19 февраля 2019 Financial Times
Ожидается, что в первом полугодии рост доходов в компаниях S&P 500 практически полностью остановится
Финансистам с Уолл-Стрит остается надеяться только на чудо.
Ожидается, что в первой половине года рост доходов компаний S&P 500 практически остановится по сравнению с тем же периодом 2018 года, когда бизнес ощутил на себе снижение корпоративного налога. Однако по прогнозам аналитиков, в целом за год корпоративная прибыль в США вырастет примерно на 5%, а следовательно второе полугодие должно быть более оживленным.
В свою очередь это зависит, в частности, от того, как будет развиваться мировая экономика, учитывая, что многие американские компании участвуют в крупных международных операциях. Получается, чтобы надежды Уолл-Стрит на стремительное увеличение прибыли в конце года оправдались, потребуется скачок мировой экономики и сдержанный рост доллара.
Проблески оптимизма
В декабре мировые фондовые рынки были охвачены глубоким отчаянием, которое сейчас сменилось некоторым воодушевлением. Инвесторов привлекают выгодные сделки на развивающихся рынках, но сейчас многое зависит от масштаба китайских стимулов и ослабления напряженности в торговле между Китаем и США.
Почти 9-процентный прирост индекса FTSE All World в этом году, после прошлогоднего падения на 6%, показывает, что настроение на рынках акций становится более оптимистичным. А британским инвесторам международные операции многих компаний FTSE 100 дадут некоторую передышку в случае разрушительных последствий Брекзита.
Даже если нынешние настроения неуместны, скачок акций в этом году показывает, что бывает с теми, кто хочет остаться в стороне. Как отмечает Джордж Лагариас из компании Mazars, «говоря о политике, политических событиях или даже экономике, инвесторам нужно помнить, что их уязвимое место — акции и облигации».
Наряду с паузой в повышении процентных ставок ФРС и оптимизмом по поводу торговой сделки между Китаем и США, восстановление на рынке акций и облигаций также свидетельствует о том, что декабрьский спад проигнорировал тревожное ухудшение экономических данных, особенно в Еврозоне.
При этом европейский индекс Stoxx 600 поднялся до трехмесячного максимума, поскольку данные показали, что Германия избежала рецессии в течение последних двух кварталов прошлого года. Недавнее резкое падение доходности государственных облигаций и стимулирующая политика, проводимая другими центральными банками, создают впечатление, что сейчас подготавливается почва для восстановления во второй половине года.
«Настроения улучшились за счет китайских стимулов, падения доходности глобальных облигаций и резкого снижения цен на энергоносители», — отмечает Дхавал Джоши из BCA Research.
Он считает, что эти благоприятные факторы сохранятся еще в течение нескольких месяцев, усиливая опережающую динамику развивающихся рынков наряду с классическими циклическими секторами, такими как ценные бумаги финансовых и промышленных компаний, а также основные ресурсы.
Однако американский доллар возвращается к двухмесячным максимумам, поскольку другие центральные банки вслед за ФРС смягчают монетарную политику. В связи с этим дальнейшая динамика резервной валюты также будет иметь решающее значение.
О чем говорят биржевые индексы
Индекс S&P 500 показывает, что компании, которые больше зависят от иностранных доходов, опережают аналоги, в большей степени ориентированные на внутренний рынок, при том, что темпы роста американской экономика снижаются примерно до 2%.
Так, например, 125 компаний S&P, включенных в индекс Focused Foreign Revenue Exposure, в этом году выросли на 15% после снижения на 12.1% в 2018 году.
И напротив 125 компаний S&P, которые входят в индекс Focused US Revenue Exposure, прибавили всего 10.4% в 2019 году после прошлогоднего падения на 6.8%. Эти индексы включают первые 125 компаний индекса S&P 500, которые наиболее зависимы от зарубежных или внутренних доходов.
В последние годы рынок возглавили американские «голубые фишки» с большими внешними доходами, что подчеркивает острую необходимость в значительном восстановлении глобального роста в ближайшие месяцы. Вот только не похоже, чтобы аналитики заметили скачок прибыли в компаниях S&P 500 Global Blue chips.
Прогнозы по росту
По данным компании FactSet, они сократили свой прогноз по росту доходов в 2019 году для компаний, которые продают менее половины своих товаров и услуг внутри США, до 1.9%. Для компаний, с преимущественными продажами Штатах, предполагаемый рост прибыли составляет 6.7%.
Учитывая, что рост выручки в первой половине 2019 года, по оценкам, составляет всего около 5%, американские компании сталкиваются с сокращением маржи из-за увеличения расходов, например зарплаты. Таким образом, текущая оценка аналитиков по росту доходов на 9.5% в четвертом квартале по сравнению с прошлым годом должна быть с большой оговоркой.
Для этого потребуется резкий скачок от среднего уровня роста доходов примерно на 1%, согласно прогнозу Morgan Stanley на первые три квартала этого года. Действительно, стратеги банка отмечают, что в этот раз не стоит надеяться на стандартные факторы роста доходов, которые помогали раньше, например легкие годовые сравнения и снижение налогов.
Вместо этого для восстановления на мировом рынке акций нужен более слабый доллар и достаточно мощные китайские стимулы, чтобы фактически увеличить прибыль американских корпораций. Если летом мировая экономика не начнет расти, над рынком акций нависнет угроза высокой волатильности.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Финансистам с Уолл-Стрит остается надеяться только на чудо.
Ожидается, что в первой половине года рост доходов компаний S&P 500 практически остановится по сравнению с тем же периодом 2018 года, когда бизнес ощутил на себе снижение корпоративного налога. Однако по прогнозам аналитиков, в целом за год корпоративная прибыль в США вырастет примерно на 5%, а следовательно второе полугодие должно быть более оживленным.
В свою очередь это зависит, в частности, от того, как будет развиваться мировая экономика, учитывая, что многие американские компании участвуют в крупных международных операциях. Получается, чтобы надежды Уолл-Стрит на стремительное увеличение прибыли в конце года оправдались, потребуется скачок мировой экономики и сдержанный рост доллара.
Проблески оптимизма
В декабре мировые фондовые рынки были охвачены глубоким отчаянием, которое сейчас сменилось некоторым воодушевлением. Инвесторов привлекают выгодные сделки на развивающихся рынках, но сейчас многое зависит от масштаба китайских стимулов и ослабления напряженности в торговле между Китаем и США.
Почти 9-процентный прирост индекса FTSE All World в этом году, после прошлогоднего падения на 6%, показывает, что настроение на рынках акций становится более оптимистичным. А британским инвесторам международные операции многих компаний FTSE 100 дадут некоторую передышку в случае разрушительных последствий Брекзита.
Даже если нынешние настроения неуместны, скачок акций в этом году показывает, что бывает с теми, кто хочет остаться в стороне. Как отмечает Джордж Лагариас из компании Mazars, «говоря о политике, политических событиях или даже экономике, инвесторам нужно помнить, что их уязвимое место — акции и облигации».
Наряду с паузой в повышении процентных ставок ФРС и оптимизмом по поводу торговой сделки между Китаем и США, восстановление на рынке акций и облигаций также свидетельствует о том, что декабрьский спад проигнорировал тревожное ухудшение экономических данных, особенно в Еврозоне.
При этом европейский индекс Stoxx 600 поднялся до трехмесячного максимума, поскольку данные показали, что Германия избежала рецессии в течение последних двух кварталов прошлого года. Недавнее резкое падение доходности государственных облигаций и стимулирующая политика, проводимая другими центральными банками, создают впечатление, что сейчас подготавливается почва для восстановления во второй половине года.
«Настроения улучшились за счет китайских стимулов, падения доходности глобальных облигаций и резкого снижения цен на энергоносители», — отмечает Дхавал Джоши из BCA Research.
Он считает, что эти благоприятные факторы сохранятся еще в течение нескольких месяцев, усиливая опережающую динамику развивающихся рынков наряду с классическими циклическими секторами, такими как ценные бумаги финансовых и промышленных компаний, а также основные ресурсы.
Однако американский доллар возвращается к двухмесячным максимумам, поскольку другие центральные банки вслед за ФРС смягчают монетарную политику. В связи с этим дальнейшая динамика резервной валюты также будет иметь решающее значение.
О чем говорят биржевые индексы
Индекс S&P 500 показывает, что компании, которые больше зависят от иностранных доходов, опережают аналоги, в большей степени ориентированные на внутренний рынок, при том, что темпы роста американской экономика снижаются примерно до 2%.
Так, например, 125 компаний S&P, включенных в индекс Focused Foreign Revenue Exposure, в этом году выросли на 15% после снижения на 12.1% в 2018 году.
И напротив 125 компаний S&P, которые входят в индекс Focused US Revenue Exposure, прибавили всего 10.4% в 2019 году после прошлогоднего падения на 6.8%. Эти индексы включают первые 125 компаний индекса S&P 500, которые наиболее зависимы от зарубежных или внутренних доходов.
В последние годы рынок возглавили американские «голубые фишки» с большими внешними доходами, что подчеркивает острую необходимость в значительном восстановлении глобального роста в ближайшие месяцы. Вот только не похоже, чтобы аналитики заметили скачок прибыли в компаниях S&P 500 Global Blue chips.
Прогнозы по росту
По данным компании FactSet, они сократили свой прогноз по росту доходов в 2019 году для компаний, которые продают менее половины своих товаров и услуг внутри США, до 1.9%. Для компаний, с преимущественными продажами Штатах, предполагаемый рост прибыли составляет 6.7%.
Учитывая, что рост выручки в первой половине 2019 года, по оценкам, составляет всего около 5%, американские компании сталкиваются с сокращением маржи из-за увеличения расходов, например зарплаты. Таким образом, текущая оценка аналитиков по росту доходов на 9.5% в четвертом квартале по сравнению с прошлым годом должна быть с большой оговоркой.
Для этого потребуется резкий скачок от среднего уровня роста доходов примерно на 1%, согласно прогнозу Morgan Stanley на первые три квартала этого года. Действительно, стратеги банка отмечают, что в этот раз не стоит надеяться на стандартные факторы роста доходов, которые помогали раньше, например легкие годовые сравнения и снижение налогов.
Вместо этого для восстановления на мировом рынке акций нужен более слабый доллар и достаточно мощные китайские стимулы, чтобы фактически увеличить прибыль американских корпораций. Если летом мировая экономика не начнет расти, над рынком акций нависнет угроза высокой волатильности.
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу