22 января 2019 Pro Finance Service Сыроваткин Олег
По мере восстановления рынков после недавнего обвала инвесторы ведут себя все более беспечно и перестают покупать защиту от нового всплеска волатильности. Плохие новости могут застать их врасплох.
Резкий коррекционный рост мировых рынков, начавшийся сразу после Католического Рождества, спровоцировал заметное снижение волатильности. К настоящему времени Индекс спроса на защиту от резких колебаний мирового рынка акций и FX, рассчитываемый Bank of America Merrill Lynch (см. график выше), опустился до минимальных значений с начала октября.
Схожую динамику продемонстрировал и Индекс волатильности VIX (см. график ниже), а Индикатор мирового финансового стресса BofA-ML (оценивает спрос на риск в различных классах активов, хеджирование и инвестиционные потоки в мировой финансовой системе, - прим. ProFinance.ru) достиг минимальных значений за последние 15 недель.
Все это говорит о том, что уровень тревоги на рынке довольно низок, и инвесторы не боятся повторения осенне-зимнего обвала, в рамках которого рынок акций США в декабре показал наихудшую динамику с 1929 года, а цена нефти за несколько месяцев снизилась на 40% с лишним.
Похоже, что на данный момент все действительно складывается неплохо.
Торговая война
Китай и США продолжают вести торговые переговоры, а вчера агентство Bloomberg писало о намечающемся в них прорыве (эта информация пока не получила подтверждения).
Смягчение позиции ФРС
Набирает популярность тема того, что на ближайшую перспективу ФРС займет выжидательную позицию: во-первых, на это намекал ее глава Джером Пауэлл, а, во-вторых, фьючерсы на ставку по федеральным фондам учитывают в ценах вероятность ее сохранения до конца года без изменений в 70% (вероятность повышения — всего в 23.5%).
Еще более интересен учтенный в ценах исход заседания ФРС 29 января 2020 года: вероятность сохранения ставки на текущем уровне оценивается в 66%, а вероятность ее снижения — уже в 10.7% (по мере приближения 2020 года вероятность снижения ставки растет от заседания к заседанию, - прим. ProFinance.ru).
Нефть
В конце прошлого года участники соглашения ОПЕК+ согласовали новые квоты на добычу, и, судя по поступающим сообщениям, пока выполняют взятые на себя обязательства. Картель в январе заметно сократил объем добычи, Саудовская Аравия сокращает поставки нефти в США, а бюджет лидера ОПЕК составлен, исходя из средней цены барреля в $90.
Единственная ложка дегтя в бочке меда — это скептицизм спекулянтов относительно дальнейших перспектив черного золота. Несмотря на сильный отскок рынка их ставки на рост цены Brent остаются в области минимальных значений с 2015 года (информация по спекулятивному позиционированию в WTI отсутствует, так как CFTC уже месяц не публикует статистику из-за «шатдауна» в США).
Итоги
Мировой рынок акций начинает ростом третий год подряд, однако на этот раз он является коррекцией к предыдущему обвалу.
Несмотря на то, что глобальные индикаторы риска говорят о нормализации ситуации, полное исчезновение стресса из финансовой системы представляется нам маловероятным. Учитывая указанное выше «море» позитива, текущее соотношение риска/доходности, вероятно, склоняется в сторону медвежьих стратегий, т. е. любая плохая новость спровоцирует намного большее снижение рынка, чем хорошая новость рост.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter