10 июня 2019 Investbrothers.ru
Долговые рынки России по-прежнему уверены, что ставка ЦБ должна быть гораздо ниже, чем сегодня.
По итогам пятницы впервые с апреля 2018 г. ставка Центрального банка обогнала ставку по 10-летним ОФЗ. Пока спред минимален — всего лишь 1 базисный пункт, но он опять положителен.
Разница между ставкой ЦБ и 10-летними ОФЗ (п.п.)
Источник: Банк России (расчеты Investbrothers)
Напомним, что из-за санкционных и страновых рисков весной прошлого года доходность по 10-летним гособлигациям России стала больше, чем по ставке ЦБ. Однако в дальнейшем этот спред сошел на нет.
Таким образом, в глазах у инвесторов существенно снизились риски вложения в наши активы, спрос на ОФЗ опустил доходность по российским 10-летним ОФЗ. К примеру, с ноября 2018 г. она упала на 1,25 процентных пункта.
Сейчас получается так, что участникам рынка интереснее покупать облигации Банка России или размещать средства на депозитах у регулятора, чем покупать долгосрочные облигации, так как ставка по ним больше.
Резюме от Investbrothers
В стабильно работающей экономике спред между длинным сроком заимствования и коротким должен быть положительным. Так было в России до декабря 2014 г. После этого ситуация никак не может нормализоваться.
Одной из причин, на наш взгляд, является высокая ставка ЦБ. На текущий момент она не соответствует реалиям и должна быть снижена, так как участники рынка привлекают фондирование у контрагентов по меньшей стоимости, чем у регулятора, который имеет монополию на «печатный станок».
Поэтому, как нам кажется, на ближайшем заседании Центрального банка будет принято решение по снижению ключевой ставки
http://investbrothers.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
По итогам пятницы впервые с апреля 2018 г. ставка Центрального банка обогнала ставку по 10-летним ОФЗ. Пока спред минимален — всего лишь 1 базисный пункт, но он опять положителен.
Разница между ставкой ЦБ и 10-летними ОФЗ (п.п.)
Источник: Банк России (расчеты Investbrothers)
Напомним, что из-за санкционных и страновых рисков весной прошлого года доходность по 10-летним гособлигациям России стала больше, чем по ставке ЦБ. Однако в дальнейшем этот спред сошел на нет.
Таким образом, в глазах у инвесторов существенно снизились риски вложения в наши активы, спрос на ОФЗ опустил доходность по российским 10-летним ОФЗ. К примеру, с ноября 2018 г. она упала на 1,25 процентных пункта.
Сейчас получается так, что участникам рынка интереснее покупать облигации Банка России или размещать средства на депозитах у регулятора, чем покупать долгосрочные облигации, так как ставка по ним больше.
Резюме от Investbrothers
В стабильно работающей экономике спред между длинным сроком заимствования и коротким должен быть положительным. Так было в России до декабря 2014 г. После этого ситуация никак не может нормализоваться.
Одной из причин, на наш взгляд, является высокая ставка ЦБ. На текущий момент она не соответствует реалиям и должна быть снижена, так как участники рынка привлекают фондирование у контрагентов по меньшей стоимости, чем у регулятора, который имеет монополию на «печатный станок».
Поэтому, как нам кажется, на ближайшем заседании Центрального банка будет принято решение по снижению ключевой ставки
http://investbrothers.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу