17 марта 2009 Велес Капитал
US Treasuries
Инвесторы бегут из США?
В понедельник казначейские облигации снизились в цене по всей длине кривой. Более других упали самые длинные 30-ти летние облигации. Повод все то же. Растут страхи того, что амбициозные планы помощи финансовым рынкам обрушат на рынок вал первичного предложения, который в силу падающего спроса приведет к стремительному падению цен и росту доходностей КО. В частности, по сообщению Минфина США, в январе 2009 г. чистые продажи американских долгосрочных ценных бумаг иностранными инвесторами составили 43 млрд долл., хотя еще в декабре спрос на длинные облигации и векселя составлял 34,7 млрд долл. Всего в январе 2008 г. иностранцы продали американских активов на 148,9 млрд долл., включая краткосрочные казначейские обязательства Минфина США.
Напомним, что на днях свою обеспокоенность сохранностью резервов, инвестированных в КО США выразил премьер-министр Китая Вэнь Цзябао. Тем временем на КНР приходиться порядка 7% от американского долга и продажа хотя бы малой части может оказать серьезное давление на цены, а главное – спровоцировать другие страны. Помимо валютных рисков побудить Китай начать сокращение долларовой части резервов может переориентация Поднебесной на новые рынки сбыта из-за снижения потребления в США. Сегодня в США публикуются Индекс цен производителей за февраль, а также данные по строительству новых домов и количеству разрешений на строительство новых домов. Согласно прогнозам, ценовое давление в феврале несколько ослабнет, а вот показатели строительного рынка проложат ухудшаться.
Еврооблигации
Продавцов стало меньше.
Мораторий на продажи в корпоративном секторе оказался недолгим. По итогам понедельника в цене потеряли долларовые выпуски АЛРОСы, Вымпелкома, Газпрома, Вымпелкома, Евразхолдинга, ТНК-ВР, Лукойла и ряда других эмитентов.
Банковские бумаги, напротив, росли в цене (ВТБ 2009, Банк Москвы 2009, Росбанк 2009, Урса Банк 2009). Исключением стали бумаги ВТБ и Газпромбанка.
Внутренний рынок
Корпоративный сектор
РЕПО дешево как никогда.
Объем торгов в понедельник заметно снизился. Основная масса сделок прошла во втором эшелоне. Список лидеров по объему торгов возглавил 2-ой выпуск Тюменьэнерго-2. Кроме того, активно торговались ВБД-2, МБРР-2, Мособласть-6; Мособласть-7 и 8, а также СибТелеком-8, Газпром-4, другие.
Во вторник, рынок, вероятно, будет поживее. Деньги, несмотря на выплату акцизов все еще довольно дешевые. Покупки будут в качественных бумагах 2-ого эшелона (преимущество за входящих в ломбард).
Корпоративные новости
РБК
Холдинг РБК договорился о реструктуризации долга.
Вчера в газете «Коммерсант» появилось сообщение о том, что РБК договорился с банками-кредиторами о реструктуризации 70% процентов задолженности.
Согласно одобренной сторонами схеме, задолженность должна быть полностью погашена к 2014 г. Реструктуризация пройдет в два этапа: 25 % долга будут выплачены до 2012 г, остальные 75% – до 2014 г.
Задолженность может быть конвертирована в долларовые облигации со ставкой в 15% годовых. Общая сумма долга не называется: по словам представителей РБК и банков-кредиторов, у заемщика есть еще «спорные долги». Предположительно, она составляет 200 млн долл.
Насколько мы поняли, предложение пока лишь окончательно формализовано со стороны РБК, однако кредиторы еще ничего не подписывали. Таким образом, вопрос все еще остается открытым. По крайней мере, котировки 4-го выпуска БО никак не отреагировали на данное сообщение.
ТрансКонтейнер
ТрансКонтейнер переразместился.
По сообщению организатор выпуска (ТрансКредитБанк), ОАО «ТрансКонтейнер» 13 марта 2009 г. полностью исполнило обязательства по выкупу облигаций серии 01. Всего к выкупу было предъявлено 2,88 млн штук облигаций на общую сумму 2 896,3 млн рублей с учетом суммы НКД, которая составила 13,0 млн рублей.
В тот же день выкупленные по оферте облигации были вновь размещены в полном объеме. Цена размещения составила 99,0% от номинала, что соответствует эффективной доходности к оферте через один год в размере 18,43% годовых. В ходе размещения было удовлетворено 25 заявок.
Мы позитивно воспринимаем возобновление практики перазмещений выкупаемых по оферте займов. На наш взгляд, желание инвесторов сохранить у себя бумаги свидетельствует о пересмотре их отношения к риску, и некоторой стабилизации ситуации на долговом и финансовом рынках. Конечно, в каждом случае многое зависит от кредитного профиля самого эмитента. В то же время в начале года и конце осени такой сценарий был и вовсе не возможным из-за тотального недоверия к рынку, девальвации рубля и провалов ликвидности.
Нутринвестхолдиг
Нутринвестхолдинг рассчитался по купону.
По информации Уралсиба – платежного агента по 1-му займу Нутринвестхолдинг, эмитент вчера направил денежные средства на выплату купонного дохода за 15-й купонный период в полном объеме. Поступление денежных средств на счет платежного агента и выплата купонного дохода держателям ожидаются сегодня.
Новость весьма положительная. Похоже дела с ликвидностью у компании не так уж плохи. Однако пока все же покупка ее крайне дешевых займов с рынка представляется нам чрезвычайно рискованной, поскольку непонятно, как и когда произойдет погашение бумаг. Даже в случае успешного доразмещения акций вариант реструктуризации полностью исключать нельзя.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба