13 марта 2009 Промсвязьбанк
Облигации в иностранной валюте
Облигации казначейства США
На торгах казначейскими облигациями США в четверг раскачка рынка вновь продолжилась – в первой половине торгов покупкам treasuries способствовали позитивные итоги прошедшего аукциона UST’30 на $11 млрд., однако ближе к концу дня на фоне начавшегося ралли в банковском секторе на рынке акций инвесторы предпочитали продавать гособлигации США. Все же UST завершили торговый день ростом котировок, однако их снижение продолжилось сегодня на торгах в Японии. Таким образом, по итогам торгов доходность UST’10 снизилась на 5 б.п. - до 2,86%, доходность UST’30 – также на 5 б.п. - до 3,61%. Переподписка на аукционе UST’30 составила 2,4 раза по сравнению с этим показателем на уровне 2,02 раза на последнем размещении 12 февраля. Более того, заявки от иностранных инвесторов составили 33,9% по сравнению со средним значением за последние 10 аукционов в 24,7%. Однако на рынке treasuries покупки сменились продажами после того как инвесторы переключились на рынок акций, скупая акции банков - генеральный директор Bank of America заявил, что его банку больше не потребуется помощь государства. Складывается впечатление, что крупнейшие американские финансовые институты стараются не отстать друг от друга в позитивных высказываниях по своему бизнесу. Однако если их слова не подтвердит отчетность, падать будет больно. Неоднозначной оказалась статистика США – за февраль было зафиксировано снижение объема розничных продаж всего на 0,1% (ожидалось снижение до 1,5%), при этом число первичных обращений за пособием по безработице за прошлую неделю выросло на 9 тыс. Сокрушительным для котировок treasuries стало заявление премьера КНР, что он обеспокоен сохранностью национальных инвестиций в UST – США должны гарантировать безопасность активов Китая, заявил он. Китай – крупнейший держатель госбумаг США и, по сути, от него во многом зависят успехи новых размещений. Таким образом, сегодня, скорее всего, снижение котировок UST продолжится. В понедельник будут опубликованы данные по покупкам долгосрочных ценных бумаг США нерезидентами за январь, и при хороших данных treasuries могут снова пойти вверх.
Суверенные еврооблигации РФ
В четверг котировки суверенных евробондов РФ снова выросли - доходность выпуска Rus'28 снизилась на 10 б.п. – до 9,66%, Rus’30 – также на 10 б.п. – до 9,05%. Спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) еще сузился на 5 б.п. – до 619 б.п. По данным индекса EMBI+ на фоне резкого роста цен на нефть в преддверии заседания ОПЕК значительное сужение спрэдов к UST’10 наблюдалось в бумагах Венесуэлы и Мексики. Накануне принятия решения МВФ по выделению второго транша стабилизационного кредита Украине также росли и ее суверенные бонды. По бумагам Rus’30 вполне вероятно продолжение роста в пределах нескольких дней, после чего вероятна коррекция после сужения спрэда к UST’10 меньше 600 б.п.
Корпоративные еврооблигации
Вчерашнее ралли в секторе корпоративных еврооблигаций на торгах в четверг было остановлено начавшимися заметными продажами со стороны нерезидентов. Причиной стало сообщение об аресте в России акций ВымпелКома, принадлежащих Telenor, которая заявила, что миноритарий Farimex действует сообща с ALtimo, и последний явно претендует на бумаги норвежского оператора. При этом власти РФ вроде бы заняли нейтральную позицию, однако иностранные инвесторы всегда болезненно реагируют на ущемления прав акционеров нерезидентов в России, там более прецеденты были…
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
• Как мы и ожидали, после погашения выпуска ОФЗ 27026 накануне, оборот торгов в секторе ОФЗ в четверг вырос почти в 2 раза и составил 221 млн. руб., а количество сделок возросло почти в 8 – до 91.
• На рынке вчера наблюдались исключительно покупки – спрос наблюдался в ОФЗ с погашением в 2009 – 2011 гг. Наиболее торгуемыми бумагами, оборот по которым составил 96% объема торгов за день, были ОФЗ 25057, ОФЗ 25059, ОФЗ 25060, ОФЗ 46003.
• Если предположить, что, если хотя бы половина средств после погашения ОФЗ 27026 на 16 млрд. руб. останется в секторе ОФЗ, то такими темпами покупки еще будут продолжаться около месяца как раз до погашения следующего выпуска в конце апреля. Однако ОФЗ остаются малопривлекательными для инвесторов ввиду крайне низкой доходности.
Корпоративные облигации и РиМОВ
• Объем торгов в четверг в секторе корпоративных и субфедеральных облигаций по сравнению с предыдущим торговым днем снова увеличился – до 5,8 млрд. руб. (+29%). Объем сделок РЕПО вновь вошел в привычное русло - операции с бумагами СИБУР Холдинга вчера не проводились.
• Преимущественно в коротких бумагах I-II эшелонов наблюдались продажи. В целом данный сегмент рынка был значительно перегрет и нуждался в коррекции. Также на рублевый рынок облигаций продолжает оказывать негативное давление данные по опережающему росту инфляции, которые вчера опубликовал Росстат.
• Так же как и на рынке евробондов активные продажи наблюдались в бумагах ВымпелКома на фоне сообщения об аресте акций компании, принадлежащих Telenor. При эскалации конфликта между акционерами компании для держателей долговых бумаг эмитента резко возрастает риск наложения ареста и на публичные долговые обязательства. Кроме того данный конфликт может негативно сказаться корпоративном имидже компании и возможности ВымпелКома рефинансировать свои текущие долговые обязательства.
• КД авиа продолжила выполнять полеты в штатном режиме - компании удалось профинансировать из ежедневной выручки часть лизинговых платежей. Также Сибирь договорилась о реструктуризации долга перед Альфа-банком - третьим по объему долга кредитором компании, сообщает «Ъ». Это первые позитивные новости по эмитентам за последнее время для держателей дефолтных облигаций данных компаний. Пока это заслуга самих авиаторов – государство остается в стороне.
• Вчера РЖД полностью разместили облигации серий 10 и 13 общим объемом 30 млрд. руб. по ставке 15% годовых. С учетом того, что количество сделок при размещении составило немногим больше числа организаторов выпусков - ВТБ, Транскредитбанк, Газпромбанк, Сбербанк и Тройка Диалог – можно предположить, что бумаги выкупили именно они. Теперь организаторы готовятся «реповать» данные бумаги в ЦБ. Всего РЖД планирует выпустить облигации на 100 млрд. руб. до августа 2009 г. В связи с этим, можно предположить, насколько будут увеличиваться объемы сделок РЕПО.
• Сегодня должно состояться повторное размещение бумаг ТрансКонтейнера по цене 99% от номинала, выкупленных по оферте ранее. В целом при доходности 18,42% годовых с дальнейшим включением бумаг в ломбардный список облигации эмитента имеют все шансы разместиться в рынок.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Облигации казначейства США
На торгах казначейскими облигациями США в четверг раскачка рынка вновь продолжилась – в первой половине торгов покупкам treasuries способствовали позитивные итоги прошедшего аукциона UST’30 на $11 млрд., однако ближе к концу дня на фоне начавшегося ралли в банковском секторе на рынке акций инвесторы предпочитали продавать гособлигации США. Все же UST завершили торговый день ростом котировок, однако их снижение продолжилось сегодня на торгах в Японии. Таким образом, по итогам торгов доходность UST’10 снизилась на 5 б.п. - до 2,86%, доходность UST’30 – также на 5 б.п. - до 3,61%. Переподписка на аукционе UST’30 составила 2,4 раза по сравнению с этим показателем на уровне 2,02 раза на последнем размещении 12 февраля. Более того, заявки от иностранных инвесторов составили 33,9% по сравнению со средним значением за последние 10 аукционов в 24,7%. Однако на рынке treasuries покупки сменились продажами после того как инвесторы переключились на рынок акций, скупая акции банков - генеральный директор Bank of America заявил, что его банку больше не потребуется помощь государства. Складывается впечатление, что крупнейшие американские финансовые институты стараются не отстать друг от друга в позитивных высказываниях по своему бизнесу. Однако если их слова не подтвердит отчетность, падать будет больно. Неоднозначной оказалась статистика США – за февраль было зафиксировано снижение объема розничных продаж всего на 0,1% (ожидалось снижение до 1,5%), при этом число первичных обращений за пособием по безработице за прошлую неделю выросло на 9 тыс. Сокрушительным для котировок treasuries стало заявление премьера КНР, что он обеспокоен сохранностью национальных инвестиций в UST – США должны гарантировать безопасность активов Китая, заявил он. Китай – крупнейший держатель госбумаг США и, по сути, от него во многом зависят успехи новых размещений. Таким образом, сегодня, скорее всего, снижение котировок UST продолжится. В понедельник будут опубликованы данные по покупкам долгосрочных ценных бумаг США нерезидентами за январь, и при хороших данных treasuries могут снова пойти вверх.
Суверенные еврооблигации РФ
В четверг котировки суверенных евробондов РФ снова выросли - доходность выпуска Rus'28 снизилась на 10 б.п. – до 9,66%, Rus’30 – также на 10 б.п. – до 9,05%. Спрэд между российскими и американскими бумагами (Rus’30 и UST'10) еще сузился на 5 б.п. – до 619 б.п. По данным индекса EMBI+ на фоне резкого роста цен на нефть в преддверии заседания ОПЕК значительное сужение спрэдов к UST’10 наблюдалось в бумагах Венесуэлы и Мексики. Накануне принятия решения МВФ по выделению второго транша стабилизационного кредита Украине также росли и ее суверенные бонды. По бумагам Rus’30 вполне вероятно продолжение роста в пределах нескольких дней, после чего вероятна коррекция после сужения спрэда к UST’10 меньше 600 б.п.
Корпоративные еврооблигации
Вчерашнее ралли в секторе корпоративных еврооблигаций на торгах в четверг было остановлено начавшимися заметными продажами со стороны нерезидентов. Причиной стало сообщение об аресте в России акций ВымпелКома, принадлежащих Telenor, которая заявила, что миноритарий Farimex действует сообща с ALtimo, и последний явно претендует на бумаги норвежского оператора. При этом власти РФ вроде бы заняли нейтральную позицию, однако иностранные инвесторы всегда болезненно реагируют на ущемления прав акционеров нерезидентов в России, там более прецеденты были…
Рублевые облигации
Облигации федерального займа
• Как мы и ожидали, после погашения выпуска ОФЗ 27026 накануне, оборот торгов в секторе ОФЗ в четверг вырос почти в 2 раза и составил 221 млн. руб., а количество сделок возросло почти в 8 – до 91.
• На рынке вчера наблюдались исключительно покупки – спрос наблюдался в ОФЗ с погашением в 2009 – 2011 гг. Наиболее торгуемыми бумагами, оборот по которым составил 96% объема торгов за день, были ОФЗ 25057, ОФЗ 25059, ОФЗ 25060, ОФЗ 46003.
• Если предположить, что, если хотя бы половина средств после погашения ОФЗ 27026 на 16 млрд. руб. останется в секторе ОФЗ, то такими темпами покупки еще будут продолжаться около месяца как раз до погашения следующего выпуска в конце апреля. Однако ОФЗ остаются малопривлекательными для инвесторов ввиду крайне низкой доходности.
Корпоративные облигации и РиМОВ
• Объем торгов в четверг в секторе корпоративных и субфедеральных облигаций по сравнению с предыдущим торговым днем снова увеличился – до 5,8 млрд. руб. (+29%). Объем сделок РЕПО вновь вошел в привычное русло - операции с бумагами СИБУР Холдинга вчера не проводились.
• Преимущественно в коротких бумагах I-II эшелонов наблюдались продажи. В целом данный сегмент рынка был значительно перегрет и нуждался в коррекции. Также на рублевый рынок облигаций продолжает оказывать негативное давление данные по опережающему росту инфляции, которые вчера опубликовал Росстат.
• Так же как и на рынке евробондов активные продажи наблюдались в бумагах ВымпелКома на фоне сообщения об аресте акций компании, принадлежащих Telenor. При эскалации конфликта между акционерами компании для держателей долговых бумаг эмитента резко возрастает риск наложения ареста и на публичные долговые обязательства. Кроме того данный конфликт может негативно сказаться корпоративном имидже компании и возможности ВымпелКома рефинансировать свои текущие долговые обязательства.
• КД авиа продолжила выполнять полеты в штатном режиме - компании удалось профинансировать из ежедневной выручки часть лизинговых платежей. Также Сибирь договорилась о реструктуризации долга перед Альфа-банком - третьим по объему долга кредитором компании, сообщает «Ъ». Это первые позитивные новости по эмитентам за последнее время для держателей дефолтных облигаций данных компаний. Пока это заслуга самих авиаторов – государство остается в стороне.
• Вчера РЖД полностью разместили облигации серий 10 и 13 общим объемом 30 млрд. руб. по ставке 15% годовых. С учетом того, что количество сделок при размещении составило немногим больше числа организаторов выпусков - ВТБ, Транскредитбанк, Газпромбанк, Сбербанк и Тройка Диалог – можно предположить, что бумаги выкупили именно они. Теперь организаторы готовятся «реповать» данные бумаги в ЦБ. Всего РЖД планирует выпустить облигации на 100 млрд. руб. до августа 2009 г. В связи с этим, можно предположить, насколько будут увеличиваться объемы сделок РЕПО.
• Сегодня должно состояться повторное размещение бумаг ТрансКонтейнера по цене 99% от номинала, выкупленных по оферте ранее. В целом при доходности 18,42% годовых с дальнейшим включением бумаг в ломбардный список облигации эмитента имеют все шансы разместиться в рынок.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter