
Характерно, что ВВП Италии на 48% состоит из расходов государственного бюджета. В среднем по еврозоне этот показатель составляет 45.8%. При этом в США за 2016 год доля расходов федерального правительства в структуре ВВП составляла 37.8%.
Другими словами, любое снижение возможности итальянского правительства рефинансировать долги, что очень вероятно в силу завершения программы покупки активов со стороны ЕЦБ, а также повышения доходности государственных облигаций и кредитно-дефолтных свопов, может привести не только к падению ВВП еврозоны, но и к глобальным потрясениям на всех финансовых рынках.
Только за последний месяц доходность итальянских государственных облигаций выросла на 0.4%, достигнув 3.467 процента. Это пока не критично, но кредитно-дефолтный своп - CSD на пятилетние облигации Италии сейчас равен 177.74. При том, что CDS на аналогичные облигации Германии составляет всего 11.53, и даже CDS у Испании более чем в два раза ниже 75.52. Естественно, что в таких условиях европейская валюта находится под жесточайшим давлением, и фактически безоткатно падает вниз.
Является ли ткущий кризис в Италии поводом падения евро или же его причиной, сейчас определенно сказать нельзя, скорее здесь имеет место целый комплекс проблем. Характерно, что позиции трейдеров во фьючерсных контрактах, также поменяли свое направление с покупок на продажи, что произошло на фоне роста Открытого Интереса. Это говорит о фундаментальном характере текущего тренда на снижение европейской валюты.
За прошедший отчетный период: - вторник – вторник, ОИ увеличился на 30 тыс. или % до 626 тыс. контрактов включая фьючерсы и опционы. Институциональные инвесторы немного увеличили свои длинные позиции, но при этом в большей степени нарастили короткие. Спекулянты продолжают сокращать длинные позиции, и наращивают короткие. Операторы рынка – дилеры, стоящие на противоположной стороне против институциональных инвесторов и спекулянтов, наоборот сокращают свои короткие позиции и наращивают длинные позиции (рис.3).
Рис.3: Открытый интерес, длинные и короткие позиции трейдеров: - институциональные инвесторы (зеленые), спекулянты (синие), дилеры (красные). Источник CFTC, COT Trader
Таким образом, можно охарактеризовать текущий тренд EURUSD как фундаментальное снижение подтвержденное позициями игроков на фьючерсном рынке. Такое снижение предполагает стратегию продаж на среднесрочных таймах, оставляя возможности для покупок только внутри торгового дня, и только в случае локальных коррекций, которые являются неотъемлемым атрибутом любого тренда.
Для определения возможных среднесрочных целей снижения курса EURUSD рассмотрим диаграмму опционных барьеров, рассчитанных с учетом премии и форвард поинт (рис.4). Сегодня 28 мая, курс евро, открылся разрывом вверх, после чего достиг уровня 1.1605, который по совместительству является значимой технической поддержкой.
Рис.4: Расположение опционных барьеров и уровней по состоянию на 25 мая. Источник CME, Option Trader
Несмотря на то, что уровень 1.16 является важным с технической точки зрения, с точки оценки опционных контрактов более важными являются уровень 1.1546 и 1.1446. При этом уровень 1.1546 активно набирает открытые позиции, а уровень 1.1416 активно их сокращает. Исходя из такой диспозиции, можно предположить, что основная борьба будет происходить за уровень 1.1550, при преодолении, которого у евро откроются новые перспективы для дальнейшего снижения.
Не менее важным сейчас выглядит тот факт, что центр опционного канала расположенный на уровне 1.1725 и отражающий интересы продавцов опционов, по сравнению с прошлой неделей почти не изменился. Неделю назад центр располагался на отметке 1.1733. Таким образом, глядя из сегодняшнего дня можно предположить, что продавцы опционов пока не потеряли надежду к моменту экспирации 8 июня выдавить курс к центру канала, а значит вернуть его в зону значения 1.17.
При этом следует внимательно наблюдать за данным центром, т.к. в течение времени оставшегося до экспирации он может начать активно смещаться вниз. Если это произойдет, то тогда для курса евро откроются перспективы снижения к уровню 1.1250. Предположительно смещение центра будет сопровождаться попытками штурма уровня 1.1550.
Исходя из вышеперечисленного, тактика работы с курсом EURUSD в настоящий момент предполагает только продажи, а любая коррекция должна рассматриваться нами именно с этой точки зрения. Покупки можно рассматривать на таймах ниже M15, в том случае если на таймах H1 и выше образуется устойчивый восходящий тренд.
И в заключение новости из ЕЦБ. Как известно очередное заседание по монетарной политике состоится 14 июня и будет проходить на выездной сессии в Риге. При этом глава Банка Латвии Илмар Римшевич, находящейся под следствием в связи с масштабной коррупцией в латвийской банковской системе, по совместительству является членом Совета Управляющих ЕЦБ, что уже делает ситуацию весьма пикантной. Сегодня, Бюро по защите Конституции (Сатверсме) аннулировало подозреваемому во взяточничестве президенту Банка Латвии Илмару Римшевичу допуск к государственной тайне. Однако лишить Римшевица статуса главы Банка Латвии и членства в Совете управляющих может только ЕЦБ. Возможно, на этом заседании как раз и будет рассмотрен данный вопрос. По крайней мере, это очень похоже на выездную сессию суда, но почему этого нельзя было сделать во Франкфурте, и кто будет представлять Латвию на данном заседании остается непонятным, как и не ясным пока остается имя нового главы Банка Латвии.
https://mtrading.com/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В результате на горизонте замаячили внеочередные парламентские выборы, в свою очередь движения «5 звезд» и «Братья Италии» заявили об инициации импичмента президента страны.
Все бы ничего особенного, правительственные кризисы в Италии не редкость, если не знать, что это третья экономика еврозоны, с огромным, даже по нынешним меркам, долгом, который равен 2.3 трлн. евро и составляет 131.8% от ВВП (рис.1). Это вам не Греция с ее 360 млрд., которую спасали всем миром, простив ей 120 млрд. долга. Кстати о Греции, в этом году ее долг вновь стал равен 343 млрд. (рис.2). В общем, за, что боролись, на то и напоролись. Хорошо быть европейцем: - кому я должен, всем прощаю!
Рис.1: Государственный долг Италии в процентах к ВВП.
Рис.2: Государственный долг Греции, млн. евро
Характерно, что ВВП Италии на 48% состоит из расходов государственного бюджета. В среднем по еврозоне этот показатель составляет 45.8%. При этом в США за 2016 год доля расходов федерального правительства в структуре ВВП составляла 37.8%.
Другими словами, любое снижение возможности итальянского правительства рефинансировать долги, что очень вероятно в силу завершения программы покупки активов со стороны ЕЦБ, а также повышения доходности государственных облигаций и кредитно-дефолтных свопов, может привести не только к падению ВВП еврозоны, но и к глобальным потрясениям на всех финансовых рынках.
Только за последний месяц доходность итальянских государственных облигаций выросла на 0.4%, достигнув 3.467 процента. Это пока не критично, но кредитно-дефолтный своп - CSD на пятилетние облигации Италии сейчас равен 177.74. При том, что CDS на аналогичные облигации Германии составляет всего 11.53, и даже CDS у Испании более чем в два раза ниже 75.52. Естественно, что в таких условиях европейская валюта находится под жесточайшим давлением, и фактически безоткатно падает вниз.
Является ли ткущий кризис в Италии поводом падения евро или же его причиной, сейчас определенно сказать нельзя, скорее здесь имеет место целый комплекс проблем. Характерно, что позиции трейдеров во фьючерсных контрактах, также поменяли свое направление с покупок на продажи, что произошло на фоне роста Открытого Интереса. Это говорит о фундаментальном характере текущего тренда на снижение европейской валюты.
За прошедший отчетный период: - вторник – вторник, ОИ увеличился на 30 тыс. или % до 626 тыс. контрактов включая фьючерсы и опционы. Институциональные инвесторы немного увеличили свои длинные позиции, но при этом в большей степени нарастили короткие. Спекулянты продолжают сокращать длинные позиции, и наращивают короткие. Операторы рынка – дилеры, стоящие на противоположной стороне против институциональных инвесторов и спекулянтов, наоборот сокращают свои короткие позиции и наращивают длинные позиции (рис.3).
Рис.3: Открытый интерес, длинные и короткие позиции трейдеров: - институциональные инвесторы (зеленые), спекулянты (синие), дилеры (красные). Источник CFTC, COT Trader
Таким образом, можно охарактеризовать текущий тренд EURUSD как фундаментальное снижение подтвержденное позициями игроков на фьючерсном рынке. Такое снижение предполагает стратегию продаж на среднесрочных таймах, оставляя возможности для покупок только внутри торгового дня, и только в случае локальных коррекций, которые являются неотъемлемым атрибутом любого тренда.
Для определения возможных среднесрочных целей снижения курса EURUSD рассмотрим диаграмму опционных барьеров, рассчитанных с учетом премии и форвард поинт (рис.4). Сегодня 28 мая, курс евро, открылся разрывом вверх, после чего достиг уровня 1.1605, который по совместительству является значимой технической поддержкой.
Рис.4: Расположение опционных барьеров и уровней по состоянию на 25 мая. Источник CME, Option Trader
Несмотря на то, что уровень 1.16 является важным с технической точки зрения, с точки оценки опционных контрактов более важными являются уровень 1.1546 и 1.1446. При этом уровень 1.1546 активно набирает открытые позиции, а уровень 1.1416 активно их сокращает. Исходя из такой диспозиции, можно предположить, что основная борьба будет происходить за уровень 1.1550, при преодолении, которого у евро откроются новые перспективы для дальнейшего снижения.
Не менее важным сейчас выглядит тот факт, что центр опционного канала расположенный на уровне 1.1725 и отражающий интересы продавцов опционов, по сравнению с прошлой неделей почти не изменился. Неделю назад центр располагался на отметке 1.1733. Таким образом, глядя из сегодняшнего дня можно предположить, что продавцы опционов пока не потеряли надежду к моменту экспирации 8 июня выдавить курс к центру канала, а значит вернуть его в зону значения 1.17.
При этом следует внимательно наблюдать за данным центром, т.к. в течение времени оставшегося до экспирации он может начать активно смещаться вниз. Если это произойдет, то тогда для курса евро откроются перспективы снижения к уровню 1.1250. Предположительно смещение центра будет сопровождаться попытками штурма уровня 1.1550.
Исходя из вышеперечисленного, тактика работы с курсом EURUSD в настоящий момент предполагает только продажи, а любая коррекция должна рассматриваться нами именно с этой точки зрения. Покупки можно рассматривать на таймах ниже M15, в том случае если на таймах H1 и выше образуется устойчивый восходящий тренд.
И в заключение новости из ЕЦБ. Как известно очередное заседание по монетарной политике состоится 14 июня и будет проходить на выездной сессии в Риге. При этом глава Банка Латвии Илмар Римшевич, находящейся под следствием в связи с масштабной коррупцией в латвийской банковской системе, по совместительству является членом Совета Управляющих ЕЦБ, что уже делает ситуацию весьма пикантной. Сегодня, Бюро по защите Конституции (Сатверсме) аннулировало подозреваемому во взяточничестве президенту Банка Латвии Илмару Римшевичу допуск к государственной тайне. Однако лишить Римшевица статуса главы Банка Латвии и членства в Совете управляющих может только ЕЦБ. Возможно, на этом заседании как раз и будет рассмотрен данный вопрос. По крайней мере, это очень похоже на выездную сессию суда, но почему этого нельзя было сделать во Франкфурте, и кто будет представлять Латвию на данном заседании остается непонятным, как и не ясным пока остается имя нового главы Банка Латвии.
https://mtrading.com/ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter