11 декабря 2007
Во вторник, 11 декабря, внимание инвесторов по всему миру будет сконцентрировано на итогах заседания ФРС США и решении FOMC (комитет ФРС по операциям на открытом рынке) по поводу уровня процентной ставки в США. Последнее в уходящем году заседание ФРС может пролить свет на перспективы изменения денежно-кредитной политики ФРС США в будущем году и будет способствовать формированию ожиданий инвесторов на будущий год. Судя по всему, на основании итогов заседания ФРС, а также прошедших на минувшей неделе заседаний ЕЦБ и Банка Англии инвесторы могут скорректировать свои инвестиционные предпочтения на 2008г.
Напомним, по итогам состоявшихся 6 декабря заседания ЕЦБ принял решение оставить учетную ставку неизменной на уровне 4,0%. В комментариях представителей ЕЦБ участники рынка уловили нотки возможного ужесточения денежно-кредитной политики в будущем. Банк Англии понизил ключевую процентную ставку на 0,25% - до 5,5%.
В последнее время инвесторы гадают, как скоро ФРС США уровняет базовую ставку с ЕЦБ. Одни полагают, что это может произойти на нынешнем заседании (если ФРС снизит учетную ставку на 0,5% единовременно). Другие полагают, что ставки могут сравняться в следующем году (если ФРС на заседании 11 декабря снизит ставку на 0,25%, а ЕЦБ повысит на 0,25% на одном из первых заседаний следующего года).
Ожидания участников рынка перед заседанием ФРС в целом сводятся к тому, что ключевая процентная ставка будет понижена на 0,25% - до 4,25% годовых. Эти предположения усилились на фоне обнародованных в США в пятницу, 7 декабря, данных, наиболее важными из которых стал отчет об уровне занятости за ноябрь 2007г. Число созданных рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора достигло 94 тыс., уровень безработицы не изменился по сравнению с октябрем и составил 4,7%. Кроме того, в 6 декабря президент США Джордж Буш обнародовал план изменения условий выплаты ипотечных кредитов, направленный на замедление волны взысканий по закладным и дефолтов по ипотеке. Предложение правительства США вселило надежду на то, что спад экономики США будет ограниченным и рецессия ей не грозит.
Инвесторы восприняли поступившие в конце прошедшей недели данные как свидетельство того, что рецессия экономике США в обозримом будущем не грозит, и на этом фоне ожидания агрессивного понижения процентной ставки ФРС (на 0,5%) несколько ослабли. Вместе с тем, данные экономической статистики США оказались не настолько оптимистичными, чтобы необходимость понижения ключевой ставки ФРС на 0,25% исчезла.
Кроме того, судя фьючерса на процентную ставку накануне заседания ФРС США демонстрировали снижение вероятности агрессивного сокращения базовой ставки (на 0,5% единовременно) до 25% (с 60% неделей ранее). Вместе с тем, некоторые инвесторы не исключают возможности понижения ФРС одновременно еще и дисконтной ставки, помимо ключевой.
"Продолжит ли ФРС в декабре смягчение денежно-кредитной политики? Большинство инвесторов в этом уверены, а настроение рынка сейчас - единственный надежный индикатор для ФРС", - считают аналитики ИК "Тройка Диалог". Макроэкономические показатели нельзя использовать для "тонкой настройки" экономики, поскольку они часто подвергаются пересмотру. Так, недавно были существенно пересмотрены показатели роста ВВП и данные о продажах нового жилья в США. Неизвестно, снизила бы ФРС ставки, если бы в октябре располагала точными данными, отмечают эксперты. В целом, американская экономика по-прежнему страдает от "двойного дефицита" - бюджета и отрицательного сальдо счета текущих операций. По мнению экспертов ИК "Тройка Диалог", дефицит бюджета ограничивает возможности ФРС по ужесточению денежно-кредитной политики.
Аналитики Банка Москвы не сомневаются в том, что на фоне продолжающегося кредитного кризиса и ухудшающейся ситуации в экономике ФРС США будет вынуждена продолжить снижение ставок. Эксперты указывают на то, что согласно динамике фьючерсов на ставку ФРС, вероятность снижения ставки на 0,25% (до 4,25%) на заседании FOMC 11 декабря оценивается рынком на уровне 100%. При этом сейчас инвесторы уверены в неизбежности дальнейшего смягчения кредитно-денежной политики и ожидают, что в следующем году ставка упадет до 3,0- 3,25% (встречаются и более пессимистичные прогнозы).
Судя по всему, неизбежное понижение ФРС базовой процентной ставки окажет влияние на все финансовые рынки без исключения, и позволит инвесторам принять более взвешенные инвестиционные решения на следующий год.
Так, несмотря на исход нынешнего заседания ФРС, глобальные "медвежьи" настроения в отношении американской валюты несколько ослабевают. Вероятный пересмотр бюджетной политики США и появление надежды на возможность избежать рецессии, а также ожидания, что годовые бонусы иностранных инвесторов и частных лиц могут быть инвестированы в американские активы, окажут поддержку доллару. Кроме того, возможное снижение учетной ставки ФРС, подкрепленное планами правительства США по выходу из ипотечного кризиса, могут повысить уровень доверия инвесторов и спровоцировать рождественское ралли на мировых фондовых рынках.
Напомним, по итогам состоявшихся 6 декабря заседания ЕЦБ принял решение оставить учетную ставку неизменной на уровне 4,0%. В комментариях представителей ЕЦБ участники рынка уловили нотки возможного ужесточения денежно-кредитной политики в будущем. Банк Англии понизил ключевую процентную ставку на 0,25% - до 5,5%.
В последнее время инвесторы гадают, как скоро ФРС США уровняет базовую ставку с ЕЦБ. Одни полагают, что это может произойти на нынешнем заседании (если ФРС снизит учетную ставку на 0,5% единовременно). Другие полагают, что ставки могут сравняться в следующем году (если ФРС на заседании 11 декабря снизит ставку на 0,25%, а ЕЦБ повысит на 0,25% на одном из первых заседаний следующего года).
Ожидания участников рынка перед заседанием ФРС в целом сводятся к тому, что ключевая процентная ставка будет понижена на 0,25% - до 4,25% годовых. Эти предположения усилились на фоне обнародованных в США в пятницу, 7 декабря, данных, наиболее важными из которых стал отчет об уровне занятости за ноябрь 2007г. Число созданных рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора достигло 94 тыс., уровень безработицы не изменился по сравнению с октябрем и составил 4,7%. Кроме того, в 6 декабря президент США Джордж Буш обнародовал план изменения условий выплаты ипотечных кредитов, направленный на замедление волны взысканий по закладным и дефолтов по ипотеке. Предложение правительства США вселило надежду на то, что спад экономики США будет ограниченным и рецессия ей не грозит.
Инвесторы восприняли поступившие в конце прошедшей недели данные как свидетельство того, что рецессия экономике США в обозримом будущем не грозит, и на этом фоне ожидания агрессивного понижения процентной ставки ФРС (на 0,5%) несколько ослабли. Вместе с тем, данные экономической статистики США оказались не настолько оптимистичными, чтобы необходимость понижения ключевой ставки ФРС на 0,25% исчезла.
Кроме того, судя фьючерса на процентную ставку накануне заседания ФРС США демонстрировали снижение вероятности агрессивного сокращения базовой ставки (на 0,5% единовременно) до 25% (с 60% неделей ранее). Вместе с тем, некоторые инвесторы не исключают возможности понижения ФРС одновременно еще и дисконтной ставки, помимо ключевой.
"Продолжит ли ФРС в декабре смягчение денежно-кредитной политики? Большинство инвесторов в этом уверены, а настроение рынка сейчас - единственный надежный индикатор для ФРС", - считают аналитики ИК "Тройка Диалог". Макроэкономические показатели нельзя использовать для "тонкой настройки" экономики, поскольку они часто подвергаются пересмотру. Так, недавно были существенно пересмотрены показатели роста ВВП и данные о продажах нового жилья в США. Неизвестно, снизила бы ФРС ставки, если бы в октябре располагала точными данными, отмечают эксперты. В целом, американская экономика по-прежнему страдает от "двойного дефицита" - бюджета и отрицательного сальдо счета текущих операций. По мнению экспертов ИК "Тройка Диалог", дефицит бюджета ограничивает возможности ФРС по ужесточению денежно-кредитной политики.
Аналитики Банка Москвы не сомневаются в том, что на фоне продолжающегося кредитного кризиса и ухудшающейся ситуации в экономике ФРС США будет вынуждена продолжить снижение ставок. Эксперты указывают на то, что согласно динамике фьючерсов на ставку ФРС, вероятность снижения ставки на 0,25% (до 4,25%) на заседании FOMC 11 декабря оценивается рынком на уровне 100%. При этом сейчас инвесторы уверены в неизбежности дальнейшего смягчения кредитно-денежной политики и ожидают, что в следующем году ставка упадет до 3,0- 3,25% (встречаются и более пессимистичные прогнозы).
Судя по всему, неизбежное понижение ФРС базовой процентной ставки окажет влияние на все финансовые рынки без исключения, и позволит инвесторам принять более взвешенные инвестиционные решения на следующий год.
Так, несмотря на исход нынешнего заседания ФРС, глобальные "медвежьи" настроения в отношении американской валюты несколько ослабевают. Вероятный пересмотр бюджетной политики США и появление надежды на возможность избежать рецессии, а также ожидания, что годовые бонусы иностранных инвесторов и частных лиц могут быть инвестированы в американские активы, окажут поддержку доллару. Кроме того, возможное снижение учетной ставки ФРС, подкрепленное планами правительства США по выходу из ипотечного кризиса, могут повысить уровень доверия инвесторов и спровоцировать рождественское ралли на мировых фондовых рынках.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба