75 рублей за 3-й квартал из нераспределенной прибыли.
Итого 144 рубля с начала 2018 года (5,8% ДД).
Фосагро отчет за 3 кв. 2018 МСФО
Многие увидели снижение ЧП и начали продавать. На самом деле, отчет замечательный
Объем продаж
В 3-ем квартале были отличные объемы продаж
Цены на DAP более 400$ за тонну
Финансовые показатели за 9 месяцев:
Выручка +28%
Операционная прибыль +43%
Чистая прибыль упала на -16% из-за отрицательной курской разницы (отрицательная курсовая разница, признанная в составе прибыли или убытка, в размере 13 218 млн руб. явилась следствием ослабления российского рубля относительно основных валют в течение отчетного и сравнительного периодов).
То есть поработали хорошо, выручка и операционная прибыль выросла, но из-за этого ослабления получился огромный бумажный убыток.
Скорректированная чистая прибыль +76%
Финансовые показатели за 3-й квартал:
Выручка хорошо прибавила во всех сегментах
Прибыль +6%
Ebitda +72%
Чистый долг не изменился
Мультипликаторы
Показатель Чистый долг/Ebitda
Свободный денежный поток за 9 месяцев 177 рублей на акцию
Дивиденды
Объявлено 75 рублей за 3-й квартал 2018 (75% FCF).
Далее будут платить 50% скорр. ЧП, что примерно равно 50% FCF.
Генеральный директор ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев отметил:
«Несмотря на высокую рыночную волатильность на протяжении всего 2018 года и все еще сохраняющуюся неопределенность и риски, «ФосАгро» приближается к окончанию года в хорошей форме, демонстрируя высокий и устойчивый рост EBITDA, рекордные квартальные показатели свободного денежного потока, восстановление рентабельности выше уровня среднемноголетних значений, и сокращение долговой нагрузки. Эти факторы наглядно свидетельствуют, что успешная реализация нашей долгосрочной стратегии, нацеленной на органический рост производства и усиление вертикальной интеграции, позволяет «ФосАгро» в полной мере монетизировать свое лидерство в части операционных издержек с учетом условий макроэкономического подъема.
С момента выхода на IPO в 2011 году «ФосАгро» всегда стремилась придерживаться понятного и последовательного подхода при реализации политики распределения капитала с целью максимизации темпов роста производства и доходности акционеров наряду с минимизацией рисков финансовой устойчивости. В рамках нашей долгосрочной стратегии на протяжении пяти лет «ФосАгро» направляла до 50-60% от EBITDA на инвестиции в развитие своих российских активов. На сегодняшний день мы видим существенный положительный вклад этих масштабных инвестиций в увеличение дохода, и компания может несколько видоизменить подход к дивидендной политике и направить по итогам квартала на выплаты акционерам до 75% от свободного денежного потока, что соответствует двухзначной дивидендной доходности в годовом исчислении. В дополнение к привлекательной дивидендной доходности подобное распределение денежного потока обеспечивает возможность комфортного погашения рублевого долга в декабре 2018 года с целью дальнейшего улучшения показателей кредитоспособности «ФосАгро».
Если говорить о краткосрочных перспективах, то хотя мы отмечаем некоторые признаки традиционной для ноября-января сезонной коррекции цен, ее масштаб вполне может быть ограниченным на фоне роста себестоимости в отрасли. Что касается «ФосАгро», мы считаем, что достигнутые в третьем квартале показатели рентабельности носят устойчивый характер и имеют потенциал роста благодаря предстоящему запуску проектов, которые сейчас находятся на стадии реализации. Это позволит нам обеспечить сбалансированный объем новых инвестиций для стабильных темпов роста, при этом предлагая текущим и новым акционерам доходность на уровне передовых сопоставимых компаний в России и за рубежом».
Перспективы
Рынок
Ожидается, что спрос в краткосрочной перспективе сохранится на устойчивом уровне с ограниченным риском коррекции цен.
Факторы в сторону повышения:
Начало высокого сезона в Китае в ноябре-декабре, когда местные производители в большей степени будут сфокусированы на внутреннем рынке.
Сезонное восстановление спроса на DAP/NPK в Европе в 1 квартале 2019 г.
Интенсивные сезонные импортные закупки фосфорных удобрений со стороны Индии и Бразилии в 1 полугодии 2019 г. на фоне низких запасов и большего объема пополнения запасов.
Факторы в сторону снижения:
В 4 квартале 2018 г. «ФосАгро» ожидает сезонного снижения активности на основных рынках (в США, Индии и Бразилии).
Возрастающая конкуренция и наращивание мощностей на площадке Maaden 2, по-прежнему являются основными факторами, которые могут ограничить дальнейший рост цен на фосфорные удобрения.
Итог за 9 месяцев 2018
Производство удобрений +10% (особый рост в секторе азотных)
Продажи удобрений +12,8 % (особый рост в секторе азотных)
Выручка +28%
Операционная прибыль +43%
Ebitda +46%
Чистая прибыль упала на -16% из-за отрицательной курской разницы (ослаб рубль)
Скорректированная чистая прибыль +76% (без учета курсовой разницы)
То что показатель чистой прибыли снизился из-за курсовой разницы можно расценить как благо, так как снизилась налогооблагаемая база.
Нужно смотреть на показатели Ebitda и скорректированную чистую прибыль. В будущем компания будет платить дивиденды из 1/2 скорректированной чистой прибыли, что примерно равно 1/2 FCF (от текущих цен это 5-6% ДД).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба