В данном продукте мы отслеживаем тенденции на рынке США и прочих мировых площадках, разбираем ситуацию за неделю и даем прогноз на обозримую перспективу. Помимо этого, мы ведем модельный портфель по американским бумагам. Обзор обычно выходит по пятницам.
Общая картина
Уходящая неделя прошла в неоднозначном формате для рынка США. S&P 500 консолидировался в боковике. Нынешний квартал стал лучшим для американского рынка акций со II квартала 2009 г., когда Америка выходила из кризиса. С начала января по сегодняшний день S&P 500 прибавил около 13%. Инвесторы позитивно восприняли прогресс в торговых переговорах между США и Китаем, а также смягчение риторики мировых ЦБ.
Индекс вышел из зоны консолидации 2790-2820 пунктов. Следующим техническим ориентиром теперь стала отметка 2870-2880 пунктов. Вполне вероятно, что в среднесрочной перспективе американский рынок акций обновит исторические максимумы.
График S&P 500 за год, таймфрейм дневной
Позитивные факторы
Перспективы монетарной политики ФРС. Вопреки прогнозу регулятора, предполагающему 1 этап повышения ключевой ставки в 2020 г., консенсус экономистов указывает на сохранение показателя на текущем уровне. Сегмент деривативов указывает на высокую вероятность снижения ставки. Возможность такого расклада уже в этом году оценивается примерно в 65%.
Инфляционная картина не противоречит достаточно мягкой риторике ФРС. Любимый инфляционный показатель Федрезерва – базовый ценовой индекс потребительских расходов – в январе замедлил динамику до 1,8% с декабрьских 2% годовых. Динамика общего индекса, учитывающего цены на еду и энергоносители, составила 1,4%, что намного ниже 2% таргета регулятора.
Ресурсы ФРС в плане снижения ставок невысоки. Еще никогда США не находились в поздней стадии экономического цикла при таком низком значении fed funds rate, как номинальной (2,4%), так и реальной (за вычетом базовой потребительской инфляции, 0,3%). На мой взгляд, в случае появления серьезных рисков в отдаленной перспективе нельзя исключать запуска нового раунда программы количественного смягчения (QE).
США и Китай. Министр финансов США Стивен Мнучин и торговый представитель Роберт Лайтхайзер находятся с визитом в Пекине. Мнучин разместил твит о конструктивных переговорах. Согласно сообщению Bloomberg, идет работа над текстом соглашения. На следующей неделе китайская делегация посетит Вашингтон. Впрочем, ранее Дональд Трамп заявлял, что импортные тарифы могут остаться в силе даже после заключения сделки, до появления уверенности в соблюдении Пекином условий соглашения. «Оптимизм» длится уже месяцами, так что на одномоментное решение проблемы рассчитывать не стоит. Другой вопрос – в ожиданиях участников рынка. Рост активов, как правило, происходит в преддверии наступления событий, а не «по факту», когда идет уже последний рывок.
Негативные факторы
Проблемы мировой экономики. Согласно второй оценке, темпы прироста ВВП США в IV квартале были пересмотрены с 2,6% до 2,2% (кв/кв). По сравнению с +3,4% в III квартале динамика замедлилась, хотя пока вписывается в норму. Согласно оценке ФРС Атланты в рамках достаточно гибкого сервиса GDPNow, в I квартале ВВП увеличился лишь на 1,7%, shutdown ударил по Америке.
Число новостроек в США в феврале упало на 8,7% относительно января. Темпы снижения оказались максимальными за восемь месяцев, несмотря на увеличение заработных плат и снижение ипотечных ставок. Впрочем, продажи новых домов и недвижимости на вторичном рынке в том же месяце заметно выросли.
Источник: zerohedge.com
Проблемы мировой экономики нашли отражение в «кривой доходности» Treasuries. В пятницу, 22 марта, спред между доходностями 10-летних и 3-месячных гособлигаций США ушел в отрицательную зону. Статистика последних 50 лет указывает на то, что в шести подобных случаях за этим следовала рецессия, средний срок до наступления – 311 дней. Однако не все так просто. Спред доходностей 10- и 2-летних Treasuries все еще положителен. Показатель этот, как правило, инвертируется раньше, чем по 10-летним и 3-месячным бумагам. Это самый важный сегмент кривой доходности.
Brexit. В пятницу британский парламент в третий раз не одобрил проект соглашения, разработанный Терезой Мэй. До этого законодатели проголосовали против восьми вариантов выхода страны из ЕС. Это исключает продление дедлайна по Brexit до 22 мая. Теперь премьер-министр страны должна представить Евросоюзу дальнейший план, иначе Великобритания 12 апреля выйдет из ЕС без сделки, что является наихудшим для рынков сценарием. Еврокомиссия теперь считает такой расклад наиболее вероятным. 10 апреля состоится внеочередной саммит ЕС.
На следующей неделе
12 апреля – дедлайн по Brexit. В Вашингтоне продолжатся торговые переговоры.
В США стоит обратить внимание на ключевой макрорелиз месяца – официальный отчет по рынку труда за март, который будет опубликован в пятницу. Консенсус-прогноз экономистов предполагает вполне нейтральный 170 тыс. прирост занятости вне сельхоз. секторе (non-farm payroll) после +20 тыс. в феврале. Помимо этого, в ближайшие дни будут представлены данные по заказам на товары длительного пользования, розничным продажам, индексы деловой активности в промышленности и сфере услуг от ISM.
В свете общего замедления мировой экономики смотрим на макростатистику за пределами США. В эти выходные выйдут официальные индексы деловой активности (PMI) Китая за март, а также индикаторы уверенности японского бизнеса Tankan за I квартал. На неделе будут представлены PMI и статистика по потребительской инфляции еврозоны.
Модельный портфель
Портфель предполагает открытие как лонгов, так и шортов. Условная стартовая сумма - $10 000 (12.10.2018). Позиции носят преимущественно среднесрочный характер, в портфеле присутствуют и долгосрочные идеи.
Текущая структура выглядит так:
1) покупка Baidu с целью $219,5;
2) удваиваем лонг в Citigroup, цель переносим на $68;
3) покупка Nvidia с целью $220;
4) покупка Macy’s с целью $27,5;
5) покупка Facebook с целью $175;
6) шорт Tesla с целью $220;
7) шорт в GOOGL, половину будем фиксировать по $1160, половину по $1140.
Общая картина
Уходящая неделя прошла в неоднозначном формате для рынка США. S&P 500 консолидировался в боковике. Нынешний квартал стал лучшим для американского рынка акций со II квартала 2009 г., когда Америка выходила из кризиса. С начала января по сегодняшний день S&P 500 прибавил около 13%. Инвесторы позитивно восприняли прогресс в торговых переговорах между США и Китаем, а также смягчение риторики мировых ЦБ.
Индекс вышел из зоны консолидации 2790-2820 пунктов. Следующим техническим ориентиром теперь стала отметка 2870-2880 пунктов. Вполне вероятно, что в среднесрочной перспективе американский рынок акций обновит исторические максимумы.
График S&P 500 за год, таймфрейм дневной
Позитивные факторы
Перспективы монетарной политики ФРС. Вопреки прогнозу регулятора, предполагающему 1 этап повышения ключевой ставки в 2020 г., консенсус экономистов указывает на сохранение показателя на текущем уровне. Сегмент деривативов указывает на высокую вероятность снижения ставки. Возможность такого расклада уже в этом году оценивается примерно в 65%.
Инфляционная картина не противоречит достаточно мягкой риторике ФРС. Любимый инфляционный показатель Федрезерва – базовый ценовой индекс потребительских расходов – в январе замедлил динамику до 1,8% с декабрьских 2% годовых. Динамика общего индекса, учитывающего цены на еду и энергоносители, составила 1,4%, что намного ниже 2% таргета регулятора.
Ресурсы ФРС в плане снижения ставок невысоки. Еще никогда США не находились в поздней стадии экономического цикла при таком низком значении fed funds rate, как номинальной (2,4%), так и реальной (за вычетом базовой потребительской инфляции, 0,3%). На мой взгляд, в случае появления серьезных рисков в отдаленной перспективе нельзя исключать запуска нового раунда программы количественного смягчения (QE).
США и Китай. Министр финансов США Стивен Мнучин и торговый представитель Роберт Лайтхайзер находятся с визитом в Пекине. Мнучин разместил твит о конструктивных переговорах. Согласно сообщению Bloomberg, идет работа над текстом соглашения. На следующей неделе китайская делегация посетит Вашингтон. Впрочем, ранее Дональд Трамп заявлял, что импортные тарифы могут остаться в силе даже после заключения сделки, до появления уверенности в соблюдении Пекином условий соглашения. «Оптимизм» длится уже месяцами, так что на одномоментное решение проблемы рассчитывать не стоит. Другой вопрос – в ожиданиях участников рынка. Рост активов, как правило, происходит в преддверии наступления событий, а не «по факту», когда идет уже последний рывок.
Негативные факторы
Проблемы мировой экономики. Согласно второй оценке, темпы прироста ВВП США в IV квартале были пересмотрены с 2,6% до 2,2% (кв/кв). По сравнению с +3,4% в III квартале динамика замедлилась, хотя пока вписывается в норму. Согласно оценке ФРС Атланты в рамках достаточно гибкого сервиса GDPNow, в I квартале ВВП увеличился лишь на 1,7%, shutdown ударил по Америке.
Число новостроек в США в феврале упало на 8,7% относительно января. Темпы снижения оказались максимальными за восемь месяцев, несмотря на увеличение заработных плат и снижение ипотечных ставок. Впрочем, продажи новых домов и недвижимости на вторичном рынке в том же месяце заметно выросли.
Источник: zerohedge.com
Проблемы мировой экономики нашли отражение в «кривой доходности» Treasuries. В пятницу, 22 марта, спред между доходностями 10-летних и 3-месячных гособлигаций США ушел в отрицательную зону. Статистика последних 50 лет указывает на то, что в шести подобных случаях за этим следовала рецессия, средний срок до наступления – 311 дней. Однако не все так просто. Спред доходностей 10- и 2-летних Treasuries все еще положителен. Показатель этот, как правило, инвертируется раньше, чем по 10-летним и 3-месячным бумагам. Это самый важный сегмент кривой доходности.
Brexit. В пятницу британский парламент в третий раз не одобрил проект соглашения, разработанный Терезой Мэй. До этого законодатели проголосовали против восьми вариантов выхода страны из ЕС. Это исключает продление дедлайна по Brexit до 22 мая. Теперь премьер-министр страны должна представить Евросоюзу дальнейший план, иначе Великобритания 12 апреля выйдет из ЕС без сделки, что является наихудшим для рынков сценарием. Еврокомиссия теперь считает такой расклад наиболее вероятным. 10 апреля состоится внеочередной саммит ЕС.
На следующей неделе
12 апреля – дедлайн по Brexit. В Вашингтоне продолжатся торговые переговоры.
В США стоит обратить внимание на ключевой макрорелиз месяца – официальный отчет по рынку труда за март, который будет опубликован в пятницу. Консенсус-прогноз экономистов предполагает вполне нейтральный 170 тыс. прирост занятости вне сельхоз. секторе (non-farm payroll) после +20 тыс. в феврале. Помимо этого, в ближайшие дни будут представлены данные по заказам на товары длительного пользования, розничным продажам, индексы деловой активности в промышленности и сфере услуг от ISM.
В свете общего замедления мировой экономики смотрим на макростатистику за пределами США. В эти выходные выйдут официальные индексы деловой активности (PMI) Китая за март, а также индикаторы уверенности японского бизнеса Tankan за I квартал. На неделе будут представлены PMI и статистика по потребительской инфляции еврозоны.
Модельный портфель
Портфель предполагает открытие как лонгов, так и шортов. Условная стартовая сумма - $10 000 (12.10.2018). Позиции носят преимущественно среднесрочный характер, в портфеле присутствуют и долгосрочные идеи.
Текущая структура выглядит так:
1) покупка Baidu с целью $219,5;
2) удваиваем лонг в Citigroup, цель переносим на $68;
3) покупка Nvidia с целью $220;
4) покупка Macy’s с целью $27,5;
5) покупка Facebook с целью $175;
6) шорт Tesla с целью $220;
7) шорт в GOOGL, половину будем фиксировать по $1160, половину по $1140.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба