10 декабря 2018 Райффайзенбанк Порывай Денис
Кстати говоря, вышедшая на прошлой неделе Бежевая книга, данные которой являются значимыми для последующего заседания FOMC, свидетельствует о замедлении экономического роста некоторых регионов (Даллас и Филадельфия), в то время как у остальных никаких улучшений не наблюдается. Консенсус-мнение участников рынка относительно предстоящего замедления ВВП США отражается в спреде между 10- и 2-летними UST (сейчас он находится на 10-летнем минимуме, см. график ниже). В большинстве случаев сужение спреда до околонулевых значений предшествовало сильному торможению экономики, некоторые из которых заканчивались рецессией.
Если история вновь повторится, то в 2019 г. рост ВВП США замедлится, а в 2020 г. возможна рецессия, которая заставит ФРС понизить ставку, и чем дольше ФРС не признает значимость риска рецессии, тем больше вероятность ее наступления.
В этой связи ухудшение торговых отношений с Китаем является лишь вторичной причиной текущей коррекции (в конце прошлой недели индекс S&P обесценился еще на 2,3%, и, судя по всему, сегодня падение продолжится). Для некоторого восстановления рынка акций по итогам ближайшего заседания FOMC (18-19 декабря) риторика Дж. Пауэлла должна не просто намекать, а явно указывать на скорую паузу в повышении ставки (лучше сценарий для рынка акций, если ФРС, повысив ставку на 25 б.п., возьмет паузу). Однако возможно, что предполагаемый масштаб проблем, с которыми может столкнуться американская экономика, настолько велик, что монетарная политика может быть бессильна кардинально изменить ситуацию (может лишь отсрочить их приближение), поэтому вероятно, это время будет использовано для создания максимально возможной «подушки безопасности» (в виде повышенной ключевой ставки).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба