3 марта 2009 ИХ "Финам"
Данные американской и европейской макроэкономик, вышедшие вчера, носили неоднородный характер и не оказали значимого влияния на котировки доллара США к европейским валютам. Хотя стоит отметить, что индикаторы делового климата в Америке в последнее время, похоже, демонстрируют определенное улучшение показателей. Возможно, такова сдержанная реакция инвесторов на развивающийся в США процесс макроэкономического стимулирования.
Согласно вчерашней информации, индекс деловых настроений в промышленности Америки, по данным ISM, составил в феврале 2009 г. 35,8 пункта против среднего прогноза и своего предыдущего значения, равнявшихся 34 и 35,6 пт. соответственно.
Однако неопределенность в американской экономике сейчас по-прежнему высока. Это в полной мере относится к жилищному рынку США, где индекс динамики расходов на строительство, также согласно вчерашним данным, сократился в январе т.г. на 3,3%/г/г/. В данном случае средний прогноз этого показателя равнялся -1,5%, а его значение в предыдущем месяце было пересмотрено с понижением до -2.4% против -1,4% ранее.
Впрочем, ситуация в экономике ЕС с ее неоправданно "раздутыми" портфелями активов кредитного сектора выглядит по-прежнему еще менее благоприятной.
Высокие кредитные спрэды и ставки свопов кредитного дефолта вряд ли представляются устойчивым, с точки зрения ближайших лет, явлением в европейской экономике. Объем внешних долгов стран центральной и восточной Европы, скорее, рано, чем поздно вынудит западноевропейские страны вмешаться в ситуацию, что, очевидно, будет способствовать ухудшению бюджетных показателей ЕМС и, соответственно, оказывать негативное воздействие на курс единой валюты. С другой стороны, на фоне очередного витка сокращения активности на кредитном рынке Европы у ЕЦБ, возможно, не остается иного выбора, кроме дальнейшего снижения ставок к отметкам вблизи 0% годовых. В целом, с учетом указанных обстоятельств, отставание Европы в процессе формирования антикризисной стратегии представляется по-прежнему доминирующим фактором, создающим негативный потенциал изменения курса EUR/USD в среднесрочном периоде.
На фоне очередного снижения котировок мирового фондового рынка японская йена на FX демонстрировала в целом "бычью" динамику. Между тем, японский индекс денежной базы, согласно сегодняшней информации, в прошлом месяце составил 6,4%/г/г/ против среднего прогноза и своего значения в предыдущем месяце, равнявшихся лишь 1,9% и 3,9% соответственно. Финансовое руководство Японии, судя по всему, активно наращивает монетарную поддержку финансовому рынку страны. С точки зрения двух ближайших лет, согласно показателям долгосрочной корреляции, указанное обстоятельство позитивно для сегмента относительно высоко рискованных активов. Соответственно, снижение йены в рамках указанного периода представляется относительно высоко вероятным вариантом развития событий.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 13:00 мск составлял 36,26 и 40,54 руб. соответственно против 36,15 и 40,36 руб. на закрытии торгов в четверг. Стоимостной "коридор" RUB к "корзине" в диапазоне 39–41 руб. сейчас, очевидно, по-прежнему актуален. Финансовая нестабильность центрально- и восточноевропейских стран оказывает итоговое негативное влияние на котировки российской валюты. Однако позитивная ценовая статистика нефтяного рынка, наличие у РФ резервов, необходимых для компенсации последствий кредитного кризиса, существенно снижают актуальность указанного выше негативного фактора
Согласно вчерашней информации, индекс деловых настроений в промышленности Америки, по данным ISM, составил в феврале 2009 г. 35,8 пункта против среднего прогноза и своего предыдущего значения, равнявшихся 34 и 35,6 пт. соответственно.
Однако неопределенность в американской экономике сейчас по-прежнему высока. Это в полной мере относится к жилищному рынку США, где индекс динамики расходов на строительство, также согласно вчерашним данным, сократился в январе т.г. на 3,3%/г/г/. В данном случае средний прогноз этого показателя равнялся -1,5%, а его значение в предыдущем месяце было пересмотрено с понижением до -2.4% против -1,4% ранее.
Впрочем, ситуация в экономике ЕС с ее неоправданно "раздутыми" портфелями активов кредитного сектора выглядит по-прежнему еще менее благоприятной.
Высокие кредитные спрэды и ставки свопов кредитного дефолта вряд ли представляются устойчивым, с точки зрения ближайших лет, явлением в европейской экономике. Объем внешних долгов стран центральной и восточной Европы, скорее, рано, чем поздно вынудит западноевропейские страны вмешаться в ситуацию, что, очевидно, будет способствовать ухудшению бюджетных показателей ЕМС и, соответственно, оказывать негативное воздействие на курс единой валюты. С другой стороны, на фоне очередного витка сокращения активности на кредитном рынке Европы у ЕЦБ, возможно, не остается иного выбора, кроме дальнейшего снижения ставок к отметкам вблизи 0% годовых. В целом, с учетом указанных обстоятельств, отставание Европы в процессе формирования антикризисной стратегии представляется по-прежнему доминирующим фактором, создающим негативный потенциал изменения курса EUR/USD в среднесрочном периоде.
На фоне очередного снижения котировок мирового фондового рынка японская йена на FX демонстрировала в целом "бычью" динамику. Между тем, японский индекс денежной базы, согласно сегодняшней информации, в прошлом месяце составил 6,4%/г/г/ против среднего прогноза и своего значения в предыдущем месяце, равнявшихся лишь 1,9% и 3,9% соответственно. Финансовое руководство Японии, судя по всему, активно наращивает монетарную поддержку финансовому рынку страны. С точки зрения двух ближайших лет, согласно показателям долгосрочной корреляции, указанное обстоятельство позитивно для сегмента относительно высоко рискованных активов. Соответственно, снижение йены в рамках указанного периода представляется относительно высоко вероятным вариантом развития событий.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 13:00 мск составлял 36,26 и 40,54 руб. соответственно против 36,15 и 40,36 руб. на закрытии торгов в четверг. Стоимостной "коридор" RUB к "корзине" в диапазоне 39–41 руб. сейчас, очевидно, по-прежнему актуален. Финансовая нестабильность центрально- и восточноевропейских стран оказывает итоговое негативное влияние на котировки российской валюты. Однако позитивная ценовая статистика нефтяного рынка, наличие у РФ резервов, необходимых для компенсации последствий кредитного кризиса, существенно снижают актуальность указанного выше негативного фактора
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба