26 ноября 2018 Precious metals Нечаев Андрей
Безусловно, самый торгуемый и обсуждаемый металл из числа драгоценных после золота в среде большинства инвесторов и спекулянтов - #серебро. Такое отношение к металлу возникло уже давно, причём не столько в результате транслирования его тысячелетней роли в качестве монетарного актива, и не в результате (как некоторые говорят) его определения, как «золото для бедных». Скорее, именно волатильность цен на серебро, возможность неплохо заработать на ней, стала драйвером для роста числа его поклонников.
Понятно, что те, кому такая ситуация была выгодна, просто не могли ею не воспользоваться. Поэтому, как всегда, реальность намного сложнее и разительно отличается от типичных догм и заблуждений, рисуемых для инвесторов некоторыми аналитиками. Например, в ответ на этот график, начинающийся с момента, когда цены на серебро 15 лет назад вновь начали расти, некий ленивый инвестор, вложивший в него тогда, может сказать: «Посмотрите, я всё ещё в прибылях на 150%!».
А некий спекулянт может сказать в ответ: «Чудо, я уже столько на шортах в серебре за последние годы заработал, что вам и не снилось!».
Как ни странно – они оба, наверное, правы в своём взгляде на этот металл. Первая особенность серебра, казалось бы определяющая его отличие в некоторых умах от других драгметаллов, помимо золота – представление металла в качестве монетарного актива некоторыми аналитиками. Далее – действительно массовое использование его в ювелирной отрасли. Третья – чисто спекулятивная – использование в качестве инструмента неплохих заработков на волатильности цен на него. И лишь на четвёртом месте – реальная оценка спроса и предложения металла на рынке.
Однако это не совсем так. И в этом несложно убедиться - достаточно посмотреть на два спекулятивных пузыря цен на серебро, не обеспеченных никакими фундаментальными факторами:
Они – классика жанра:
Поэтому сейчас, когда серебряные жуки на всех углах кричат, что GSR (Gold / Silver Ratio) уже выше 85,5, и давно пора бы уж серебру подрасти, смотрите на фундаментал и позиции крупных спекулянтов. GFMS и Silver Institute опубликовали «Release of Refinitiv Interim Silver Market Review»
Ожидается избыток физического металла на рынке серебра в этом году в объёме 35,3 млн унций, что значительно выше, чем в предыдущем году. Чистые запасы в ETFs сократились на 0,5 млн унций после семи ежегодных приростов за последнее десятилетие. С другой стороны, биржевые запасы увеличились третий год подряд в 2018 году, особенно на COMEX, до 52,5 млн унций, что составляет примерно 76% от общего объёма. Таким образом, нетто баланс, как ожидается, покажет дефицит в объёме 16,7 млн унций.
Adam Hamilton опубликовал исследование «Silver Miners' Q3 2018 Fundamentals»
А отчёт COT от CFTC показывает, что чистые спекулятивные позиции в серебре остаются отрицательными в течение 14 недель подряд (данные на 13 ноября):
Продолжается отток из ETFs. По данным FastMarkets на пятницу 16 ноября запасы серебра в мировых ETFs составляли 19844 тонны. Инвесторы сократили на нетто 35 тонн свои запасы серебра с 9 по 16 ноября. Инвесторы в мировые ETFs по-прежнему остаются чистыми продавцами серебра в размере 300 тонн за последний месяц. С начала года инвесторы остаются нетто-продавцами около 364 тонн металла.
Цены на серебро, конечно, находятся в спекулятивной зависимости от цен на золото. Однако эта зависимость не линейна и зависит от множества факторов, как фундаментальных, так и спекулятивных. И тех, и других я могу приводить множество.
Например, Pan American Silver становится крупнейшей мировой компанией по добыче серебра после приобретения компании Tahoe, которой принадлежит пресловутая шахта Escobal в Гватемале, а также золотые рудники в Перу и Канаде. «Комбинация Pan American и Tahoe создаст ведущую в мире компанию по производству серебра с ведущим в отрасли портфелем активов, превосходными возможностями роста и привлекательной операционной маржой», - заявил Майкл Стейнманн, президент и главный исполнительный директор Pan American Silver.
По оценке Metal Focus, мировой спрос на серебро в промышленности в 2018 году останется без изменений на уровне 514 млн унций или 16 тыс. тонн. Тренд роста промышленного потребления серебра продолжается, и за последние 4 года оно выросло на 2,2 тыс. тонн (70 млн унций). Продолжается смещение производства солнечных батарей в Китай, что сопровождается ростом импорта серебра в страну (с 2015 года импорт вырос на 61,6% до 2,796 тыс. тонн). Среди мировых потребителей серебра в промышленности лидируют США, Китай и Япония, на которых приходится около 70% промышленного потребления металла.
Вот только их влияние на цены серебра сейчас почти незаметно. Спекулянты пока правят бал! И с этим надобно считаться.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Понятно, что те, кому такая ситуация была выгодна, просто не могли ею не воспользоваться. Поэтому, как всегда, реальность намного сложнее и разительно отличается от типичных догм и заблуждений, рисуемых для инвесторов некоторыми аналитиками. Например, в ответ на этот график, начинающийся с момента, когда цены на серебро 15 лет назад вновь начали расти, некий ленивый инвестор, вложивший в него тогда, может сказать: «Посмотрите, я всё ещё в прибылях на 150%!».
А некий спекулянт может сказать в ответ: «Чудо, я уже столько на шортах в серебре за последние годы заработал, что вам и не снилось!».
Как ни странно – они оба, наверное, правы в своём взгляде на этот металл. Первая особенность серебра, казалось бы определяющая его отличие в некоторых умах от других драгметаллов, помимо золота – представление металла в качестве монетарного актива некоторыми аналитиками. Далее – действительно массовое использование его в ювелирной отрасли. Третья – чисто спекулятивная – использование в качестве инструмента неплохих заработков на волатильности цен на него. И лишь на четвёртом месте – реальная оценка спроса и предложения металла на рынке.
Однако это не совсем так. И в этом несложно убедиться - достаточно посмотреть на два спекулятивных пузыря цен на серебро, не обеспеченных никакими фундаментальными факторами:
Они – классика жанра:
Поэтому сейчас, когда серебряные жуки на всех углах кричат, что GSR (Gold / Silver Ratio) уже выше 85,5, и давно пора бы уж серебру подрасти, смотрите на фундаментал и позиции крупных спекулянтов. GFMS и Silver Institute опубликовали «Release of Refinitiv Interim Silver Market Review»
Ожидается избыток физического металла на рынке серебра в этом году в объёме 35,3 млн унций, что значительно выше, чем в предыдущем году. Чистые запасы в ETFs сократились на 0,5 млн унций после семи ежегодных приростов за последнее десятилетие. С другой стороны, биржевые запасы увеличились третий год подряд в 2018 году, особенно на COMEX, до 52,5 млн унций, что составляет примерно 76% от общего объёма. Таким образом, нетто баланс, как ожидается, покажет дефицит в объёме 16,7 млн унций.
Adam Hamilton опубликовал исследование «Silver Miners' Q3 2018 Fundamentals»
А отчёт COT от CFTC показывает, что чистые спекулятивные позиции в серебре остаются отрицательными в течение 14 недель подряд (данные на 13 ноября):
Продолжается отток из ETFs. По данным FastMarkets на пятницу 16 ноября запасы серебра в мировых ETFs составляли 19844 тонны. Инвесторы сократили на нетто 35 тонн свои запасы серебра с 9 по 16 ноября. Инвесторы в мировые ETFs по-прежнему остаются чистыми продавцами серебра в размере 300 тонн за последний месяц. С начала года инвесторы остаются нетто-продавцами около 364 тонн металла.
Цены на серебро, конечно, находятся в спекулятивной зависимости от цен на золото. Однако эта зависимость не линейна и зависит от множества факторов, как фундаментальных, так и спекулятивных. И тех, и других я могу приводить множество.
Например, Pan American Silver становится крупнейшей мировой компанией по добыче серебра после приобретения компании Tahoe, которой принадлежит пресловутая шахта Escobal в Гватемале, а также золотые рудники в Перу и Канаде. «Комбинация Pan American и Tahoe создаст ведущую в мире компанию по производству серебра с ведущим в отрасли портфелем активов, превосходными возможностями роста и привлекательной операционной маржой», - заявил Майкл Стейнманн, президент и главный исполнительный директор Pan American Silver.
По оценке Metal Focus, мировой спрос на серебро в промышленности в 2018 году останется без изменений на уровне 514 млн унций или 16 тыс. тонн. Тренд роста промышленного потребления серебра продолжается, и за последние 4 года оно выросло на 2,2 тыс. тонн (70 млн унций). Продолжается смещение производства солнечных батарей в Китай, что сопровождается ростом импорта серебра в страну (с 2015 года импорт вырос на 61,6% до 2,796 тыс. тонн). Среди мировых потребителей серебра в промышленности лидируют США, Китай и Япония, на которых приходится около 70% промышленного потребления металла.
Вот только их влияние на цены серебра сейчас почти незаметно. Спекулянты пока правят бал! И с этим надобно считаться.
https://ru-precious-met.livejournal.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу