Интересная картина довольно сильной
бэквордации наблюдается на нефтяных фьючерсах WTI.
Сейчас ближние фьючерсы стоят сильно выше дальних.
Например вчера на закрытие
июль 2019 был на уровне 64.27
а март 2020 только 62.02
это 3,45% разницы за 8 месяцев, или 5,18% в годовых.
Но как мне всегда казалось,
на нефти должно быть контанго,
фьючерсы требуют небольшое ГО по сравнению со спотом, а свободный кэш можно под 3% годовых положить в трежерис,
Да и хранение купленной нефти не бесплатное, и требует приличных расходов, по сравнению с удержанием поставочного фьючерса.
Т.е. если б я был потребителем нефти, и мне к январю 2020 нужна была нефть,
то я бы лучше купил бы сейчас более дешевый дальний январский фьючерс, заморозив в ГО небольшую часть денег, а основную бОльшую часть вложил под 3% в Т-биллс, и кроме того сэкономил бы по сравнению с вариантом, получить нефть по майскому или апрельскому контракту и где-то её хранить несколько месяцев.
Т.е. как бы есть причины для контанго,
но наблюдаем бэквордацию.
Единственное объяснение, которое мне пришло в голову,
это то, что участники рынка ожидают снижение цен на нефть на горизонте от нескольких месяцев до года.
Причина в том, что при дальнейшем росте цены выше текущих уровней становиться рентабельной добыча нефти на законсервированных месторождениях сланцевой нефти,
и в этом случае на рынок поступит существенный дополнительный объём сланцевой нефти, и такой рост предложения по WTI, что при плюс минус постоянном спросе вероятнее всего выльется в существенное снижение цены.
Совсем не являясь специалистом по нефтяному рынку, скорее всего я в своих дилетантских рассуждениях где-то ошибаюсь и не учитываю каких-то важных факторов.
Тем более хотелось бы узнать мнение реального эксперта нефтяного рынка.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба