Недельный обзор рынка: уровни поддержки/сопротивления, рекомендации

Прошедшая неделя характеризовалась хаотичными движениями на рынках, экономические отчеты не порадовали. В Канаде был опубликован отчет по внешней торговле, впервые за последние 33 года данные показали дефицит в размере 0.46 млрд. канадских долларов. Падение экспорта за месяц составило 9.7%, в то время как импорт сократился на 5.7%. Данные продолжают сигнализировать о резком падении спроса в США на канадские товары. Закладки новых домов в январе резко рухнули до 154 тыс., или на 11%, а цены на первичном рынке недвижимости продолжили снижаться. Ситуация продолжает развиваться по негативному сценарию, так что Банк Канады вполне способен последовать примеру США и пойти на снижение ставок до нулевых отметок в ближайшей перспективе. На этом фоне канадский доллар продолжал оставаться под давлением.

В Японии экономические отчеты продолжали показывать крайне негативную динамику. Дефицит внешней торговли продолжил расширяться, причиной чему является падение спроса в мире, но наиболее негативно сказывается резкое снижение импорта Китаем. Китай является одним из основных импортеров для японских товаров, но за последний месяц года импорт в Китае рухнул на 43.1%. Заказы в японском машиностроении продолжили снижаться и за декабрь уменьшились на 1.7%, годовое падение заказов составило 26.8%. Немного лучше прогнозов вышел отчет экономических обозревателей, который зафиксировал рост индекса до 17.1, в то же время потребительское доверие продолжило снижаться и достигло в январе 26.4. Продолжает снижаться и инфляционное давление, оптовые цены за январь снизились ещё на 1.0%, а это означает, что в годовом исчислении в Японию возвращается дефляция, индекс цен снизился на 0.2%. Ситуация в экономике продолжает стремительно ухудшаться и на рынке уже пошли разговоры о том, что ВВП Японии за 4 квартал может показать падение более, чем на 10%. Не смотря на это японская йена пока может продолжить пользоваться поддержкой на фоне репатриации капиталов в Японию.

В Великобритании экономических отчетов было не очень много. Дефицит торгового баланса несколько сократился, но в первую очередь за счет того, что население перестало активно потреблять. На рынке труда ситуация стремительно ухудшалась, в декабре уровень безработицы вырос, а количество занятых сократилось почти на 74 тысячи. На этом фоне Банк Англии опубликовал крайне негативный квартальный отчет по инфляции, в котором указал на то, что инфляция может снизиться существенно ниже целевого уровня 2.0%. Относительно ВВП ожидания крайне мрачные, Центробанк ожидает, что ко второму кварталу оно может составить 4%, и это оптимистичный прогноз, по более пессимистичному варианту мы можем увидеть падение на 6%. В таких условиях Банк Англии полон решимости включить печатный станок. С 13 февраля Банк Англии приступит к скупке ценных бумаг британских компаний - их краткосрочных долговых обязательств, взятых для оплаты текущих расходов - в целях стимулирования бизнеса и разрешения проблем кредитного рынка. Выделено на это будет 50 млрд. фунтов. На таком безрадостном фоне фунт возобновил падение. Пока среднесрочные перспективы английской валюты являются крайне негативными.

На выходных прошла очередная встреча министров финансов Большой Семёрки, на которой много говорили о вреде протекционизма в торговле, а также заявили о необходимости "новых правил, единого для всех нового мирового финансового порядка". На счет протекционизма конечно поговорили и забыли, французы готовятся покупать французское, американцы - американское... Очередная встреча, с очередными лозунгами, без каких-либо действительно важных и обязывающих решений. Хотя одно решение, конечно было: Япония расщедрилась и решила выдать Международному Валютному Фонду кредит в размере $100 млрд. На призывы премьера Японии Таро Асо увеличить резервы Международного валютного фонда больше пока никто не отреагировал. Хотя тут японцы, возможно, немного схитрили, теперь они могут со свободной совестью прикупить $100 млрд., не называя это официально интервенцией, а заодно влить в свою финансовую систему эквивалентную сумму в йенах. Должником же в этом случае будет МВФ, который предполагается сделать одной из основ новой финансовой архитектуры.

На неделе выйдет серия интересных экономических отчетов. В Канаде неделя начнется с публикации данных по притоку капитала и поставкам в производственном секторе. По обоим показателям участники рынка ожидают негативной динамики, что вполне обосновано. В среду опубликуют отчет по оптовым продажам, показатель обычно не оказывает сильного влияния на курс канадской валюты, но негативные ожидания будут оказывать давление на канадский доллар. Ключевой канадский отчет выйдет в пятницу, когда будут опубликованы данные по динамике потребительских цен. Ожидается дальнейшее падение инфляционного давления в январе, т.к. в Канаде цены падают с некоторым запозданием относительно других регионов, мы можем увидеть значения ниже прогнозов. Ожидания дальнейшего снижения ставок Банком Канады продолжит оказывать давление на канадский доллар.

В Японии неделя начнется с публикации отчета по темпам роста ВВП за 4 квартал, вернее по темпам его падения, т.к. участники рынка ждут снижения ВВП относительно третьего квартала на 3.0%, соответственно в годовом исчислении падение составит 12%. Однако для сравнения необходимо использовать изменение показателя относительно аналогичного квартала прошлого года, которое может составить 3.8%, это будет худшее значение среди развитых стран. Также в понедельник опубликуют уточненные данные по динамике промышленного производства в январе, которое по предварительным данным рухнуло на 9.6% за месяц и на 20.6% за год. В четверг состоится публикация решения Банка Японии по процентным ставкам, ничего нового само решение не принесёт т.к. ставки снижать уже фактически некуда. Интересным может быть ежемесячный отчет Банка Японии, который обещает быть крайне мрачным. Экономическая ситуация в Японии крайне негативная, показатели показывают крайне негативную динамику, наблюдается самый сильный спад среди развитых стран. Не смотря на это позиции йены пока остаются устойчивыми благодаря тому, что последние десятилетия японцы активно накапливали и инвестировали средства в мировую экономику. Возврат средств в страну оказывает поддержку йене. В то же время долгосрочные перспективы японской экономики становятся всё более негативными, репатриация капиталов не может длиться вечно, в стране продолжает развиваться кризис перепроизводства на фоне низкой потребительской активности. Давление на йену может оказать решение Японии предоставить МВФ кредит в 100 млрд. долларов, если Банк Японии примет решение выкупить доллар на рынке, заодно пополнив ликвидность финансового сектора.

В Великобритании неделя отчетов начнется во вторник с публикации данных по инфляции за январь. Инфляционное давление всё щеё остается достаточно высоким, по причине резкого падения английского фунта и того, что в английской экономике процессы идут с некоторым запозданием. Участники рынка ожидают падения потребительских цен в январе на 1.1% и замедления годовой инфляции до 2.6%, в реальности падение может быть ещё более существенным. В сеткоре розничных цен ожидается начало дефляционного периода с годовым снижение розничных цен на 0.2%. В среду Банк Англии опубликует протоколы заседания по ставкам. Есть риск того, что Центробанк укажет на возможность паузы в цикле снижения ставок, что оказывало некоторую поддержку фунту в последние недели, но учитывая последний отчет по инфляции и высказывания М.Кинга о готовности включить печатный станок, есть риски, что ставки продолжат понижать уже в марте. В четверг выйдут отчеты по денежной массе М4, обычно показатели не сильно влияют на финансовые рынки. В пятницу опубликуют отчет по розничным продажам за январь, от которого ожидают небольшого роста продаж, однако прогнозы вполне могут не оправдаться, т.к. потребительская активность резко падает. В целом давление на английскую валюту продолжит оставаться сильным, а среднесрочные перспективы негативными.

В Европе экономических отчетов на неделе будет не много. Германия опубликует данные по динамике оптовых цен за декабрь, здесь показатель уже сигнализирует о дефляции 3.3% в годовом исчислении, ожидается, что падение продолжится. Во вторник выйдет отчет института ZEW по экономическим ожиданиям, которые неожиданно резко выросли в прошлом месяце. Участники рынка ожидают дальнейшего улучшения ожиданий на фоне падения курса евро и снижения ставок ЕЦБ, в то время как оценка текущей ситуации продолжает ухудшаться. Динамика индекса ожиданий ZEW говорит только об одном: 350 аналитиков и институциональных инвесторов, опрашиваемых институтом ожидают, что через полгода спад экономики замедлится. Не перевелись ещё оптимисты в Европе, однако ожидания не всегда оправдываются. Закроет неделю публикация предварительных данных по деловой активности в производстве и сфере услуг стран Еврозоны. Ожидается, что индексы стабилизируются на текущих уровнях, т.е. в зоне глубокой рецессии, но покажут небольшой рост. Ситуация в европейской экономике продолжит ухудшаться, до дна ещё очень далеко. Давление на евро продолжит оставаться сильным, риски обвала финансовой системы Еврозоны крайне высоки не смотря на все предпринимаемые меры.

В США неделя начнется с выходного по поводу Дня Президента, так что в понеждельник банки работать не будут, а ликвидность на рынках будет низкой. Во вторник будет опубликована сразу серия экономических отчетов, ключевыми буду данные по притоку капитала в США за декабрь. В ноябре годовой приток капитала в долгосрочные бумаги рухнул до минимальных значений с июня 2002 года, приток смог покрыть только 78% годового дефицита внешней торговли. Сохранение данной динамики будет может заставит ФРС включить печатный станок, конечно предлогом будет необходимость снижения реальных рыночных ставок и доходности американских бондов. Также будет опубликован отчет по деловой активности ФРБ Нью-Йорка, прогноз по динамике негативный. В среду выйдут данные по строительному сектору. Ожидается, что закладки новых домов и выданные разрешения на строительство продолжат падение, ситуация в строительном секторе пока остается негативной, т.к. падение цен на недвижимость продолжается а спрос остается на крайне низком уровне не смотря на снижение ставок по кредитам. Закроет отчеты среды публикация данных по динамике промышленного производства за январь, где ожидается дальнейшее падение. Промышленность является тем сектором, который наиболее пострадал от кризиса и ожидать того, что ситуация здесь улучшится пока не приходится. В четверг статистические ведомства США опубликуют данные по динамике производственных цен за январь, ожидается, что индексы немного стабилизируются на фоне стабилизации цен на ресурсном рынке. В то же время общий индекс цен продолжит дефляцию в годовм исчислении. На рынке труда ситуация. вероятно продолжит оставаться сложной, т.к. компании заявляют о новых программах по сокращению рабочих мест, на этом фоне ожидается, что заявки на пособие по безработице продолжат оставаться выше 600 тысяч. Также стоит обратить внимание на публикацию в четверг индекса деловой активности ФРБ Филадельфии и динамике опережающих индикаторов. Завершит неделю публикация январского отчета по динамике потребительских цен в пятницу, участники ожидают дефляции в годовом исчислении. Если это произойдет, то потребительские цены покажут дефляцию впервые с августа 1955 года. Ставки понижать уже некуда, так что единственным инструментом в руках американских властей теперь остается печатный станок. Однако здесь тоже не всё так просто, т.к. невозможно определить объемы необходимой эмиссии, немного перестаравшись, США может свалиться в инфляционную спираль, выйти из которой уже просто так не удастся. В то же время резкое ужесточение условия кредитования продолжается, что заставляет власти замещать сокращающуюся кредитную денежную массу наличной. Быстро выйти из кризиса, за счет монетарных инструментов не удастся, население просто не готово наращивать потребление и будет стремиться сберегать, что не позволит эффективно использовать монетарные инструменты. Пока основные вливания средств идут в финансовую систему, где они и остаются, банки не готовы кредитовать, а население и бизнес не имеют стимула для того, чтобы наращивать кредит. Если власти думают, что они смогут остановить этот процесс простым включением печатного станка - они очень сильно заблуждаются.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация.
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)