Рынок акций
На российском рынке акций в последнее время не наблюдается единого устойчивого тренда. Нет однонаправленной тенденции и среди голубых фишек. Лучше рынка продолжают выглядеть представители нефтегазового сектора, тогда как остальные отрасли не демонстрируют положительной динамики.
Невооруженным глазом видны масштабные оттоки из акций Сбербанка, главной голубой фишки российского рынка, в которой сосредоточен максимальный объем нерезидентов в абсолютном выражении. Банк даже успел утратить лидерство в списке самых дорогих компаний России – его обошла уверенно растущая на фоне новостей о байбэке Роснефть. На третьем месте с внушительным отставанием остается Газпром.
Корпоративное факторы, которые в теории должны в первую очередь влиять на динамику акций Сбербанка, никак не ухудшились и не поменялись. Откат в этом инструменте во многом обусловлен именно оттоками крупных иностранных участников. Более того, вчера банк опубликовал замечательную отчетность за июль.
Ключевым сдерживающим фактором для индекса МосБиржи остаются санкционные риски, которые мешают активным покупкам широким фронтом. Из-за океана нас периодически пугают новостями о том, какие новые ограничительные меры могут быть приняты в отношении РФ. Это санкции в отношении энергетического сектора, бизнесменов и их компаний, ограничения на покупку новых выпусков гособлигаций, а также меры в отношении российских госбанков, которым хотят запретить расчеты через корсчета в США.
Букет возможных санкций весьма широкий. Сейчас никто не может утверждать, что никаких последствий точно не будет. В связи с этим участники рынка могут осторожничать, что в теории способно мешать формированию устойчивого восходящего тренда на российском рынке акций.
В любом случае, пока не прояснится ситуация с американскими санкционными мерами, российскому рынку сложно рассчитывать на устойчивую восходящую динамику. Тем не менее, его более или менее активная реакция на позитивные сигналы с внешних рынков означает, что и стойкое неприятие российских активов у широкого круга инвесторов также отсутствует, скорее, речь идет об обоснованной осторожности. Помимо Сбербанка и ОФЗ бегства инвесторов не наблюдается. Более того, мы заметили, что локальные атаки СМИ с новым потоком сообщений о санкциях полностью выкупаются в течение 1-2 сессий.
Если взглянуть на график индекса МосБиржи, то весь 2018 г. характеризуется большой «пилой». За семь месяцев наблюдалось четыре достаточно сильных волны снижения и четыре соразмерные волны роста. Сейчас идет пятая. То есть единого однонаправленного тренда по году нет. Отметим лишь, что в случае закрепления выше 2330 п. техническая картина будет говорить в пользу продолжения роста в сторону 2390-2410 п., но вряд ли это можно назвать сценарием ближайших сессий. Расклад с широкодиапазонной консолидацией сейчас выглядит более актуальным.
Если отбросить геополитические моменты, то общие ожидания на горизонте до конца года по индексу МосБиржи остаются умеренно позитивными.
Как уже выше было отмечено, среди отдельных отраслей наиболее уверенную динамику демонстрирует нефтегазовый индекс. С начала года он вырос на 27,8%. Все остальные отрасли торгуются с очень внушительным отставанием. В плюсе пока еще остаются металлурги и телекомы, прибавляющие всего лишь около 1,5-2%.
Рынок нефти
Значительная часть распродажи прошлой недели по Brent к текущему моменту выкуплена. Продолжения снижения не наблюдается.
В центре внимания ситуация вокруг Ирана. Именно этот фактор сейчас выступает ключевым драйвером поддержки для рынка. США активно угрожают ограничить поставки нефти из этой страны. В самом негативном сценарии экспорт нефти из Ирана может сократиться на 1 млн б/с с текущих 2,5-3 млн б/с после вступления в силу санкций в начале ноября.
За последние 4 месяца добыча в стране упала уже на 180 тыс. б/с. Первая часть ограничений в отношении Тегерана вступила в силу в понедельник (касается металлов, автопрома и пр.).
Дональд Трамп в свою очередь предупредил все страны, которые планируют продолжать сотрудничать с Тегераном в своем Twitter. «Любой, кто будет вести бизнес с Ираном, не будет иметь дел с США», – написал он. По словам Трампа, новые ограничительные меры против Тегерана «самые жесткие из всех, что когда-либо вводились».
Кроме того, Управления энергетической информации США (EIA) пересмотрело свои прогнозы по росту добычи в стране в 2018-2019 г. Прогноз EIA по добыче в США в 2018 г. понижен до 10,68 млн б/с против предыдущей оценки в 10,79 млн б/с. В 2019 г. объем производства ожидается на уровне в США на уровне 11,7 млн б/с баррелей в сутки по сравнению с июльской оценкой в 11,8 млн б/с. То есть оптимизм по поводу сверхвысоких темпов роста добычи постепенно снижается.
Ключевым техническим препятствием по фьючерсам Brent выступает область $75-75,5. Пока цена находится ниже, все еще сохраняются риски реализации сценария со спуском к новым минимумам на $69.
Валютный рынок
На валютном рынке ситуация пока остается относительно стабильной. Курс USD/RUB по-прежнему находится в пределах широкого коридора консолидации, который актуален уже четвертый месяц подряд.
При этом в рамках этого канала имеет место сходящийся треугольник, пробой верхней границы которого мы сейчас наблюдаем. Чисто технически, это четкий сигнал в пользу продолжения роста, то есть ослабления рубля. Ближайшим сопротивлением по доллару выступает район 64,1-64,3.
Давление на рубль также может оказывать сезонно слабый платежный баланс в августе и отток нерезидентов. Плюс в целом фон для валют EM остается неблагоприятным на фоне торговых противостояний США и Китая. При этом в августе Минфин купит рекордный объем валюты.
Обращает на себя внимания общая ситуация с индексом доллара (USD против 6 ключевых мировых валют). На графике формируется стандартная фигура продолжения основной тенденции (флаг). При пробое наверх отметке 95,5 п. далее речь может идти о росте доллара в сторону уровней около 97 п. и чуть выше.
Рынок США
Индекс S&P500 на неделе обновил полугодовые максимумы, и сейчас вплотную подошел к новым историческим высотам. Даже ответные угрозы Китая в торговом споре с США не оказывают влияния способного остановить рост на Wall Street.
К настоящему моменту из состава S&P500 отчитались уже 81% компаний. 80% из них превысили прогнозы аналитиков по прибыли и 74% – по выручке. Это лучшие результаты с момента начала сбора данных FactSet, то есть почти за 10 лет. Текущие ожидания по росту совокупной прибыли, в которые заложена уже большая часть фактических данных предполагают, что рост прибыли компаний в совокупности составит 24%, что лучше ожидавшихся в начале сезона отчетов +20%.
Что касается технических перспектив индекса широкого рынка S&P 500, то потенциальное закрепление выше района 2870 п. будет «бычьим сигналом», который откроет дорогу для восходящего тренда в сторону 2950-2955 п.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
Ключевые моменты:
- В качестве хеджа в текущей ситуации можно рассмотреть добавление привилегированных акций Сургутнефтегаза (5%). Сейчас цена находится около 34 руб. Рост валюты позитивен для этих бумаг.
- В БСП был объявлен байбэк, однако он будет проходить не на открытом рынке, а в рамках оферты по 55 руб. Это создает психологический потолок для потенциала роста бумаг на горизонте нескольких месяцев. Можно временно зафиксировать убыточную позицию и выйти в другие активы. К тому же наверняка не все заявки на выкуп будут удовлетворены, так как оферта ограничена 12 млн бумаг.
- Кэш можно временно разместить в USD/RUB. Сейчас курс 63,65.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На российском рынке акций в последнее время не наблюдается единого устойчивого тренда. Нет однонаправленной тенденции и среди голубых фишек. Лучше рынка продолжают выглядеть представители нефтегазового сектора, тогда как остальные отрасли не демонстрируют положительной динамики.
Невооруженным глазом видны масштабные оттоки из акций Сбербанка, главной голубой фишки российского рынка, в которой сосредоточен максимальный объем нерезидентов в абсолютном выражении. Банк даже успел утратить лидерство в списке самых дорогих компаний России – его обошла уверенно растущая на фоне новостей о байбэке Роснефть. На третьем месте с внушительным отставанием остается Газпром.
Корпоративное факторы, которые в теории должны в первую очередь влиять на динамику акций Сбербанка, никак не ухудшились и не поменялись. Откат в этом инструменте во многом обусловлен именно оттоками крупных иностранных участников. Более того, вчера банк опубликовал замечательную отчетность за июль.
Ключевым сдерживающим фактором для индекса МосБиржи остаются санкционные риски, которые мешают активным покупкам широким фронтом. Из-за океана нас периодически пугают новостями о том, какие новые ограничительные меры могут быть приняты в отношении РФ. Это санкции в отношении энергетического сектора, бизнесменов и их компаний, ограничения на покупку новых выпусков гособлигаций, а также меры в отношении российских госбанков, которым хотят запретить расчеты через корсчета в США.
Букет возможных санкций весьма широкий. Сейчас никто не может утверждать, что никаких последствий точно не будет. В связи с этим участники рынка могут осторожничать, что в теории способно мешать формированию устойчивого восходящего тренда на российском рынке акций.
В любом случае, пока не прояснится ситуация с американскими санкционными мерами, российскому рынку сложно рассчитывать на устойчивую восходящую динамику. Тем не менее, его более или менее активная реакция на позитивные сигналы с внешних рынков означает, что и стойкое неприятие российских активов у широкого круга инвесторов также отсутствует, скорее, речь идет об обоснованной осторожности. Помимо Сбербанка и ОФЗ бегства инвесторов не наблюдается. Более того, мы заметили, что локальные атаки СМИ с новым потоком сообщений о санкциях полностью выкупаются в течение 1-2 сессий.
Если взглянуть на график индекса МосБиржи, то весь 2018 г. характеризуется большой «пилой». За семь месяцев наблюдалось четыре достаточно сильных волны снижения и четыре соразмерные волны роста. Сейчас идет пятая. То есть единого однонаправленного тренда по году нет. Отметим лишь, что в случае закрепления выше 2330 п. техническая картина будет говорить в пользу продолжения роста в сторону 2390-2410 п., но вряд ли это можно назвать сценарием ближайших сессий. Расклад с широкодиапазонной консолидацией сейчас выглядит более актуальным.
Если отбросить геополитические моменты, то общие ожидания на горизонте до конца года по индексу МосБиржи остаются умеренно позитивными.
Как уже выше было отмечено, среди отдельных отраслей наиболее уверенную динамику демонстрирует нефтегазовый индекс. С начала года он вырос на 27,8%. Все остальные отрасли торгуются с очень внушительным отставанием. В плюсе пока еще остаются металлурги и телекомы, прибавляющие всего лишь около 1,5-2%.
Рынок нефти
Значительная часть распродажи прошлой недели по Brent к текущему моменту выкуплена. Продолжения снижения не наблюдается.
В центре внимания ситуация вокруг Ирана. Именно этот фактор сейчас выступает ключевым драйвером поддержки для рынка. США активно угрожают ограничить поставки нефти из этой страны. В самом негативном сценарии экспорт нефти из Ирана может сократиться на 1 млн б/с с текущих 2,5-3 млн б/с после вступления в силу санкций в начале ноября.
За последние 4 месяца добыча в стране упала уже на 180 тыс. б/с. Первая часть ограничений в отношении Тегерана вступила в силу в понедельник (касается металлов, автопрома и пр.).
Дональд Трамп в свою очередь предупредил все страны, которые планируют продолжать сотрудничать с Тегераном в своем Twitter. «Любой, кто будет вести бизнес с Ираном, не будет иметь дел с США», – написал он. По словам Трампа, новые ограничительные меры против Тегерана «самые жесткие из всех, что когда-либо вводились».
Кроме того, Управления энергетической информации США (EIA) пересмотрело свои прогнозы по росту добычи в стране в 2018-2019 г. Прогноз EIA по добыче в США в 2018 г. понижен до 10,68 млн б/с против предыдущей оценки в 10,79 млн б/с. В 2019 г. объем производства ожидается на уровне в США на уровне 11,7 млн б/с баррелей в сутки по сравнению с июльской оценкой в 11,8 млн б/с. То есть оптимизм по поводу сверхвысоких темпов роста добычи постепенно снижается.
Ключевым техническим препятствием по фьючерсам Brent выступает область $75-75,5. Пока цена находится ниже, все еще сохраняются риски реализации сценария со спуском к новым минимумам на $69.
Валютный рынок
На валютном рынке ситуация пока остается относительно стабильной. Курс USD/RUB по-прежнему находится в пределах широкого коридора консолидации, который актуален уже четвертый месяц подряд.
При этом в рамках этого канала имеет место сходящийся треугольник, пробой верхней границы которого мы сейчас наблюдаем. Чисто технически, это четкий сигнал в пользу продолжения роста, то есть ослабления рубля. Ближайшим сопротивлением по доллару выступает район 64,1-64,3.
Давление на рубль также может оказывать сезонно слабый платежный баланс в августе и отток нерезидентов. Плюс в целом фон для валют EM остается неблагоприятным на фоне торговых противостояний США и Китая. При этом в августе Минфин купит рекордный объем валюты.
Обращает на себя внимания общая ситуация с индексом доллара (USD против 6 ключевых мировых валют). На графике формируется стандартная фигура продолжения основной тенденции (флаг). При пробое наверх отметке 95,5 п. далее речь может идти о росте доллара в сторону уровней около 97 п. и чуть выше.
Рынок США
Индекс S&P500 на неделе обновил полугодовые максимумы, и сейчас вплотную подошел к новым историческим высотам. Даже ответные угрозы Китая в торговом споре с США не оказывают влияния способного остановить рост на Wall Street.
К настоящему моменту из состава S&P500 отчитались уже 81% компаний. 80% из них превысили прогнозы аналитиков по прибыли и 74% – по выручке. Это лучшие результаты с момента начала сбора данных FactSet, то есть почти за 10 лет. Текущие ожидания по росту совокупной прибыли, в которые заложена уже большая часть фактических данных предполагают, что рост прибыли компаний в совокупности составит 24%, что лучше ожидавшихся в начале сезона отчетов +20%.
Что касается технических перспектив индекса широкого рынка S&P 500, то потенциальное закрепление выше района 2870 п. будет «бычьим сигналом», который откроет дорогу для восходящего тренда в сторону 2950-2955 п.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
Ключевые моменты:
- В качестве хеджа в текущей ситуации можно рассмотреть добавление привилегированных акций Сургутнефтегаза (5%). Сейчас цена находится около 34 руб. Рост валюты позитивен для этих бумаг.
- В БСП был объявлен байбэк, однако он будет проходить не на открытом рынке, а в рамках оферты по 55 руб. Это создает психологический потолок для потенциала роста бумаг на горизонте нескольких месяцев. Можно временно зафиксировать убыточную позицию и выйти в другие активы. К тому же наверняка не все заявки на выкуп будут удовлетворены, так как оферта ограничена 12 млн бумаг.
- Кэш можно временно разместить в USD/RUB. Сейчас курс 63,65.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter