3 февраля 2009 Архив
Кризис? Какой кризис? Только произнесите имя Джеймса Каллагана (прим. ProFinance.ru: 70-й премьер-министр Великобритании, 1976 по 1979 гг.), и в доме Гордона Брауна на Даунинг-стрит потянет холодком. Вспомните экономический кризис 1976 года, когда премьер-министр-лейборист пошел бить челом в Международный валютный фонд, и стены начнут покрываться льдом. Г-н Браун уже давно опасается, что его постигнет политическая доля Каллагана, другими словами, что неизбранный премьер-министр бросит измученное правительство в гущу оппозиции. Недолгое пребывание Каллагана в Кабинете стало примечанием к премьерству Гарольда Вильсона. Правление Брауна проходит в тени Тони Блэра, который прожил в доме №10 долгие десять лет. Это довольно тяжелая ноша для премьер-министра. Но когда впереди маячит перспектива очередной потери веры в способность лейбористского правительства управлять экономикой, то просто плохой сон превращается в невыносимый кошмар. Организационной задачей нового лейбористского правительства, пришедшего к власти в 1997 году (которое даровало независимость Банку Англии, ввело новые налогово-бюджетные правила, взяло под контроль рыночные дисциплины), было изгнание демонов 1970-х гг.
Благоразумие (эту мантру мистер Браун повторял в течение 10 лет, будучи министром финансов) - так реагировали как на печальную историю лейбористов, так и на ошибки консерваторов в конце 1980-х и начале 1990-х. Тори получили в свой адрес много критики за то, что в 1992 году фунт вышел из Европейского валютного механизма. Из-за этого скандала развалилось правительство Джона Мейджора. Мистер Браун (как часто он говорил с тех пор) должен был раз и навсегда избавится от экономики "бумов и спадов". Рынки никогда не заставили бы лейбористское правительство передать контроль над экономкой безликим технократам в Вашингтоне. Поэтому Дэвид Кэмерон, лидер партии консерваторов, действительно задел за живое, когда в одном из своих недавних выступлений предположил, что, возможно, история повторится, т.е. стремительное падение фунта на валютных рынках может завершиться очередным спасением от МВФ. Так случилось, что мистер Кэмерон превзошел самого себя и слишком усердствовал в пессимистичной оценке экономики. Кеннет Кларк, бывший министр финансов, недавно вошедший в команду "теневого" кабинета Кэмерона, похоже, именно это и пытался недавно сказать. Великобритания не банкрот. Безумие думать, что она пойдет по пути Исландии - просто безумие. Однако грозный ответ мистера Брауна на замечания лидера "тори" свидетельствует о том, что нервы на Даунинг-стрит натянуты до предела. С прошлого лета фунт подешевел почти на четверть. Только за прошедшую неделю валюта потеряла 6% своей стоимости.
Процент падения с начала мирового финансового кризиса осенью 2007 года, приблизился к 30%. Такая величина сравнима с величиной падения, предшествующего кризису МВФ. Это гораздо больше, чем печально известная девальвация Гарольда Вильсона 1967 года или девальвация Клемента Эттли 1949 года. В системе плавающих курсов точно определить составляющие фунтового кризиса сложно. Масштаб и скорость падения, безусловно, имеют значение, и второе подчас важнее, чем первое. Но это еще не вся история. Неосязаемым фактором, который превратил падение фунта в кризис, стала общая потеря доверия в фунтовые активы. До недавнего времени Министерство финансов и Банк Англии могли вполне быть довольны падением фунта. По большому счету, валюта просто стала компенсировать переоцененность, утрату конкурентоспособности последних 10 лет. Крах банковской системы стал дополнительным ударом для британских доходов за рубежом. Ослабление фунта должно внести необходимые корректировки в его стоимость, чтобы направить ресурсы в другие секторы экономики. Возможно, плюсов довольно много. Несмотря на то, что сейчас нет открытого риска того, что падение фунта стерлингов разожжет пламя инфляции, масштаб девальвации уже заставил политиков заерзать на стуле. В какой-то момент стоимость импорта возрастет, и британским потребителям придется платить эту цену при более низком уровне жизни.
Больше всего волнует то, чего можно ждать в будущем. Нас ждут еще более негативные экономические новости, прежде чем ситуация стабилизируется. Еще осенью прошлого года министерство финансов надеялось на кратковременный неглубокий спад. По последним данным, производство за два квартала сократилось на 2%. Прогнозы указывают на то, что спад продлится еще 3-4 квартала. Это означает, что фискальное положение будет хуже, чем гласил ноябрьский предварительный отчет по бюджету. Официальные представители власти уже не опровергают вероятность роста дефицита в ближайшем финансовом году до 10% от валового внутреннего продукта, т.е. в два раза больше, чем прогнозируется в других крупных европейских экономиках. Добавьте к этому еще гарантии для банковского сектора, которые очень чувствительны к иностранному риску, и вы поймете, почему на Даунинг-стрит такая нервозная обстановка. Международная вера в британскую экономику падает. Очередной удар по фунту может вывести банки из равновесия и поставить под угрозу способность правительства финансировать свой дефицит. То, что сегодня называют девальвацией, уже завтра может стать кризисом фунта. Единственным решением проблемы могут стать существенное увеличение налогов и безжалостное сокращение расходов. Ничто не предопределено; но вероятно. Каллаган не произносил эту фразу. Но новостные заголовки и история говорят об обратном. Она возрождает призраков эпохи, которые теперь преследуют г-наБрауна.
Филлип Стивенс
The Financial Times
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Благоразумие (эту мантру мистер Браун повторял в течение 10 лет, будучи министром финансов) - так реагировали как на печальную историю лейбористов, так и на ошибки консерваторов в конце 1980-х и начале 1990-х. Тори получили в свой адрес много критики за то, что в 1992 году фунт вышел из Европейского валютного механизма. Из-за этого скандала развалилось правительство Джона Мейджора. Мистер Браун (как часто он говорил с тех пор) должен был раз и навсегда избавится от экономики "бумов и спадов". Рынки никогда не заставили бы лейбористское правительство передать контроль над экономкой безликим технократам в Вашингтоне. Поэтому Дэвид Кэмерон, лидер партии консерваторов, действительно задел за живое, когда в одном из своих недавних выступлений предположил, что, возможно, история повторится, т.е. стремительное падение фунта на валютных рынках может завершиться очередным спасением от МВФ. Так случилось, что мистер Кэмерон превзошел самого себя и слишком усердствовал в пессимистичной оценке экономики. Кеннет Кларк, бывший министр финансов, недавно вошедший в команду "теневого" кабинета Кэмерона, похоже, именно это и пытался недавно сказать. Великобритания не банкрот. Безумие думать, что она пойдет по пути Исландии - просто безумие. Однако грозный ответ мистера Брауна на замечания лидера "тори" свидетельствует о том, что нервы на Даунинг-стрит натянуты до предела. С прошлого лета фунт подешевел почти на четверть. Только за прошедшую неделю валюта потеряла 6% своей стоимости.
Процент падения с начала мирового финансового кризиса осенью 2007 года, приблизился к 30%. Такая величина сравнима с величиной падения, предшествующего кризису МВФ. Это гораздо больше, чем печально известная девальвация Гарольда Вильсона 1967 года или девальвация Клемента Эттли 1949 года. В системе плавающих курсов точно определить составляющие фунтового кризиса сложно. Масштаб и скорость падения, безусловно, имеют значение, и второе подчас важнее, чем первое. Но это еще не вся история. Неосязаемым фактором, который превратил падение фунта в кризис, стала общая потеря доверия в фунтовые активы. До недавнего времени Министерство финансов и Банк Англии могли вполне быть довольны падением фунта. По большому счету, валюта просто стала компенсировать переоцененность, утрату конкурентоспособности последних 10 лет. Крах банковской системы стал дополнительным ударом для британских доходов за рубежом. Ослабление фунта должно внести необходимые корректировки в его стоимость, чтобы направить ресурсы в другие секторы экономики. Возможно, плюсов довольно много. Несмотря на то, что сейчас нет открытого риска того, что падение фунта стерлингов разожжет пламя инфляции, масштаб девальвации уже заставил политиков заерзать на стуле. В какой-то момент стоимость импорта возрастет, и британским потребителям придется платить эту цену при более низком уровне жизни.
Больше всего волнует то, чего можно ждать в будущем. Нас ждут еще более негативные экономические новости, прежде чем ситуация стабилизируется. Еще осенью прошлого года министерство финансов надеялось на кратковременный неглубокий спад. По последним данным, производство за два квартала сократилось на 2%. Прогнозы указывают на то, что спад продлится еще 3-4 квартала. Это означает, что фискальное положение будет хуже, чем гласил ноябрьский предварительный отчет по бюджету. Официальные представители власти уже не опровергают вероятность роста дефицита в ближайшем финансовом году до 10% от валового внутреннего продукта, т.е. в два раза больше, чем прогнозируется в других крупных европейских экономиках. Добавьте к этому еще гарантии для банковского сектора, которые очень чувствительны к иностранному риску, и вы поймете, почему на Даунинг-стрит такая нервозная обстановка. Международная вера в британскую экономику падает. Очередной удар по фунту может вывести банки из равновесия и поставить под угрозу способность правительства финансировать свой дефицит. То, что сегодня называют девальвацией, уже завтра может стать кризисом фунта. Единственным решением проблемы могут стать существенное увеличение налогов и безжалостное сокращение расходов. Ничто не предопределено; но вероятно. Каллаган не произносил эту фразу. Но новостные заголовки и история говорят об обратном. Она возрождает призраков эпохи, которые теперь преследуют г-наБрауна.
Филлип Стивенс
The Financial Times
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу