Итоги торгов 20.12
Индекс МосБиржи: 2352,88 п. (-0,24%)
Индекс РТС: 1083,47 п. (-1,47%)
В деталях
Российский рынок накануне снижался вслед за зарубежными площадками, как развитыми, так и развивающимися. Тем не менее, в течение торговой сессии мы видели плавный выкуп просадки, что не может не радовать. Причина в том, что слабый рубль снова начинает оказывать поддержку экспортерам, а санкционный позитив от на фоне потенциально снятия ограничений с Русала и En+ несколько смягчил негативный внешний фон.
Индекс МосБиржи уже третий день подряд тестирует область 2220-2230 п., где проходят ключевые уровни поддержки: нижняя граница восходящего тренда и хорошо проявляющая себя в этом году 200-дневная скользящая средняя. Сегодня вновь есть шансы на то, что рынок попробует опуститься вниз на открытии, однако мы опять, скорее всего, увидим торможение падения.
Давление на наш рынок акций идет сразу с двух направлений: обвал нефти и распродажи на рынке США. При этом обращаем внимание, что российский долговой рынок выглядит относительно стабильным. Более того, в четверг индекс гособлигаций (RGBI) даже немного подрос. Причина в снятии санкций и росте ожиданий более медленного роста долларовых ставок в будущем.
В лидерах роста накануне были бумаги Русала (+15,3%) и En+ (+29,7%) на позитивном для них решении OFAC. Подъем хоть и выглядит внушительным, однако его масштаб не в полной мере отражает реальную фундаментальную стоимость эмитентов. Видимо, участники рынка еще не в полной мере учитывают факт снятия санкций, ведь официально исключения из SDN-листа не произошло. На наш взгляд, бумаги Русала при текущем курсе рубля и стоимости алюминия около 30 руб. выглядят привлекательными и подходят для добавления в портфель.
Цена фьючерсов Brent в четверг опустилась на 5%. В моменте стоимость барреля падала до $54,3. То есть практически был достигнут тот ориентир ($54), о котором говорили в предыдущих обзорах. Каких-то новых причин и обстоятельств, способствующих столь мощному снижению, не появлялось. Это просто инерционное движение, точно такое же, как было в 2014-2015 гг.
На наш взгляд, масштаб просадки выглядит избыточным. На дневном графике Brent уже сформировались стандартные «бычьи» дивергенции (на технических осцилляторах), говорящие в пользу высокой вероятности скорого отскока. Причем восходящая коррекция может быть очень внушительной на фоне массового откупа коротких позиций.
Фундаментально сегодняшние уровни уже критичны для поддержания прежних темпов роста добычи сланцевиков в США на горизонте за пределами ближайших 6 мес. То есть по инерции объем производства может расти, но с лагом в 1-2 квартала при сохранении сорта WTI ниже $50 мы увидим резкое торможение (исключение может коснуться лишь месторождения Permian, у которого «запас прочности» выше).
А вот глядя на следующий график, можно сделать вывод, что покупка российских нефтяных бумаг на просадке сейчас является не самой лучшей идеей.
Это соотношение индекса нефтегазового индекса РТС и барреля Brent. Данный показатель сейчас поднялся до максимальных значений за последние два года. Если упрощать, то чем он выше, тем сильнее переоценены акции сектора относительно текущей стоимости бочки нефти. Чем он ниже, тем бумаги привлекательней.
На рынке США по-прежнему продолжается полноценный обвал. Причем многие бумаги, типа того же Apple, уже откровенно дешевы по форвардному P/E. Каскадное снижение рынка конкретно сейчас – это в первую очередь торговый эффект от «вынужденных» продаж многих участников, а не из-за тотального пересмотра перспектив американского бизнеса. На рынке такие вещи происходили на протяжении всего периода существования маржинальных позиций. Глава Минфина США Стивен Мнучин уже успел заявить, что реакция рынка на заседание ФРС оказалась чрезмерной, а падение «полностью раздутым».
На наш взгляд, большая часть коррекции на рынке США уже пройдена. Риторика ФРС была вполне мягкой. Есть все основания рассчитывать на рост рынка США относительно текущих значений в первом полугодии. Среднесрочная ориентир по S&P 500 – 2700 пунктов
На валютном рынке наблюдается резкая смена настроений и выход из доллара (это не касается рубля). Пара EUR/USD сегодня растет уже пятую сессию подряд, достигнув 1,145. Идет попытка выхода за пределы коридора консолидации последних недель наверх в сторону 1,16-1,17. Рынок закладывает в курс более мягкую политику ФРС, чем ожидалось ранее, а также наблюдаемое падение ставок по USD.
Тем не менее, слабость доллара в целом в мире не сказалась на укреплении рубля, который накануне был среди аутсайдеров. Курс USD/RUB оправдал ожидания и добрался до целевой зоны 68-68,5. Девальвационные настроения сейчас становятся популярны, учитывая слабость нефтяных котировок и ожидания скорого возврата ЦБ с покупками валюты. Без отскока фьючерсов Brent удержать пару USD/RUB от продолжения движения наверх будет непросто, так что в этом плане надежда в первую очередь на завершение волны распродаж в нефти (базовый сценарий).
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра складывается умеренно негативный. Американские рынки после нашего закрытия в четверг существенно снизились. Азиатские индексы сегодня торгуются на отрицательной территории. Фьючерсы на S&P 500 с утра падают на 0,38%, Brent в плюсе на 1,23%.
С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет ниже уровня закрытия четверга, в пределах -0,6%.
Индекс МосБиржи: 2352,88 п. (-0,24%)
Индекс РТС: 1083,47 п. (-1,47%)
В деталях
Российский рынок накануне снижался вслед за зарубежными площадками, как развитыми, так и развивающимися. Тем не менее, в течение торговой сессии мы видели плавный выкуп просадки, что не может не радовать. Причина в том, что слабый рубль снова начинает оказывать поддержку экспортерам, а санкционный позитив от на фоне потенциально снятия ограничений с Русала и En+ несколько смягчил негативный внешний фон.
Индекс МосБиржи уже третий день подряд тестирует область 2220-2230 п., где проходят ключевые уровни поддержки: нижняя граница восходящего тренда и хорошо проявляющая себя в этом году 200-дневная скользящая средняя. Сегодня вновь есть шансы на то, что рынок попробует опуститься вниз на открытии, однако мы опять, скорее всего, увидим торможение падения.
Давление на наш рынок акций идет сразу с двух направлений: обвал нефти и распродажи на рынке США. При этом обращаем внимание, что российский долговой рынок выглядит относительно стабильным. Более того, в четверг индекс гособлигаций (RGBI) даже немного подрос. Причина в снятии санкций и росте ожиданий более медленного роста долларовых ставок в будущем.
В лидерах роста накануне были бумаги Русала (+15,3%) и En+ (+29,7%) на позитивном для них решении OFAC. Подъем хоть и выглядит внушительным, однако его масштаб не в полной мере отражает реальную фундаментальную стоимость эмитентов. Видимо, участники рынка еще не в полной мере учитывают факт снятия санкций, ведь официально исключения из SDN-листа не произошло. На наш взгляд, бумаги Русала при текущем курсе рубля и стоимости алюминия около 30 руб. выглядят привлекательными и подходят для добавления в портфель.
Цена фьючерсов Brent в четверг опустилась на 5%. В моменте стоимость барреля падала до $54,3. То есть практически был достигнут тот ориентир ($54), о котором говорили в предыдущих обзорах. Каких-то новых причин и обстоятельств, способствующих столь мощному снижению, не появлялось. Это просто инерционное движение, точно такое же, как было в 2014-2015 гг.
На наш взгляд, масштаб просадки выглядит избыточным. На дневном графике Brent уже сформировались стандартные «бычьи» дивергенции (на технических осцилляторах), говорящие в пользу высокой вероятности скорого отскока. Причем восходящая коррекция может быть очень внушительной на фоне массового откупа коротких позиций.
Фундаментально сегодняшние уровни уже критичны для поддержания прежних темпов роста добычи сланцевиков в США на горизонте за пределами ближайших 6 мес. То есть по инерции объем производства может расти, но с лагом в 1-2 квартала при сохранении сорта WTI ниже $50 мы увидим резкое торможение (исключение может коснуться лишь месторождения Permian, у которого «запас прочности» выше).
А вот глядя на следующий график, можно сделать вывод, что покупка российских нефтяных бумаг на просадке сейчас является не самой лучшей идеей.
Это соотношение индекса нефтегазового индекса РТС и барреля Brent. Данный показатель сейчас поднялся до максимальных значений за последние два года. Если упрощать, то чем он выше, тем сильнее переоценены акции сектора относительно текущей стоимости бочки нефти. Чем он ниже, тем бумаги привлекательней.
На рынке США по-прежнему продолжается полноценный обвал. Причем многие бумаги, типа того же Apple, уже откровенно дешевы по форвардному P/E. Каскадное снижение рынка конкретно сейчас – это в первую очередь торговый эффект от «вынужденных» продаж многих участников, а не из-за тотального пересмотра перспектив американского бизнеса. На рынке такие вещи происходили на протяжении всего периода существования маржинальных позиций. Глава Минфина США Стивен Мнучин уже успел заявить, что реакция рынка на заседание ФРС оказалась чрезмерной, а падение «полностью раздутым».
На наш взгляд, большая часть коррекции на рынке США уже пройдена. Риторика ФРС была вполне мягкой. Есть все основания рассчитывать на рост рынка США относительно текущих значений в первом полугодии. Среднесрочная ориентир по S&P 500 – 2700 пунктов
На валютном рынке наблюдается резкая смена настроений и выход из доллара (это не касается рубля). Пара EUR/USD сегодня растет уже пятую сессию подряд, достигнув 1,145. Идет попытка выхода за пределы коридора консолидации последних недель наверх в сторону 1,16-1,17. Рынок закладывает в курс более мягкую политику ФРС, чем ожидалось ранее, а также наблюдаемое падение ставок по USD.
Тем не менее, слабость доллара в целом в мире не сказалась на укреплении рубля, который накануне был среди аутсайдеров. Курс USD/RUB оправдал ожидания и добрался до целевой зоны 68-68,5. Девальвационные настроения сейчас становятся популярны, учитывая слабость нефтяных котировок и ожидания скорого возврата ЦБ с покупками валюты. Без отскока фьючерсов Brent удержать пару USD/RUB от продолжения движения наверх будет непросто, так что в этом плане надежда в первую очередь на завершение волны распродаж в нефти (базовый сценарий).
Внешний фон
Внешний фон сегодня с утра складывается умеренно негативный. Американские рынки после нашего закрытия в четверг существенно снизились. Азиатские индексы сегодня торгуются на отрицательной территории. Фьючерсы на S&P 500 с утра падают на 0,38%, Brent в плюсе на 1,23%.
С учетом результатов прошлой вечерней сессии можно предположить, что при сохранении текущего фона открытие торгов по индексу МосБиржи, скорее всего, пройдет ниже уровня закрытия четверга, в пределах -0,6%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба