6 марта 2009 Thomson Reuters
Многие твердолобые оптимисты с Уолл-стрит потерпели полный крах, но те, что устояли, ударились в изощренные математические упражнения. Вторая производная, говорят они, становится положительной. Это означает, что хотя экономика и продолжает постепенно падать, скорость этого падения уменьшается.
Данных в пользу этого утверждения пока немного. Розничные продажи в январе по сравнению с декабрем выросли на 1% – это первый месячный прирост, зафиксированный с июня. Продажи автомобилей в январе упали, но если говорить об индивидуальных, а не о корпоративных покупателях, то данный показатель оставался стабильным. Так что возможно, что экономика в первом квартале сжимается несколько медленнее, чем в четвертом (правда, частично такая статистика определяется тем, что темп роста экономики в четвертом квартале подлежит пересмотру в сторону более глубокого падения по сравнению с обнародованной оценкой 3,8% в годовом исчислении). Индекс, рассчитываемый JPMorgan Chase, показывает, что, хотя экономические новости остаются в целом хуже, чем ожидалось, экономика все же несколько отступила от края пропасти. Аналитики компании чуть-чуть скорректировали в сторону уменьшения степень риска "мини-депрессии".
Благодаря тому, что с октября прошлого года власти оказывали экономике массированную поддержку, доходность корпоративных облигаций значительно понизилась, процентные ставки на рынке межбанковского кредитования стали благоприятнее, предложение денег резко расширилось. Компания Thomson Reuters, занимающаяся сбором экономической информации, сообщает, что в этом году американские корпорации выпустили облигаций на сумму свыше 100 млрд долларов, что более чем в четыре раза превышает аналогичный показатель за предыдущие четыре месяца (правда, многие из эмитентов имеют государственную гарантию).
По словам аналитика UBS Ларри Хатуэя, переход от сплошь плохой статистики к статистике смешанной, как правило, позволяет предположить, что спрос и производство возвращаются к равновесию. Однако при этом он замечает, что "сейчас мы имеем дело не с обычным циклом". Предложение заемных средств еще страшно далеко от нормального, компании, имеющие благоприятный инвестиционный рейтинг, все еще кредитуются под тяжелые 8% – и это даже после определенных улучшений на кредитных рынках в последнее время. Хотя на рынке появилось некоторое количество эмитентов "мусорных" облигаций, часть спроса, возможно, создают фонды, в отчаянии цепляющиеся за последнюю соломинку и идущие на большой риск в расчете на высокую доходность, чтобы компенсировать свои убытки на других операциях.
На каждую крупицу хороших новостей приходится масса плохих. Январский обвал в жилищном строительстве на 16,8% свидетельствует о том, что дна здесь пока не видно. И в остальном мире мало обнадеживающего, если не считать роста кредитования в Китае. Весь тот слабый оптимизм, который продемонстрировали рынки, в основном, может быть отнесен на счет надежд на эффективную политику властей. Наблюдавшееся в феврале массовое бегство с фондового рынка свидетельствует о том, что политикам еще предстоит очень много сделать, чтобы оправдать эти ожидания.
© 2009 The Economist Newspaper Limited
http://ru.reuters.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Данных в пользу этого утверждения пока немного. Розничные продажи в январе по сравнению с декабрем выросли на 1% – это первый месячный прирост, зафиксированный с июня. Продажи автомобилей в январе упали, но если говорить об индивидуальных, а не о корпоративных покупателях, то данный показатель оставался стабильным. Так что возможно, что экономика в первом квартале сжимается несколько медленнее, чем в четвертом (правда, частично такая статистика определяется тем, что темп роста экономики в четвертом квартале подлежит пересмотру в сторону более глубокого падения по сравнению с обнародованной оценкой 3,8% в годовом исчислении). Индекс, рассчитываемый JPMorgan Chase, показывает, что, хотя экономические новости остаются в целом хуже, чем ожидалось, экономика все же несколько отступила от края пропасти. Аналитики компании чуть-чуть скорректировали в сторону уменьшения степень риска "мини-депрессии".
Благодаря тому, что с октября прошлого года власти оказывали экономике массированную поддержку, доходность корпоративных облигаций значительно понизилась, процентные ставки на рынке межбанковского кредитования стали благоприятнее, предложение денег резко расширилось. Компания Thomson Reuters, занимающаяся сбором экономической информации, сообщает, что в этом году американские корпорации выпустили облигаций на сумму свыше 100 млрд долларов, что более чем в четыре раза превышает аналогичный показатель за предыдущие четыре месяца (правда, многие из эмитентов имеют государственную гарантию).
По словам аналитика UBS Ларри Хатуэя, переход от сплошь плохой статистики к статистике смешанной, как правило, позволяет предположить, что спрос и производство возвращаются к равновесию. Однако при этом он замечает, что "сейчас мы имеем дело не с обычным циклом". Предложение заемных средств еще страшно далеко от нормального, компании, имеющие благоприятный инвестиционный рейтинг, все еще кредитуются под тяжелые 8% – и это даже после определенных улучшений на кредитных рынках в последнее время. Хотя на рынке появилось некоторое количество эмитентов "мусорных" облигаций, часть спроса, возможно, создают фонды, в отчаянии цепляющиеся за последнюю соломинку и идущие на большой риск в расчете на высокую доходность, чтобы компенсировать свои убытки на других операциях.
На каждую крупицу хороших новостей приходится масса плохих. Январский обвал в жилищном строительстве на 16,8% свидетельствует о том, что дна здесь пока не видно. И в остальном мире мало обнадеживающего, если не считать роста кредитования в Китае. Весь тот слабый оптимизм, который продемонстрировали рынки, в основном, может быть отнесен на счет надежд на эффективную политику властей. Наблюдавшееся в феврале массовое бегство с фондового рынка свидетельствует о том, что политикам еще предстоит очень много сделать, чтобы оправдать эти ожидания.
© 2009 The Economist Newspaper Limited
http://ru.reuters.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу