Рынок акций
Активная фаза роста российского рынка приостановилась. С самого начала февраля по индексу МосБиржи наблюдается техническая коррекция, которая вернула котировки в район ключевой поддержки около 2450 п.
Основным триггером снижения и фиксации длинных позиций выступило развитие санкционной истории – был выпущен новый законопроект по жестким ограничительным мерам в отношении РФ. К текущему моменту этот геополитический фактор отчасти переварен и вновь поставлен в режим «hold». В августе 2018 г. наш рынок уже переживал стресс от роста рисков санкции в отношении госдолга и банковского сектора. Сейчас нам о них вновь напомнили, но четкого понимания того, будут ли приняты какие-то меры, сейчас по-прежнему нет.
С этими рисками придется жить и дальше, но отметим один важный момент. Несмотря на обострившийся в конце лета прошлого года санкционный фактор, российский индекс МосБиржи с тех пор успел переписать исторические максимумы. То есть инвесторы склонны постепенно привыкать к повышенным рискам, особенно если попутно «помогают» высокие цены на нефть, бюджетное правило, а также общемировой тренд по притоку капитала на развивающиеся рынки.
Ключевым флюгером, указывающим на настроения крупных участников и инвесторов-нерезидентов, остаются обыкновенные акции Сбербанка. Это самый ликвидный инструмент, который может падать на росте общерыночных рисков. Он, как и индекс гособлигаций (RGBI), очень четко показывает сентимент инвесторов в ориентированные на внутренний рынок активы. Сейчас акции Сбербанка находятся под давлением, опустившись в район 200-дневной скользящей средней. Тем не менее, среднесрочные ожидания в целом позитивные.
Единой динамики широким фронтом на рынке сейчас не наблюдается. На фоне санкционных опасений вновь чуть лучше начали выглядеть акции экспортеров. Некоторые даже торгуются около своих исторических максимумов: Лукойл, Полюс, Акрон и Норильский никель. Но к текущему моменту девальвационная волна в рубле уже завершилась. На этой неделе курс вновь опустился ниже 66, так что фактор слабого рубля перестает быть актуальным.
По индексу МосБиржи важная область торможения расположена около 2445-2455 п. Пока котировки находятся выше нее, среднесрочная инициатива остается на стороне покупателей. Но если вдруг рынок пойдет ниже, например на фоне ухудшения внешнего фона из-за санкций, то спуск под 2450 п. способен спровоцировать локальную волну фиксации длинных позиций. Чисто технически это вполне может привести к ускорению распродаж в течение 2-3 сессий, что нужно учитывать.
Ну а пока же этого не произошло, мы наоборот наблюдаем классический «бычий» паттерн, когда после пробоя ключевого уровня сопротивления (в нашем случае 2450 п.), затем котировки возвращаются к нему уже сверху и опираются на него в качестве технической поддержки.
В мире
Мировые рынки тем временем продолжают восстановление после распродаж в конце прошлого года. Недопущения нового shutdown, а также ожидания позитивных итогов торговых переговоров между США и Китаем, способствуют росту аппетита к риску.
Американский индекс S&P 500 вышел на новые локальные максимумы. При этом технические индикаторы начинают переходить в зону перекупленности. В качестве области торможения волны роста можно выделить район 2790-2820 п. Спекулятивно эти рубежи выглядят привлекательно для временного сокращения длинных позиций по американскому рынку в целом.
При этом основные опасения инвесторов в мире сейчас связаны с рисками замедления глобальной экономики в целом. В частности, ВТО сообщила о падении опережающих индикаторов мировой торговли до минимального значения за девять лет. Организация предупредила, что может ухудшить прогноз по росту глобальной торговли на 2019 г.
На этой неделе в четверг будут опубликованы предварительные индексы деловой активности еврозоны (PMI) за февраль, а в пятницу – данные по потребительской инфляции за январь. В последние дни представители ЕЦБ говорили о возможности дополнительного стимулирования экономики региона. Что касается перспектив монетарной политики ФРС, то сегмент фьючерсов на fed funds rate указывает на 87%-ую вероятность того, что ключевая ставка останется без изменений до конца года, и 11%-ую вероятность ее сокращения. В свете слабой макростатистики ужесточения ДКП со стороны ФРС сейчас уже практически никто не ожидает.
Рынок нефти
Фьючерсы на нефть Brent на этой неделе наконец-то вышли за пределы боковой консолидации и продолжили трендовое движение наверх. В предыдущих обзорах в качестве базового сценария мы обозначали, что преодоление отметок $63-64 откроет дорогу к $68,2.
Одновременно на графике любители теханализа могут увидеть очертания классической формации роста «перевернутая голова и плечи». Если верить стандартным правилам, то базовые цели этой фигуры и вовсе находятся около $77,5, что сейчас кажется маловероятным.
Позитивные ожидания на рынке поддерживаются эффективностью сделки ОПЕК+, заключенной в декабре 2018 г. В рамках соглашения 15 стран ОПЕК и 10 стран, не входящих в ОПЕК, обязались снизить добычу на 1,2 млн баррелей в сутки (б/с) с целью убрать с рынка избыток предложения и стабилизировать нефтяные цены на более высоком уровне. По итогам января страны ОПЕК исполнили свои обязательства на 86%. При этом Саудовская Аравия намерена продолжить сокращение добычи и экспорта. Квота королевства может быть перевыполнена на 0,5 млн б/с.
Еще одним фактором, который может поддержать рост цен, являются санкции США в отношении Ирана и Венесуэлы. Срок исключений из санкций для импортеров иранской нефти истекает в мае. При этом по итогам января 2019 г. экспорт нефти из исламской республики, несмотря на санкции, оказался выше ожиданий многих аналитиков и составил 1,25 млн б/с, согласно данным отслеживания судов Reuters.
Валютный рынок
Российский рубль к текущему моменту полностью отыграл девальвационный импульс, вызванный обострением санкционной риторики со стороны США. Котировки пары USD/RUB вернулись ниже 66.
Ключевой диапазон поддержки все также расположен на 65-65,5. Ранее этот рубеж уже несколько раз останавливал волну снижения. Краткосрочные ожидания по динамике рубля преимущественно нейтральные. Амплитуда колебаний может оставаться пониженной. Причин для ускорения роста выше 67-68 сейчас не наблюдается. Отметим лишь, что дополнительное давление на рубль может быть в марте-апреле из-за роста выплат по внешним долгам, однако только на этом факторе вряд ли стоит рассчитывать на мощное ослабление национальной валюты. В прогнозе не учитываются сценарии реализации каких-либо санкционных потрясений, так как
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
- Все ранее обозначенные позиции остаются актуальными и не меняются.
- Длинные позиции можно рассматривать в бумагах АЛРОСА в случае спуска к 94 руб.
- Свободные денежные средства можно размещать в самые короткие ОФЗ.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
Активная фаза роста российского рынка приостановилась. С самого начала февраля по индексу МосБиржи наблюдается техническая коррекция, которая вернула котировки в район ключевой поддержки около 2450 п.
Основным триггером снижения и фиксации длинных позиций выступило развитие санкционной истории – был выпущен новый законопроект по жестким ограничительным мерам в отношении РФ. К текущему моменту этот геополитический фактор отчасти переварен и вновь поставлен в режим «hold». В августе 2018 г. наш рынок уже переживал стресс от роста рисков санкции в отношении госдолга и банковского сектора. Сейчас нам о них вновь напомнили, но четкого понимания того, будут ли приняты какие-то меры, сейчас по-прежнему нет.
С этими рисками придется жить и дальше, но отметим один важный момент. Несмотря на обострившийся в конце лета прошлого года санкционный фактор, российский индекс МосБиржи с тех пор успел переписать исторические максимумы. То есть инвесторы склонны постепенно привыкать к повышенным рискам, особенно если попутно «помогают» высокие цены на нефть, бюджетное правило, а также общемировой тренд по притоку капитала на развивающиеся рынки.
Ключевым флюгером, указывающим на настроения крупных участников и инвесторов-нерезидентов, остаются обыкновенные акции Сбербанка. Это самый ликвидный инструмент, который может падать на росте общерыночных рисков. Он, как и индекс гособлигаций (RGBI), очень четко показывает сентимент инвесторов в ориентированные на внутренний рынок активы. Сейчас акции Сбербанка находятся под давлением, опустившись в район 200-дневной скользящей средней. Тем не менее, среднесрочные ожидания в целом позитивные.
Единой динамики широким фронтом на рынке сейчас не наблюдается. На фоне санкционных опасений вновь чуть лучше начали выглядеть акции экспортеров. Некоторые даже торгуются около своих исторических максимумов: Лукойл, Полюс, Акрон и Норильский никель. Но к текущему моменту девальвационная волна в рубле уже завершилась. На этой неделе курс вновь опустился ниже 66, так что фактор слабого рубля перестает быть актуальным.
По индексу МосБиржи важная область торможения расположена около 2445-2455 п. Пока котировки находятся выше нее, среднесрочная инициатива остается на стороне покупателей. Но если вдруг рынок пойдет ниже, например на фоне ухудшения внешнего фона из-за санкций, то спуск под 2450 п. способен спровоцировать локальную волну фиксации длинных позиций. Чисто технически это вполне может привести к ускорению распродаж в течение 2-3 сессий, что нужно учитывать.
Ну а пока же этого не произошло, мы наоборот наблюдаем классический «бычий» паттерн, когда после пробоя ключевого уровня сопротивления (в нашем случае 2450 п.), затем котировки возвращаются к нему уже сверху и опираются на него в качестве технической поддержки.
В мире
Мировые рынки тем временем продолжают восстановление после распродаж в конце прошлого года. Недопущения нового shutdown, а также ожидания позитивных итогов торговых переговоров между США и Китаем, способствуют росту аппетита к риску.
Американский индекс S&P 500 вышел на новые локальные максимумы. При этом технические индикаторы начинают переходить в зону перекупленности. В качестве области торможения волны роста можно выделить район 2790-2820 п. Спекулятивно эти рубежи выглядят привлекательно для временного сокращения длинных позиций по американскому рынку в целом.
При этом основные опасения инвесторов в мире сейчас связаны с рисками замедления глобальной экономики в целом. В частности, ВТО сообщила о падении опережающих индикаторов мировой торговли до минимального значения за девять лет. Организация предупредила, что может ухудшить прогноз по росту глобальной торговли на 2019 г.
На этой неделе в четверг будут опубликованы предварительные индексы деловой активности еврозоны (PMI) за февраль, а в пятницу – данные по потребительской инфляции за январь. В последние дни представители ЕЦБ говорили о возможности дополнительного стимулирования экономики региона. Что касается перспектив монетарной политики ФРС, то сегмент фьючерсов на fed funds rate указывает на 87%-ую вероятность того, что ключевая ставка останется без изменений до конца года, и 11%-ую вероятность ее сокращения. В свете слабой макростатистики ужесточения ДКП со стороны ФРС сейчас уже практически никто не ожидает.
Рынок нефти
Фьючерсы на нефть Brent на этой неделе наконец-то вышли за пределы боковой консолидации и продолжили трендовое движение наверх. В предыдущих обзорах в качестве базового сценария мы обозначали, что преодоление отметок $63-64 откроет дорогу к $68,2.
Одновременно на графике любители теханализа могут увидеть очертания классической формации роста «перевернутая голова и плечи». Если верить стандартным правилам, то базовые цели этой фигуры и вовсе находятся около $77,5, что сейчас кажется маловероятным.
Позитивные ожидания на рынке поддерживаются эффективностью сделки ОПЕК+, заключенной в декабре 2018 г. В рамках соглашения 15 стран ОПЕК и 10 стран, не входящих в ОПЕК, обязались снизить добычу на 1,2 млн баррелей в сутки (б/с) с целью убрать с рынка избыток предложения и стабилизировать нефтяные цены на более высоком уровне. По итогам января страны ОПЕК исполнили свои обязательства на 86%. При этом Саудовская Аравия намерена продолжить сокращение добычи и экспорта. Квота королевства может быть перевыполнена на 0,5 млн б/с.
Еще одним фактором, который может поддержать рост цен, являются санкции США в отношении Ирана и Венесуэлы. Срок исключений из санкций для импортеров иранской нефти истекает в мае. При этом по итогам января 2019 г. экспорт нефти из исламской республики, несмотря на санкции, оказался выше ожиданий многих аналитиков и составил 1,25 млн б/с, согласно данным отслеживания судов Reuters.
Валютный рынок
Российский рубль к текущему моменту полностью отыграл девальвационный импульс, вызванный обострением санкционной риторики со стороны США. Котировки пары USD/RUB вернулись ниже 66.
Ключевой диапазон поддержки все также расположен на 65-65,5. Ранее этот рубеж уже несколько раз останавливал волну снижения. Краткосрочные ожидания по динамике рубля преимущественно нейтральные. Амплитуда колебаний может оставаться пониженной. Причин для ускорения роста выше 67-68 сейчас не наблюдается. Отметим лишь, что дополнительное давление на рубль может быть в марте-апреле из-за роста выплат по внешним долгам, однако только на этом факторе вряд ли стоит рассчитывать на мощное ослабление национальной валюты. В прогнозе не учитываются сценарии реализации каких-либо санкционных потрясений, так как
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
- Все ранее обозначенные позиции остаются актуальными и не меняются.
- Длинные позиции можно рассматривать в бумагах АЛРОСА в случае спуска к 94 руб.
- Свободные денежные средства можно размещать в самые короткие ОФЗ.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба