Минфин разместил в среду 68 млрд руб. ОФЗ по номиналу, превысив на 45% результат минувшей недели. 5-и летние ОФЗ 26227 остаются фаворитом инвесторов.
Вчера состоялся первый аукцион ОФЗ в июне. Стоит отметить, что план привлечения долга в I полугодии был перевыполнен уже в мае. Еще до аукционов было понятно, что спрос инвесторов вырастет в сравнении с прошлой неделей. Во-первых, несколько улучшился внешний фон, главным образом за счет ожиданий роста реальной доходности ОФЗ в случае снижения ставок ФРС.
Во-вторых, Минфин приготовил для аукционов очень привлекательную пару бумаг со сроками погашения через 5 и 6 лет. Это любимый участок кривой для нерезидентов. ОФЗ 26227, предложенная первой, это рекордсмен последних месяцев по интересу со стороны инвесторов.
Спрос на данный выпуск был хоть и ниже пиковых значений мая, но все равно превысил 100 млрд руб. При этом доходность к погашению продолжила снижаться. По итогам аукциона, Минфин удовлетворил 43% поступивших заявок на 48 млрд руб.
Вторым лотом стал новый 6-и летний выпуск ОФЗ 26229. Минфин впервые с февраля ввел для него лимит на размещение в 20 млрд руб., спрос оказался в 2,7 раз выше, а выпуск был размещен полностью. Доходность оказалась вполне рыночной, вблизи текущей кривой. Это свидетельствует о высоком интересе инвесторов, потому что за первичное размещение рынок обычно требует премию.
Совокупный объем размещения оказался немного ниже среднего уровня за последние 3 месяца, однако стоит учитывать фактор введения лимита и новой бумаги. Кроме того, Минфин по-прежнему старается не давать премии рынку, несмотря на неспокойный внешний фон.
В тоже время, объем спроса на каждом из аукционов значительно подрос в сравнении с прошедшей неделей и вполне соответствовал средним уровням за последние 3 месяца.
Надо констатировать, что благодаря укрепившимся ожиданиям по снижению ставок в экономике США, у ОФЗ появился дополнительный драйвер роста. Лучший потенциал, на мой взгляд, у бумаг среднего участка кривой: ОФЗ 26227, 26229, 26222, 26223.
Можно ожидать более динамичной переоценки корпоративных облигаций, которые запаздывают, относительно бенчмарка.
Премия наиболее ликвидных и надежных бумаг к ОФЗ немного снизилась, но остается в районе 100-110 б.п., при справедливом историческом значении в районе 60-90 б.п.
На мой взгляд, привлекательно смотрятся выпуски:
- ВЭБ 1Р-15 и 1Р-16
- ФПК 1-Р3
- ПочтаРБ-1Р5
- ОГК 2-1Р3R
- ГПБ 1Р-05
- ГТЛК 1Р-3 и 1Р-9.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вчера состоялся первый аукцион ОФЗ в июне. Стоит отметить, что план привлечения долга в I полугодии был перевыполнен уже в мае. Еще до аукционов было понятно, что спрос инвесторов вырастет в сравнении с прошлой неделей. Во-первых, несколько улучшился внешний фон, главным образом за счет ожиданий роста реальной доходности ОФЗ в случае снижения ставок ФРС.
Во-вторых, Минфин приготовил для аукционов очень привлекательную пару бумаг со сроками погашения через 5 и 6 лет. Это любимый участок кривой для нерезидентов. ОФЗ 26227, предложенная первой, это рекордсмен последних месяцев по интересу со стороны инвесторов.
Спрос на данный выпуск был хоть и ниже пиковых значений мая, но все равно превысил 100 млрд руб. При этом доходность к погашению продолжила снижаться. По итогам аукциона, Минфин удовлетворил 43% поступивших заявок на 48 млрд руб.
Вторым лотом стал новый 6-и летний выпуск ОФЗ 26229. Минфин впервые с февраля ввел для него лимит на размещение в 20 млрд руб., спрос оказался в 2,7 раз выше, а выпуск был размещен полностью. Доходность оказалась вполне рыночной, вблизи текущей кривой. Это свидетельствует о высоком интересе инвесторов, потому что за первичное размещение рынок обычно требует премию.
Совокупный объем размещения оказался немного ниже среднего уровня за последние 3 месяца, однако стоит учитывать фактор введения лимита и новой бумаги. Кроме того, Минфин по-прежнему старается не давать премии рынку, несмотря на неспокойный внешний фон.
В тоже время, объем спроса на каждом из аукционов значительно подрос в сравнении с прошедшей неделей и вполне соответствовал средним уровням за последние 3 месяца.
Надо констатировать, что благодаря укрепившимся ожиданиям по снижению ставок в экономике США, у ОФЗ появился дополнительный драйвер роста. Лучший потенциал, на мой взгляд, у бумаг среднего участка кривой: ОФЗ 26227, 26229, 26222, 26223.
Можно ожидать более динамичной переоценки корпоративных облигаций, которые запаздывают, относительно бенчмарка.
Премия наиболее ликвидных и надежных бумаг к ОФЗ немного снизилась, но остается в районе 100-110 б.п., при справедливом историческом значении в районе 60-90 б.п.
На мой взгляд, привлекательно смотрятся выпуски:
- ВЭБ 1Р-15 и 1Р-16
- ФПК 1-Р3
- ПочтаРБ-1Р5
- ОГК 2-1Р3R
- ГПБ 1Р-05
- ГТЛК 1Р-3 и 1Р-9.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter