2 апреля 2019 Росбанк
Вчера Росстат представил обновленную разбивку ВВП за 2018 год по потреблению и использованию, а также первую оценку ВВП за 4к’18. Темпы прироста экономики в 1к’18-3к’18 были повышены на 0.3-0.7пп до 1.9-2.2% г/г, что соответствует общей годовой оценке +2.3% г/г. Более того, 4к’18 заметно вырвался вперед, показав прирост на +2.7% г/г.
Со стороны производства подобная динамика объясняется наращиванием выпуска добывающих отраслей с конца 3к’18, в особенности, нефти в преддверии переговоров группы стран ОПЕК+ (состоялись в ноябре 2018 года). Со стороны потребления поддержку оказали умеренное сокращение объемов импорта (-0.3% г/г), некоторое ускорение конечного потребления (+2.0% г/г) и заметное накопление валового капитала (+3.0% г/г, в основном за счет роста запасов). Накопление запасов, вероятно, было подкреплено динамикой строительного сектора (+8.4% г/г в 4к’18), ускорившего темпы выполнения работ (на стадии незавершенного строительства) до вступления в силу новых правил жилищного строительства, а также заблаговременной подготовкой розничных поставщиков к повышению НДС с начала 2019 года.
Мы полагаем, что единовременные драйверы роста экономики постепенно исчерпают себя, начиная с 1к’19. В частности, инвестиционные драйверы могут замереть в ожидании начала реализации национальных проектов, а конечное потребление может провалиться из-за скачка инфляции на рубеже года. На этом фоне мы ожидаем прироста ВВП в пределах 0.6% г/г в 1к’19 с последующим выравниванием до 1.3-1.4% г/г в последующие кварталы.
Вчера динамика российского валютного рынка почти полностью перекрыла эмоциональное движение пятницы. К концу дня пара USD/RUB опустилась к отметке 65.2 (-0.8%), а EUR/RUB – к 73.1 (-0.8%). Укреплению рубля способствовал общий оптимизм в валютах развивающихся стран на фоне сильной статистики из Китая, а также рост цен на нефть (Brent $69.0/барр., +0.9%). При этом, продолжительной реакции на санкционные заголовки не последовало, что, вероятно, объясняется детальным изучением инвесторами потенциальных мер, которые не обещают быть болезненными.
Со стороны производства подобная динамика объясняется наращиванием выпуска добывающих отраслей с конца 3к’18, в особенности, нефти в преддверии переговоров группы стран ОПЕК+ (состоялись в ноябре 2018 года). Со стороны потребления поддержку оказали умеренное сокращение объемов импорта (-0.3% г/г), некоторое ускорение конечного потребления (+2.0% г/г) и заметное накопление валового капитала (+3.0% г/г, в основном за счет роста запасов). Накопление запасов, вероятно, было подкреплено динамикой строительного сектора (+8.4% г/г в 4к’18), ускорившего темпы выполнения работ (на стадии незавершенного строительства) до вступления в силу новых правил жилищного строительства, а также заблаговременной подготовкой розничных поставщиков к повышению НДС с начала 2019 года.
Мы полагаем, что единовременные драйверы роста экономики постепенно исчерпают себя, начиная с 1к’19. В частности, инвестиционные драйверы могут замереть в ожидании начала реализации национальных проектов, а конечное потребление может провалиться из-за скачка инфляции на рубеже года. На этом фоне мы ожидаем прироста ВВП в пределах 0.6% г/г в 1к’19 с последующим выравниванием до 1.3-1.4% г/г в последующие кварталы.
Вчера динамика российского валютного рынка почти полностью перекрыла эмоциональное движение пятницы. К концу дня пара USD/RUB опустилась к отметке 65.2 (-0.8%), а EUR/RUB – к 73.1 (-0.8%). Укреплению рубля способствовал общий оптимизм в валютах развивающихся стран на фоне сильной статистики из Китая, а также рост цен на нефть (Brent $69.0/барр., +0.9%). При этом, продолжительной реакции на санкционные заголовки не последовало, что, вероятно, объясняется детальным изучением инвесторами потенциальных мер, которые не обещают быть болезненными.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба