Вчерашние аукционы Минфина по размещению ОФЗ показали смешанные результаты. Объем размещения нового ОФЗ-26228 составил умеренные 4,6 млрд руб. при спросе в 39,3 млрд руб. Минфин установил доходность по цене отсечения на уровне 8,40%, что соответствовало премии 5 бп к доходности ОФЗ-26218 (YTM 8,36%) до аукциона. 70% размещенного объема пришлось всего на 4 заявки. Большинство инвесторов запросили высокую премию по доходности, однако Минфин решил действовать в рамках своего консервативного подхода к размещениям. Аукцион ОФЗ-26227 (YTM 8,13%) оказался более успешным – при спросе в 91,8 млрд руб. было размещено бумаг на 54,4 млрд руб. в рамках 78 исполненных заявок. Соотношение спроса и предложения, таким образом, составило 1,69х, что согласуется с практикой последнего времени. Доходность по цене отсечения была установления на уровне 8,14%, премия к доходности составила умеренные 2 бп.
Сравнительно невысокий объем размещения на первом аукционе оказал поддержку вторичному рынку, поскольку некоторые инвесторы рассчитывали на доходность ОФЗ-26228 выше 8,40%. Снижение мирового аппетита к риску во второй половине дня приостановилось. На этом фоне длинные и среднесрочные ОФЗ по итогам дня снизились в доходности на 1–2 бп, тогда как с утра их доходности открылись ростом на 2–3 бп. Среди аутсайдеров оказался ОФЗ-26223 (YTM 8,00%), доходность которого выросла на 4 бп. Краткосрочные ОФЗ-ПД, флоутеры и линкеры завершили торги практически без изменений. Рынки суверенного долга других развивающихся стран вчера ушли в минус; их 10-летние выпуски прибавили в доходности 3–9 бп. На этом фоне выделялись рынки Восточной Европы, доходности 10-летних облигаций которых снизились на 2–6 бп.
Теперь внимание участников рынков ОФЗ сосредоточится на предстоящем заседании Совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике. Инструменты денежного рынка дисконтируют сохранение ставки на прежнем уровне (спред между FRA 1x4 и 3-месячной Mosprime близок к нулю в последнее время). На наш взгляд, сохранение ставок на прежнем уровне вкупе с намеками на вероятное смягчение в ближайшие месяцы (это наш базовый сценарий) не должны спровоцировать значительную реакцию на рынке ОФЗ.
Сравнительно невысокий объем размещения на первом аукционе оказал поддержку вторичному рынку, поскольку некоторые инвесторы рассчитывали на доходность ОФЗ-26228 выше 8,40%. Снижение мирового аппетита к риску во второй половине дня приостановилось. На этом фоне длинные и среднесрочные ОФЗ по итогам дня снизились в доходности на 1–2 бп, тогда как с утра их доходности открылись ростом на 2–3 бп. Среди аутсайдеров оказался ОФЗ-26223 (YTM 8,00%), доходность которого выросла на 4 бп. Краткосрочные ОФЗ-ПД, флоутеры и линкеры завершили торги практически без изменений. Рынки суверенного долга других развивающихся стран вчера ушли в минус; их 10-летние выпуски прибавили в доходности 3–9 бп. На этом фоне выделялись рынки Восточной Европы, доходности 10-летних облигаций которых снизились на 2–6 бп.
Теперь внимание участников рынков ОФЗ сосредоточится на предстоящем заседании Совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике. Инструменты денежного рынка дисконтируют сохранение ставки на прежнем уровне (спред между FRA 1x4 и 3-месячной Mosprime близок к нулю в последнее время). На наш взгляд, сохранение ставок на прежнем уровне вкупе с намеками на вероятное смягчение в ближайшие месяцы (это наш базовый сценарий) не должны спровоцировать значительную реакцию на рынке ОФЗ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба