Эмиссионный банк Америки — Федеральная резервная система (ФРС) США ищет все новые варианты борьбы с тяжелейшим за последние десятилетия экономическим спадом. Как сообщила ФРС в среду после заседания комитета по операциям на открытом рынке в Вашингтоне, в ближайшие месяцы она выкупит долгосрочные государственные облигации в объеме до 300 млрд долл., а уже действующие программы покупки ипотечных облигаций должны быть значительно расширены. Таким образом, баланс ФРС будет раздут еще примерно на 1 трлн долл. Профинансирует все эти покупки, за счет которых в ослабевшую экономику США будут закачаны очередные миллиарды долларов, все тот же печатный станок. Доллар в результате оказался под прессом: евро сразу значительно укрепил свои позиции по отношению к американской валюте на 3,29% и стоит теперь 1,3462 долл.
Комментируя это, названное некоторыми аналитиками «драматическим», решение ФРС, его глава Бен Бернанке указал, что за прошедшее с момента ее последнего заседания ситуация в экономике ухудшилась. Г-н Бернанке заявил, что для предотвращения еще более негативного развития ФРС использует все имеющиеся в ее распоряжении средства. После агрессивного снижения в минувшем году основной учетной ставки, в результате чего она практически потеряла все свое значение, отвечающий за денежную политику ФРС комитет по операциям на открытом рынке на этот раз оставил ее, как и ожидалось, в прежних пределах — от нуля до 0,25%. И такой она сохранится на достаточно длительный срок, заявил Бен Бернанке.
Нынешний шаг ФРС США привел к мощному курсовому росту на рынке облигаций. Индекс Dow Jones резко пошел в плюс. Кстати, о том, что ФРС может начать скупку гособлигаций, Бен Бернанке намекал еще в декабре. Цель этого мероприятия состоит в том, чтобы предоставить в распоряжение как банков, так и государства новые миллиарды долларов. Вот уже в течение нескольких месяцев ФРС осуществляет финансовые вливания в национализированные ипотечные компании Fannie Mae и Freddy Mac, а во вторник стартовала программа, в ходе реализации которой ФРС намерена напрямую улучшить условия кредитования малых и средних фирм, студентов и автолюбителей.
Для аналитиков нынешние решения ФРС США сюрпризом не стали. Как отметил Дэн Фус из консалтинговой компании Loomis Sayles в Бостоне, было вполне ожидаемым, что Федеральная резервная система начнет покупку государственных облигаций и включит станок для печатания денег на полную мощность: «Они уже достаточно давно дали понять, что собираются выкупать государственные ценные бумаги. И всегда намекали, что приступят к этому, как только прибыльность станет расти. Сейчас этот момент наступил».
Между тем в Европейском центральном банке (ЕЦБ) идет дискуссия о целесообразности покупки краткосрочных ценных бумаг Commercial Papers (CPs). В отличие от других центробанков ЕЦБ пока еще имеет достаточный зазор для снижения основной учетной ставки, которая с начала марта находится на отметке 1,5%. Кроме того, ЕЦБ в отличие от ФРС США согласно своему уставу обязан обеспечивать не рост экономики, а покупательную способность денег, и старается воздерживаться от способствующих инфляции мер, на которые идет ФРС.
Однако, как считают аналитики Royal Bank of Scotland (RBS), давление на ЕЦБ после принятых ФРС США решений возрастет. По мере того как каждый очередной центробанк станет объявлять о проведении количественных мероприятий для борьбы с дефляцией, позиции ЕЦБ будут становиться все более уязвимыми, указывают эксперты RBS. Давление в сторону принятия наконец аналогичных мер, отмечают аналитики банка, будет еще более нарастать из-за обменного курса евро. В случае если единая европейская валюта сильно подорожает, возрастет и риск дефляции в еврозоне. Поэтому вполне возможно, что ЕЦБ тоже будет вынужден прибегнуть к схожим, облегчающим ситуацию мерам. Так что скупку CPs теперь исключать нельзя, прогнозируют эксперты RBS.
(ПЕРЕВОД АЛЕКСАНДРА ПОЛОЦКОГО)
Банки денег не получат
ЦБ отказался дать им 3—4 трлн рублей
Вчера первый зампред Банка России Алексей Улюкаев заявил, что банки не получат 3—4 трлн руб., которые ЦБ намеревался выделить на кредитование банковской системы в 2009 году. По словам г-на Улюкаева, необходимость в наращивании кредита со стороны ЦБ отпала, поскольку вновь заработал механизм денежного предложения посредством приобретения валютной выручки. Эксперты, опрошенные РБК daily, поддерживают такие действия ЦБ.
Как сообщил Алексей Улюкаев, ЦБ отказался от своих планов по увеличению валового кредита банковской системе на 3—4 трлн руб. в 2009 году. «Думаю, эта цифра будет близка к нулю», — цитирует г-на Улюкаева РИА Новости. По его словам, с сентября по декабрь прошлого года ЦБ и так увеличил валовой кредит банковской системе на рекордные 4 трлн руб. Теперь же, по мнению Алексея Улюкаева, ситуация на рынке изменилась: в течение года сальдо капитального счета будет колебаться вокруг нулевой отметки; объем вывоза капитала сокращается, а значит, снова заработает механизм денежного предложения через приобретение валютной выручки.
Главный экономист банка «Траст» Евгений Надоршин говорит, что из-за кризиса ЦБ был вынужден кредитовать банки сверх плана, потому что денежно-кредитная политика на 2009 год предусматривала совершенно иные параметры кредитования. Напомним, при стоимости барреля нефти 66 долл. денежная программа ЦБ предусматривала сокращение чистых международных резервов на 4 млрд долл. Если будет уменьшена сумма чистого кредита правительству на 0,55 трлн руб, то ЦБ может увеличить чистый кредит банкам всего чуть более чем на 0,8 трлн руб.
«Такие оценки были справедливы при профицитном бюджете, сейчас же бюджет является дефицитным, из-за чего ЦБ скорее всего будет вынужден не вливать деньги в банковскую систему, а, наоборот, изымать избыточную ликвидность за счет сокращения объемов рефинансирования», — считает Евгений Надоршин. По его словам, в итоге к концу года потребность в беззалоговых аукционах может сократиться в разы при условии, что не будет резкого оттока капитала, цена на нефть стабилизируется и Минфин начнет раздавать бюджетные средства их получателям в ближайшие месяцы, а не в начале зимы, как было всегда. «То есть дешевые бюджетные средства, поступившие на расчетные счета и депозиты юрлиц, могут в какой-то мере заменить банкам дорогие беззалоговые кредиты, — подчеркнул Евгений Надоршин. — И ЦБ может вернуться к покупке валюты у кредитных организаций взамен наращивания объемов в рамках беззалоговых аукционов».
Вчера же директор департамента лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций ЦБ Михаил Сухов заявил, что регулятор не собирается ослаблять требования к банкам ни по капиталу, ни по резервам на возможные потери по ссудам. При этом, как ожидает г-н Сухов, большинство банков закончит этот год с прибылью. По информации зампреда комитета Госдумы по финансовому рынку Юрия Зеленского, если ЦБ и пойдет на сокращение объемов беззалогового и залогового финансирования банковской системы, то лишь после всестороннего анализа платежного баланса страны в ближайшие месяцы и по итогам года. «Если будет выявлена тенденция сокращения оттока капитала из страны, тогда объемы поддержки банков со стороны ЦБ сократятся», — сказал Юрий Зеленский.
Первый исполнительный вице-президент РСПП Александр Мурычев не сомневается в том, что объемы кредитования банковского сектора будут сокращаться, и в первую очередь за счет беззалогового кредитования. «Есть установка со стороны властей: финансовый рынок поддерживать, но уже в значительно меньших размерах. И это правильно, — считает Александр Мурычев. — Надо акцентировать внимание на поддержке реального сектора экономики».
ИГОРЬ ПЫЛАЕВ
Комментируя это, названное некоторыми аналитиками «драматическим», решение ФРС, его глава Бен Бернанке указал, что за прошедшее с момента ее последнего заседания ситуация в экономике ухудшилась. Г-н Бернанке заявил, что для предотвращения еще более негативного развития ФРС использует все имеющиеся в ее распоряжении средства. После агрессивного снижения в минувшем году основной учетной ставки, в результате чего она практически потеряла все свое значение, отвечающий за денежную политику ФРС комитет по операциям на открытом рынке на этот раз оставил ее, как и ожидалось, в прежних пределах — от нуля до 0,25%. И такой она сохранится на достаточно длительный срок, заявил Бен Бернанке.
Нынешний шаг ФРС США привел к мощному курсовому росту на рынке облигаций. Индекс Dow Jones резко пошел в плюс. Кстати, о том, что ФРС может начать скупку гособлигаций, Бен Бернанке намекал еще в декабре. Цель этого мероприятия состоит в том, чтобы предоставить в распоряжение как банков, так и государства новые миллиарды долларов. Вот уже в течение нескольких месяцев ФРС осуществляет финансовые вливания в национализированные ипотечные компании Fannie Mae и Freddy Mac, а во вторник стартовала программа, в ходе реализации которой ФРС намерена напрямую улучшить условия кредитования малых и средних фирм, студентов и автолюбителей.
Для аналитиков нынешние решения ФРС США сюрпризом не стали. Как отметил Дэн Фус из консалтинговой компании Loomis Sayles в Бостоне, было вполне ожидаемым, что Федеральная резервная система начнет покупку государственных облигаций и включит станок для печатания денег на полную мощность: «Они уже достаточно давно дали понять, что собираются выкупать государственные ценные бумаги. И всегда намекали, что приступят к этому, как только прибыльность станет расти. Сейчас этот момент наступил».
Между тем в Европейском центральном банке (ЕЦБ) идет дискуссия о целесообразности покупки краткосрочных ценных бумаг Commercial Papers (CPs). В отличие от других центробанков ЕЦБ пока еще имеет достаточный зазор для снижения основной учетной ставки, которая с начала марта находится на отметке 1,5%. Кроме того, ЕЦБ в отличие от ФРС США согласно своему уставу обязан обеспечивать не рост экономики, а покупательную способность денег, и старается воздерживаться от способствующих инфляции мер, на которые идет ФРС.
Однако, как считают аналитики Royal Bank of Scotland (RBS), давление на ЕЦБ после принятых ФРС США решений возрастет. По мере того как каждый очередной центробанк станет объявлять о проведении количественных мероприятий для борьбы с дефляцией, позиции ЕЦБ будут становиться все более уязвимыми, указывают эксперты RBS. Давление в сторону принятия наконец аналогичных мер, отмечают аналитики банка, будет еще более нарастать из-за обменного курса евро. В случае если единая европейская валюта сильно подорожает, возрастет и риск дефляции в еврозоне. Поэтому вполне возможно, что ЕЦБ тоже будет вынужден прибегнуть к схожим, облегчающим ситуацию мерам. Так что скупку CPs теперь исключать нельзя, прогнозируют эксперты RBS.
(ПЕРЕВОД АЛЕКСАНДРА ПОЛОЦКОГО)
Банки денег не получат
ЦБ отказался дать им 3—4 трлн рублей
Вчера первый зампред Банка России Алексей Улюкаев заявил, что банки не получат 3—4 трлн руб., которые ЦБ намеревался выделить на кредитование банковской системы в 2009 году. По словам г-на Улюкаева, необходимость в наращивании кредита со стороны ЦБ отпала, поскольку вновь заработал механизм денежного предложения посредством приобретения валютной выручки. Эксперты, опрошенные РБК daily, поддерживают такие действия ЦБ.
Как сообщил Алексей Улюкаев, ЦБ отказался от своих планов по увеличению валового кредита банковской системе на 3—4 трлн руб. в 2009 году. «Думаю, эта цифра будет близка к нулю», — цитирует г-на Улюкаева РИА Новости. По его словам, с сентября по декабрь прошлого года ЦБ и так увеличил валовой кредит банковской системе на рекордные 4 трлн руб. Теперь же, по мнению Алексея Улюкаева, ситуация на рынке изменилась: в течение года сальдо капитального счета будет колебаться вокруг нулевой отметки; объем вывоза капитала сокращается, а значит, снова заработает механизм денежного предложения через приобретение валютной выручки.
Главный экономист банка «Траст» Евгений Надоршин говорит, что из-за кризиса ЦБ был вынужден кредитовать банки сверх плана, потому что денежно-кредитная политика на 2009 год предусматривала совершенно иные параметры кредитования. Напомним, при стоимости барреля нефти 66 долл. денежная программа ЦБ предусматривала сокращение чистых международных резервов на 4 млрд долл. Если будет уменьшена сумма чистого кредита правительству на 0,55 трлн руб, то ЦБ может увеличить чистый кредит банкам всего чуть более чем на 0,8 трлн руб.
«Такие оценки были справедливы при профицитном бюджете, сейчас же бюджет является дефицитным, из-за чего ЦБ скорее всего будет вынужден не вливать деньги в банковскую систему, а, наоборот, изымать избыточную ликвидность за счет сокращения объемов рефинансирования», — считает Евгений Надоршин. По его словам, в итоге к концу года потребность в беззалоговых аукционах может сократиться в разы при условии, что не будет резкого оттока капитала, цена на нефть стабилизируется и Минфин начнет раздавать бюджетные средства их получателям в ближайшие месяцы, а не в начале зимы, как было всегда. «То есть дешевые бюджетные средства, поступившие на расчетные счета и депозиты юрлиц, могут в какой-то мере заменить банкам дорогие беззалоговые кредиты, — подчеркнул Евгений Надоршин. — И ЦБ может вернуться к покупке валюты у кредитных организаций взамен наращивания объемов в рамках беззалоговых аукционов».
Вчера же директор департамента лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций ЦБ Михаил Сухов заявил, что регулятор не собирается ослаблять требования к банкам ни по капиталу, ни по резервам на возможные потери по ссудам. При этом, как ожидает г-н Сухов, большинство банков закончит этот год с прибылью. По информации зампреда комитета Госдумы по финансовому рынку Юрия Зеленского, если ЦБ и пойдет на сокращение объемов беззалогового и залогового финансирования банковской системы, то лишь после всестороннего анализа платежного баланса страны в ближайшие месяцы и по итогам года. «Если будет выявлена тенденция сокращения оттока капитала из страны, тогда объемы поддержки банков со стороны ЦБ сократятся», — сказал Юрий Зеленский.
Первый исполнительный вице-президент РСПП Александр Мурычев не сомневается в том, что объемы кредитования банковского сектора будут сокращаться, и в первую очередь за счет беззалогового кредитования. «Есть установка со стороны властей: финансовый рынок поддерживать, но уже в значительно меньших размерах. И это правильно, — считает Александр Мурычев. — Надо акцентировать внимание на поддержке реального сектора экономики».
ИГОРЬ ПЫЛАЕВ
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба