16 ноября 2018 БКС Экспресс
ФСК ЕЭС опубликовала финансовые результаты по МСФО за III квартал 2018 г.
Основные финансовые результаты за III квартал 2018 г.
- Выручка ФСК ЕЭС за III квартал 2018 г. снизилась на 2,7% г/г и составила 56,9 млрд руб. в связи с падением выручки по генподрядным договорам с 5,7 млрд руб. до 0,3 млрд руб.
- Показатель скорректированная EBITDA в III квартале 2018 г. увеличился на 10,9% г/г до 32,5 млрд руб. Рентабельность EBITDA увеличилась на 7 п.п. относительно прошлого года до 57%.
- Чистая прибыль составила 18,1 млрд руб., что ниже аналогичного показателя прошлого года на 2,8%.
- Чистый долг в III квартале 2018 г. увеличился на 7,2% относительно II квартала 2018 г. и составил 204 млрд руб. Отношение Чистый долг/EBITDA LTM находится на комфортном уровне 1,6х.
Основные операционные результаты за III квартал 2018 г.
- Отпуск электроэнергии из сети ЕНЭС потребителям услуг увеличился на 2,9% относительно III квартала 2017 г. до 137,04 млрд кВтч.
- Трансформаторная мощность за III квартал не изменилась и осталась на уровне 347,3 ГВА.
Комментарий аналитика БКС Брокер, Сергея Сидилева
«ФСК продемонстрировала в целом ожидаемые результаты в III квартал 2018 г. Рост выручки вследствие роста тарифа по передаче электроэнергии на 5,5% со II полугодия был полностью нивелирован снижением выручки по прочим статьям. Сокращение выручки за работы генподрядных договоров составило 5,4 млрд руб. в связи с изменением процента завершенности работ на разных этапах строительных проектов. Выручка от продажи электроэнергии также уменьшилась на 1,2 млрд руб.
Вместе с этим компания увеличила операционные расходы на 11,7%, что оказало давление на прибыль. Основным драйвером роста операционных расходов послужил рост затрат на 31,5% на покупку электроэнергии (+2,3 млрд). Помимо этого выросли расходы по статьям амортизация и оплата труда на 14,4% и 13,8% соответственно. Мы не ожидаем существенной динамики акций ФСК в краткосрочной перспективе в связи с выходов отчетности».
Основные финансовые результаты за III квартал 2018 г.
- Выручка ФСК ЕЭС за III квартал 2018 г. снизилась на 2,7% г/г и составила 56,9 млрд руб. в связи с падением выручки по генподрядным договорам с 5,7 млрд руб. до 0,3 млрд руб.
- Показатель скорректированная EBITDA в III квартале 2018 г. увеличился на 10,9% г/г до 32,5 млрд руб. Рентабельность EBITDA увеличилась на 7 п.п. относительно прошлого года до 57%.
- Чистая прибыль составила 18,1 млрд руб., что ниже аналогичного показателя прошлого года на 2,8%.
- Чистый долг в III квартале 2018 г. увеличился на 7,2% относительно II квартала 2018 г. и составил 204 млрд руб. Отношение Чистый долг/EBITDA LTM находится на комфортном уровне 1,6х.
Основные операционные результаты за III квартал 2018 г.
- Отпуск электроэнергии из сети ЕНЭС потребителям услуг увеличился на 2,9% относительно III квартала 2017 г. до 137,04 млрд кВтч.
- Трансформаторная мощность за III квартал не изменилась и осталась на уровне 347,3 ГВА.
Комментарий аналитика БКС Брокер, Сергея Сидилева
«ФСК продемонстрировала в целом ожидаемые результаты в III квартал 2018 г. Рост выручки вследствие роста тарифа по передаче электроэнергии на 5,5% со II полугодия был полностью нивелирован снижением выручки по прочим статьям. Сокращение выручки за работы генподрядных договоров составило 5,4 млрд руб. в связи с изменением процента завершенности работ на разных этапах строительных проектов. Выручка от продажи электроэнергии также уменьшилась на 1,2 млрд руб.
Вместе с этим компания увеличила операционные расходы на 11,7%, что оказало давление на прибыль. Основным драйвером роста операционных расходов послужил рост затрат на 31,5% на покупку электроэнергии (+2,3 млрд). Помимо этого выросли расходы по статьям амортизация и оплата труда на 14,4% и 13,8% соответственно. Мы не ожидаем существенной динамики акций ФСК в краткосрочной перспективе в связи с выходов отчетности».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба