24 июля 2019 Julius Baer
"Первая неделя сезона отчетности принесла очень позитивные новости и показала устойчивое положение многих компаний. - отмечает главный экономист Julius Baer Янвиллем Акет. - Результаты работы более 75% корпораций из индекса S&P 500, которые уже опубликовали свои отчеты за II квартал, превзошли ожидания по прибыли. На текущей неделе внимание рынков останется прикованным к Wall Street, и мы уверены, что поток позитивных новостей может продолжиться с выходом в ближайшие дни следующей порции отчетов крупнейших корпораций. На этом фоне рост индексов до новых максимумов не будет сюрпризом. Рынок облигаций также находится на довольно высоком уровне, а высокодоходные бумаги остаются в фокусе инвесторов, поскольку поиск доходности заставляет многих игроков забывать о присущих данному сегменту рисках".
На микроуровне картина складывается слишком хорошей, чтобы быть правдой, полагает эксперт Julius Baer. Тем не менее, достаточно посмотреть чуть шире и проанализировать текущую ситуацию. Несмотря на то, что II квартал принес множество позитивных (и одновременно ретроспективных) корпоративных новостей, макроэкономическая конъюнктура достигла пика и уже демонстрирует серьезные сигналы будущей слабости. Индекс менеджеров по закупкам PMI резко контрастирует с корпоративной отчетностью последнего квартала. Снижение этого опережающего показателя говорит об искажениях и завышенных оценках на рынке облигаций. С учетом падающих доходностей и падения ожиданий по инфляции на 5-летнем горизонте до новых многолетних минимумов, это является неблагоприятным сигналом для будущей динамики делового цикла. На текущей поздней стадии цикла замедление инфляции сопровождается торможением роста ВВП, что, однако, приводит в замешательство, поскольку последний, согласно экономической теории, должен ускоряться.
"На этом фоне Европейский центральный банк (ЕЦБ) на этой неделе и ФРС США на следующей должны будут искать варианты смягчения денежно-кредитной политики для снижения рисков начала рецессии в будущем. Понижение процентной ставки в Соединенных Штатах приведет к ослаблению доллара и благоприятно отразится на испытывающих трудности развивающихся странах. С другой стороны, снижение курса евро вследствие действий ЕЦБ окажет понижательное давление на швейцарский франк. Фондовые рынки "переварят" новости регуляторов и продолжат свой рост, тогда как привлекательность физического золота, скорее всего, остается неизменной"
На микроуровне картина складывается слишком хорошей, чтобы быть правдой, полагает эксперт Julius Baer. Тем не менее, достаточно посмотреть чуть шире и проанализировать текущую ситуацию. Несмотря на то, что II квартал принес множество позитивных (и одновременно ретроспективных) корпоративных новостей, макроэкономическая конъюнктура достигла пика и уже демонстрирует серьезные сигналы будущей слабости. Индекс менеджеров по закупкам PMI резко контрастирует с корпоративной отчетностью последнего квартала. Снижение этого опережающего показателя говорит об искажениях и завышенных оценках на рынке облигаций. С учетом падающих доходностей и падения ожиданий по инфляции на 5-летнем горизонте до новых многолетних минимумов, это является неблагоприятным сигналом для будущей динамики делового цикла. На текущей поздней стадии цикла замедление инфляции сопровождается торможением роста ВВП, что, однако, приводит в замешательство, поскольку последний, согласно экономической теории, должен ускоряться.
"На этом фоне Европейский центральный банк (ЕЦБ) на этой неделе и ФРС США на следующей должны будут искать варианты смягчения денежно-кредитной политики для снижения рисков начала рецессии в будущем. Понижение процентной ставки в Соединенных Штатах приведет к ослаблению доллара и благоприятно отразится на испытывающих трудности развивающихся странах. С другой стороны, снижение курса евро вследствие действий ЕЦБ окажет понижательное давление на швейцарский франк. Фондовые рынки "переварят" новости регуляторов и продолжат свой рост, тогда как привлекательность физического золота, скорее всего, остается неизменной"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба