20 июля 2019 ИК Церих
В последнее время в энергетике идет активное обсуждение подходов к тарифной политике в 2020 году. Вновь ожили обсуждения существующего в отрасли перекрестного субсидирования. Ноша низких тарифов для населения распределяется между крупными промышленными потребителями, государством и компаниями энергетики. В условиях снижения покупательской способности населения надежд на ускоренный рост тарифов на население немного. Кроме того, государство делает заявку на снижение своей доли в перекрестном субсидировании. В этих условиях может усилиться прессинг на компании энергетики. С такими обсуждениями можно было связать происходившую в последнее время заметную корректировку цен в акциях энергетики. Негативное влияние также оказывало общее ухудшение конъюнктуры рынка, приведшее к заметной корректировке индексов.
Однако, как мы видим, цены акций Интер РАО проявляли завидную устойчивость и после снижения конца июня находятся в стадии консолидации. Более того, в последнее время делают попытки возобновления роста, который они показали в мае-июне. Возникающие покупки можно связать как с ожиданиями пересмотра дивидендной политики, так и с сохраняющейся устойчивостью рубля (рублевые доходы компании позволяют делать закупки оборудования по привлекательным для компании ценам). Что касается дивидендов, то по итогам 2018 года компания Интер РАО решила выплатить 17,919 млрд. рублей (или 0,1716 руб. на одну АО), что составляет четверть от чистой прибыли Группы по МСФО. Пока дивидендная доходность не очень высока и составляет порядка 4%. Дивидендные выплаты находятся вблизи 0,15 рублей за акцию уже 4 года. Однако поступают сигналы, подогревающие надежды на рост доли дивидендных выплат в чистой прибыли. Кроме того, компания «Интер РАО» представила в мае хорошую финансовую отчетность по итогам 1 квартала 2019 года по МСФО и показала рост выручки на 13,7%, что опережало рост операционных расходов. Операционная прибыль компании по итогам квартала выросла на 42,2%, а чистая прибыль – на 37,8%. Значит, есть заявки на благоприятные результаты по итогам 2019 года и можно надеяться на переход в выплатах дивидендов на новый уровень.
Полагаем, можно пробовать осторожные покупки акций компании по текущим ценам с выставлением ограничителей потерь на случай развития общего негатива на рынке.
Справка: Группа «Интер РАО» – диверсифицированный энергетический холдинг, управляющий активами в России, а также в странах Европы и СНГ. Деятельность группы охватывает производство электрической и тепловой энергии, энергосбыт, международный энерготрейдинг, инжиниринг, экспорт энергооборудования, управление распределительными электросетями за пределами РФ.
Горизонт
3 мес.
Рекомендация
Покупать
Цена открытия позиции:
4.543
Целевая цена:
4.8
https://www.zerich.com/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter