7 сентября 2018 ИФК Солид Кравчук Вадим
С начала года бумаги компании выросли уже на 70%, что делает их единоличным лидером по этому показателю среди всех компаний, включенных в индекс Мосбиржи. Следующая за ним «Татнефть» прибавила за тот же период 63%. Основной вопрос, который беспокоит инвесторов в данный момент, как долго продлится рост бумаг «Новатэка», и стоит ли их покупать в данный момент?
Акции «Новатэка» не только в очередной раз обновили исторический максимум, но и обошли по капитализации основного конкурента на российском газовом рынке в лице «Газпрома». Восходящий тренд получил развитие после закрепления выше отметки 800 руб. за одну акцию на фоне договоренности с французской Total, достигнутой в мае этого года на Санкт-Петербургском экономическом форуме. Тогда французская нефтегазовая компания приобрела 10% в проекте «Арктик СПГ». К слову, она же владеет 16.5% акций самого «Новатэк».
Именно с успехами в реализации проектов по производству сжиженного природного газа связан столь активный интерес со стороны инвесторов к бумагам компании. Прежде всего, речь идет о «Ямал СПГ». 21 июня была выпущена первая партия СПГ со 2 очереди проекта, хотя запуск производства на ней ожидался только к концу года. Ощутимый сдвиг сроков запуска столь крупного и стратегически важного начинания обеспечил следующую волну роста, которая время от времени подпитывалась новыми новостями о достижениях на «Ямал СПГ» и «Арктик СПГ». Основными покупателями продукции с новых заводов будут азиатские потребители. И стоит заметить, что пока с их стороны остается высокий спрос, а цены на газ сравнительно велики, перспективы «Новатэк» неоспоримы. Если 3 и 4 очереди «Ямал СПГ» будут реализовываться раньше сроков, то акции компании будут получать дополнительную поддержку на положительных ожиданиях относительно роста финансовых результатов.
Рис.1 Топ 5 компаний по росту капитализации с начала 2018 года
В конце июля «Новатэк» опубликовал финансовые показатели за 1 полугодие 2018 года. Из негативных моментов стоит выделить увеличение долгосрочных обязательств на 9.8% до 155 млрд. руб и отрицательный денежный поток. Однако это объясняется необходимостью обеспечивать текущие темпы роста – выручка по сравнению с аналогичным периодом прошлого года стала больше на 32% и составила 373.3 млрд. рублей, чистая прибыль увеличилась на 7.6% до 84 млрд. рублей, на этом фоне долг компании выглядит незначительным. По итогам 3 квартала мы прогнозируем рост выручки еще в пределах 3-4% от значений 1 полугодия из-за полноценного включения 2 очереди «Ямал СПГ» в производственную цепочку.
Рис.2 Финансовые показатели «Новатэк»
Мало для кого стало неожиданностью, что «Новатэк» сумел обойти по капитализации «Газпром». Массивная инвестпрограмма, пик которой как раз приходится на 2018-2019 гг, будет и дальше сдерживать рост акций «Газпрома» наравне с внешним давлением. К изнурительным судебным тяжбам добавляются угрозы США по введению санкций в отношении «Северного потока-2» и нежелание Дании и Швеции способствовать его прокладке.
«Новатэк» довольно востребован у иностранных инвесторов. В двух крупнейших ETF фондах, ориентированных на Россию, он занимает достойное место. В фонде от VanEck с тиккером RSX доля «Новатэк» составляет 6.87%, а в аналогичном по направленности ERUS от BlackRock на рассматриваемую компанию приходится 4.78%. Неделей ранее JP Morgan повысил рекомендацию по GDR «Новатэк» до 190 долларов за бумагу. Учитывая, что одна ГДР эквивалентна 10 обычным акциям, торгующимся на Мосбирже, получается, что целевая отметка для российских бумаг находится на уровне 1300. Вблизи этих значений находится и наша справедливая оценка акций компании, которая может быть пересмотрена после публикации результатов 9 месяцев или по мере появления информации о реализации текущих проектов.
Есть основания говорить о локальной перекупленности акций «Новатэка», поэтому тем, кто удерживает их достаточно давно, есть смысл зафиксировать часть позиции. В случае, если бумага еще не была включена в портфель ранее, правильнее будет дождаться коррекции для более активных действий. Также хотели бы отметить интересную особенность – в последние дни на рынке крайне неблагоприятные условия по сделкам РЕПО с «Новатэк». Взять бумаги в долг можно почти под 200% годовых, то есть, вероятно, кто-то сознательно препятствует коротким продажам акций, способствуя дальнейшему росту котировок, что в перспективе ближайших недель может закончиться снижением в пределах 5-10%.
http://www.solid-ifc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Акции «Новатэка» не только в очередной раз обновили исторический максимум, но и обошли по капитализации основного конкурента на российском газовом рынке в лице «Газпрома». Восходящий тренд получил развитие после закрепления выше отметки 800 руб. за одну акцию на фоне договоренности с французской Total, достигнутой в мае этого года на Санкт-Петербургском экономическом форуме. Тогда французская нефтегазовая компания приобрела 10% в проекте «Арктик СПГ». К слову, она же владеет 16.5% акций самого «Новатэк».
Именно с успехами в реализации проектов по производству сжиженного природного газа связан столь активный интерес со стороны инвесторов к бумагам компании. Прежде всего, речь идет о «Ямал СПГ». 21 июня была выпущена первая партия СПГ со 2 очереди проекта, хотя запуск производства на ней ожидался только к концу года. Ощутимый сдвиг сроков запуска столь крупного и стратегически важного начинания обеспечил следующую волну роста, которая время от времени подпитывалась новыми новостями о достижениях на «Ямал СПГ» и «Арктик СПГ». Основными покупателями продукции с новых заводов будут азиатские потребители. И стоит заметить, что пока с их стороны остается высокий спрос, а цены на газ сравнительно велики, перспективы «Новатэк» неоспоримы. Если 3 и 4 очереди «Ямал СПГ» будут реализовываться раньше сроков, то акции компании будут получать дополнительную поддержку на положительных ожиданиях относительно роста финансовых результатов.
Рис.1 Топ 5 компаний по росту капитализации с начала 2018 года
В конце июля «Новатэк» опубликовал финансовые показатели за 1 полугодие 2018 года. Из негативных моментов стоит выделить увеличение долгосрочных обязательств на 9.8% до 155 млрд. руб и отрицательный денежный поток. Однако это объясняется необходимостью обеспечивать текущие темпы роста – выручка по сравнению с аналогичным периодом прошлого года стала больше на 32% и составила 373.3 млрд. рублей, чистая прибыль увеличилась на 7.6% до 84 млрд. рублей, на этом фоне долг компании выглядит незначительным. По итогам 3 квартала мы прогнозируем рост выручки еще в пределах 3-4% от значений 1 полугодия из-за полноценного включения 2 очереди «Ямал СПГ» в производственную цепочку.
Рис.2 Финансовые показатели «Новатэк»
Мало для кого стало неожиданностью, что «Новатэк» сумел обойти по капитализации «Газпром». Массивная инвестпрограмма, пик которой как раз приходится на 2018-2019 гг, будет и дальше сдерживать рост акций «Газпрома» наравне с внешним давлением. К изнурительным судебным тяжбам добавляются угрозы США по введению санкций в отношении «Северного потока-2» и нежелание Дании и Швеции способствовать его прокладке.
«Новатэк» довольно востребован у иностранных инвесторов. В двух крупнейших ETF фондах, ориентированных на Россию, он занимает достойное место. В фонде от VanEck с тиккером RSX доля «Новатэк» составляет 6.87%, а в аналогичном по направленности ERUS от BlackRock на рассматриваемую компанию приходится 4.78%. Неделей ранее JP Morgan повысил рекомендацию по GDR «Новатэк» до 190 долларов за бумагу. Учитывая, что одна ГДР эквивалентна 10 обычным акциям, торгующимся на Мосбирже, получается, что целевая отметка для российских бумаг находится на уровне 1300. Вблизи этих значений находится и наша справедливая оценка акций компании, которая может быть пересмотрена после публикации результатов 9 месяцев или по мере появления информации о реализации текущих проектов.
Есть основания говорить о локальной перекупленности акций «Новатэка», поэтому тем, кто удерживает их достаточно давно, есть смысл зафиксировать часть позиции. В случае, если бумага еще не была включена в портфель ранее, правильнее будет дождаться коррекции для более активных действий. Также хотели бы отметить интересную особенность – в последние дни на рынке крайне неблагоприятные условия по сделкам РЕПО с «Новатэк». Взять бумаги в долг можно почти под 200% годовых, то есть, вероятно, кто-то сознательно препятствует коротким продажам акций, способствуя дальнейшему росту котировок, что в перспективе ближайших недель может закончиться снижением в пределах 5-10%.
http://www.solid-ifc.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу