29 января 2009 ИХ "Финам"
Котировки американской валюты к евро в последние часы восстановили значительную часть утраченных в последние дни позиций.
Указанная динамика развивалась на фоне очевидного повышения интереса инвесторов к покупкам американских акций и, прежде всего, бумагам финансового сектора.
Рынок все более серьезно воспринимает готовность госструктур проводить политику, противодействующую кризису доверия на кредитном сегменте США. На фоне информации о том, что председатель Федеральной корпорации по страхованию вкладов /FDIC/ Ш. Бэйр предложила поручить управление "плохим банком" ее организации способствовало росту индекса акций финансовых компаний S&P на 13%. Как известно, указанный банк будет скупать проблемные активы у американских кредитных учреждений. Кроме того, позитивным для инвестиционного сегмента Америки представляется информация о том, что американский Сенат имеет сейчас возможность начать дебаты по вопросу предоставления экономике США пакета финансово-бюджетной поддержки на сумму до $887 млрд. уже на следующей неделе. План "быстрого старта" экономики США, похоже, начинает реализовываться, и этот процесс действительно протекает довольно активно.
На этом фоне обращает на себя внимание сравнительно спокойная в отношении текущей макроэкономической ситуации риторика завершившегося в среду заседания FOMC. В частности, ФРС не спешит начинать анонсированную ей ранее скупку казначейских облигаций с открытого рынка. Резервная Система США "готова покупать долгосрочные казначейские ценные бумаги, если дальнейшие события покажут, что подобные действия будут действительно эффективны для улучшения обстановки на частных кредитных рынках",- говорится в опубликованном вчера заявлении FOMC по итогам январской сессии Комитета. Определенный прогресс в данном вопросе есть, поскольку в декабре 2008 г. ФРС отмечала, что только изучает такую возможность. Однако складывается довольно сильное впечатление, что рынок ожидал от Fed большей активности в указанных мерах макроэкономического стимулирования и, соответственно, возможно, более негативно оценивал возможности нового руководства США по организации действенной поддержки рынков. Между тем, согласно опубликованному вчера обзору итогов заседания руководства Резервной Системы, "Комитет по открытым рынкам по-прежнему считает, что постепенное восстановление экономической активности начнется в течение этого года, но риски сокращения этого прогноза значительны". Важно отметить, что впервые за последние месяцы Комитет выразил свою обеспокоенность растущими рисками дефляции в США. Согласно обнародованному вчера обзору, ФРС "видит некоторый риск того, что инфляция может в течение некоторого времени оставаться ниже уровня, в наибольшей мере благоприятствующего экономическому росту и ценовой стабильности в долгосрочной перспективе".
На этом фоне, похоже, произошла реализация сценария, согласно которому возможное сейчас опережающее по отношению к другим ведущим экономикам восстановления макроэкономических показателей Америки будет в среднесрочном периоде способствовать росту на рынке ожиданий завершения Fed процесса активного монетарного стимулирования. Подобная ситуация на фоне стабильности финансовых рынков США будет в определяющей мере способствовать итоговому повышению в среднесрочном периоде курса американской валюты в том числе – по отношению к евро.
Восстановление курса EUR/USD в ближайшие недели сейчас исключать нельзя, В феврале т.г. Казначейство США не планирует размещение векселей, выпускаемых им на нерегулярной основе для финансирования кассовых потребностей бюджета в средствах до поступления налогов /cash management bills/. Соответственно увеличится предложение рынку долларовых денежных средств. Однако общий среднесрочный тренд доллара США к европейским валютам остается повышающимся.
На сегменте относительно высоко рискованных активов после вчерашнего, довольно заметного ценового роста, в четверг утром развивается процесс фиксации инвесторами прибыли. Данное обстоятельство, вероятно, связано с неопределенностью в отношении предстоящей в пятницу публикации статистики ВВП США за 4 кв. 2008 г., которая, по доминирующему среди рыночных экспертов мнению может оказаться довольно "слабой": -5% в годовом исчислении. При этом показатели японской экономики по-прежнему указывают на сохранение потенциала значимого "ослабления" JPY на FX в среднесрочном периоде. В частности, согласно сегодняшней информации, японский индекс розничных продаж снизился в декабре п.г. на 2,7% год к году. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для этого показателя равняли в данном случае соответственно -1,6% и 0,9%.
Вопреки улучшению ситуации на мировом инвестиционном сегменте и повышению цен на нефть и ряд других сырьевых товаров российские инвестиционные структуры продолжают демонстрировать недоверие к возможности улучшения ситуации на российском финансовом рынке. Рост роли государства в экономике, по-видимому, воспринимается здесь весьма негативно, и ожидания того, что ЦБР вновь пойдет на уступки банкам, похоже достаточно широко распространены. На фоне, в том числе, сохранения индексами рынка российских акций позиций мировых аутсайдеров, курс рубля РФ к бивалютной корзине и доллару США снизился сегодня по отношению к вчерашним дневным торгам еще на 3,7% и 4,4% соответственно, и составил, 34,8 и 39,6 руб. Фактически, еще один такой день – и уровень верхнего коридора "корзины" Банка России - который был анонсирован ЦБР, как рассчитанный на месяцы вперед - будет достигнут. При этом, учитывая сокращение напряженности на внешнем макроэкономическом и финансовом сегменте, у центробанка РФ, возможно, появляется больше возможностей для проведения более сбалансированной политики поддержки российского кредитного сегмента. Риски значимой повышающей коррекции рубля от текущих уровней представляются высокими
Указанная динамика развивалась на фоне очевидного повышения интереса инвесторов к покупкам американских акций и, прежде всего, бумагам финансового сектора.
Рынок все более серьезно воспринимает готовность госструктур проводить политику, противодействующую кризису доверия на кредитном сегменте США. На фоне информации о том, что председатель Федеральной корпорации по страхованию вкладов /FDIC/ Ш. Бэйр предложила поручить управление "плохим банком" ее организации способствовало росту индекса акций финансовых компаний S&P на 13%. Как известно, указанный банк будет скупать проблемные активы у американских кредитных учреждений. Кроме того, позитивным для инвестиционного сегмента Америки представляется информация о том, что американский Сенат имеет сейчас возможность начать дебаты по вопросу предоставления экономике США пакета финансово-бюджетной поддержки на сумму до $887 млрд. уже на следующей неделе. План "быстрого старта" экономики США, похоже, начинает реализовываться, и этот процесс действительно протекает довольно активно.
На этом фоне обращает на себя внимание сравнительно спокойная в отношении текущей макроэкономической ситуации риторика завершившегося в среду заседания FOMC. В частности, ФРС не спешит начинать анонсированную ей ранее скупку казначейских облигаций с открытого рынка. Резервная Система США "готова покупать долгосрочные казначейские ценные бумаги, если дальнейшие события покажут, что подобные действия будут действительно эффективны для улучшения обстановки на частных кредитных рынках",- говорится в опубликованном вчера заявлении FOMC по итогам январской сессии Комитета. Определенный прогресс в данном вопросе есть, поскольку в декабре 2008 г. ФРС отмечала, что только изучает такую возможность. Однако складывается довольно сильное впечатление, что рынок ожидал от Fed большей активности в указанных мерах макроэкономического стимулирования и, соответственно, возможно, более негативно оценивал возможности нового руководства США по организации действенной поддержки рынков. Между тем, согласно опубликованному вчера обзору итогов заседания руководства Резервной Системы, "Комитет по открытым рынкам по-прежнему считает, что постепенное восстановление экономической активности начнется в течение этого года, но риски сокращения этого прогноза значительны". Важно отметить, что впервые за последние месяцы Комитет выразил свою обеспокоенность растущими рисками дефляции в США. Согласно обнародованному вчера обзору, ФРС "видит некоторый риск того, что инфляция может в течение некоторого времени оставаться ниже уровня, в наибольшей мере благоприятствующего экономическому росту и ценовой стабильности в долгосрочной перспективе".
На этом фоне, похоже, произошла реализация сценария, согласно которому возможное сейчас опережающее по отношению к другим ведущим экономикам восстановления макроэкономических показателей Америки будет в среднесрочном периоде способствовать росту на рынке ожиданий завершения Fed процесса активного монетарного стимулирования. Подобная ситуация на фоне стабильности финансовых рынков США будет в определяющей мере способствовать итоговому повышению в среднесрочном периоде курса американской валюты в том числе – по отношению к евро.
Восстановление курса EUR/USD в ближайшие недели сейчас исключать нельзя, В феврале т.г. Казначейство США не планирует размещение векселей, выпускаемых им на нерегулярной основе для финансирования кассовых потребностей бюджета в средствах до поступления налогов /cash management bills/. Соответственно увеличится предложение рынку долларовых денежных средств. Однако общий среднесрочный тренд доллара США к европейским валютам остается повышающимся.
На сегменте относительно высоко рискованных активов после вчерашнего, довольно заметного ценового роста, в четверг утром развивается процесс фиксации инвесторами прибыли. Данное обстоятельство, вероятно, связано с неопределенностью в отношении предстоящей в пятницу публикации статистики ВВП США за 4 кв. 2008 г., которая, по доминирующему среди рыночных экспертов мнению может оказаться довольно "слабой": -5% в годовом исчислении. При этом показатели японской экономики по-прежнему указывают на сохранение потенциала значимого "ослабления" JPY на FX в среднесрочном периоде. В частности, согласно сегодняшней информации, японский индекс розничных продаж снизился в декабре п.г. на 2,7% год к году. Средний прогноз и значение предыдущего месяца для этого показателя равняли в данном случае соответственно -1,6% и 0,9%.
Вопреки улучшению ситуации на мировом инвестиционном сегменте и повышению цен на нефть и ряд других сырьевых товаров российские инвестиционные структуры продолжают демонстрировать недоверие к возможности улучшения ситуации на российском финансовом рынке. Рост роли государства в экономике, по-видимому, воспринимается здесь весьма негативно, и ожидания того, что ЦБР вновь пойдет на уступки банкам, похоже достаточно широко распространены. На фоне, в том числе, сохранения индексами рынка российских акций позиций мировых аутсайдеров, курс рубля РФ к бивалютной корзине и доллару США снизился сегодня по отношению к вчерашним дневным торгам еще на 3,7% и 4,4% соответственно, и составил, 34,8 и 39,6 руб. Фактически, еще один такой день – и уровень верхнего коридора "корзины" Банка России - который был анонсирован ЦБР, как рассчитанный на месяцы вперед - будет достигнут. При этом, учитывая сокращение напряженности на внешнем макроэкономическом и финансовом сегменте, у центробанка РФ, возможно, появляется больше возможностей для проведения более сбалансированной политики поддержки российского кредитного сегмента. Риски значимой повышающей коррекции рубля от текущих уровней представляются высокими
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба