24 июля 2019 Julius Baer
На микроуровне картина складывается слишком хорошей, чтобы быть правдой, полагает эксперт Julius Baer. Тем не менее, достаточно посмотреть чуть шире и проанализировать текущую ситуацию. Несмотря на то, что II квартал принес множество позитивных (и одновременно ретроспективных) корпоративных новостей, макроэкономическая конъюнктура достигла пика и уже демонстрирует серьезные сигналы будущей слабости. Индекс менеджеров по закупкам PMI резко контрастирует с корпоративной отчетностью последнего квартала. Снижение этого опережающего показателя говорит об искажениях и завышенных оценках на рынке облигаций. С учетом падающих доходностей и падения ожиданий по инфляции на 5-летнем горизонте до новых многолетних минимумов, это является неблагоприятным сигналом для будущей динамики делового цикла. На текущей поздней стадии цикла замедление инфляции сопровождается торможением роста ВВП, что, однако, приводит в замешательство, поскольку последний, согласно экономической теории, должен ускоряться.
"На этом фоне Европейский центральный банк (ЕЦБ) на этой неделе и ФРС США на следующей должны будут искать варианты смягчения денежно-кредитной политики для снижения рисков начала рецессии в будущем. Понижение процентной ставки в Соединенных Штатах приведет к ослаблению доллара и благоприятно отразится на испытывающих трудности развивающихся странах. С другой стороны, снижение курса евро вследствие действий ЕЦБ окажет понижательное давление на швейцарский франк. Фондовые рынки "переварят" новости регуляторов и продолжат свой рост, тогда как привлекательность физического золота, скорее всего, остается неизменной"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба