Акции Лукойла по праву можно окрестить дивидендным аристократом Московской биржи. Компания не только стабильно выплачивает акционерам дивиденды с начала 2000-х, но и регулярно повышает их размер в абсолютном выражении.
При сравнительно невысокой средней дивидендной доходности 4,1% среднегодовой рост дивидендов в абсолютном выражении с 2004 по 2018 г. включительно составил 15,7% годовых при средней инфляции за аналогичный период 8,6%.
При этом дивиденды Лукойла представляют хорошие возможности не только для долгосрочного инвестора, но и для краткосрочных держателей. Статистика закрытия дивгэпов, которую удалось сформировать с 2007 г., показывает весьма привлекательную картину.
*Средние значения взяты без учета выплат по итогам полного 2018 г. Средняя глубина гэпа не учитывает дивгэпы по выплатам за 2007 и 2009 г., поскольку дивгэп оказался отрицательным по рыночным причинам.
Среднее время, за которое закрываются дивидендные гэпы по Лукойлу, составляет 10 дней. При этом на закрытие более чем половины всех гэпов потребовалось не больше недели.
Просадка за период от отсечки до закрытия дивидендного гэпа в среднем составила скромные 4,3%, а с учетом дивдоходности (за вычетом 13% налогов) всего -1,77%. Даже в самый худший период после 11.05.2012 г. максимальная величина просадки с учетом дивидендов составила всего 7,16%.
Такие комфортные статистические данные позволяют рассчитывать на быстрое восстановление акций после дивидендного гэпа и в нынешнем году.
В то же время, помимо статистики имеет смысл учитывать еще и фундаментальные факторы, из которых наибольший интерес представляет перспектива дальнейшего роста выплат.
Сама компания планирует увеличивать общую сумму дивидендов как минимум на величину инфляции. По факту в 2016-2017 гг. выплаты росли на 10% каждый год, а в 2018 г. – на 16%. И это несмотря на то, что коэффициент направляемой на дивиденды прибыли по МСФО за аналогичные годы постепенно снижался, составив 67%, 36% и 28,6% соответственно.
Можно заключить, что рост прибыли существенно обгоняет целевые планы по увеличению дивидендов. За I квартал 2019 г. Лукойл сохранил высокие темпы роста прибыли и продемонстрировал результат 35,8% выше аналогичного периода 2018 г. При этом свободный денежный поток компании по итогам 2018 г. покрывал выплаты на 350%, что также обеспечивает широкое пространство для роста дивидендов в будущем.
Учитывая эти факторы, можно вполне рассчитывать на дальнейший рост выплат и относительно быстрое закрытие дивидендного гэпа в июле. Основные риски затяжного восстановления лежат в плоскости мировых рынков, которые сейчас «переваривают» новые события на фронте торговых войн.
В то же время, в 2018-2019 г. Лукойл провел крупную программу выкупа акций на общую сумму $2,9 млрд. В этом году не исключен запуск новой программы, что может поддержать котировки и нивелировать влияние любого негативного внешнего фона.
При сравнительно невысокой средней дивидендной доходности 4,1% среднегодовой рост дивидендов в абсолютном выражении с 2004 по 2018 г. включительно составил 15,7% годовых при средней инфляции за аналогичный период 8,6%.
При этом дивиденды Лукойла представляют хорошие возможности не только для долгосрочного инвестора, но и для краткосрочных держателей. Статистика закрытия дивгэпов, которую удалось сформировать с 2007 г., показывает весьма привлекательную картину.
*Средние значения взяты без учета выплат по итогам полного 2018 г. Средняя глубина гэпа не учитывает дивгэпы по выплатам за 2007 и 2009 г., поскольку дивгэп оказался отрицательным по рыночным причинам.
Среднее время, за которое закрываются дивидендные гэпы по Лукойлу, составляет 10 дней. При этом на закрытие более чем половины всех гэпов потребовалось не больше недели.
Просадка за период от отсечки до закрытия дивидендного гэпа в среднем составила скромные 4,3%, а с учетом дивдоходности (за вычетом 13% налогов) всего -1,77%. Даже в самый худший период после 11.05.2012 г. максимальная величина просадки с учетом дивидендов составила всего 7,16%.
Такие комфортные статистические данные позволяют рассчитывать на быстрое восстановление акций после дивидендного гэпа и в нынешнем году.
В то же время, помимо статистики имеет смысл учитывать еще и фундаментальные факторы, из которых наибольший интерес представляет перспектива дальнейшего роста выплат.
Сама компания планирует увеличивать общую сумму дивидендов как минимум на величину инфляции. По факту в 2016-2017 гг. выплаты росли на 10% каждый год, а в 2018 г. – на 16%. И это несмотря на то, что коэффициент направляемой на дивиденды прибыли по МСФО за аналогичные годы постепенно снижался, составив 67%, 36% и 28,6% соответственно.
Можно заключить, что рост прибыли существенно обгоняет целевые планы по увеличению дивидендов. За I квартал 2019 г. Лукойл сохранил высокие темпы роста прибыли и продемонстрировал результат 35,8% выше аналогичного периода 2018 г. При этом свободный денежный поток компании по итогам 2018 г. покрывал выплаты на 350%, что также обеспечивает широкое пространство для роста дивидендов в будущем.
Учитывая эти факторы, можно вполне рассчитывать на дальнейший рост выплат и относительно быстрое закрытие дивидендного гэпа в июле. Основные риски затяжного восстановления лежат в плоскости мировых рынков, которые сейчас «переваривают» новые события на фронте торговых войн.
В то же время, в 2018-2019 г. Лукойл провел крупную программу выкупа акций на общую сумму $2,9 млрд. В этом году не исключен запуск новой программы, что может поддержать котировки и нивелировать влияние любого негативного внешнего фона.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба