Совет директоров ПАО «ФосАгро» (Московская биржа, LSE: PHOR), российской вертикально-интегрированной компании, одного из ведущих мировых производителей фосфорсодержащих минеральных удобрений, рекомендовал внеочередному собранию акционеров принять решение о выплате дивидендов в объеме 9,324 млрд руб из расчета 72 рубля на обыкновенную акцию (или 24 рубля на глобальную депозитарную расписку) из нераспределенной чистой прибыли по состоянию на 31 декабря 2017 г.
75 рублей за 3-й квартал из нераспределенной прибыли.
Итого 144 рубля с начала 2018 года (5,8% ДД).
Фосагро отчет за 3 кв. 2018 МСФО
Многие увидели снижение ЧП и начали продавать. На самом деле, отчет замечательный
Объем продаж
В 3-ем квартале были отличные объемы продаж
Цены на DAP более 400$ за тонну
Финансовые показатели за 9 месяцев:
Выручка +28%
Операционная прибыль +43%
Чистая прибыль упала на -16% из-за отрицательной курской разницы (отрицательная курсовая разница, признанная в составе прибыли или убытка, в размере 13 218 млн руб. явилась следствием ослабления российского рубля относительно основных валют в течение отчетного и сравнительного периодов).
То есть поработали хорошо, выручка и операционная прибыль выросла, но из-за этого ослабления получился огромный бумажный убыток.
Скорректированная чистая прибыль +76%
Финансовые показатели за 3-й квартал:
Выручка хорошо прибавила во всех сегментах
Прибыль +6%
Ebitda +72%
Чистый долг не изменился
Мультипликаторы
Показатель Чистый долг/Ebitda
Свободный денежный поток за 9 месяцев 177 рублей на акцию
Дивиденды
Объявлено 75 рублей за 3-й квартал 2018 (75% FCF).
Далее будут платить 50% скорр. ЧП, что примерно равно 50% FCF.
Генеральный директор ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев отметил:
«Несмотря на высокую рыночную волатильность на протяжении всего 2018 года и все еще сохраняющуюся неопределенность и риски, «ФосАгро» приближается к окончанию года в хорошей форме, демонстрируя высокий и устойчивый рост EBITDA, рекордные квартальные показатели свободного денежного потока, восстановление рентабельности выше уровня среднемноголетних значений, и сокращение долговой нагрузки. Эти факторы наглядно свидетельствуют, что успешная реализация нашей долгосрочной стратегии, нацеленной на органический рост производства и усиление вертикальной интеграции, позволяет «ФосАгро» в полной мере монетизировать свое лидерство в части операционных издержек с учетом условий макроэкономического подъема.
С момента выхода на IPO в 2011 году «ФосАгро» всегда стремилась придерживаться понятного и последовательного подхода при реализации политики распределения капитала с целью максимизации темпов роста производства и доходности акционеров наряду с минимизацией рисков финансовой устойчивости. В рамках нашей долгосрочной стратегии на протяжении пяти лет «ФосАгро» направляла до 50-60% от EBITDA на инвестиции в развитие своих российских активов. На сегодняшний день мы видим существенный положительный вклад этих масштабных инвестиций в увеличение дохода, и компания может несколько видоизменить подход к дивидендной политике и направить по итогам квартала на выплаты акционерам до 75% от свободного денежного потока, что соответствует двухзначной дивидендной доходности в годовом исчислении. В дополнение к привлекательной дивидендной доходности подобное распределение денежного потока обеспечивает возможность комфортного погашения рублевого долга в декабре 2018 года с целью дальнейшего улучшения показателей кредитоспособности «ФосАгро».
Если говорить о краткосрочных перспективах, то хотя мы отмечаем некоторые признаки традиционной для ноября-января сезонной коррекции цен, ее масштаб вполне может быть ограниченным на фоне роста себестоимости в отрасли. Что касается «ФосАгро», мы считаем, что достигнутые в третьем квартале показатели рентабельности носят устойчивый характер и имеют потенциал роста благодаря предстоящему запуску проектов, которые сейчас находятся на стадии реализации. Это позволит нам обеспечить сбалансированный объем новых инвестиций для стабильных темпов роста, при этом предлагая текущим и новым акционерам доходность на уровне передовых сопоставимых компаний в России и за рубежом».
Перспективы
Рынок
Ожидается, что спрос в краткосрочной перспективе сохранится на устойчивом уровне с ограниченным риском коррекции цен.
Факторы в сторону повышения:
Начало высокого сезона в Китае в ноябре-декабре, когда местные производители в большей степени будут сфокусированы на внутреннем рынке.
Сезонное восстановление спроса на DAP/NPK в Европе в 1 квартале 2019 г.
Интенсивные сезонные импортные закупки фосфорных удобрений со стороны Индии и Бразилии в 1 полугодии 2019 г. на фоне низких запасов и большего объема пополнения запасов.
Факторы в сторону снижения:
В 4 квартале 2018 г. «ФосАгро» ожидает сезонного снижения активности на основных рынках (в США, Индии и Бразилии).
Возрастающая конкуренция и наращивание мощностей на площадке Maaden 2, по-прежнему являются основными факторами, которые могут ограничить дальнейший рост цен на фосфорные удобрения.
Итог за 9 месяцев 2018
Производство удобрений +10% (особый рост в секторе азотных)
Продажи удобрений +12,8 % (особый рост в секторе азотных)
Выручка +28%
Операционная прибыль +43%
Ebitda +46%
Чистая прибыль упала на -16% из-за отрицательной курской разницы (ослаб рубль)
Скорректированная чистая прибыль +76% (без учета курсовой разницы)
То что показатель чистой прибыли снизился из-за курсовой разницы можно расценить как благо, так как снизилась налогооблагаемая база.
Нужно смотреть на показатели Ebitda и скорректированную чистую прибыль. В будущем компания будет платить дивиденды из 1/2 скорректированной чистой прибыли, что примерно равно 1/2 FCF (от текущих цен это 5-6% ДД).
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
75 рублей за 3-й квартал из нераспределенной прибыли.
Итого 144 рубля с начала 2018 года (5,8% ДД).
Фосагро отчет за 3 кв. 2018 МСФО
Многие увидели снижение ЧП и начали продавать. На самом деле, отчет замечательный
Объем продаж
В 3-ем квартале были отличные объемы продаж
Цены на DAP более 400$ за тонну
Финансовые показатели за 9 месяцев:
Выручка +28%
Операционная прибыль +43%
Чистая прибыль упала на -16% из-за отрицательной курской разницы (отрицательная курсовая разница, признанная в составе прибыли или убытка, в размере 13 218 млн руб. явилась следствием ослабления российского рубля относительно основных валют в течение отчетного и сравнительного периодов).
То есть поработали хорошо, выручка и операционная прибыль выросла, но из-за этого ослабления получился огромный бумажный убыток.
Скорректированная чистая прибыль +76%
Финансовые показатели за 3-й квартал:
Выручка хорошо прибавила во всех сегментах
Прибыль +6%
Ebitda +72%
Чистый долг не изменился
Мультипликаторы
Показатель Чистый долг/Ebitda
Свободный денежный поток за 9 месяцев 177 рублей на акцию
Дивиденды
Объявлено 75 рублей за 3-й квартал 2018 (75% FCF).
Далее будут платить 50% скорр. ЧП, что примерно равно 50% FCF.
Генеральный директор ПАО «ФосАгро» Андрей Гурьев отметил:
«Несмотря на высокую рыночную волатильность на протяжении всего 2018 года и все еще сохраняющуюся неопределенность и риски, «ФосАгро» приближается к окончанию года в хорошей форме, демонстрируя высокий и устойчивый рост EBITDA, рекордные квартальные показатели свободного денежного потока, восстановление рентабельности выше уровня среднемноголетних значений, и сокращение долговой нагрузки. Эти факторы наглядно свидетельствуют, что успешная реализация нашей долгосрочной стратегии, нацеленной на органический рост производства и усиление вертикальной интеграции, позволяет «ФосАгро» в полной мере монетизировать свое лидерство в части операционных издержек с учетом условий макроэкономического подъема.
С момента выхода на IPO в 2011 году «ФосАгро» всегда стремилась придерживаться понятного и последовательного подхода при реализации политики распределения капитала с целью максимизации темпов роста производства и доходности акционеров наряду с минимизацией рисков финансовой устойчивости. В рамках нашей долгосрочной стратегии на протяжении пяти лет «ФосАгро» направляла до 50-60% от EBITDA на инвестиции в развитие своих российских активов. На сегодняшний день мы видим существенный положительный вклад этих масштабных инвестиций в увеличение дохода, и компания может несколько видоизменить подход к дивидендной политике и направить по итогам квартала на выплаты акционерам до 75% от свободного денежного потока, что соответствует двухзначной дивидендной доходности в годовом исчислении. В дополнение к привлекательной дивидендной доходности подобное распределение денежного потока обеспечивает возможность комфортного погашения рублевого долга в декабре 2018 года с целью дальнейшего улучшения показателей кредитоспособности «ФосАгро».
Если говорить о краткосрочных перспективах, то хотя мы отмечаем некоторые признаки традиционной для ноября-января сезонной коррекции цен, ее масштаб вполне может быть ограниченным на фоне роста себестоимости в отрасли. Что касается «ФосАгро», мы считаем, что достигнутые в третьем квартале показатели рентабельности носят устойчивый характер и имеют потенциал роста благодаря предстоящему запуску проектов, которые сейчас находятся на стадии реализации. Это позволит нам обеспечить сбалансированный объем новых инвестиций для стабильных темпов роста, при этом предлагая текущим и новым акционерам доходность на уровне передовых сопоставимых компаний в России и за рубежом».
Перспективы
Рынок
Ожидается, что спрос в краткосрочной перспективе сохранится на устойчивом уровне с ограниченным риском коррекции цен.
Факторы в сторону повышения:
Начало высокого сезона в Китае в ноябре-декабре, когда местные производители в большей степени будут сфокусированы на внутреннем рынке.
Сезонное восстановление спроса на DAP/NPK в Европе в 1 квартале 2019 г.
Интенсивные сезонные импортные закупки фосфорных удобрений со стороны Индии и Бразилии в 1 полугодии 2019 г. на фоне низких запасов и большего объема пополнения запасов.
Факторы в сторону снижения:
В 4 квартале 2018 г. «ФосАгро» ожидает сезонного снижения активности на основных рынках (в США, Индии и Бразилии).
Возрастающая конкуренция и наращивание мощностей на площадке Maaden 2, по-прежнему являются основными факторами, которые могут ограничить дальнейший рост цен на фосфорные удобрения.
Итог за 9 месяцев 2018
Производство удобрений +10% (особый рост в секторе азотных)
Продажи удобрений +12,8 % (особый рост в секторе азотных)
Выручка +28%
Операционная прибыль +43%
Ebitda +46%
Чистая прибыль упала на -16% из-за отрицательной курской разницы (ослаб рубль)
Скорректированная чистая прибыль +76% (без учета курсовой разницы)
То что показатель чистой прибыли снизился из-за курсовой разницы можно расценить как благо, так как снизилась налогооблагаемая база.
Нужно смотреть на показатели Ebitda и скорректированную чистую прибыль. В будущем компания будет платить дивиденды из 1/2 скорректированной чистой прибыли, что примерно равно 1/2 FCF (от текущих цен это 5-6% ДД).
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter