Российский рынок акций
На российском рынке акций в последние несколько дней наблюдается преимущественно негативная динамика. Сегодня индекс МосБиржи в течение сессии опускался ниже поддержки 2380 п. Это негативный технический сигнал, если удастся окончательно закрепиться ниже, ведь при таком раскладе ближайшая точка опоры будет расположена лишь около границы среднесрочного восходящего тренда. Сейчас она проходит около 2325 п.
В целом по российскому рынку акций и индексу МосБиржи в частности пока преимущественно нейтральные ожидания. Справедлива тактика выкупа локальных просадок по типу той, что наблюдается сегодня. При этом ожидания популярного среди инвесторов мифа про предновогоднее ралли не оправдываются как в России, так и в США.
Если рассматривать долларовый РТС с индексом развивающихся стран MSCI EM, то текущая рыночная динамика на нашем рынке укладывается в общие тренды. Каких-то особенных внутренних негативных историй не наблюдается. Санкционные риски смещены по времени на следующий год, а падение нефти пока достаточно спокойно воспринимается российскими нефтегазовыми фишками.
Среди отдельных бумаг выделим следующие истории, которые в том или ином виде представляют интерес с точки зрения торгового момента:
- Бумаги МТС успели сходить к 225 руб. Акции под давлением из-за отсутствия крупных покупателей, которые не активны в условиях неопределенности из-за расследования дела в Узбекистане. Учитывая то, что вероятность снижения дивидендов МТС весьма низкая, падение бумаг выглядит избыточным. Потенциальная дивдоходность около 11,6% по текущим. Акции интересны для консервативных инвесторов, делающих ставку на дивиденды.
- К 100 руб. вернулись акции Аэрофлота. В цену заложен избыточный негатив, так что просадка может быть неплохим моментом для увеличения длинных позиций. Вырос дисконт к относительно справедливым значениям, учитывая текущую ценовую конъюнктуру на топливном рынке.
- Газпром сегодня «распродавали» до 154 руб. из-за новостей о том, что Палата представителей в конгрессе США одобрила резолюцию против Северного потока-2. Предполагаем, что негативная реакция может носить краткосрочный характер, после чего бумаги способны вернуться выше 160 руб.
В мире
Общая динамика на мировых фондовых площадках в последнее время преимущественно негативная. Индекс MSCI World торгуется около минимумов за последние полтора года.
Тем не менее, есть основания рассчитывать на постепенное изменение ситуации. Главным образом надежды связаны с тем, что волна снижения на американском рынке акций, капитализация которого эквивалентна 40% от общемировой, в обозримом будущем завершится. Учитывая замедление мировой экономики и возросшую турбулентность на финансовых площадках, по итогам заседания ФРС 19 декабря возможен пересмотр прогноза по ключевой ставке с 3 до 2 этапов увеличения на 2019 г.
В индексе S&P 500 на этой неделе были обновлены годовые минимумы, но, как и ожидалось, паники не последовало. Котировки нашли поддержку в целевом диапазоне 2550-2600 п. Допускаем, что эта зона может быть повторно протестирована, однако масштабного обвала удастся избежать. Более того, предполагаем, что потенциал дальнейшей просадки рынка акций США уже весьма ограничен, так что прошедшее падение можно рассматривать как возможность для среднесрочных покупок.
В четверг, 13 декабря, пройдет заседание ЕЦБ. Участники рынка ждут новых намеков относительно перспектив монетарной политики в еврозоне. Будут представлены обновленные цифровые прогнозы по экономике. В свете последних событий, включая рост волатильности на мировых площадках, риторика регулятора может стать еще более сдержанной, может быть указано на возможность дальнейшего стимулирования. Программа QE еврозоны завершается в декабре. В перспективе нельзя исключать ее возобновления.
Рынок нефти
Решение стран ОПЕК+ о сокращении добычи на 1,2 млн б/с от уровней октября 2018 г. не вызвало устойчивого подъема нефтяных котировок. Реакция оказалась совсем краткосрочной, после чего фьючерсы Brent вновь успели побывать чуть ниже $60. На мой взгляд, участники недооценивают совокупность всех обстоятельств, которые в сложившейся ситуации должны не допустить существенного переизбытка на рынке.
Мы понимаем, что сокращение объемов добычи той же Россией произойдет не сразу, а будет постепенным. Тем не менее, если добавить к действиям стран ОПЕК+ падение производства в Канаде, а также ожидание завершения «продленки» для восьми ключевых импортеров иранской нефти в мае, то все это способно поднять котировки нефтяных фьючерсов выше текущих отметок. К тому же в последнее время мы видим начало снижения сырой нефти запасов в США и стагнацию буровой активности.
В качестве ближайшего ориентира для Brent выделяется район $64,3-64,5. Взгляд на ближайшие перспективы умеренно положительный.
Про рубль
Российский рубль преимущественно консолидируется в боковом формате. Пара USD/RUB болтается около 66,65. Каких-то четких технических сигналов к активным действиям по доллару пока не формируется. Ключевая зона сопротивления по USD/RUB все также расположена на 68-68,5. «Железная» поддержка находится около 65-65,5. Это тот диапазон, в рамках которого курс, вероятно, продолжит болтаться в ближайшие дни.
Центральным событием недели станет заседание Банка России в пятницу. Согласно самому последнему опросу Reuters, большинство, 15 из 27 экспертов, ждет сохранения ставки на прежнем уровне 7,5%. Остальные рассчитывают на подъем до 7,75%. Не исключаю сохранения статус-кво, но я все-таки склонен присоединиться к лагерю тех, кто рассчитывает на повышение ключевой ставки, учитывая все индикаторы денежного рынка, а также тайминг для регулятора. Сейчас будет опорное заседание с последующей пресс-конференцией Эльвиры Набиуллиной, которая смогла бы разъяснить позицию ЦБ более детально. Повышение ставки сейчас избавит от вынужденных мер в I квартале 2019 г. при реализации различных рисков, например, санкций или ускорения инфляции выше ожиданий. Если ставка будет повышена до 7,75%, то подобное решение Центробанка могло бы оказать локальную поддержку рублю.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
- Большинство позиций остается без изменений. Основная часть портфеля сосредоточена в акциях в расчете на среднесрочное и долгосрочное удержание.
- После прошедшего снижения акций Аэрофлота можно рассмотреть вариант добавления бумаг (4% от 101,75 руб.) в портфель в расчете на восстановление выше 110 руб.
- При спуске акций Мосбиржи к 84-85 руб. или ниже можно рассмотреть увеличение их доли. То же самое касается Яндекса при откате ниже 1750 руб. и Газпрома около 150-154 руб.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
На российском рынке акций в последние несколько дней наблюдается преимущественно негативная динамика. Сегодня индекс МосБиржи в течение сессии опускался ниже поддержки 2380 п. Это негативный технический сигнал, если удастся окончательно закрепиться ниже, ведь при таком раскладе ближайшая точка опоры будет расположена лишь около границы среднесрочного восходящего тренда. Сейчас она проходит около 2325 п.
В целом по российскому рынку акций и индексу МосБиржи в частности пока преимущественно нейтральные ожидания. Справедлива тактика выкупа локальных просадок по типу той, что наблюдается сегодня. При этом ожидания популярного среди инвесторов мифа про предновогоднее ралли не оправдываются как в России, так и в США.
Если рассматривать долларовый РТС с индексом развивающихся стран MSCI EM, то текущая рыночная динамика на нашем рынке укладывается в общие тренды. Каких-то особенных внутренних негативных историй не наблюдается. Санкционные риски смещены по времени на следующий год, а падение нефти пока достаточно спокойно воспринимается российскими нефтегазовыми фишками.
Среди отдельных бумаг выделим следующие истории, которые в том или ином виде представляют интерес с точки зрения торгового момента:
- Бумаги МТС успели сходить к 225 руб. Акции под давлением из-за отсутствия крупных покупателей, которые не активны в условиях неопределенности из-за расследования дела в Узбекистане. Учитывая то, что вероятность снижения дивидендов МТС весьма низкая, падение бумаг выглядит избыточным. Потенциальная дивдоходность около 11,6% по текущим. Акции интересны для консервативных инвесторов, делающих ставку на дивиденды.
- К 100 руб. вернулись акции Аэрофлота. В цену заложен избыточный негатив, так что просадка может быть неплохим моментом для увеличения длинных позиций. Вырос дисконт к относительно справедливым значениям, учитывая текущую ценовую конъюнктуру на топливном рынке.
- Газпром сегодня «распродавали» до 154 руб. из-за новостей о том, что Палата представителей в конгрессе США одобрила резолюцию против Северного потока-2. Предполагаем, что негативная реакция может носить краткосрочный характер, после чего бумаги способны вернуться выше 160 руб.
В мире
Общая динамика на мировых фондовых площадках в последнее время преимущественно негативная. Индекс MSCI World торгуется около минимумов за последние полтора года.
Тем не менее, есть основания рассчитывать на постепенное изменение ситуации. Главным образом надежды связаны с тем, что волна снижения на американском рынке акций, капитализация которого эквивалентна 40% от общемировой, в обозримом будущем завершится. Учитывая замедление мировой экономики и возросшую турбулентность на финансовых площадках, по итогам заседания ФРС 19 декабря возможен пересмотр прогноза по ключевой ставке с 3 до 2 этапов увеличения на 2019 г.
В индексе S&P 500 на этой неделе были обновлены годовые минимумы, но, как и ожидалось, паники не последовало. Котировки нашли поддержку в целевом диапазоне 2550-2600 п. Допускаем, что эта зона может быть повторно протестирована, однако масштабного обвала удастся избежать. Более того, предполагаем, что потенциал дальнейшей просадки рынка акций США уже весьма ограничен, так что прошедшее падение можно рассматривать как возможность для среднесрочных покупок.
В четверг, 13 декабря, пройдет заседание ЕЦБ. Участники рынка ждут новых намеков относительно перспектив монетарной политики в еврозоне. Будут представлены обновленные цифровые прогнозы по экономике. В свете последних событий, включая рост волатильности на мировых площадках, риторика регулятора может стать еще более сдержанной, может быть указано на возможность дальнейшего стимулирования. Программа QE еврозоны завершается в декабре. В перспективе нельзя исключать ее возобновления.
Рынок нефти
Решение стран ОПЕК+ о сокращении добычи на 1,2 млн б/с от уровней октября 2018 г. не вызвало устойчивого подъема нефтяных котировок. Реакция оказалась совсем краткосрочной, после чего фьючерсы Brent вновь успели побывать чуть ниже $60. На мой взгляд, участники недооценивают совокупность всех обстоятельств, которые в сложившейся ситуации должны не допустить существенного переизбытка на рынке.
Мы понимаем, что сокращение объемов добычи той же Россией произойдет не сразу, а будет постепенным. Тем не менее, если добавить к действиям стран ОПЕК+ падение производства в Канаде, а также ожидание завершения «продленки» для восьми ключевых импортеров иранской нефти в мае, то все это способно поднять котировки нефтяных фьючерсов выше текущих отметок. К тому же в последнее время мы видим начало снижения сырой нефти запасов в США и стагнацию буровой активности.
В качестве ближайшего ориентира для Brent выделяется район $64,3-64,5. Взгляд на ближайшие перспективы умеренно положительный.
Про рубль
Российский рубль преимущественно консолидируется в боковом формате. Пара USD/RUB болтается около 66,65. Каких-то четких технических сигналов к активным действиям по доллару пока не формируется. Ключевая зона сопротивления по USD/RUB все также расположена на 68-68,5. «Железная» поддержка находится около 65-65,5. Это тот диапазон, в рамках которого курс, вероятно, продолжит болтаться в ближайшие дни.
Центральным событием недели станет заседание Банка России в пятницу. Согласно самому последнему опросу Reuters, большинство, 15 из 27 экспертов, ждет сохранения ставки на прежнем уровне 7,5%. Остальные рассчитывают на подъем до 7,75%. Не исключаю сохранения статус-кво, но я все-таки склонен присоединиться к лагерю тех, кто рассчитывает на повышение ключевой ставки, учитывая все индикаторы денежного рынка, а также тайминг для регулятора. Сейчас будет опорное заседание с последующей пресс-конференцией Эльвиры Набиуллиной, которая смогла бы разъяснить позицию ЦБ более детально. Повышение ставки сейчас избавит от вынужденных мер в I квартале 2019 г. при реализации различных рисков, например, санкций или ускорения инфляции выше ожиданий. Если ставка будет повышена до 7,75%, то подобное решение Центробанка могло бы оказать локальную поддержку рублю.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
- Большинство позиций остается без изменений. Основная часть портфеля сосредоточена в акциях в расчете на среднесрочное и долгосрочное удержание.
- После прошедшего снижения акций Аэрофлота можно рассмотреть вариант добавления бумаг (4% от 101,75 руб.) в портфель в расчете на восстановление выше 110 руб.
- При спуске акций Мосбиржи к 84-85 руб. или ниже можно рассмотреть увеличение их доли. То же самое касается Яндекса при откате ниже 1750 руб. и Газпрома около 150-154 руб.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба