27 ноября 2018 Открытие
С весны текущего года российский рубль и рынок облигаций находились под давлением резко взлетевших доходностей кратко-срочных гособлигаций США, роста рисков на развивающихся рынках и ужесточения санкций в отношении России. Апрельские санкции против Русала стали шоком для российского фондового рынка – 9 апреля акции крупнейших российских корпораций па-дали в цене на 10 и более процентов, а дневной оборот на фондовой секции Московской биржи показал исторический рекорд. На валютном рынке курс рубля резко провалился. В августе российский рынок испытал второй удар – в Сенат США был внесен зако-нопроект «санкций из ада», который предусматривал возможность запрета на покупку американцами новых госдолгов России. Также, по некоторым трактовкам, законопроект включал запрет на корреспондентские отношения ряда российских госбанков с американскими коллегами, что могло бы сильно затруднить все операции госбанков в долларах. При этом ожидания новых санк-ций совпали в августе со взлетом волатильности на развивающихся рынков и обвалом курсов валют Турции и Аргентины. Россий-ские ОФЗ, акции госбанков, внутренних секторов и рубль показали в августе вторую волну падения.
Между тем, еще в августе мы выразили мнение, что санкции США против Русала являются скорее «бизнесом и ничего личного», а принятие Сенатом «санкций из ада» в их текущем виде крайне маловероятно (14.08.18 «Рубль – коррекция фундамента»). При этом еще в августе администрация Дональда Трампа решила перехватить предвыборную инициативу и ввела первый этап соб-ственных «санкций Скрипаля» против России. Эти санкции на первом этапе оказались абсолютно беззубыми, но по факту делали низкую вероятность принятия «санкций из ада» сенаторами еще меньше. Возможный второй этап «санкций Скрипаля» был запла-нирован на конец ноября, то есть уже после довыборов в Сенат, что снимало их политическую целесообразность.
Между тем, сегодня агентству Bloomberg стало известно, что Конгресс США, скорее всего, отложит принятие новых санкций в отношении России как минимум до конца года. На наш взгляд, в этом случае о сенатских «санкциях из ада» можно будет даже за-быть, так как в следующем году мотивация их утверждения может быть в принципе окончательно потеряна, а с января Сенат уси-лится вновь избранными членами республиканской партии, поддерживающими Дональда Трампа. Что касается второй части «санкций Скрипаля» администрации Трампа, то их введение также видится нам маловероятным в полной мере. Возможный запрет на пролет самолетов российских авиакомпаний над территорией США может гораздо больнее ударить по самим штатам при ответ-ных мерах России, если наша страна запретит американским самолетам пролеты над Сибирью. Полный запрет внешней торговли двух стран также вряд ли возможен в первую очередь из-за закупок США стратегически незаменимых компонентов и сырья в Рос-сии. А запрет на покупки американцами новых российских госдолгов не является критичным, и уже дважды отвергался в этом году Минфином США.
С учетом того, что с конца августа риски по развивающимся рынкам в целом снижаются, а возможное сильное падение цен на нефть уже было заложено в рынок, можно предположить, что текущие новости об откладывании рассмотрения «санкций из ада» Сенатом США являются однозначным позитивом для российских активов. При этом в первую очередь у инвесторов может возвра-щаться уверенность в отношении российского госдолга, а также задавленных акций и облигаций финансового сектора.
Между тем, еще в августе мы выразили мнение, что санкции США против Русала являются скорее «бизнесом и ничего личного», а принятие Сенатом «санкций из ада» в их текущем виде крайне маловероятно (14.08.18 «Рубль – коррекция фундамента»). При этом еще в августе администрация Дональда Трампа решила перехватить предвыборную инициативу и ввела первый этап соб-ственных «санкций Скрипаля» против России. Эти санкции на первом этапе оказались абсолютно беззубыми, но по факту делали низкую вероятность принятия «санкций из ада» сенаторами еще меньше. Возможный второй этап «санкций Скрипаля» был запла-нирован на конец ноября, то есть уже после довыборов в Сенат, что снимало их политическую целесообразность.
Между тем, сегодня агентству Bloomberg стало известно, что Конгресс США, скорее всего, отложит принятие новых санкций в отношении России как минимум до конца года. На наш взгляд, в этом случае о сенатских «санкциях из ада» можно будет даже за-быть, так как в следующем году мотивация их утверждения может быть в принципе окончательно потеряна, а с января Сенат уси-лится вновь избранными членами республиканской партии, поддерживающими Дональда Трампа. Что касается второй части «санкций Скрипаля» администрации Трампа, то их введение также видится нам маловероятным в полной мере. Возможный запрет на пролет самолетов российских авиакомпаний над территорией США может гораздо больнее ударить по самим штатам при ответ-ных мерах России, если наша страна запретит американским самолетам пролеты над Сибирью. Полный запрет внешней торговли двух стран также вряд ли возможен в первую очередь из-за закупок США стратегически незаменимых компонентов и сырья в Рос-сии. А запрет на покупки американцами новых российских госдолгов не является критичным, и уже дважды отвергался в этом году Минфином США.
С учетом того, что с конца августа риски по развивающимся рынкам в целом снижаются, а возможное сильное падение цен на нефть уже было заложено в рынок, можно предположить, что текущие новости об откладывании рассмотрения «санкций из ада» Сенатом США являются однозначным позитивом для российских активов. При этом в первую очередь у инвесторов может возвра-щаться уверенность в отношении российского госдолга, а также задавленных акций и облигаций финансового сектора.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба