29 июля 2019 ProfitGate
Процентная ставка от ФРС и американские индексы
Трейдеры рынка на 100% уверены, что федеральный резерв проголосует за снижение процентной ставки в конце июля.
Единственный вопрос, с которым сейчас сталкиваются рыночные трейдеры - насколько велико будет сокращение. Три из четырех трейдеров ожидают снижения ставки на 0,25%; каждый четвертый считает, что ФРС удвоится, снизив ставки на 0,50%.
Предположение о том, что ФРС может сократить ее на 50 базисных пунктов, а не на 25 базисных пунктов усилилось после выступления президента ФРС Нью-Йорка Джона Уильямса, который сказал, что ФРС должна действовать быстро, когда рост замедляется.
Вскоре после данного выступления Федрезерв "открестился" от подобных заявлений, сообщив, что комментарии Уильямса - это скорее исторический анализ, чем намеченная политика ФРС.laugh
В любом случае, это будет первое снижение ставок ФРС (если будет) в начале цикла за более чем десятилетие. Недавнее руководство ФРС, начатое при бывшей председательнице Джанет Йеллен и продолженное новым председателем Джеромом Пауэллом, было серией повышения процентных ставок. В конце 2015 года ФРС подняла ставки впервые с 2006 года. Пауэлл продолжил рост ставок, поскольку уровень безработицы достиг рекордно низкого уровня, хотя инфляция не достигла желаемого уровня. Теперь Пауэлл и другие официальные лица ФРС утверждают, что в настоящий момент нет давней корреляции между рынком труда и инфляцией.
В сочетании с низкими темпами роста за рубежом, торговой войной и некоторыми признаками мягкости в относительно сильной экономике США ФРС через своих представителей намекал на более уступчивую или «голубиную» позицию.
Хотя в настоящее время базовая ставка составляет 2,25-2,50%, но она все еще очень низка по сравнению с предыдущими периодами.
Но история рынка говорит, что любое снижение ставки воспринимается рынком как бычьий сигнал для акций в дни перед заседанием FOMC. Это основано на анализе CNBC данных от Kensho, аналитической платформы, используемой банками Уолл-стрит и хедж-фондами для определения моделей торговли. В последние три десятилетия временной промежуток в несколько дней непосредственно перед сокращением ставки ФРС было позитивным для основных фондовых индексов.
Кроме того, добавит позитива на фондовые рынки, возможно, информация о прямых переговорах между США и Китаем, которые начнутся во вторник.
Но как раз здесь есть подводные камни для долгосрочного тренда .
Несмотря на то, что для рынка акций снижение процентной ставки - это позитивный фактор, так как это сулит перспективы роста инвестиционных мультипликаторов компаний и перспективы существенного масштабирования их бизнеса. Все это делает инвестиции в акции более перспективными и прибыльными. И рынок акций на снижение процентных ставок часто реагирует долгосрочным растущим трендом.
Но здесь вырисовывается одна проблема, cогласно опубликованным в пятницу данных по ВВП, корпоративный доход во втором квартале продемонстрировал самое большое годовое снижение за последние несколько лет, а пересмотренные данные показывают, что за последние 5 лет не было никакого роста корпоративной прибыли.
Хотя реальный ВВП на 2,1% в годовом исчислении оказался выше ожиданий. Но этот рост произошел благодаря сильному росту потребительских и госрасходов (кстати, в России тоже есть похожие явления). Таким образом данный прирост ВВП не отразился на прибыли компаний.
Согласно предварительным результатам ВВП за 2 квартал, операционная прибыль за период составила 1900 млрд. долл. США, что на 5% ниже, чем в первом квартале, и представляет собой третье квартальное снижение подряд, а также снижение более чем на 7% по сравнению с уровнями прошлого года, что является самым большим снижением, зафиксированным в несколько лет.
Т.е. аргумент, используемый аналитиками по фондовому рынку США о том, что рынок акций является дешевым или недорогим (еще есть такиеlaugh), не соответствует действительности и "фактический" мультипликатор рынка уже сейчас намного выше, чем утверждают аналитики и это не располагает к покупкам.
Более того, данные о прибыли китайских компаний также не отражают оптимизм. А индексы производственной активности во многих странах, кроме США, видели лучшие времена.
На мой взгляд, американские индексы будут расти в предверии ставки Федрезерва, но рост их не будет очень бурным. Т.к. ожидания по понижению ставки, по большей части, уже в цене индексов и этот рост уже начался на прошлой неделе. При наступлении события возможна фиксация прибыли.
У меня раньше был приоритетным этот график по S & P, но, похоже, еще поход наверх не завершен и только потом будет коррекция.
Индекс доллара
Что касается индекса доллара, то опять здесь заметно сплошное "броуновское движение" в высказываниях американских представителей власти. Как известно, советник Белого Дома Кудлоу сообщил в пятницу, что Белый дом не будет заниматься интервенциями с целью ослабить доллар.
Позднее Трамп возразил по этому поводу: "Я не говорил, что не собираюсь что-то делать" по доллару. Также представитель Федрезерва Розенгрен добавил "тумана" в отношении ставки, заявив о отсутствии необходимости снижать ставку с разумными обоснованиями. Даже бывший председатель ФРС А. Гринспен в свои 93 года crazy (его поведение чем-то напоминает поведение Мугабе, который хотел баллотироваться на пост президента в этом возрастеlaugh или У. Росса, министра торговли с его 81 годами, который постоянно засыпает во время заседаний и его боятся разбудить, чтобы не ставить его в неловкое положениеrofl) не остался в стороне, ободряя саму идею страховочного снижения ставки, чтобы предотвратить худшее развитие событий.
Поэтому "по-броуновски" будет вести себя и индекс доллара. Соответственно будет двигаться и евродоллар.
Трежерис и золото
На долговом рынке США эта неделя завершилась с дальнейшим легким уплощением кривой доходности (доходность за 30 лет упала на -1,7 базисных пункта, тогда как доходность за два года снизилась только на -0,6 базисных пункта).
Примечательно, крупнейшие инвестиционные компании продолжают держать в своих портфелях трежерис США.
Поэтому цена золота, скорее всего, будет держаться в рамках предыдущего повышательного канала, без особых изменений. По факту, если ставка не будет снижена (что маловероятно), то возможна фиксация прибыли и снижение котировок золота.
Нефть
В отношении черного золота: об этом я много писала.
Т.к. количество нефтяных буровых установок Baker Hughes упало на несколько единиц и сейчас находится на самом низком уровне с февраля 2018 года, то возможны легкие задерги цены нефти наверх в понедельник, а также после публикации позитивных данных по запасам или как реакция в случае снижения ставки.
В целом, в долгосрочной перспективе медвежий сценарий я рассматриваю как сценарий с более высокой вероятностью. Бычьий сценарий в случае серьезного противостояния на БВ и т.д. рассматривается как сценарий с меньшей вероятностью.
Вот примерно так может пойти развитие по ценам на нефть (WTI), согласно ВА:
http://profitgate.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Трейдеры рынка на 100% уверены, что федеральный резерв проголосует за снижение процентной ставки в конце июля.
Единственный вопрос, с которым сейчас сталкиваются рыночные трейдеры - насколько велико будет сокращение. Три из четырех трейдеров ожидают снижения ставки на 0,25%; каждый четвертый считает, что ФРС удвоится, снизив ставки на 0,50%.
Предположение о том, что ФРС может сократить ее на 50 базисных пунктов, а не на 25 базисных пунктов усилилось после выступления президента ФРС Нью-Йорка Джона Уильямса, который сказал, что ФРС должна действовать быстро, когда рост замедляется.
Вскоре после данного выступления Федрезерв "открестился" от подобных заявлений, сообщив, что комментарии Уильямса - это скорее исторический анализ, чем намеченная политика ФРС.laugh
В любом случае, это будет первое снижение ставок ФРС (если будет) в начале цикла за более чем десятилетие. Недавнее руководство ФРС, начатое при бывшей председательнице Джанет Йеллен и продолженное новым председателем Джеромом Пауэллом, было серией повышения процентных ставок. В конце 2015 года ФРС подняла ставки впервые с 2006 года. Пауэлл продолжил рост ставок, поскольку уровень безработицы достиг рекордно низкого уровня, хотя инфляция не достигла желаемого уровня. Теперь Пауэлл и другие официальные лица ФРС утверждают, что в настоящий момент нет давней корреляции между рынком труда и инфляцией.
В сочетании с низкими темпами роста за рубежом, торговой войной и некоторыми признаками мягкости в относительно сильной экономике США ФРС через своих представителей намекал на более уступчивую или «голубиную» позицию.
Хотя в настоящее время базовая ставка составляет 2,25-2,50%, но она все еще очень низка по сравнению с предыдущими периодами.
Но история рынка говорит, что любое снижение ставки воспринимается рынком как бычьий сигнал для акций в дни перед заседанием FOMC. Это основано на анализе CNBC данных от Kensho, аналитической платформы, используемой банками Уолл-стрит и хедж-фондами для определения моделей торговли. В последние три десятилетия временной промежуток в несколько дней непосредственно перед сокращением ставки ФРС было позитивным для основных фондовых индексов.
Кроме того, добавит позитива на фондовые рынки, возможно, информация о прямых переговорах между США и Китаем, которые начнутся во вторник.
Но как раз здесь есть подводные камни для долгосрочного тренда .
Несмотря на то, что для рынка акций снижение процентной ставки - это позитивный фактор, так как это сулит перспективы роста инвестиционных мультипликаторов компаний и перспективы существенного масштабирования их бизнеса. Все это делает инвестиции в акции более перспективными и прибыльными. И рынок акций на снижение процентных ставок часто реагирует долгосрочным растущим трендом.
Но здесь вырисовывается одна проблема, cогласно опубликованным в пятницу данных по ВВП, корпоративный доход во втором квартале продемонстрировал самое большое годовое снижение за последние несколько лет, а пересмотренные данные показывают, что за последние 5 лет не было никакого роста корпоративной прибыли.
Хотя реальный ВВП на 2,1% в годовом исчислении оказался выше ожиданий. Но этот рост произошел благодаря сильному росту потребительских и госрасходов (кстати, в России тоже есть похожие явления). Таким образом данный прирост ВВП не отразился на прибыли компаний.
Согласно предварительным результатам ВВП за 2 квартал, операционная прибыль за период составила 1900 млрд. долл. США, что на 5% ниже, чем в первом квартале, и представляет собой третье квартальное снижение подряд, а также снижение более чем на 7% по сравнению с уровнями прошлого года, что является самым большим снижением, зафиксированным в несколько лет.
Т.е. аргумент, используемый аналитиками по фондовому рынку США о том, что рынок акций является дешевым или недорогим (еще есть такиеlaugh), не соответствует действительности и "фактический" мультипликатор рынка уже сейчас намного выше, чем утверждают аналитики и это не располагает к покупкам.
Более того, данные о прибыли китайских компаний также не отражают оптимизм. А индексы производственной активности во многих странах, кроме США, видели лучшие времена.
На мой взгляд, американские индексы будут расти в предверии ставки Федрезерва, но рост их не будет очень бурным. Т.к. ожидания по понижению ставки, по большей части, уже в цене индексов и этот рост уже начался на прошлой неделе. При наступлении события возможна фиксация прибыли.
У меня раньше был приоритетным этот график по S & P, но, похоже, еще поход наверх не завершен и только потом будет коррекция.
Индекс доллара
Что касается индекса доллара, то опять здесь заметно сплошное "броуновское движение" в высказываниях американских представителей власти. Как известно, советник Белого Дома Кудлоу сообщил в пятницу, что Белый дом не будет заниматься интервенциями с целью ослабить доллар.
Позднее Трамп возразил по этому поводу: "Я не говорил, что не собираюсь что-то делать" по доллару. Также представитель Федрезерва Розенгрен добавил "тумана" в отношении ставки, заявив о отсутствии необходимости снижать ставку с разумными обоснованиями. Даже бывший председатель ФРС А. Гринспен в свои 93 года crazy (его поведение чем-то напоминает поведение Мугабе, который хотел баллотироваться на пост президента в этом возрастеlaugh или У. Росса, министра торговли с его 81 годами, который постоянно засыпает во время заседаний и его боятся разбудить, чтобы не ставить его в неловкое положениеrofl) не остался в стороне, ободряя саму идею страховочного снижения ставки, чтобы предотвратить худшее развитие событий.
Поэтому "по-броуновски" будет вести себя и индекс доллара. Соответственно будет двигаться и евродоллар.
Трежерис и золото
На долговом рынке США эта неделя завершилась с дальнейшим легким уплощением кривой доходности (доходность за 30 лет упала на -1,7 базисных пункта, тогда как доходность за два года снизилась только на -0,6 базисных пункта).
Примечательно, крупнейшие инвестиционные компании продолжают держать в своих портфелях трежерис США.
Поэтому цена золота, скорее всего, будет держаться в рамках предыдущего повышательного канала, без особых изменений. По факту, если ставка не будет снижена (что маловероятно), то возможна фиксация прибыли и снижение котировок золота.
Нефть
В отношении черного золота: об этом я много писала.
Т.к. количество нефтяных буровых установок Baker Hughes упало на несколько единиц и сейчас находится на самом низком уровне с февраля 2018 года, то возможны легкие задерги цены нефти наверх в понедельник, а также после публикации позитивных данных по запасам или как реакция в случае снижения ставки.
В целом, в долгосрочной перспективе медвежий сценарий я рассматриваю как сценарий с более высокой вероятностью. Бычьий сценарий в случае серьезного противостояния на БВ и т.д. рассматривается как сценарий с меньшей вероятностью.
Вот примерно так может пойти развитие по ценам на нефть (WTI), согласно ВА:
http://profitgate.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу