4 октября 2018 Архив
Самый приятный момент в процессе создания “богатства” пузырями заключается в том, что все очень просто: в этом случае не нужно зарабатывать богатство, накапливая капитал и разумно его инвестируя. Откиньтесь назад в своем кресле, и пусть стимулы центрального банка увеличивают стоимость активов.
Проблема с “богатством”, созданным пузырями, заключается в том, что вся система становится похожей на наркомана: теперь вся наша пенсионная система, государственная и частная, зависит от текущих пузырей, выросших на рынках акциях, недвижимости, мусорных облигаций и других рисковых активов.
Но с финансовыми пузырями в конечном итоге всегда происходит одна и та же забавная вещь: все они лопаются. И когда текущие пузыри схлопнутся, они похоронят с собой пенсионные резервы, прогнозы и обещания.
Взгляните на диаграмму ниже, на которой изображены взносы налогоплательщиков в Калифорнийский государственный пенсионный фонд Calpers. Обратите внимание, что в пьянящие дни эпохи дот-кома, когда на рынке вырос Пузырь №1, взносы налогоплательщиков составляли скромные $159 млн. в год.
Основываясь на уверенности в том, что пузыри никогда не лопаются, а рынки всегда растут, Calpers сделал прогноз о том, что вклад налогоплательщиков в бюджет фонда в 2010 году составит $6,6 млрд. Но так как в 2008-09 годах схлопнулся Пузырь №2, который забрал прибыль фонда, заработанную на росте фондового рынка, налогоплательщикам пришлось заплатить почти в четыре раза больше, чем предполагал прогноз Calpers: $24,6 млрд.
За несколько коротких лет взносы налогоплательщиков почти удвоились, несмотря на огромный вклад со стороны Пузыря №3, оказавшегося еще более масштабным, чем предыдущие два. К 2015 году взносы налогоплательщиков в Calpers составили $45 млрд., то есть это произошло в тот самый момент, когда фонд получал огромные прибыли от своего портфеля акций.
Так что же произойдет со взносами налогоплательщиков, когда схлопнутся все нынешние пузыри активов? Они взметнутся вверх в то самое время, когда сами налогоплательщики столкнуться с беспрецедентным уменьшением своего личного богатства и неизбежным снижением доходов, которые сопровождают все экономические рецессии (Хотя вроде бы Федрезерв запретил рецессии?).
Ниже представлена диаграмма, изображающая все три пузыря на фондовом рынке. Обратите внимание, что текущий пузырь — самый экстремальный пузырь.
Пузыри на фондовых рынках раздуваются из-за эйфорической веры в то, что прибыли корпораций будут неизменно расти все выше и выше. Но история показывает, что прибыли корпораций, как правило, падают в условиях глобальных рецессий и финансовых кризисов.
Между тем, чистая стоимость домохозяйств и валюации активов полностью отдалились от реалий нашего мира. ВВП вырос незначительно, а активы резко прибавили в цене.
Частные пенсионные активы (401K и Индивидуальные Пенсионные Счета) раздулись в размерах, создав временную иллюзию “гарантированного” дохода при выходе на пенсию, потому что, пусть прошлые пузыри и схлоывались, текущий пузырь не лопнет никогда, потому что Федрезерв не позволит ему этого сделать.
Мы живем в мире фантазий. Пузыри лопаются, точка. В пузыре 1999-2000 годов индексы Dow и SPX росли неделя за неделей и месяц за месяцем, и затем снова росли в пузыре 2007 года, так же как дорожали мусорные облигации и жилье. Все рынки росли, поддерживаемые уверенностью в том, что пузырь никогда не схлопнется, потому что жилье никогда не падает в цене, потому что Федрезерв подставит плечо и т.д.
Пузыри лопаются. Чтобы избежать этой реальности, комментаторы утверждают, что то, что мы наблюдаем сейчас, — это не пузырь. Поскольку это не пузырь, значит он не лопнет. Но называть не-пузырем, то, что является пузырем, не делает его не-пузырем. Игра словами не меняет реальности.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Проблема с “богатством”, созданным пузырями, заключается в том, что вся система становится похожей на наркомана: теперь вся наша пенсионная система, государственная и частная, зависит от текущих пузырей, выросших на рынках акциях, недвижимости, мусорных облигаций и других рисковых активов.
Но с финансовыми пузырями в конечном итоге всегда происходит одна и та же забавная вещь: все они лопаются. И когда текущие пузыри схлопнутся, они похоронят с собой пенсионные резервы, прогнозы и обещания.
Взгляните на диаграмму ниже, на которой изображены взносы налогоплательщиков в Калифорнийский государственный пенсионный фонд Calpers. Обратите внимание, что в пьянящие дни эпохи дот-кома, когда на рынке вырос Пузырь №1, взносы налогоплательщиков составляли скромные $159 млн. в год.
Основываясь на уверенности в том, что пузыри никогда не лопаются, а рынки всегда растут, Calpers сделал прогноз о том, что вклад налогоплательщиков в бюджет фонда в 2010 году составит $6,6 млрд. Но так как в 2008-09 годах схлопнулся Пузырь №2, который забрал прибыль фонда, заработанную на росте фондового рынка, налогоплательщикам пришлось заплатить почти в четыре раза больше, чем предполагал прогноз Calpers: $24,6 млрд.
За несколько коротких лет взносы налогоплательщиков почти удвоились, несмотря на огромный вклад со стороны Пузыря №3, оказавшегося еще более масштабным, чем предыдущие два. К 2015 году взносы налогоплательщиков в Calpers составили $45 млрд., то есть это произошло в тот самый момент, когда фонд получал огромные прибыли от своего портфеля акций.
Так что же произойдет со взносами налогоплательщиков, когда схлопнутся все нынешние пузыри активов? Они взметнутся вверх в то самое время, когда сами налогоплательщики столкнуться с беспрецедентным уменьшением своего личного богатства и неизбежным снижением доходов, которые сопровождают все экономические рецессии (Хотя вроде бы Федрезерв запретил рецессии?).
Ниже представлена диаграмма, изображающая все три пузыря на фондовом рынке. Обратите внимание, что текущий пузырь — самый экстремальный пузырь.
Пузыри на фондовых рынках раздуваются из-за эйфорической веры в то, что прибыли корпораций будут неизменно расти все выше и выше. Но история показывает, что прибыли корпораций, как правило, падают в условиях глобальных рецессий и финансовых кризисов.
Между тем, чистая стоимость домохозяйств и валюации активов полностью отдалились от реалий нашего мира. ВВП вырос незначительно, а активы резко прибавили в цене.
Частные пенсионные активы (401K и Индивидуальные Пенсионные Счета) раздулись в размерах, создав временную иллюзию “гарантированного” дохода при выходе на пенсию, потому что, пусть прошлые пузыри и схлоывались, текущий пузырь не лопнет никогда, потому что Федрезерв не позволит ему этого сделать.
Мы живем в мире фантазий. Пузыри лопаются, точка. В пузыре 1999-2000 годов индексы Dow и SPX росли неделя за неделей и месяц за месяцем, и затем снова росли в пузыре 2007 года, так же как дорожали мусорные облигации и жилье. Все рынки росли, поддерживаемые уверенностью в том, что пузырь никогда не схлопнется, потому что жилье никогда не падает в цене, потому что Федрезерв подставит плечо и т.д.
Пузыри лопаются. Чтобы избежать этой реальности, комментаторы утверждают, что то, что мы наблюдаем сейчас, — это не пузырь. Поскольку это не пузырь, значит он не лопнет. Но называть не-пузырем, то, что является пузырем, не делает его не-пузырем. Игра словами не меняет реальности.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter