5 февраля 2019 Finanz.ru
(Блумберг) -- Денежный рынок перестал ждать повышения ключевой ставки Банка России в этом году на фоне контролируемой инфляции и паузы в ужесточении политики Федеральной резервной системы.
Кривая свопов на Ruonia отражает менее чем 20-процентную вероятность повышения стоимости заимствований Центробанка РФ на ближайшем заседании, свидетельствуют расчеты Блумберг. Это согласуется с прогнозом экономистов, опрошенных агентством Блумберг: практически все из них ждут сохранения ставки на уровне 7,75 процента в пятницу.
Участники рынка переоценили не только вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки, но и сроки возобновления цикла смягчения после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл пообещал терпение в вопросе ставок, а скачок инфляции в РФ оказался в рамках прогноза регулятора.
В результате спред годового процентного свопа к трехмесячной MosPrime опустился до минимума с августа и находится вблизи уровней, где только начинали формироваться ожидания первого повышения ключевой ставки в прошлом году. Кривая процентных свопов на участке от года до двух лет стала инвертированной, отражая ожидания более раннего разворота политики ЦБР.
Ставки процентных и кросс-валютных свопов сроком от года до пяти лет резко упали на фоне выступления Пауэлла в середине января, а после заседания ФРС и выхода данных по еженедельной инфляции они показали новую волну снижения.
"Скорее всего, мы наблюдаем временный всплеск оптимизма, но ожидания неизменности ключевой ставки ЦБ в 2019 году могут смениться ожиданиями ее роста уже через квартал", - написал генеральный директор Sputnik AM Александр Лосев по электронной почте. По его словам, покупка валюты ЦБ для Минфина, значительный объем размещения облигаций федерального займа в 2019 году, всплеск инфляции и инфляционных ожиданий из-за новых налогов играют "не в пользу снижения кривой".
"Так называемый ‘пут Пауэлла’ - тоже выдуманный феномен. Кто знает, вдруг в марте или в мае рынок получит неприятный сюрприз от ФРС", - сказал Лосев.
Решение сохранить ставку в феврале будет следствием выжидательной позиции регулятора: ЦБ необходимо получить более полную картину влияния повышения налога на добавленную стоимость на инфляцию и инфляционные ожидания, отмечали аналитики ПАО "Росбанк"и Российского фонда прямых инвестиций.
К опорному заседанию в марте баланс аргументов может снова сместиться в сторону ужесточения политики, особенно учитывая угрозу новых санкций США и глобального ухудшения аппетита к риску.
"ЦБР сохранит ястребиный настрой, сохраняя готовность к очередному повышению, если инфляционные риски опять повысятся", - написал аналитик Credit Suisse Group AG в Лондоне Алексей Погорелов в обзоре.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Кривая свопов на Ruonia отражает менее чем 20-процентную вероятность повышения стоимости заимствований Центробанка РФ на ближайшем заседании, свидетельствуют расчеты Блумберг. Это согласуется с прогнозом экономистов, опрошенных агентством Блумберг: практически все из них ждут сохранения ставки на уровне 7,75 процента в пятницу.
Участники рынка переоценили не только вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки, но и сроки возобновления цикла смягчения после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл пообещал терпение в вопросе ставок, а скачок инфляции в РФ оказался в рамках прогноза регулятора.
В результате спред годового процентного свопа к трехмесячной MosPrime опустился до минимума с августа и находится вблизи уровней, где только начинали формироваться ожидания первого повышения ключевой ставки в прошлом году. Кривая процентных свопов на участке от года до двух лет стала инвертированной, отражая ожидания более раннего разворота политики ЦБР.
Ставки процентных и кросс-валютных свопов сроком от года до пяти лет резко упали на фоне выступления Пауэлла в середине января, а после заседания ФРС и выхода данных по еженедельной инфляции они показали новую волну снижения.
"Скорее всего, мы наблюдаем временный всплеск оптимизма, но ожидания неизменности ключевой ставки ЦБ в 2019 году могут смениться ожиданиями ее роста уже через квартал", - написал генеральный директор Sputnik AM Александр Лосев по электронной почте. По его словам, покупка валюты ЦБ для Минфина, значительный объем размещения облигаций федерального займа в 2019 году, всплеск инфляции и инфляционных ожиданий из-за новых налогов играют "не в пользу снижения кривой".
"Так называемый ‘пут Пауэлла’ - тоже выдуманный феномен. Кто знает, вдруг в марте или в мае рынок получит неприятный сюрприз от ФРС", - сказал Лосев.
Решение сохранить ставку в феврале будет следствием выжидательной позиции регулятора: ЦБ необходимо получить более полную картину влияния повышения налога на добавленную стоимость на инфляцию и инфляционные ожидания, отмечали аналитики ПАО "Росбанк"и Российского фонда прямых инвестиций.
К опорному заседанию в марте баланс аргументов может снова сместиться в сторону ужесточения политики, особенно учитывая угрозу новых санкций США и глобального ухудшения аппетита к риску.
"ЦБР сохранит ястребиный настрой, сохраняя готовность к очередному повышению, если инфляционные риски опять повысятся", - написал аналитик Credit Suisse Group AG в Лондоне Алексей Погорелов в обзоре.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу