17 марта 2009 МДМ-Банк
Рынок еврооблигаций
РЫНКИ НЕ СМОГЛИ ПОЛНОСТЬЮ ПРОИГНОРИРОВАТЬ ПЛОХУЮ СТАТИСТИКУ
Опубликованная вчера в США макроэкономическая статистика произвела весьма удручающее впечатление, оказавшись заметно хуже ожиданий. С самого начала торгов плохие новости посыпались на рынок как из рога изобилия: промышленное производство упало в феврале еще на 1.4% (-11.2% y-o-y), загрузка мощностей за тот же период снизилась до 70.9% (-1.1пп), а индекс производственной активности Empire Manufacturing опустился до очередного исторического минимума (-38.2). Январские данные по притоку капитала в США оказались и вовсе шокирующими: объем вложений нерезидентов в американские активы снизился на 148.9 млрд. долл. Это в очередной раз ставит вопрос о реалистичности размещения US Treasuries в заявленном объеме без вмешательства ФРС.
Впрочем, изначально рынки пытались не обращать внимания на экономические данные. Инвесторы были воодушевлены предположением главы ФРС Б.Бернанке о том, что рецессия в США может закончиться в 2009 г. В какой-то момент индекс Dow Jones прибавил почти 2%, и лишь за два часа до закрытия торгов участники рынка начали активно фиксировать прибыль. В итоге, американский рынок акций закрылся в небольшом минусе.
Доходности US Treasuries вчера продолжили расти. 10-летние ноты завершили день на отметке 2.96% (+6бп), так и не преодолев «заколдованный» уровень в 3.0%. Кстати, сегодня начинается двухдневное заседание FOMC. Интересно, что члены комитета решат по поводу интервенций в UST?
EMERGING MARKETS
Торговая активность в сегменте еврооблигаций Emerging Markets вчера заметно снизилась, а цены колебались около пятничных уровней. Похоже, инвесторы решили занять выжидательную позицию. За счет движений американского рынка спрэд EMBI+ вчера сузился до 639бп (-14бп).
В российских еврооблигациях понедельник прошел довольно скучно: корпоративные выпуски почти не торговались, а редкие сделки в RUSSIA 30 (YTM 8.74%) проходили по цене 93 1/4-3/4 (уровни пятницы).
Рынок рублевых облигаций и денежный рынок
КУРС БИВАЛЮТНОЙ КОРЗИНЫ ВСЕ БЛИЖЕ К «БИДУ» ЦБ
На денежном рынке пока без перемен. Вчерашний рост стоимости бивалютной корзины на новостях о снижении цен на нефть достаточно быстро «выдохся». С середины дня нефть опять пошла вверх, поэтому к закрытию торгов корзина валют стоила порядка 39.30 руб. (+10 копеек). Сегодня утром, кстати, ее стоимость опустилась уже до 39.13 руб. Таким образом, по мере приближения налоговых выплат увеличиваются шансы коснуться «бида» ЦБ, который, по нашим представлениям, располагается на уровне 39.00..
Несмотря на то, что на счетах банков в ЦБ сейчас находится всего 610 млрд. руб., формально ситуация на денежном рынке выглядит довольно стабильной: ставки overnight колеблются около 8-9%, а объем операций прямого репо снизился до 48.9 млрд. (-5.3 млрд.). Вместе с тем, «тревожный звонок» прозвучал на вчерашнем беззалоговом аукционе: при лимите размещения в 2 млрд. руб. спрос составил почти 20 млрд. (в 10 раз больше), а средневзвешенная ставка сложилась на уровне 18.83% – рекордно высокое значение. Кстати, мы слышим и видим все больше подтверждений тому, что Центробанк намерен отказаться от практики беззалоговых аукционов, перейдя к обеспеченному кредитованию (репо, ломбардные кредиты, свопы).
ПОКУПКИ ВО 2-М ЭШЕЛОНЕ, ПРЕДЛОЖЕНИЕ ЯКУТСКЭНЕРГО
Активность в рублевых облигациях постепенно увеличивается. Похоже, все больше и больше инвесторов «реанимируют» приостановленные ранее лимиты. Основной спрос по-прежнему сосредоточен в выпусках 2-го эшелона. Вчера, например, примерно на 20-40бп выросли в цене облигации ЕЭСК-2 (YTP 28.65%), Сибирьтелеком-8 (YTP 18.71%), ВБД-2 (YTM 19.86%), МБРР-2 (YTP 21.16%).
Вчера участники рынка получили предложение от компании Якутскэнерго о вторичном размещении выпуска 2-й серии, которое планируется провести в дату оферты (23 марта). Бумаги будут предложены инвесторам по 99% от номинала. Напомним, что по облигациям была установлена новая годовая оферта с купоном 17%. Доходность при покупке по 99% к новой оферте составит порядка 19% – не самое сногсшибательное предложение в текущих условиях. По такой цене ЦБ раздает деньги банкам с рейтингом не ниже ‘В3’ на 3 месяца.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
РЫНКИ НЕ СМОГЛИ ПОЛНОСТЬЮ ПРОИГНОРИРОВАТЬ ПЛОХУЮ СТАТИСТИКУ
Опубликованная вчера в США макроэкономическая статистика произвела весьма удручающее впечатление, оказавшись заметно хуже ожиданий. С самого начала торгов плохие новости посыпались на рынок как из рога изобилия: промышленное производство упало в феврале еще на 1.4% (-11.2% y-o-y), загрузка мощностей за тот же период снизилась до 70.9% (-1.1пп), а индекс производственной активности Empire Manufacturing опустился до очередного исторического минимума (-38.2). Январские данные по притоку капитала в США оказались и вовсе шокирующими: объем вложений нерезидентов в американские активы снизился на 148.9 млрд. долл. Это в очередной раз ставит вопрос о реалистичности размещения US Treasuries в заявленном объеме без вмешательства ФРС.
Впрочем, изначально рынки пытались не обращать внимания на экономические данные. Инвесторы были воодушевлены предположением главы ФРС Б.Бернанке о том, что рецессия в США может закончиться в 2009 г. В какой-то момент индекс Dow Jones прибавил почти 2%, и лишь за два часа до закрытия торгов участники рынка начали активно фиксировать прибыль. В итоге, американский рынок акций закрылся в небольшом минусе.
Доходности US Treasuries вчера продолжили расти. 10-летние ноты завершили день на отметке 2.96% (+6бп), так и не преодолев «заколдованный» уровень в 3.0%. Кстати, сегодня начинается двухдневное заседание FOMC. Интересно, что члены комитета решат по поводу интервенций в UST?
EMERGING MARKETS
Торговая активность в сегменте еврооблигаций Emerging Markets вчера заметно снизилась, а цены колебались около пятничных уровней. Похоже, инвесторы решили занять выжидательную позицию. За счет движений американского рынка спрэд EMBI+ вчера сузился до 639бп (-14бп).
В российских еврооблигациях понедельник прошел довольно скучно: корпоративные выпуски почти не торговались, а редкие сделки в RUSSIA 30 (YTM 8.74%) проходили по цене 93 1/4-3/4 (уровни пятницы).
Рынок рублевых облигаций и денежный рынок
КУРС БИВАЛЮТНОЙ КОРЗИНЫ ВСЕ БЛИЖЕ К «БИДУ» ЦБ
На денежном рынке пока без перемен. Вчерашний рост стоимости бивалютной корзины на новостях о снижении цен на нефть достаточно быстро «выдохся». С середины дня нефть опять пошла вверх, поэтому к закрытию торгов корзина валют стоила порядка 39.30 руб. (+10 копеек). Сегодня утром, кстати, ее стоимость опустилась уже до 39.13 руб. Таким образом, по мере приближения налоговых выплат увеличиваются шансы коснуться «бида» ЦБ, который, по нашим представлениям, располагается на уровне 39.00..
Несмотря на то, что на счетах банков в ЦБ сейчас находится всего 610 млрд. руб., формально ситуация на денежном рынке выглядит довольно стабильной: ставки overnight колеблются около 8-9%, а объем операций прямого репо снизился до 48.9 млрд. (-5.3 млрд.). Вместе с тем, «тревожный звонок» прозвучал на вчерашнем беззалоговом аукционе: при лимите размещения в 2 млрд. руб. спрос составил почти 20 млрд. (в 10 раз больше), а средневзвешенная ставка сложилась на уровне 18.83% – рекордно высокое значение. Кстати, мы слышим и видим все больше подтверждений тому, что Центробанк намерен отказаться от практики беззалоговых аукционов, перейдя к обеспеченному кредитованию (репо, ломбардные кредиты, свопы).
ПОКУПКИ ВО 2-М ЭШЕЛОНЕ, ПРЕДЛОЖЕНИЕ ЯКУТСКЭНЕРГО
Активность в рублевых облигациях постепенно увеличивается. Похоже, все больше и больше инвесторов «реанимируют» приостановленные ранее лимиты. Основной спрос по-прежнему сосредоточен в выпусках 2-го эшелона. Вчера, например, примерно на 20-40бп выросли в цене облигации ЕЭСК-2 (YTP 28.65%), Сибирьтелеком-8 (YTP 18.71%), ВБД-2 (YTM 19.86%), МБРР-2 (YTP 21.16%).
Вчера участники рынка получили предложение от компании Якутскэнерго о вторичном размещении выпуска 2-й серии, которое планируется провести в дату оферты (23 марта). Бумаги будут предложены инвесторам по 99% от номинала. Напомним, что по облигациям была установлена новая годовая оферта с купоном 17%. Доходность при покупке по 99% к новой оферте составит порядка 19% – не самое сногсшибательное предложение в текущих условиях. По такой цене ЦБ раздает деньги банкам с рейтингом не ниже ‘В3’ на 3 месяца.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter