Российский рынок пытается оправиться от распродажи на фоне рисков новых санкций. Рост нефти в рублях оказывает поддержку. Глобальные развивающиеся рынки внимательно следят за переговорами США и Китая, инвесторы настроены оптимистично. Между тем, американская и китайская экономики подают все более тревожные сигналы.
Развивающиеся рынки
Развивающиеся рынки после полноценного выхода китайских инвесторов с продолжительных выходных приступили к коррекции. В целом инвесторы последние несколько недель отыгрывали позитивные сдвиги в отношении торговых переговоров. Однако без дальнейшего прогресса расти будет трудно.
Новости о возможном переносе дедлайна по торговой сделке США и Китая с 1 марта на 60 дней были восприняты рынком неоднозначно. С одной стороны, Китай избежит повышения введенных ранее пошлин на 200 млрд экспорта в США с 10% до 25%. Но с другой стороны, замедление экономики уже стало слишком очевидным и опасным и решать накопившиеся проблемы нужно оперативнее. Трамп перешел к активным действиям и заявил, что готов встретиться с главой КНР в своем имении во Флориде.
Рынки получили первую порцию негатива на прошлой неделе, когда данные по торговому балансу США за ноябрь показали значительное сокращение дефицита. Тогда мы предположили, что сокращение дефицита идет за счет снижения импорта потребительских товаров и совокупного потребления. На этой неделе статистика по розничным продажам в США в декабре подтвердила опасения. Не радуют также данные по инфляции в Китае. Производственная инфляция на 28 месячном минимуме, что означает замедление прибыли компаний и переоценку их акций.
Рынкам остается надеяться на позитивный исход переговоров в Пекине и подготовку встречи США и Китая на высшем уровне. После удручающей американской статистики переговорная позиция Китая немного усилилась.
Заключение торговой сделки, если таковое произойдет, очевидно будет позитивным драйвером для рисковых активов. Однако после того, как эйфория пройдет, а инвесторы разберутся в деталях может последовать фиксация прибыли и коррекция глобальных рынков акций. Самое главное, мгновенного ответа на вопрос, поможет ли торговое соглашение замедляющейся глобальной экономике не будет.
Между тем, осложняет дело вот какой момент. Рынок труда в США абсолютно точно ощущает на себе нехватку рабочей силы. Растут вакансии в сфере малого бизнеса. Базовая инфляция остается на высоком уровне – 2,2% г/г в январе. Общий показатель находится на уровне 1,6% только из-за снижения цен на топливо, что является временным фактором. Таким образом, несмотря на мягкую риторику ФРС рынок будет негативно реагировать на сильные данные по инфляции и рынку труда. Перегрев экономики грозит высокой инфляцией, а торговые войны одновременно сокращают потребление.
Индекс MSCI EM скорректировался к поддержке 1030 пунктов. Учитывая пятничную сессию, мы можем предполагать попытку пробоя этого уровня. Но выводы делать рано. Следует дождаться подтверждения на следующей неделе. Если исходить из базового сценария, предполагающего заключение торговой сделки в ближайшие недели, целью индекса акций развивающихся рынков по-прежнему является отметка 1100 пунктов.
Сырье и металлы
Сырьевой индекс BCI на этой неделе немного подрастал за счет нефтяных котировок. Поддержку Brent оказывает сокращение добычи ОПЕК+. Страны участницы соглашения в январе совокупно сократили более 800 тыс. б/с добычи. Свежие данные показывают, что санкции США против Венесуэлы также вносят свой вклад в снижение добычи. Дополнительным позитивом оказалось частичное закрытие крупнейшего офшорного месторождения в Саудовской Аравии, мощностью около 1 млн б/с. Что касается спроса, то тут возникает все больше опасений на фоне поступающих данных о замедлении ключевых экономик.
Несмотря на неплохую нефтяную динамику, Bloomberg commodity index показал слабое восстановление. Рост доллара оказал давление на котировки металлов. BCI оттолкнулся от поддержки 80 пунктов и направился к сопротивлению 82 пункта. Заключение торговой сделки между США и Китаем поможет достичь сырью этой отметки. Правда стоит отметить, что одновременный рост доллара из-за ожидания укрепления платежного баланса США не позволит сырью развить полноценную растущую динамику.
Динамика российского рынка
Индекс МосБиржи в начале недели восстанавливал позиции, но новости о новых санкциях продавили котировки ниже уровня предыдущего исторического максимума 2500 пунктов. В итоге индекс скорректировал волну роста с конца прошлого года более чем на 25% и нашел поддержку в области уровня 2450 руб. Сейчас мы видим попытку восстановления и закрытие гэпов. Не стоит даже исключать проверку уровня 2500 руб. в качестве сопротивления. Но пока санкционные угрозы не будут развеяны, над рынком будут довлеть негативные настроения.
Это подтверждают данные по потокам средств глобальных фондов. Ориентированные исключительно на РФ фонды зафиксировали отток $20 млн. Совокупно с фондами GEM притоки составили $40 млн, против притока $190 млн неделей ранее. Мы видим, что оптимизм относительно торговых переговоров и мягкая риторика ФРС все еще оказывают сильную поддержку российскому рынку.
Индекс МосБиржи, таймфрейм дневной
Законопроект США о новых санкциях не позволил российскому рынку двигаться за главными поводырями – MSCI EM и нефтью в рублях. Более того, за время падения индекса МосБиржи нефть в рублях выросла до нового годового максимума, прибавив 18% с начала 2019 г. На этом фоне российский рынок может временно игнорировать санкционные риски. Инвесторы ожидают восстановления совокупной прибыли российских компаний в I кв. 2019 г.
Отраслевая динамика
В аутсайдерах на этой неделе финансовый и нефтегазовый сектор. Сказались оттоки из фондов, ориентированных на самые ликвидные российские бумаги. После публикации законопроекта о новых санкциях Новатэк и Газпром теряют 4% и 1,7% соответственно. Сбербанк снижается на 1,2%. ВТБ теряет 1,5%. Слухи о выплате 15% дивидендов от прибыли по МСФО по итогам 2018 г. были восприняты рынком без особого оптимизма.
В лидерах роста на этой неделе телекомы благодаря восстановления котировок МТС (+2,8%) после просадки неделей ранее на фоне обсуждения делистинга расписок с американской биржи. Металлурги и химики отыгрывают ослабление рубля. Акции этих секторов в меньшей степени пострадали от распродаж на фоне санкционных угроз.
Развивающиеся рынки
Развивающиеся рынки после полноценного выхода китайских инвесторов с продолжительных выходных приступили к коррекции. В целом инвесторы последние несколько недель отыгрывали позитивные сдвиги в отношении торговых переговоров. Однако без дальнейшего прогресса расти будет трудно.
Новости о возможном переносе дедлайна по торговой сделке США и Китая с 1 марта на 60 дней были восприняты рынком неоднозначно. С одной стороны, Китай избежит повышения введенных ранее пошлин на 200 млрд экспорта в США с 10% до 25%. Но с другой стороны, замедление экономики уже стало слишком очевидным и опасным и решать накопившиеся проблемы нужно оперативнее. Трамп перешел к активным действиям и заявил, что готов встретиться с главой КНР в своем имении во Флориде.
Рынки получили первую порцию негатива на прошлой неделе, когда данные по торговому балансу США за ноябрь показали значительное сокращение дефицита. Тогда мы предположили, что сокращение дефицита идет за счет снижения импорта потребительских товаров и совокупного потребления. На этой неделе статистика по розничным продажам в США в декабре подтвердила опасения. Не радуют также данные по инфляции в Китае. Производственная инфляция на 28 месячном минимуме, что означает замедление прибыли компаний и переоценку их акций.
Рынкам остается надеяться на позитивный исход переговоров в Пекине и подготовку встречи США и Китая на высшем уровне. После удручающей американской статистики переговорная позиция Китая немного усилилась.
Заключение торговой сделки, если таковое произойдет, очевидно будет позитивным драйвером для рисковых активов. Однако после того, как эйфория пройдет, а инвесторы разберутся в деталях может последовать фиксация прибыли и коррекция глобальных рынков акций. Самое главное, мгновенного ответа на вопрос, поможет ли торговое соглашение замедляющейся глобальной экономике не будет.
Между тем, осложняет дело вот какой момент. Рынок труда в США абсолютно точно ощущает на себе нехватку рабочей силы. Растут вакансии в сфере малого бизнеса. Базовая инфляция остается на высоком уровне – 2,2% г/г в январе. Общий показатель находится на уровне 1,6% только из-за снижения цен на топливо, что является временным фактором. Таким образом, несмотря на мягкую риторику ФРС рынок будет негативно реагировать на сильные данные по инфляции и рынку труда. Перегрев экономики грозит высокой инфляцией, а торговые войны одновременно сокращают потребление.
Индекс MSCI EM скорректировался к поддержке 1030 пунктов. Учитывая пятничную сессию, мы можем предполагать попытку пробоя этого уровня. Но выводы делать рано. Следует дождаться подтверждения на следующей неделе. Если исходить из базового сценария, предполагающего заключение торговой сделки в ближайшие недели, целью индекса акций развивающихся рынков по-прежнему является отметка 1100 пунктов.
Сырье и металлы
Сырьевой индекс BCI на этой неделе немного подрастал за счет нефтяных котировок. Поддержку Brent оказывает сокращение добычи ОПЕК+. Страны участницы соглашения в январе совокупно сократили более 800 тыс. б/с добычи. Свежие данные показывают, что санкции США против Венесуэлы также вносят свой вклад в снижение добычи. Дополнительным позитивом оказалось частичное закрытие крупнейшего офшорного месторождения в Саудовской Аравии, мощностью около 1 млн б/с. Что касается спроса, то тут возникает все больше опасений на фоне поступающих данных о замедлении ключевых экономик.
Несмотря на неплохую нефтяную динамику, Bloomberg commodity index показал слабое восстановление. Рост доллара оказал давление на котировки металлов. BCI оттолкнулся от поддержки 80 пунктов и направился к сопротивлению 82 пункта. Заключение торговой сделки между США и Китаем поможет достичь сырью этой отметки. Правда стоит отметить, что одновременный рост доллара из-за ожидания укрепления платежного баланса США не позволит сырью развить полноценную растущую динамику.
Динамика российского рынка
Индекс МосБиржи в начале недели восстанавливал позиции, но новости о новых санкциях продавили котировки ниже уровня предыдущего исторического максимума 2500 пунктов. В итоге индекс скорректировал волну роста с конца прошлого года более чем на 25% и нашел поддержку в области уровня 2450 руб. Сейчас мы видим попытку восстановления и закрытие гэпов. Не стоит даже исключать проверку уровня 2500 руб. в качестве сопротивления. Но пока санкционные угрозы не будут развеяны, над рынком будут довлеть негативные настроения.
Это подтверждают данные по потокам средств глобальных фондов. Ориентированные исключительно на РФ фонды зафиксировали отток $20 млн. Совокупно с фондами GEM притоки составили $40 млн, против притока $190 млн неделей ранее. Мы видим, что оптимизм относительно торговых переговоров и мягкая риторика ФРС все еще оказывают сильную поддержку российскому рынку.
Индекс МосБиржи, таймфрейм дневной
Законопроект США о новых санкциях не позволил российскому рынку двигаться за главными поводырями – MSCI EM и нефтью в рублях. Более того, за время падения индекса МосБиржи нефть в рублях выросла до нового годового максимума, прибавив 18% с начала 2019 г. На этом фоне российский рынок может временно игнорировать санкционные риски. Инвесторы ожидают восстановления совокупной прибыли российских компаний в I кв. 2019 г.
Отраслевая динамика
В аутсайдерах на этой неделе финансовый и нефтегазовый сектор. Сказались оттоки из фондов, ориентированных на самые ликвидные российские бумаги. После публикации законопроекта о новых санкциях Новатэк и Газпром теряют 4% и 1,7% соответственно. Сбербанк снижается на 1,2%. ВТБ теряет 1,5%. Слухи о выплате 15% дивидендов от прибыли по МСФО по итогам 2018 г. были восприняты рынком без особого оптимизма.
В лидерах роста на этой неделе телекомы благодаря восстановления котировок МТС (+2,8%) после просадки неделей ранее на фоне обсуждения делистинга расписок с американской биржи. Металлурги и химики отыгрывают ослабление рубля. Акции этих секторов в меньшей степени пострадали от распродаж на фоне санкционных угроз.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба