2 февраля 2009 Архив
Для более детального изучения экономики, мы разбили её на 9 основных секторов. Анализ отдельного сектора позволяет более точно определить, как будут изменяться статистические индикаторы в будущем. Все второстепенные индикаторы входят в состав указанных индикаторов.
1). Платёжный баланс- Balance of Payments.
Сальдо платёжного баланса еврозоны в ноябре снизилось до -13.9 млрд евро против -4.2 млрд месяцем ранее. Снижение показателя наблюдается с августа текущего года. (рис 1)
Причины:
-Мировой экономический кризис
-Снижение курса евро
-Сокращение спроса на мировых рынках сбыта.
-Рост спроса на евро, как на резервную валюту.
Эффект.
Снижение платёжного баланса является негативным фактором, так как это означает, что страна больше потребляет, чем экспортирует. Снижение показателя оказывает давление на национальную валюту.
Рост отрицательного дельта вызывает снижение пары EUR|USD, что в свою очередь приводит к выравниванию потока обращения денежных масс.
Описание индикатора:
Платёжный баланс представляет собой разницу между суммой платежей, поступающих из-за границы, и суммой платежей, идущих за границу. Учитывает: Торговый Баланс, Баланс по Текущим Платежам и Баланс по Финансовым Счетам. Активный баланс (положительное сальдо) — превышение поступивших платежей над произведёнными. Пассивный баланс (отрицательное сальдо) — превышение произведённых платежей над поступившими. (рис 2).
2) Внутренний валовый продукт (ВВП)- Gross Domestic Product (GDP).
Данные по приросту ВВП еврозоны в третьем квартале показали снижение до -0.2% q/q 0.6% y/y. Во втором квартале прирост ВВП составил -0.2% q/q, 1/4% y/y. Данные за 4-й квартал ещё не выходили, однако ожидается, что они окажутся хуже данных за третий квартал. (рис 3)
Причины:
-снижающийся экономический цикл
-мировой финансовый кризис
Эффект
Снижение темпов роста ВВП оказывает давление на европейскую валюту. Темп прироста ВВП отражает темпы развития экономики. Снижение показателя является крайне негативным фактором, который оказывает давление на пару EUR|USD. Наряду со снижением платёжного баланса, понижательный эффект усиливается.
Описание индикатора.
Gross domestic product-Валовый Внутренний Продукт отражает общий объём экономической деятельности. Существуют два метода расчёта показателя: по расходам и по доходам. Наиболее популярен первый метод.
ВВП по расходам: ВВВ=С+I+G+(Exp-Imp), где
С-затраты на личное потребление
I-совокупный объём частных капиталовложений внутри страны
G-государственные потребительские расходы и валовые капиталовложения.
Exp-объём экспорта
Imp-объём импорта.
3) Показатели уровней инфляции.
Индекс потребительских цен еврозоны в декабре снизился до -0.1% м/м, 1.6% г/г. Месяцем ранее значение индикатора составляло -0.5% м/м, 2.1% г/г. Ожидается, что в ближайшие месяцы уровень инфляции в еврозоне продолжит снижаться. (рис 4)
Причины:
-нисходящий экономический цикл
-установленные ранее высокие процентные ставки
-сжатие экономики.
Эффект:
Снижение темпов роста инфляции создаёт возможность снизить процентную ставку. Ожидания снижения ставки приводят к понижению курса евро.
Пара EUR|USD будет находиться под давлением до тех пор, пока уровень инфляции в зоне евро не достигнет минимальных значений.
Описание индикатора:
Consumer price index (CPI)-Индекс потребительских цен.
Определяет изменение уровня розничных цен на "корзину" товаров и услуг. Индекс потребительских цен считается более достоверным, если в нем не учитываются пищевая и энергетическая отрасли промышленности. При расчете индекса учитываются цены на импортные товары и услуги. Индикатор является главным показателем уровня инфляции в стране. Этот индекс анализируют вместе с показателем "PPI" (Индекс промышленных цен). Если экономика развивается в нормальных условиях, то рост показателей CPI и PPI может привести к повышению основных процентных ставок в стране. Это, в свою очередь, приводит к росту курса доллара, так как увеличивается привлекательность вложения средств в валюту с большей процентной ставкой… .
Индекс цен производителей, PPI, в ноябре снизился до -1.9% м/м, 3.3% г/г. Месяцем ранее значение индикатора составляло -0.8% м/м 6.3% г/г. Снижение наблюдается 4 месяца с того момента, как американский ипотечный кризис перерос в мировой. Ожидается, что на протяжении следующих нескольких месяцев, цены производителей продолжат снижаться и будут оказывать давление на общий уровень инфляции. (рис 5)
4) Монетарная политика - процентные ставки- Monetary Policy - Money and Interest Rates.
Мировой экономический кризис вынудил Европейский Центральный Банк понизить процентную ставку до 2-х%. В текущий момент ставка продолжает находиться на низком уровне, однако существует вероятность, что она будет снижена ещё сильнее. (рис 6).
Причины:
-нисходящий экономический цикл
-мировой финансовый кризис, парализовавший банковскую систему
-снижающаяся инфляция
Эффект:
Снижение процентной ставки оказывает сильнейшее давление на европейскую валюту. Евро снижается, из-за чего основная валютная пара EUR|USD также оказывается под давлением. На фоне снижения темпов роста ВВП и платёжного баланса, нисходящее давление значительно усиливается. Снижение указанных индикаторов является достаточным признаком того, что экономика замедляется.
Описание индикатора
Процентные ставки являются основным денежно-кредитным инструментом ЦБ, при проведении им своей доминирующей политики. ЦБ определяет уровень однодневной процентной ставки, по которой остальные банки могут кредитовать друг друга. Вслед за изменением однодневной ставки, меняются и остальные процентные ставки, в том числе и по кредитам, выдаваемым бизнесу и рядовым потребителям. Это основной индикатор, влияющий на курс национальной валюты.
5) Занятость населения- Employment.
Уровень безработицы еврозоны в декабре достиг рекордные 8%. Так высоко значение индикатора не поднималось с марта 2006 года. Тем не менее, ожидается, что сокращения в экономике еврозоны продолжатся, из-за чего рост индикатора будет наблюдаться ещё на протяжении нескольких месяцев. (рис 7).
Причины:
-нисходящий экономический цикл
-мировой кризис, повлёкший массовые сокращения.
Эффект
Рост безработицы является негативным фактором, и поэтому он оказывает давление на курс национальной валюты. Слабость евро вызывает снижение пары EUR|USD. Дальнейший рост индикатора продолжит оказывать давление на курс евро.
Описание индикатора:
Unemployment rate-Уровень безработицы.
Показывает процентное отношение числа безработных к общей численности трудоспособного населения. Выходит ежемесячно. Оказывает значительное влияние на рынок. В условиях ожидания повышения основных процентных ставок уменьшение его значения приводит к росту курса национальной валюты.
6) Жилищный вопрос- Housing
Индекс осуществляемого в Еврозоне строительства - Construction Production Index в декабре снизился до -1.1% м/м -4.7% г/г. Месяцем ранее значение индекса составило -0.1% м//м, -4.3% г/г. Ожидается, что в течение первого квартала показатель продолжит снижаться. (рис 8)
Причины:
-мировой финансовый кризис, парализовавший европейский строительный сектор.
Эффект.
Хотя цены на недвижимость в еврозоне не были раздуты так, как в США и Британии, ухудшение условий кредитования вызвало определённый спад в строительном секторе, что в свою очередь оказало давление на курс европейской валюты. Давление, оказанное на евро, привело к снижению пары EUR|USD. Дальнейшее снижение индикатора продолжит оказывать давление на пару, которая в данный момент находится на своих локальных минимумах.
Совместно с ухудшением значений остальных экономических показателей, описанных выше, строительный сектор будет оказывать давление на курс евро.
7) Отчеты доверия потребителей- Confidence and Sentiment Reports.
Сжатие экономики спровоцировало снижение настроения во всех секторах экономики. В текущий момент настроения потребителей находятся на многолетних минимумах и в ближайшее время рост индикаторов не предвидится. Наибольшее давление на потребительскую активность оказывает продолжающийся рост безработицы. Население опасается потерять работу и начинает существенно сокращать расходы, что ещё сильнее накаляет ситуацию.
8) Валютный курс.
Пара EUR|USD в текущий момент продолжает снижаться. Цена приближается к историческим минимумам, достигнутым перед новогодним ростом. Экономические индикаторы еврозоны показывают, что регион пока замедляется, из-за чего восстановление курса EUR|USD откладывается.
С другой стороны, американская экономика также существенно ослабла. Б. Обама объявил о политике США, направленной на выход страны из кризиса, среди основных мер которой- раздувание денежного пузыря. Данный шаг приведёт к неизбежному ослаблению курса американской валюты.
В долгосрочной перспективе ожидается рост пары EUR|USD до уровня 1.6. Рост пары начнётся уже в конце первого квартала. (рис 9).
9) Вывод.
Ситуация в экономике еврозоны выглядит лучше, чем в экономике Британии или США, и это является единственным подовом для оптимизма. В отличие от указанных партнёров, цены на жильё в Европе не были раздуты и мировой кризис не вызвал такого же резкого обвала цен на жильё, который был зафиксирован в США и Англии.
С другой стороны, с момента начала кризиса, стоимость евро значительно снизилась, что в конечном итоге должно стимулировать более быстрое оживление экономики.
Замедление экономики еврозоны будет проходить до мая, после чего не исключена стабилизация системы всего европейского региона. Восстановлению региона будет способствовать выход стран БРИК из кризиса самыми первыми, среди развитых стран.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
1). Платёжный баланс- Balance of Payments.
Сальдо платёжного баланса еврозоны в ноябре снизилось до -13.9 млрд евро против -4.2 млрд месяцем ранее. Снижение показателя наблюдается с августа текущего года. (рис 1)
Причины:
-Мировой экономический кризис
-Снижение курса евро
-Сокращение спроса на мировых рынках сбыта.
-Рост спроса на евро, как на резервную валюту.
Эффект.
Снижение платёжного баланса является негативным фактором, так как это означает, что страна больше потребляет, чем экспортирует. Снижение показателя оказывает давление на национальную валюту.
Рост отрицательного дельта вызывает снижение пары EUR|USD, что в свою очередь приводит к выравниванию потока обращения денежных масс.
Описание индикатора:
Платёжный баланс представляет собой разницу между суммой платежей, поступающих из-за границы, и суммой платежей, идущих за границу. Учитывает: Торговый Баланс, Баланс по Текущим Платежам и Баланс по Финансовым Счетам. Активный баланс (положительное сальдо) — превышение поступивших платежей над произведёнными. Пассивный баланс (отрицательное сальдо) — превышение произведённых платежей над поступившими. (рис 2).
2) Внутренний валовый продукт (ВВП)- Gross Domestic Product (GDP).
Данные по приросту ВВП еврозоны в третьем квартале показали снижение до -0.2% q/q 0.6% y/y. Во втором квартале прирост ВВП составил -0.2% q/q, 1/4% y/y. Данные за 4-й квартал ещё не выходили, однако ожидается, что они окажутся хуже данных за третий квартал. (рис 3)
Причины:
-снижающийся экономический цикл
-мировой финансовый кризис
Эффект
Снижение темпов роста ВВП оказывает давление на европейскую валюту. Темп прироста ВВП отражает темпы развития экономики. Снижение показателя является крайне негативным фактором, который оказывает давление на пару EUR|USD. Наряду со снижением платёжного баланса, понижательный эффект усиливается.
Описание индикатора.
Gross domestic product-Валовый Внутренний Продукт отражает общий объём экономической деятельности. Существуют два метода расчёта показателя: по расходам и по доходам. Наиболее популярен первый метод.
ВВП по расходам: ВВВ=С+I+G+(Exp-Imp), где
С-затраты на личное потребление
I-совокупный объём частных капиталовложений внутри страны
G-государственные потребительские расходы и валовые капиталовложения.
Exp-объём экспорта
Imp-объём импорта.
3) Показатели уровней инфляции.
Индекс потребительских цен еврозоны в декабре снизился до -0.1% м/м, 1.6% г/г. Месяцем ранее значение индикатора составляло -0.5% м/м, 2.1% г/г. Ожидается, что в ближайшие месяцы уровень инфляции в еврозоне продолжит снижаться. (рис 4)
Причины:
-нисходящий экономический цикл
-установленные ранее высокие процентные ставки
-сжатие экономики.
Эффект:
Снижение темпов роста инфляции создаёт возможность снизить процентную ставку. Ожидания снижения ставки приводят к понижению курса евро.
Пара EUR|USD будет находиться под давлением до тех пор, пока уровень инфляции в зоне евро не достигнет минимальных значений.
Описание индикатора:
Consumer price index (CPI)-Индекс потребительских цен.
Определяет изменение уровня розничных цен на "корзину" товаров и услуг. Индекс потребительских цен считается более достоверным, если в нем не учитываются пищевая и энергетическая отрасли промышленности. При расчете индекса учитываются цены на импортные товары и услуги. Индикатор является главным показателем уровня инфляции в стране. Этот индекс анализируют вместе с показателем "PPI" (Индекс промышленных цен). Если экономика развивается в нормальных условиях, то рост показателей CPI и PPI может привести к повышению основных процентных ставок в стране. Это, в свою очередь, приводит к росту курса доллара, так как увеличивается привлекательность вложения средств в валюту с большей процентной ставкой… .
Индекс цен производителей, PPI, в ноябре снизился до -1.9% м/м, 3.3% г/г. Месяцем ранее значение индикатора составляло -0.8% м/м 6.3% г/г. Снижение наблюдается 4 месяца с того момента, как американский ипотечный кризис перерос в мировой. Ожидается, что на протяжении следующих нескольких месяцев, цены производителей продолжат снижаться и будут оказывать давление на общий уровень инфляции. (рис 5)
4) Монетарная политика - процентные ставки- Monetary Policy - Money and Interest Rates.
Мировой экономический кризис вынудил Европейский Центральный Банк понизить процентную ставку до 2-х%. В текущий момент ставка продолжает находиться на низком уровне, однако существует вероятность, что она будет снижена ещё сильнее. (рис 6).
Причины:
-нисходящий экономический цикл
-мировой финансовый кризис, парализовавший банковскую систему
-снижающаяся инфляция
Эффект:
Снижение процентной ставки оказывает сильнейшее давление на европейскую валюту. Евро снижается, из-за чего основная валютная пара EUR|USD также оказывается под давлением. На фоне снижения темпов роста ВВП и платёжного баланса, нисходящее давление значительно усиливается. Снижение указанных индикаторов является достаточным признаком того, что экономика замедляется.
Описание индикатора
Процентные ставки являются основным денежно-кредитным инструментом ЦБ, при проведении им своей доминирующей политики. ЦБ определяет уровень однодневной процентной ставки, по которой остальные банки могут кредитовать друг друга. Вслед за изменением однодневной ставки, меняются и остальные процентные ставки, в том числе и по кредитам, выдаваемым бизнесу и рядовым потребителям. Это основной индикатор, влияющий на курс национальной валюты.
5) Занятость населения- Employment.
Уровень безработицы еврозоны в декабре достиг рекордные 8%. Так высоко значение индикатора не поднималось с марта 2006 года. Тем не менее, ожидается, что сокращения в экономике еврозоны продолжатся, из-за чего рост индикатора будет наблюдаться ещё на протяжении нескольких месяцев. (рис 7).
Причины:
-нисходящий экономический цикл
-мировой кризис, повлёкший массовые сокращения.
Эффект
Рост безработицы является негативным фактором, и поэтому он оказывает давление на курс национальной валюты. Слабость евро вызывает снижение пары EUR|USD. Дальнейший рост индикатора продолжит оказывать давление на курс евро.
Описание индикатора:
Unemployment rate-Уровень безработицы.
Показывает процентное отношение числа безработных к общей численности трудоспособного населения. Выходит ежемесячно. Оказывает значительное влияние на рынок. В условиях ожидания повышения основных процентных ставок уменьшение его значения приводит к росту курса национальной валюты.
6) Жилищный вопрос- Housing
Индекс осуществляемого в Еврозоне строительства - Construction Production Index в декабре снизился до -1.1% м/м -4.7% г/г. Месяцем ранее значение индекса составило -0.1% м//м, -4.3% г/г. Ожидается, что в течение первого квартала показатель продолжит снижаться. (рис 8)
Причины:
-мировой финансовый кризис, парализовавший европейский строительный сектор.
Эффект.
Хотя цены на недвижимость в еврозоне не были раздуты так, как в США и Британии, ухудшение условий кредитования вызвало определённый спад в строительном секторе, что в свою очередь оказало давление на курс европейской валюты. Давление, оказанное на евро, привело к снижению пары EUR|USD. Дальнейшее снижение индикатора продолжит оказывать давление на пару, которая в данный момент находится на своих локальных минимумах.
Совместно с ухудшением значений остальных экономических показателей, описанных выше, строительный сектор будет оказывать давление на курс евро.
7) Отчеты доверия потребителей- Confidence and Sentiment Reports.
Сжатие экономики спровоцировало снижение настроения во всех секторах экономики. В текущий момент настроения потребителей находятся на многолетних минимумах и в ближайшее время рост индикаторов не предвидится. Наибольшее давление на потребительскую активность оказывает продолжающийся рост безработицы. Население опасается потерять работу и начинает существенно сокращать расходы, что ещё сильнее накаляет ситуацию.
8) Валютный курс.
Пара EUR|USD в текущий момент продолжает снижаться. Цена приближается к историческим минимумам, достигнутым перед новогодним ростом. Экономические индикаторы еврозоны показывают, что регион пока замедляется, из-за чего восстановление курса EUR|USD откладывается.
С другой стороны, американская экономика также существенно ослабла. Б. Обама объявил о политике США, направленной на выход страны из кризиса, среди основных мер которой- раздувание денежного пузыря. Данный шаг приведёт к неизбежному ослаблению курса американской валюты.
В долгосрочной перспективе ожидается рост пары EUR|USD до уровня 1.6. Рост пары начнётся уже в конце первого квартала. (рис 9).
9) Вывод.
Ситуация в экономике еврозоны выглядит лучше, чем в экономике Британии или США, и это является единственным подовом для оптимизма. В отличие от указанных партнёров, цены на жильё в Европе не были раздуты и мировой кризис не вызвал такого же резкого обвала цен на жильё, который был зафиксирован в США и Англии.
С другой стороны, с момента начала кризиса, стоимость евро значительно снизилась, что в конечном итоге должно стимулировать более быстрое оживление экономики.
Замедление экономики еврозоны будет проходить до мая, после чего не исключена стабилизация системы всего европейского региона. Восстановлению региона будет способствовать выход стран БРИК из кризиса самыми первыми, среди развитых стран.
рис 1
рис 2
рис 3
рис 4
рис 5
рис 6
рис 7
рис 8
рис 9
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу